RWA:真實世界資產的崛起之路

1. RWA概述

RWA(Real World Assets)是指在區塊鏈或Web3生態系統中,以數字化、代幣化的方式表示和交易現實世界中的資產。這些資產包括房地產、商品、債券、股票、藝術品、貴金屬、知識產權等。RWA的核心理念是通過區塊鏈技術,將傳統金融資產帶入去中心化金融(DeFi)生態系統,實現更高效、透明、安全的資產管理和交易。

RWA的意義在於將現實世界中相對難以流動的資產通過區塊鏈技術實現流動性,並且在此基礎上能夠參與到DeFi生態中,進行借貸、質押、交易等操作。這種將現實資產與區塊鏈世界連接的方式,正在成爲Web3生態中一個重要的發展方向。

RWA是加密原生資產和傳統資產的橋梁。加密原生資產一般通過智能合約實現,所有的業務邏輯和資產運作都在鏈上完成;而傳統資產如債券、股票、房地產等則在現實社會的法律框架之下運作,受到政府法律的保護。RWA提出的一系列代幣化規則,既需要智能合約的鏈上技術支持,也需要現實社會法律對底層資產的保護。

實際上,在RWA的框架下,代幣化並不僅僅是指在區塊鏈上發行一個代幣的簡單過程,它包含了一整套復雜的流程,這些流程涉及到鏈下真實世界中的資產關係。代幣化的過程通常包括:底層資產的購買與托管、建立代幣與這些資產之間的法律關聯框架,以及最終的代幣發行。通過這種代幣化過程,鏈下的法律法規和相關產品操作流程被結合起來,使得代幣持有者在法律上對底層資產擁有索取權。

2. RWA發展歷程

RWA的發展歷程可以分爲早期探索、初步發展和快速擴展三個階段。

早期探索階段(2017-2019年)

• 2017年:RWA概念萌芽,Polymath和Harbor等項目開始探索證券代幣化。
• 2018年:RealT等項目嘗試房地產代幣化。
• 2019年:TAC聯盟成立,推動RWA標準化和跨平台互操作性。

初步發展階段(2020-2022年)

• 2020年:Centrifuge等項目獲得關注,Aave、Compound開始引入RWA作爲抵押品。
• 2021年:Centrifuge將RWA引入MakerDAO借貸平台。
• 2022年:摩根大通、高盛等大型金融機構開始RWA相關研究和試點。

快速擴展階段(2023年至今)

• 2023年:BlackRock、Fidelity等資產管理公司開始嘗試通過代幣化管理部分資產組合。SEC和ESMA開始制定RWA相關的監管框架。

3. RWA主要領域

RWA在多個領域展現了應用潛力,包括:

房地產行業

房地產的代幣化可以提高資產流動性,降低個人投資風險。相關項目包括:

• Tangible:專注於房地產和貴金屬的代幣化。
• Landshare:通過代幣化讓小額投資者參與房地產市場。
• PropChain:提供基於區塊鏈的全球房地產投資平台。
• RealT、RealtyX:允許投資者通過代幣擁有房地產部分所有權。

法幣穩定幣

法幣通過穩定幣形式進入區塊鏈,成爲可編程的數字資產。以USDT爲例:

• 運行機制:Tether公司持有儲備資產支持USDT價值。
• 穩定性與風險:面臨系統性風險、監管風險、抵押物風險和流動性風險。

借貸市場

RWA擴大了可質押資產範圍,爲企業提供更多融資渠道,普通投資者也可借此投資企業。

債券和證券

相關項目需要與現實法律法規接軌。代表項目包括:

• Maple Finance:提供鏈上創建和管理貸款池的方式。
• Securitize:提供代幣化證券的發行、管理和交易服務。
• Ondo Finance:提供代幣化的短期國債基金。

4. RWA市場規模

• 據defillama數據,截至撰稿時RWA相關TVL高達63億美元,同比增長6000%。
• RWA.xyz數據顯示,資產持有者超6萬人,資產發行方99家,穩定幣總價值1690億美元。
• 多家機構預測2030年RWA總市值可達16萬億美元。

5. RWA生態代表項目

Centrifuge

Centrifuge是鏈上代幣化現實世界資產的平台,提供去中心化的資產融資協議。

• 融資情況:五輪融資共獲3080萬美元。
• 技術架構:由Centrifuge Chain、Tinlake、鏈上資產淨值計算和分層投資結構組成。
• 發展問題:TVL數據持續下滑,目前僅有497944美元。

ONDO Finance

ONDO Finance專注於提供機構級金融產品和服務,聚焦於穩定資產選擇。

• 融資情況:三輪融資共獲3400萬美元。
• 產品架構:主要標的爲USDY(美元收益代幣)和OUSG(短期美國政府國債)。
• 市場表現:TVL達538.97m美元,在RWA賽道排名第三。

BlackRock BUIDL

BlackRock與Securitize共同推出的以太坊首個代幣化基金。

• 監管合規:在合規性上較爲完善,僅向合格投資者開放。
• 底層資產:投資於現金等價物,如短期美國國債和隔夜回購協議。
• 市場反響:TVL穩定在502.41m美元,RWA TVL排名第4。

6. 總結

• RWA旨在實現現實資產與鏈上資產互通,模糊DeFi與傳統金融邊界。
• 主要聚焦於證券、房地產、信用借貸、穩定幣等領域。
• 受到更嚴格的監管,合規要求高。
• 投資相關項目時需保持謹慎,隨時應對可能出現的風險。