摩根大通爲加密貨幣交易所提供銀行服務，標志着加密世界向主流金融靠攏

盡管摩根大通在今年的報告中仍建議投資者不要在投資組合中加入比特幣或其他加密貨幣，但該銀行還是向加密世界邁出了具有裏程碑意義的一步。

據報道，美國最大的金融機構之一摩根大通將開始爲加密貨幣交易所Coinbase和Gemini提供銀行服務。這兩家交易所在摩根大通的銀行帳戶已於4月份獲準開立。在合作初期，摩根大通將爲上述交易所的美國客戶提供現金管理服務，包括電匯轉帳與存取款業務，但不直接涉及加密貨幣的清算。

這一消息引起了華爾街的關注。一位銀行業內人士認爲，摩根大通此舉除了直接的營收考量外，還可能爲其帶來未來承銷Coinbase和Gemini IPO的機會，以及考慮將JPM Coin上架這些平台。

某高級監管官員評論稱："隨着加密貨幣市場趨於成熟，越來越多的區塊鏈公司具備良好的風控系統與合規水準，這樣的公司不應該在銀行業務方面受到阻礙。"

無疑，這項合作是加密世界融入主流的又一重要裏程碑。理解其背後的邏輯至關重要，但同時不能忽視，距離整個加密世界與傳統金融機構達成長期穩定的合作還有一段路要走。

雙方"情投意合"的合作

摩根大通與Coinbase、Gemini的合作顯然是雙方互利共贏的結果。前者需要在合規前提下盡早鎖定新興領域的機會，後兩者則需要傳統金融機構的支持，以期成爲更專業化的金融服務平台，並爲深入更廣闊、機構化的市場助力。

Coinbase和Gemini這兩家交易所共同的特點是高度合規和以法幣結算爲主，這與銀行業對監管的嚴格要求完美契合。

在財務方面，Gemini通過了四大會計師事務所之一德勤的審計，而Coinbase通過了另一主要會計師事務所Grant Thornton的審計。業內人士普遍認爲，Coinbase在合規上的投入是其獲得高估值的原因之一。

從兩家交易所的資金流動情況來看，法幣佔據絕對主導地位。據數據平台統計，在過去24小時內，Coinbase Pro上約91.8%的交易額依托美元、歐元、英鎊三種法幣完成，Gemini同期約99.2%的交易額依托美元完成。這顯然爲銀行提供了可觀的收益空間。

值得注意的是，Coinbase與Gemini旗下業務豐富，除交易所業務外，托管、穩定幣、錢包等業務都有充分的法幣服務需求。以穩定幣爲例，Coinbase和Circle聯合推出的USDC，以及Gemini的GUSD均採用法幣抵押模式發行，當前市值合計約8億美元，相應產生的資金托管和法幣充提手續費也是一筆可觀的收入。

從摩根大通方面來看，盡管其CEO長期對比特幣持負面態度，但該機構對區塊鏈領域的探索可謂深入且早期。摩根大通在區塊鏈技術應用、銀行間信息網路、數字貨幣發行等方面都有積極嘗試。

然而，在這項重要合作落地之前，加密世界長期處於與銀行合作關係高度不確定的狀態。

加密世界與銀行的合作挑戰

即使像Coinbase這樣謹慎的交易所，也經歷過幾番波折。去年8月，Coinbase可能因合規原因中斷了與某銀行的合作，無法觸達英國快速支付框架網路。同月，它還下架了Zcash，據報道這可能是因爲Coinbase的英國合作銀行出於合規考量的要求。

在所有不穩定的合作案例中，穩定幣發行商Tether及交易所Bitfinex的故事最爲引人注目。Tether與Bitfinex關係密切，而Tether在儲備金不足的情況下增發USDT的問題也廣爲人知。在卷入某訴訟後，Tether承認平均1枚USDT背後僅有約0.74美元支撐。

Tether和Bitfinex曾多次嘗試與主流銀行合作，但結果往往難以持續。它們與多家知名銀行都有過接觸，但合作均告中斷。目前Tether和Bitfinex是否得到主流銀行支持，以及它們的合作現狀如何，仍是未知數。

Tether的經歷實際上反映了加密世界與傳統銀行合作的普遍狀況：盡管銀行對加密世界的潛力感興趣，但加密企業在合規方面的不確定性使得雙方難以達成穩定合作，甚至常常呈現拉鋸戰狀態。

然而，盡管面臨諸多挑戰，Tether在加密世界的地位卻日益重要。截至近期，USDT以約90億美元市值、590億美元日交易額，穩居全球加密貨幣市值第三、交易量第一的位置。USDT的增發對加密資產價格仍有顯著影響，但這種影響機制常常引發市場質疑。

如果進一步分析，我們可能會發現加密世界正在出現分化：一些機構努力向主流金融靠攏並逐漸獲得認可，而另一些則在加密世界的灰色地帶繼續發展。這種分化反映了加密行業的多元化發展趨勢，也預示着未來可能出現的監管和市場格局變化。