DeFi可能正在醞釀復蘇，AAVE有望引領新一輪增長

近期，DeFi領域的多位資深人士暗示去中心化金融可能即將迎來復蘇。一位分析師最近發表了一篇論述，闡明了DeFi反彈可能即將到來的幾個關鍵原因：

• DeFi生態系統顯著進化，在可擴展性、安全性方面有了很大提升，同時出現了真實世界資產代幣化和鏈上信貸等創新應用。
• 總鎖倉價值(TVL)自去年10月以來增長近三倍，去中心化交易所(DEX)的交易量相對於中心化交易所持續上升。
• 一些大型傳統金融機構正通過代幣化基金和穩定幣進入市場，表明主流接受度正在提高。
• 近期的降息環境提升了市場流動性，使DeFi的收益率相對傳統投資更具吸引力。
• DeFi生態系統如今更加成熟和安全，已爲下一波增長做好了準備。

從更宏觀的經濟環境來看，联准会主席鲍尔暗示的50個基點降息可能標志着一個轉折點。M2貨幣供應量再次上升，比特幣價格走勢也跟隨過去週期的模式，這些都暗示可能即將開始一輪劇烈的漲行情。

盡管有人警告激進降息往往預示經濟衰退，且地緣政治局勢仍存在不確定性，但目前市場整體保持樂觀情緒。這輪反彈感覺與以往不同，似乎正在爲一場可能超出許多人預期的獨特漲做準備。

考慮到經歷了長期熊市，當前DeFi板塊的估值處於壓抑狀態，這意味着該領域可能被低估了。接下來我們將重點分析AAVE的現狀，並評估其在DeFi強勢復蘇中可能扮演的角色。

AAVE: 是否即將迎來爆發？

DeFi的TVL已從2022年低點大幅反彈，增長超過一倍達到770億美元。然而，盡管出現了這樣的恢復勢頭，當前TVL仍比2021年1540億美元的峯值低50%。這表明，盡管該領域的興趣在增加，但DeFi的估值仍遠低於上一輪牛市高點。

1. 市場領導地位與活躍度

AAVE是DeFi領域的領軍項目之一，允許用戶無需中介直接進行加密貨幣借貸。它最初於2017年以ETHLend的名稱推出，並於2018年更名爲AAVE。該平台在2020年DeFi熱潮中獲得巨大發展動力，過去三年一直佔據DeFi借貸市場50%以上的份額。其成功的關鍵在於持續升級和推出新產品，如GHO穩定幣，以及設立4億美元的"安全模塊"來增強安全性。其"買入並分配"機制通過創造穩定的買入壓力進一步支撐了代幣的長期增長。

2024年，AAVE的TVL已達130億美元，顯示出強勁的用戶採納率和對平台日益增強的信心。GHO穩定幣的推出也爲其增添了新的收入來源，而最近向Aptos等非EVM鏈的擴展則進一步拓寬了其市場範圍。

AAVE的活躍貸款規模也出現顯著增長。最新數據顯示，AAVE的活躍貸款已達74億美元，進一步鞏固了其在DeFi借貸市場的主導地位。這一增長得益於其近期對代幣經濟模型的調整，減少了AAVE代幣的通脹壓力，並將更多收益分配給穩定幣質押者，從而提高了協議對貸方的吸引力。

2. 低估值與積累潛力

盡管AAVE在市場中佔據主導地位，但它與其他DeFi項目一樣仍然呈現被低估的狀態。幾個月前，一位分析師指出AAVE的價格與費用(P/F)比率僅爲2.8倍，年收入達2.4億美元。考慮到其93%的代幣供應已經流通，AAVE相比其他項目可能面臨較小的拋售壓力，在經歷了2.5年的盤整期後有望迎來一波反彈。最近的技術面突破暗示AAVE可能正處於新一輪上升趨勢的早期階段，使其成爲具有吸引力的長期積累資產。這一技術走勢，結合其堅實的基本面，支持了其潛在價格恢復的論點，特別是在DeFi項目再次受到關注的背景下。

