金融廳召開了虛擬幣工作組第一次會議，計劃通過金商法進行深入探討。

金融廳於31日召開了關於虛擬幣資產的工作組第一次會議，開始考慮將虛擬幣資產從資金結算法的監管框架轉移到金融商品交易法的監管框架中。

委員們紛紛表示支持制度轉型，但也提出了從投資者保護的角度出發的謹慎意見。

虛擬幣資產市場的現狀與投資者層的擴大

日本虛擬幣資產業務協會（JCBA）的白石副會長報告稱，全球虛擬幣資產市場的市值將從2023年的131萬億日元增長到2025年的超過400萬億日元。

另一方面，國內年度交易金額從2022年度的10萬億日元增長到2024年度的20萬億日元，顯現出在增長率上落後於全球市場的現狀。

國內的虛擬幣資產帳戶數量達到1,213萬帳戶，托管資產規模超過5兆日元。白石先生表示，當前相對全球的存在感正在下降。

JCBA報告稱，自2021年Hashpalette公司進行國內首次IEO以來，至2024年已實施11件IEO，以滿足多樣化企業的資金籌措需求。通過形成代幣經濟，新的資金籌措模型正在逐步確立。

關於投資者的實際情況，JCBA解釋說年收入700萬日元以下的中產階級佔70%，長期持有意向達到86%以上。投資者層從最初設想的30多歲和40多歲爲中心，擴大到包括20多歲和50歲以上的各年齡層。

機構投資者的參與也很顯著。在美國，企業持有比特幣作爲準備資產的案例正在增加。在政府層面上，美國的部分州也出現了將比特幣作爲州的準備資產的趨勢。

在德克薩斯州，實際上已經開始從州預算中實驗性地購買比特幣。美國的現貨ETF市場超過1,000億美元，其中40%由機構投資者持有。

自主監管組織的監督體系和監管研究的方向

日本虛擬幣資產等交易業協會（JVCEA）的小田會長報告了作爲認證自主監管團體的活動業績。每年實施10家以上的會員審計，特別重點監督以下三個領域。

• AML/CFT（反洗錢和反恐怖融資）
• 系統風險管理（包括安全對策）
• 用戶保護（交易開始基準等）

此外，在新虛擬幣資產的處理方面，除了會員的審核外，還建立了由JVCEA進行事前確認的體制。對於IEO項目，正在審查項目的合法性、可行性、銷售價格的合理性等。

事務局提出了將虛擬幣資產分爲以下兩類進行監管的方針。

類型1（資金籌集·業務活動型） 作爲資金籌集手段而發行的，需要考慮對發行者的直接信息披露義務。對於籌集資金的使用目的和內容，消除信息的不對稱性被認爲是非常必要的。

類型2（其他虛擬幣資產） 對比特幣等現有流通資產，繼續通過交易商進行監管。很多資產無法想象特定的發行者，計劃通過對交易商的信息提供義務來應對。

委員的意見

松井委員（東京大學）表示：“不進行制度上必要的補助反而會帶來更大的弊端”，因此支持制度的完善。伊藤委員（律師）也表示：“監管法的重要性在於目的與手段的匹配”，並對基於投資對象化的現狀表示支持金商法的監管。

有吉委員（律師）贊成討論文件的方向，同時指出“具體的制度設計存在非常困難的論點，問題復雜性堆積如山”。

松尾真一郎委員（喬治城大學）強調了在監管設計中“四個重要性：可持續性（持續100年的制度）、安全性、創新應對（應對無法確定監管對象的情況）、國際視角”。

另一方面也提出了謹慎的意見。永澤委員（Foster Forum）對年輕人和收入不高的羣體投資虛擬幣資產的增加表示擔憂。他指出：“考慮到對一般家庭應優先穩定資產形成的影響，必須進行適當的監管整備。”強調了限定能夠充分理解投資風險的投資者的重要性。

巖下委員（京都大學）指出了技術方面的問題。以2018年的Coincheck事件爲例，提到“580億日元的NEM被盜，盡管可以在區塊鏈上追蹤，但處理起來非常困難”，並解釋了在安全方面存在結構性問題。他表示：“考慮到虛擬幣資產特有的風險，需要與傳統金融系統不同的監管方式。”

主要課題與今後的方向

事務局提出了以下應考慮的主要議題。

1. 信息披露與提供的充實

對白皮書中描述內容不明確的應對，以及與實際代碼之間的偏差問題 2. 無註冊業者對策

欺詐性誘導的頻發（月平均超過300件投訴），加強對包括海外商家的應對措施 3. 投資建議・研討會規定

針對在線沙龍等的金錢詐騙疑案的應對 4. 確保交易公正性

考慮引入內幕交易監管（基於IOSCO建議、歐洲和韓國的立法動態）

現行的資金結算法和金融商品法規定存在以下不同的監管。

• 罰則
  無登記營業根據資金結算法可處三年以下有期徒刑，根據金融商品法可處五年以下有期徒刑
• 監管體制
  根據金融商品交易法，將作爲證券交易等監督委員會的檢查對象，並可能會有法院的緊急禁令。
• 業態的靈活性
  根據金融商品取引法，可以根據業務內容和客戶屬性實現監管的靈活結構化。

在4月進行的公開評論中收到了40件意見，關於現狀認知和環境整備的必要性大致得到了贊同。許多人也同意將虛擬幣資產定位爲替代投資。

另一方面，對於虛擬幣資產的分類方法也有“希望能提供明確的標準”“希望能夠與全球標準對接”的要求。此外，還有一些具體的建議，比如“關於NFT應該盡早開始討論”“希望有靈活的制度設計，例如專業私募和少人數私募”等。

政府在《新資本主義的宏偉設計執行計劃2025修訂版》中，將虛擬幣資產定位爲“有助於國民資產形成的金融商品”，並已在內閣會議上決定盡早向國會提交投資者保護的制度建設法案。還提及了包括引入分離課稅在內的稅制方面的審查。

工作組將在今後詳細研究具體的分類標準的制定、信息披露義務的內容、內幕交易監管的引入方法等。特別是，基於虛擬幣資產的技術特性，設計有效的監管將成爲一個課題。