RWA的興起:全球資產代幣化的新浪潮

全球資產代幣化進程正呈現加速發展態勢。數據顯示,截至2025年4月,全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。同時,有研究預測代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。

在這一金融創新浪潮中,香港憑藉其獨特優勢,已成爲RWA領域合規發展的先行者。從充電樁資產代幣化項目,到亞洲首支合規代幣化基金,多個標杆案例的落地,印證了這一創新融資方式在實體資產領域的巨大潛力。

RWA的定義與優勢

RWA(Real World Assets)指將實物資產或金融資產通過區塊鏈技術映射至鏈上,轉化爲具有高度流動性和可分割性的數字通證。從法律合規角度看,所有通過區塊鏈實現資產代幣化的過程都可稱爲RWA。

RWA模式具有以下優勢:

1. 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景,降低投資門檻

2. 降低融資成本,提高融資效率

3. 可根據需求定制靈活的交易結構

4. 實現"公司信用"與"資產信用"的有效隔離

5. 形成鏈上-鏈下協同的正反饋發展模式

目前,金融資產代幣化產品在RWA賽道走在前列,如貝萊德的BUIDL代幣化基金。未來,隨着更多RWA產品的落地,將吸引更多投資者進入生態,帶來新的財富效應和行業機會。

香港對RWA的監管框架

香港證監會採取"透視原則"監管RWA,聚焦代幣對應的現實資產的金融屬性,體現"相同業務、相同風險、相同規則"的理念。主要規範包括:

1. 《有關代幣化證監會認可投資產品的通函》:明確證券型代幣和非證券型代幣的監管要求

2. 《有關中介人從事代幣化證券相關活動的通函》:強調代幣化證券須遵守現行證券法規

3. "Ensemble項目":探索代幣化技術的應用場景

這些規範爲RWA市場的發展提供了明確指引。

大陸企業在香港開展RWA的關鍵合規要點

由於中國大陸禁止代幣發行,RWA項目必須在境外發行。香港因其完善的監管框架和友好政策,成爲首選地之一。以下從三個層面分析在香港開展RWA的關鍵合規要點:

底層資產合規

1. 資產確權:確保資產所有權合法清晰

2. 資產審計:聘請專業機構評估資產市場價值、折舊減值等

3. 資產剝離:通過SPV實現資產與運營主體的風險隔離

數據上鏈合規

採用"兩鏈一橋"模式:資產數據在境內聯盟鏈上鏈,RWA通證在境外公鏈發行,通過跨鏈橋映射綁定。

或利用海南自貿港跨境數據流動試驗區完成跨境數據上鏈和流通。

資金流通合規

設計境外資金歸集和流轉框架,常見資金通道包括QFLP、FDI、QFII等。需綜合考慮稅務、準入門檻、合規成本等因素。

在實際落地過程中,項目團隊需注意合規先行,充分準備各項申報材料,並借助專業律師團隊的支持。