STO再起：Coinbase股票代幣化與美股上鏈的機遇與挑戰

近期，Coinbase宣布重啓股票代幣化計劃，再次點燃了STO（證券型代幣發行）的話題。本期我們邀請到dForce創始人民道，深入探討了STO的發展現狀、價值主張以及未來前景。

Coinbase股票代幣化的來龍去脈

Coinbase早在2020年就提出過股票代幣化的構想，但由於監管環境惡劣而擱置。今年1月，Base負責人Jesse提出在Base鏈上部署Coinbase代幣。2月，SEC放棄對Coinbase的起訴，顯示出新政府對加密行業的友好態度。這一系列事件爲Coinbase重啓股票代幣化計劃創造了有利條件。

股票代幣化的價值主張

1. 提高資金效率：傳統銀行系統結算耗時長，資金沉澱大。區塊鏈技術可大幅縮短結算時間，降低資金成本。

2. 擴大資金池：從區域性市場變爲全球性市場，但也面臨屬地監管的挑戰。

3. 股票權益擴權：不僅是股東憑證，還可賦予更多實用功能。例如，Coinbase股票代幣可用於Base鏈上質押、支付gas等。

4. 與DeFi生態融合：爲DeFi協議提供更多上層資產，增加流動性。

股票代幣化面臨的挑戰

1. 監管合規：如何平衡非許可性與屬地監管要求。

2. 用戶羣體：早期加密用戶對傳統資產興趣不大，但隨着市場結構變化，需求正在增加。

3. 流動性：需要足夠的做市商和深度來維持價格穩定。

4. 產品設計：是否需要KYC，如何平衡合規性和可及性。

STO再熱的原因與市場前景

1. 傳統金融資金通過ETF等渠道進入加密市場。

2. 穩定幣用戶增多，帶來對傳統資產的需求。

3. DeFi基礎設施日趨完善，可快速接入新資產。

民道認爲，未來3-5年內，STO市場有望形成一定規模，前提是建立合規的發行框架。

STO浪潮的受益方

1. 資產發行方：最大受益者，尤其是能迅速形成規模和網路效應的發行方。

2. DeFi協議：獲得更多上層資產和流動性。

3. 底層公鏈：各鏈或許都有機會，關鍵在於市場需求。

當前加密行業政策環境

近期政策面利好頻出，但也存在一些隱憂：

1. 政策利好：比特幣被納入美國戰略儲備等。

2. 潛在風險：政策與特定政治人物及其家族利益綁定過緊，可能影響長期穩定性。

3. 未來關注點：關鍵在於有多少政策能夠固化爲法律，而非僅停留在行政命令層面。

總的來說，STO作爲連接傳統金融與加密世界的橋梁，未來發展潛力巨大。但在推進過程中，仍需平衡創新與合規、公共利益與私人利益等多重因素。