Solana鏈上生態的繁榮與隱憂：市場操縱成爲新常態？

近期Solana鏈上的交易活動引發了一些有趣的觀察。曾幾何時，一些看似荒誕的代幣能因一張名人照片而市值暴漲。如今，市場邏輯似乎更趨理性，"捆綁式看漲"成爲推動價格漲的主要因素。這種轉變反映了加密市場投機風潮的有趣演變。

當前市場呈現出兩類能實現價值增長的代幣：一是"操縱型代幣"，包括捆綁式代幣、早期優惠分配的代幣，以及被深度內部交易控制的代幣；二是"收益型代幣"。這一現象揭示了一個殘酷現實：市場要麼被"操縱"主導，要麼回歸傳統資本主義的價值評估體系。

當"操縱"成爲判斷代幣價格漲跌的關鍵指標時，我們可以推斷當前鏈上周期已進入尾聲。表面上，鏈上生態似乎比實際情況更爲健康，但事實上，一些參與者正利用操縱手段人爲推高某些代幣的價格。

這種現象並非前所未見，而是歷史的重演。1985年至1996年的某大宗商品交易事件就是一個典型案例。在那起事件中，一位操盤手通過非法建立巨額多頭頭寸，試圖維持市場表面繁榮，盡管實際市場健康狀況不斷惡化。

資本主義短期內更像是一臺投票機，依靠情緒和投機推動市場；但長期來看，它是一臺稱重機，最終會讓真相浮出水面。

當前Solana鏈上的"操縱缺口"正是一個遮蔽真相的帷幕。深入觀察內部交易團體、項目方對大部分流動供應的控制意圖，以及交易者將"操縱"作爲競爭優勢的手段，我們能窺見隱藏在帷幕後的陰影。

然而，這種操縱模式終將崩潰。就像前述商品交易事件一樣，隨着頭寸被清算，價格迅速回落至之前的低點。Solana的"操縱缺口"也會以類似方式瓦解，市場的真實健康狀況終究會顯現。歷史反復證明，資本主義的真相無法被永遠掩蓋。

Solana生態表面上的活躍與繁榮，實際上是由內部人士主導的捆綁代幣和人爲操控流動性構成的遊戲。在這裏，操縱行爲不僅未被隱藏，反而成爲一種競爭優勢。然而，正如前述商品市場操縱案例，這種差距不可避免地會走向崩潰。

Solana生態是一個不斷自我榨取的賭場，只有在緩慢、穩定的流動性流入下才能維系。當某個重要項目決定不進行大規模空投時，音樂就停止了。現在聽到的，只是曾經讓整個生態沸騰的回聲。"操縱缺口"終將崩塌，而且可能會非常殘酷。

原因在於我們已處於這個週期的尾聲。將惡化的宏觀經濟環境與人爲支撐的鏈上經濟的脆弱性結合，結果將是資本的大規模撤離。

迷因幣中操縱者的流動性只有一個目標——離場。沒有未來現金流，沒有實際用途，也沒有信任基礎。只有內部人士在最後時刻試圖攫取價值。這就是迷因幣在當前週期如此危險的原因。當普遍認爲某資產從根本上毫無價值時，唯一的共識就是拋售。這意味着內部人士的唯一目標變得明確：在終局前盡可能多地套利。

當操縱缺口消失時，什麼將會佔據主導地位？答案是資本主義的基本法則。

認爲加密貨幣永遠具有大型賭場屬性，並且僅因對實用型代幣的負面體驗就認爲迷因幣永遠是最具正期望值的投資，這種觀點過於天真。作爲交易者，我們開始相信任何能帶來最大收益的代幣。迷因幣天生就爲收益最大化創造了良好環境（尤其是在週期尾聲），因爲你可以在不違反監管規則的情況下進行"操縱"，而且無需承擔責任。我認爲這只是週期後期的自然狀態，而非永恆的新常態。

我們將再次看到鍾擺擺回實用型代幣。互聯網資本市場並非一個糟糕的概念，但我堅信它被部署在了錯誤的區塊鏈上。雖然我們可以打破實用性代幣缺乏市場追捧的循環，但我們無法打破由人類成癮行爲驅動的循環。至於Solana的文化，我認爲它在某種程度上自我毀滅了。這更多是個人觀點，而非客觀結論。

值得注意的是，交易者的責任並非去做空"操縱"。相反，如果要採取行動，應該是做多它。交易員應該相信，他人爲推高代幣價格而實施的操縱行爲，對持有該資產而言是淨收益。在這個市場（尤其是在鏈上）交易中，保持道德優越感是非常危險的。你可能最終會被邊緣化，因爲你覺得自己負有更高的道德義務，不參與這場遊戲。事實是，不僅這個行業，整個世界都充滿了類似行爲。

許多交易員在了解了做市商、交易所、匿名交易員的真實身分以及內幕信息流的真相後，就產生了這種道德情結。我自己也曾被同樣的想法困擾。但與其對着系統大喊大叫，不如擁抱它，擁抱各種策略，擁抱最糟糕的情況，最終你會比以往任何時候都更了解市場。

如果不打算通過做空來減少風險，還有什麼其他選擇？個人而言，我決定在八月份大幅降低風險敞口。另一種選擇是關注其他區塊鏈，比如Base，它的表現一直不錯，但卻鮮少被討論。某些項目在Base上的流動性注入絕對不容小覷。我個人最近將部分資金轉移到Base並增加了風險敞口，而不是繼續投入Solana。