從傳統金融到Web 3.0：一家上市公司的算力生態戰略

核心觀點

• 以挖礦作爲進入Web 3.0的戰略路徑具備三重優勢：較強的抗波動能力、穩定的現金流韌性、以及資產的協同增值潛力。

• 挖礦並非終極目標，而是借此建立對電力資源成本控制與效率優化的長期能力，爲企業的未來發展奠定基礎。

• 傳統企業進軍Web 3.0的本質是以實體資源換取鏈上價值錨定，需要在技術創新、合規建設、經濟模型優化三個維度實現突破，才能真正揚長避短、行穩致遠。

從傳統金融到全球礦企：一家上市公司的華麗轉身

曾經深耕汽車金融領域的某上市公司，面對傳統業務增長瓶頸，於2024年11月果斷進軍比特幣算力挖礦領域。短短9個月內，公司通過現金收購與股權置換，將算力從零提升至全球第二的50 EH/s，完成了向比特幣礦企的全面轉型。

公司新任CEO Paul Yu表示，選擇在此時加入公司是看中了其轉型魄力和對市場時機的精準判斷。他指出，2024年第四季度，公司比特幣挖礦收入達6.53億元，季度總收入6.68億元，同比增長超過400%，徹底扭轉了汽車業務的萎縮困局。

Paul Yu對公司未來充滿信心，原因在於其2025年Q1財報展現出強大的財務韌性。截至2025年第一季度末，公司持有現金、現金等價物及短期投資共計人民幣25億元，累計持倉比特幣2,475枚。

布局未來：構建全球算力生態

戰略方向：選擇挖礦而非持幣

Paul Yu認爲，相比單純的持幣策略，以挖礦作爲進入Web 3.0的戰略路徑具備三重優勢：

1. 抗波動能力：可通過動態調整礦機開機率對沖幣價波動，將BTC平均持倉成本維持在可控範圍；

2. 現金流韌性：在當前50 EH/s的算力規模下，日均產出20枚BTC以上，爲公司提供穩定現金流；

3. 資產協同增值：礦機作爲實體資產，可抵押融資，與BTC流動性資產形成雙重槓杆結構。

同時，有利的地緣政策因素也推動了這一戰略選擇。多項政策正在實質性改善礦企的運營環境，公司也正借此政策東風，加速布局北美及全球市場。

戰略目標：從挖礦切入，通往彈性算力未來

公司的未來布局基於對能源與算力關係的深刻理解，進行系統性升級。Paul Yu解釋，以比特幣挖礦爲起點，構建大規模算力運營能力，核心目的在於積累"能源獲取與管理"的相關經驗。

公司的發展路徑被劃分爲三大階段：

1. 短期目標：通過提升運營效率釋放50 EH/s的算力價值，包括提高運營效率、升級機器等，並通過選擇性並購低電價礦場，降低單枚BTC成本。

2. 中期戰略：構建"能源+算力"雙輪驅動。在可再生能源富集區試點"綠電+儲能"項目，降低部分礦場電力成本，並將富餘電力轉化爲收入來源。同時，復用礦場設施爲AI企業提供HPC服務，開闢第二增長曲線。

3. 長期定位：成爲彈性算力調度者，動態分配資源至BTC挖礦與AI計算，形成"挖礦收益+AI服務費+綠電交易"的復合商業模式。

幣股融合浪潮：傳統上市公司的第二增長曲線？

傳統上市公司在Web 3.0中的結構性優勢

相較於加密原生企業，傳統上市公司在Web 3.0轉型中展現出不可復制的結構性優勢，主要體現在三個維度：

1. 合規基因：多年的上市經歷積累了成熟的合規體系，從披露標準到跨境監管響應，這套完整的合規框架正在全面遷移至新業務。

2. 輕資產路徑：通過收購二手礦機快速切入行業，避開了新機供應緊張和價格高昂的市場困境，以相對較小的資本投入獲得行業領先的運營效率。

3. 戰略定力：堅守現金流質量優先原則，專注算力效率與能源基建的硬實力構建。

Paul Yu表示，傳統企業入局Web 3.0的本質是以實體資源換取鏈上價值錨定，唯有在技術創新、合規建設、經濟模型優化三個維度實現突破，方能真正揚長避短、行穩致遠。

股票代幣化：認可但暫未涉足

談到股票代幣化這一大趨勢，Paul Yu展現出既認可又克制的態度。他認爲股票代幣化在提升流動性、降低投資門檻和優化資本效率方面具有潛力，但公司暫未啓動任何實質性探索。當前戰略重心依然集中在算力和能源兩大核心領域。

小結

從傳統金融企業到比特幣礦企的轉身，折射出傳統上市公司在尋求增長第二曲線時的又一路徑選擇。在政策環境日趨友好、機構資金持續湧入的大背景下，越來越多的傳統企業開始將數字資產納入戰略考量，"幣、股融合"正從概念走向現實。

轉型的成功關鍵在於精準的時機把握、高效的資源配置和清晰的戰略定位。這提醒我們，Web 3.0轉型考驗的不僅是企業的前瞻性，更是執行力和風險控制能力。

在Web 3.0行業發展日益蓬勃的今天，長期建設者正逐步取代短期投機者，成爲行業發展的主導力量。這家公司的轉型，無疑是這場變革中的重要一環。