穩定幣行業領袖對話：探討未來發展與監管前景

在加密貨幣和區塊鏈技術迅猛發展的當下，Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov作爲穩定幣領域的領軍人物，分享了他們對行業現狀和未來發展的洞見。兩位創始人討論了穩定幣市場的快速增長、各自項目的創新歷程，以及對即將到來的監管變革的看法，特別是在2022年加密市場波動後穩定幣如何成爲行業焦點。

他們重點關注了GENIUS法案這一具有裏程碑意義的立法，該法案有望將穩定幣提升爲合法貨幣，從根本上改變美元在全球金融體系中的地位。本文深入探討了Sam和Stani對穩定幣市場的洞察、他們對這項法案的期待，以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法風口

當被問及目前穩定幣行業的迅猛發展以及相關立法的推進時，Sam Kazemian表示難以掩飾自己的興奮之情。他提到，投資報告和ETF簡報普遍將"AI"和"穩定幣"列爲當今世界最炙手可熱的兩個領域。作爲一個穩定幣協議的創始人，看到這個行業終於被全世界理解和接受，這種感覺令人振奮。

Sam回顧了Frax的發展歷程，從最初的實驗性"混合模型"，到現在成爲政策制定者願意立法支持的"法定數字美元"路線，這種躍遷是巨大的。

Stani Kulechov也表達了類似的觀點。他指出，穩定幣是一種直觀易懂的工具，特別是在全球金融動蕩、法幣貶值的地區，穩定幣所提供的金融穩定性遠比當地貨幣更具吸引力。即便在西方國家，穩定幣的價值不僅在於"穩定"本身，更在於它將DeFi的收益性變成主流用戶能理解和使用的產品。這代表了金融科技從"紙幣→數字貨幣→鏈上資產"的自然演進，開啓了跨境價值傳遞的新範式。

穩定幣對美元的影響

關於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位，Sam Kazemian認爲，穩定幣實際上是美元的"擴展體"，是美元影響力的全球延伸。他將穩定幣的發展分爲兩個階段：第一階段是"去中心化算法穩定幣"的理想階段，最終以崩盤告終；第二階段是現在進入的現實主義階段，即獲得美國政府的認可，讓穩定幣具備"美元法定資格"。

Stani Kulechov則指出，美元作爲交易結算工具簡單且有效，互聯網的普及反而擴大了全球美元貿易。他預計未來穩定幣也會發生類似的情況。Stani認爲，在未來2-3年內，穩定幣將成爲鏈上最大的資產類別，而在5-7年內，證券代幣將超越穩定幣和加密原生資產的總和。

證券型代幣的未來

當被問及證券型代幣可能成爲鏈上最大資產類別的判斷時，Stani Kulechov解釋道，這個概念涵蓋了廣泛的資產類型，包括上市公司股票、私營股權、債務工具，以及未來可能的結構化金融產品。他指出，DeFi提供了全球可達的流動性網路，可以讓這些資產從"封閉"的金融結構中解放出來，直接在鏈上定價、交易，這將重塑整個資本市場結構。

GENIUS法案的影響

Sam Kazemian強調了GENIUS法案的歷史性意義。他解釋道，該法案首次允許非特許銀行通過嚴格規定發行M1貨幣。這項發展目前還沒有被市場完全定價，但可能會在未來幾個月隨着更多關於銀行發行合法穩定幣的消息而逐漸被認可。

Stani Kulechov則指出，盡管監管看似合理，但關鍵在於這些法規可能帶來的限制，尤其是在創新方面。他強調，GENIUS法案需要做到設定清晰明確但包容的規則，不能因過度審慎而讓創新者退出。

穩定幣之間的競爭

關於未來可能出現的穩定幣競爭，Stani Kulechov認爲這並不是真正的"競爭"。他將穩定幣比作"支付通道"或"軌道"，用戶可以根據場景選擇最合適的穩定幣。Sam Kazemian也同意這一觀點，他認爲數字美元是一個正和遊戲，全球M1市場的規模巨大，而目前鏈上穩定幣的總市值僅佔其中很小一部分，意味着整個行業的滲透率仍極低。

Frax與Aave的發展戰略

Sam Kazemian介紹了Frax的最新發展，包括從L2轉向L1，以及重構原有治理代幣FXS。他將Frax的整體架構描述爲從"算法穩定幣協議"轉型爲"數字美元發行+結算網路"。

Stani Kulechov則介紹了Aave V4的"統一流動性架構"，包括"流動性樞紐 + 風險分支"的設計。這種設計允許不同的資產類別被分配到不同的"分支市場"，同時通過"樞紐"集中管理流動性，從而提高用戶體驗和資金利用效率，同時有效隔離系統風險。

最後，Sam Kazemian提出了一個合作構想，即讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave，通過真實借貸市場獲取收益。Stani Kulechov對這一想法表示歡迎，並表示期待Frax的資產加入Aave的治理提案流程。

這次對話不僅展示了穩定幣行業的快速發展和創新，也反映了行業領袖對未來監管和市場發展的深入思考。隨着GENIUS法案等監管框架的推進，穩定幣有望在全球金融體系中扮演更加重要的角色。