穩定幣收益指南：8種類型哪種最佳？

近期加密市場表現平平，保守穩健的收益再次成爲市場需求。本文將探討穩定幣收益這個古老但長青的話題，結合作者近年的投資心得和對穩定幣領域的研究成果。

當前加密市場的穩定幣主要分爲以下幾類：

• 市佔率最高但有條件合規的USDT
• 與法幣1:1錨定的合規穩定幣，如USDC、PayPal USD等
• 超額抵押穩定幣，如DAI、LUSD等
• 合成資產穩定幣，如USDe
• 底層資產爲美債的RWA項目穩定幣，如USD0、USDY
• 算法穩定幣（基本已被市場淘汰）
• 非美元穩定幣（影響有限）

目前通過穩定幣獲取收益的模式主要有以下幾類：

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式，收益來源於借款人支付的利息。需考慮平台安全性、借款人違約風險及收益穩定性。主要產品包括:

• 中心化交易所的活期理財產品
• 頭部DeFi協議如Aave、Sky Protocol等

借貸收益在牛市可達20%以上，熊市則維持在2%-4%。部分創新包括固定利率借貸、利率分層、槓杆借貸等。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表，收益來自AMM交易手續費和代幣獎勵。Curve安全性高但收益較低(0-2%)。其他DEX存在收益不足或安全風險，不適合穩健理財。

三、市場中性套利收益

主要包括:

• 資金費率套利：利用永續合約與現貨間的價差
• 現貨與期貨套利：利用基差
• 跨交易所套利：利用不同交易所間價差

Ethena將資金費率套利模式搬到鏈上，使普通用戶可參與。其風險主要在於長期負資金費率導致虧損。

四、美債收益RWA項目

利用4%以上的美元高利率，通過合規RWA項目獲取收益。代表項目如Ondo的USDY和Usual的USD0。收益穩定在4%左右，但面臨監管和收益下降風險。

五、期權結構化產品

主要採用賣出看跌期權策略，賺取期權金收益。適合區間震蕩行情，但存在踏空和大幅下跌風險。新型產品如OKX的Shark Fin策略提供本金保護。

六、收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲本金代幣PT和收益代幣YT，提供固定收益、收益投機等多種策略。疊加多重激勵使總收益可觀，但需頻繁操作。

七、一籃子穩定幣收益產品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池，集合多種穩定幣收益策略，爲用戶提供分散風險的收益組合。

八、穩定幣Staking質押收益

如AO網路接受DAI質押獲取AO代幣獎勵。風險在於新項目發展的不確定性。

通過了解不同穩定幣收益模式的特點和風險，投資者可以根據自身風險偏好和資金量做出合理配置，在獲取穩健收益的同時應對市場波動。