掃描60個頭部DEX，揭示5大趨勢

DEX(去中心化交易所)賽道自2020年6月DeFi熱潮以來快速發展,月交易量在一年內增長了105倍,達到2039.5億美元。DEX市場從以太坊起步,逐步擴展到BSC、Solana、Avalanche等公鏈。目前以太坊鏈上DEX仍佔主導地位,其他公鏈在交易量和鎖倉量上與以太坊仍有差距。

DEX主要包括AMM、跨鏈交易協議、衍生品交易協議、穩定幣交易協議和DEX聚合器等類型。其中AMM是最常見的DEX類型,Uniswap是最知名的AMM代表。

通過分析鎖倉量前60的DEX項目,我們發現了以下5個主要趨勢:

1. 少數頭部DEX佔據絕大部分市場份額
2. 跨鏈和跨層交易協議佔比上升,約佔頭部DEX的1/4
3. AMM+NFT成爲DEX發展新趨勢
4. 各主流公鏈均有DEX進入頭部,新公鏈DEX發展迅速
5. 穩定幣交易平台和衍生品交易平台增長潛力較大

在當前市場低迷背景下,DEX 8月交易量較1月下滑58.3%。值得關注的DEX方向包括:老牌以太坊DEX、跨鏈DEX、穩定幣交易協議、Cosmos生態DEX和新公鏈DEX。

DEX賽道現狀

1. 交易量

DEX交易量可分爲現貨交易、衍生品交易和DEX聚合器三類,其中現貨交易佔主導地位。

現貨交易方面,2020年6月DEX交易量爲19.2億美元,到2021年5月達到高點2039.5億美元,一年增長105倍。2022年整體呈下滑趨勢,8月交易量667.6億美元,較1月下滑58.3%。

Uniswap和PancakeSwap的交易量合計佔總量過半。與CEX相比,DEX現貨交易量佔比最高達25.51%,8月爲18.49%。

衍生品交易方面,dYdX佔據絕對主導地位,9月21日交易量爲13.8億美元,排名所有DEX首位。但與CEX相比,DEX期貨交易量佔比僅1.4%。

DEX聚合器方面,1inch和OpenOcean等項目交易量相對較小。

2. 鎖倉量

目前有5個DEX鎖倉量超過10億美元,分別是Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain和Balancer。其中Curve和Uniswap鎖倉量均超50億美元,在DEX賽道佔主導地位。Curve、Uniswap和PancakeSwap鎖倉量貢獻了DeFi總鎖倉量的1/4。

3. 頭部DEX協議收入

7天協議收入超1000萬美元的DEX有Uniswap(4440萬美元)、PancakeSwap(1660萬美元)和GMX(1290萬美元)。其中GMX、dYdX和Synthetix屬於衍生品交易平台。

4. DEX類別

主要包括AMM、跨鏈交易協議、衍生品交易協議、穩定幣交易協議和DEX聚合器。

AMM是最常見類型,Uniswap是龍頭項目。跨鏈交易協議如Hop Protocol、Multichain等可實現跨鏈和跨層資產交換。衍生品交易協議包括永續合約、期權和合成資產交易等。穩定幣交易協議以Curve爲代表。DEX聚合器如1inch可爲用戶尋找最優交易路徑。

DEX賽道5大趨勢

1. 頭部效應明顯

從鎖倉量看,僅5個DEX超10億美元,合計163.6億美元。其中Curve和Uniswap鎖倉量均超50億美元,兩者佔比63.5%。

交易量方面,僅5個DEX 24小時交易量超1億美元,dYdX和Uniswap v3分別爲14億和12.5億美元,遠超其他項目。

2. 跨鏈跨層交易佔比上升

在60個頭部DEX中,跨鏈和跨層協議共16個,佔比約1/4。多鏈部署成爲主流,前十大項目中多數已在L2網路部署。SushiSwap和LayerZero合作推出首個跨鏈AMM SushiXSwap。

3. AMM+NFT成新趨勢

分爲基於AMM的NFT交易平台(如sudoswap)和AMM添加NFT交易(如Uniswap)兩類。Uniswap收購NFT聚合器Genie,計劃集成sudoswap實現NFT交易。預計更多AMM將推出NFT交易產品。

4. 新公鏈DEX發展迅速

統計的60個頭部DEX來自23條公鏈。以太坊鏈上DEX佔主導,前8名中佔7席,鎖倉量總和148.8億美元。新公鏈DEX表現亮眼,Cronos、Arbitrum等6條新公鏈均有項目進入前30。Klaytn鏈上3個DEX進入前60,表現優秀。

5. 穩定幣和衍生品交易平台潛力大

在市場低迷背景下,穩定幣和衍生品需求上升。Curve等穩定幣交易平台鎖倉量增長迅速。dYdX、GMX等衍生品平台採用L2方案提升用戶體驗,成爲關注熱點。

總結

5個值得關注的DEX方向:老牌以太坊DEX、跨鏈DEX、穩定幣交易協議、Cosmos生態DEX和新公鏈DEX。

當前DEX供大於求,新項目在機制、功能等方面創新以爭取市場。多數DEX估值偏低,但需謹慎投資。長期來看,DEX仍是DeFi重要支柱和入口。

DEX賽道呈現以太坊一超多強格局。未來需關注L2上DEX發展,以太坊DEX將逐步向L2遷移,L2原生DEX也將擴大份額。