3. 機構興趣

近期，機構投資者對AAVE的興趣主要集中在其推出的Aave Arc產品上。Aave Arc是一款專爲受監管金融機構設計的許可型DeFi解決方案。目前，該平台已向超過30家白名單公司開放，包括多家知名機構。通過提供一個合規的數字資產借貸環境，Aave Arc旨在連接傳統金融與DeFi，在滿足監管要求的同時提供高收益機會。

此外，一家知名投資機構正式將AAVE納入其數字資產投資組合。隨着美國可能降息，傳統美元貨幣市場基金收益率降低將使DeFi的高收益更具吸引力，從而提高需求。

今年以太坊ETF的推出也可能爲DeFi帶來大量資金流入，AAVE作爲以太坊借貸市場的領先者，有望成爲主要受益者，吸引來自機構投資者的新增資本。

4. 競爭優勢

與其他競爭對手相比，AAVE以其多鏈能力和更廣泛的資產支持脫穎而出。雖然一些競爭項目主要集中在以太坊上運營，但AAVE在Polygon、Avalanche和Fantom等多個網路上均有布局，爲用戶提供了更廣泛的覆蓋、更低的費用和更快的交易速度。

此外，AAVE支持更多樣化的抵押品類型，從傳統加密貨幣到代幣化資產和質押衍生品。這種多元化的產品組合，加上閃電貸款和GHO穩定幣等創新功能，幫助AAVE在DeFi市場中佔據了更大份額，並保持了其在借貸領域的領先地位。

5. 未來發展催化劑

AAVE 2030是AAVE團隊提出的一項戰略計劃，旨在將協議擴展到以太坊之外，並在未來幾年引入新功能。主要目標包括：

1. 多鏈擴展：AAVE計劃支持非EVM鏈並擴大其影響力，構建一個跨鏈DeFi平台。這將允許用戶在不同區塊鏈生態系統中使用AAVE的服務，增強流動性並提高用戶採納率。

2. AAVE V4升級：引入真實世界資產集成、提高資本效率和改進治理工具。通過將實物資產與GHO穩定幣整合，AAVE旨在多元化其抵押品基礎，爲借貸服務提供更穩定的支持。這一舉措有望吸引更多用戶和機構，尤其是那些尋求更安全、實物資產支持的金融產品的參與者。

3. 主動資金模型：AAVE提出了一種前瞻性的預算模型，爲2030計劃設定了明確的資金分配和目標。初始預算包括1500萬GHO和25,000個質押AAVE代幣，用於研究、開發和安全審計。

AAVE的總體目標是到2030年建立一個可持續的、跨鏈的、合規的DeFi生態系統，能夠適應市場變化，並成爲零售和機構用戶的核心基礎設施。

利好因素

• AAVE控制着67%的DeFi借貸市場，管理74億美元的活躍貸款，在DeFi借貸增長中處於有利地位。
• AAVE在多個區塊鏈上運營，並計劃擴展到更多鏈，有望吸引更多用戶和流動性。
• GHO穩定幣正在獲得牽引力，爲平台帶來額外收入，使其收入來源更加多樣化和穩定。
• AAVE Arc專爲機構投資者設計，允許他們合規參與DeFi，有助於吸引大量傳統金融資金流入。
• ETH ETF的潛在推出和利率下降可能吸引更多資金流入DeFi，給AAVE帶來顯著提升TVL的機會。

潛在風險

• AAVE在DeFi借貸市場佔據較大份額，這種高度集中可能使任何技術問題或針對AAVE的監管行動對整個行業產生不成比例的影響。
• 如果GHO採用放緩或競爭對手穩定幣獲得更多青睞，可能影響AAVE的收入並削弱其競爭優勢。
• 全球經濟衰退可能減少流入風險資產的資金，限制DeFi平台上的借貸活動，從而影響平台收入和TVL。
• 地緣政治風險加劇可能增加不確定性和市場波動，降低投資者參與DeFi的意願。
• 盡管目前監管環境相對寬松，但未來政策變化仍是潛在風險。對穩定幣、借貸協議或DeFi活動的更嚴格規定可能影響AAVE等平台的發展，尤其是在主要市場。密切關注未來選舉和政策動向對評估這一風險至關重要。