衍生品交易所的新突破：融合去中心化與用戶友好性

去中心化合約交易所如果能實現谷歌帳戶登入，其受衆羣體將會顯著擴大。若能在保持中心化交易所用戶體驗的同時，確保用戶對自身資產的完全控制，這類平台在中心化交易所面臨信任危機時，將有望吸引大量用戶。

業內一直有"GMX起步快，dydx天花板高"的說法。那麼，如果能夠結合兩者的優勢，會產生怎樣的效果呢？本文將介紹一個旨在實現上述目標的去中心化衍生品交易所。

核心機制

1. 採用資產自托管模式，用戶可自行強制提款
2. 運用帳戶抽象（AA）錢包方案，支持更便捷的登入方式，提升用戶體驗
3. 混合訂單簿模式：結合被動做市商和傳統做市商

這些機制能帶來哪些優勢和劣勢？讓我們深入分析。

資產自托管

近期某知名交易所暴雷事件後，用戶對中心化交易所的信任度大幅下降，這使得資產自托管成爲一個備受關注的特性。雖然交易撮合的去中心化程度也很重要，但相比之下，這方面有更多妥協的空間。

帳戶抽象錢包方案

某知名去中心化交易所經歷了一年的快速增長後，其用戶增長已趨於平緩，日均活躍用戶約2000，其中合約交易用戶僅1000。考慮到整個行業的規模，這個成績已經相當不錯了。

要進一步擴大用戶羣，降低使用門檻成爲關鍵。傳統私鑰錢包的用戶教育成本較高，而日益成熟的帳戶抽象（Account Abstraction, AA）錢包技術爲此提供了突破口。這種方案在保證安全性的同時，大大提升了可擴展性。用戶可以通過郵箱、社交帳號等熟悉的方式登入，使用體驗與Web2產品相差無幾。

這種接近中心化交易所的用戶體驗，有助於吸引更多傳統用戶。對這些用戶來說，遷移成本低，資產安全性更高，如果再輔以代幣激勵，用戶增長將會更加容易。

混合訂單簿

某些去中心化交易平台的動態滑點實際上是基於中心化交易所的交易深度計算的，可以說是將中心化交易所的訂單簿模糊映射了過來。

新型平台雖然也採用訂單簿，但對於做市商流動性池（MLP）來說，本質上仍是動態滑點模式，通過外部現貨數據來分配流動性。除此之外，由於採用資產鏈上自托管、交易鏈下撮合的模式，平台還支持做市商通過API提供流動性。

這種混合模式的好處在於，MLP作爲被動型流動性提供者，必須保持保守策略以避免大規模虧損，這往往導致滑點和費用難以與中心化交易所競爭，也限制了規模上限。而通過引入外部做市商，平台在保留已驗證成功模式的同時，提升了整體流動性和規模潛力。

總結

從設計理念來看，這類新型平台似乎旨在結合以下優勢：

1. 去中心化交易所的資產安全性
2. 中心化交易所的用戶友好體驗
3. 低滑點交易
4. 做市商流動性池的可組合性
5. 傳統訂單簿的規模潛力

然而，這種模式與當前去中心化金融仍有較大差異，需要更強的運營能力。項目方的實際表現還需要通過市場檢驗。感興趣的用戶可以關注相關測試活動，親身體驗這種新型交易模式。

行業觀察

去中心化金融領域開始重視用戶體驗了。回顧歷史，永續合約最初由小而精的團隊開發，與當前去中心化金融生態頗爲相似。但後來，在運營和用戶體驗方面更勝一籌的大型交易所，盡管底層機制並無太多創新，卻成功佔據了絕大部分市場份額。

對於操作頻繁的合約交易用戶來說，體驗至關重要。雖然大多數去中心化金融項目難以盈利，不值得投入大量資源改善用戶體驗，但衍生品交易是個例外。新興平台的嘗試爲行業帶來了新的可能，我們拭目以待各方勢力的後續表現。