從草根到市值6000億，Robinhood的十年傳奇之路

一位朋友曾形容特內夫是"金融界的羅賓漢"。這個外號後來成爲了一家改變金融業的企業名稱，但這還不是故事的開端。

特內夫和巴特，兩位斯坦福大學數學和物理學背景的創始人，在大學暑期研究項目中相識。他們未曾料到會與散戶投資者深度綁定，實際上是時代選中了他們。

在斯坦福求學時，特內夫對數學研究的前景產生質疑。他厭倦了"鑽研一個問題可能一無所獲"的學術生活，這種反思埋下了他創業的種子。

2011年秋，"佔領華爾街"運動高潮之際，特內夫和巴特在紐約創立了Chronos Research，爲金融機構開發高頻交易軟件。他們很快意識到傳統券商的高昂佣金和繁瑣規則阻礙了普通投資者進入市場，開始思考如何將技術服務於散戶。

當時，移動互聯網公司興起，專爲移動端設計的產品引領潮流。特內夫和巴特決定將Chronos轉型爲面向千禧一代的免費股票交易平台，申請了經紀交易商牌照。

Robinhood集齊了時代最具顛覆性的三大要素：千禧一代、互聯網和免費交易。這個決定開啓了不平凡的十年。

Robinhood將目光投向被傳統券商忽視的千禧一代市場。零佣金交易模式迅速吸引了大批新手投資者，簡潔直觀的界面設計提升了用戶交易活躍度。這場收費模式變革最終倒逼整個行業轉型。

Robinhood的商業模式核心是訂單流付費（PFOF）。它通過將用戶交易訂單流量賣給做市商獲利，但用戶未必能成交到最優價格。2020年，Robinhood 75%的收入來自交易相關業務。

Robinhood精準擊中年輕散戶心理：低門檻、遊戲化、社交屬性，但也帶來了潛在風險。2020年3月，一位20歲大學生在平台上交易後誤以爲虧損73萬美元而自殺，引發對平台風險控制的質疑。

2015至2021年，Robinhood平台註冊用戶數量增長75%。2020年，平台用戶和交易量雙雙飆升，托管資產突破1350億美元。但爭端也隨之而來。

2020年底，Robinhood因遊戲化手段吸引缺乏經驗的用戶而受到指控。SEC調查指出用戶因價格劣勢損失3410萬美元。Robinhood支付6500萬美元與SEC達成和解。

2021年初的GameStop事件成爲Robinhood的轉折點。當散戶集體買入GameStop股票對抗機構做空時，Robinhood因結算壓力被迫限制交易，引發公衆憤怒。特內夫被迫出席國會聽證會，FINRA對Robinhood開出7000萬美元罰單。

危機後，Robinhood於2021年7月29日上市，估值約320億美元。但上市首日股價下跌8%，長期承壓。

然而，Robinhood悄然掀開了全新敘事——加密貨幣業務。早在2018年，Robinhood就已試水加密貨幣交易。到2021年第二季度，加密交易收入佔總交易營收的41%。

2022年5月，FTX創始人SBF低調買入約7.6%Robinhood股份。但FTX倒閉後，這筆股權被美國司法部查封，Robinhood最終以6.057億美元回購。

2025年，Robinhood迎來高光時刻。各項財務指標創新高，加密業務收入同比增長700%。2月21日，SEC結束對Robinhood加密業務的調查，不採取執法行動。

6月2日，Robinhood以6500萬美元收購Bitstamp，正式進軍全球加密交易市場。6月30日，Robinhood宣布進入區塊鏈證券領域，允許歐洲用戶在Arbitrum網路上交易美國股票和ETF，並公布自研Layer-2區塊鏈計劃。

目前，Robinhood股價穩定在100美元左右，年內漲幅近150%，市值突破880億美元。從2021年的衆矢之的到2025年金融與加密融合浪潮的弄潮兒，Robinhood完成了自身的重構，成爲引領歷史的玩家。