Ripple SEC案裁決：加密行業向前邁出的一大步

作者：ANDREW ST. LAURENT，blockworks 編譯：善歐巴，金色財經

最近SEC 訴Ripple Labs 案的裁決被認為是加密行業向前邁出的一大步。這項裁決由Analisa Torres 法官發布，長達34 頁，其中最重要的亮點是認為Ripple Labs 沒有違反美國證券法，因為他們將XRP 以匿名方式銷售給普通數字交易用戶。這對美國證券交易委員會試圖通過司法命令和零散行動來監管加密貨幣的長期策略構成了重大障礙。

該裁決對XRP 持有者來說是一個好消息，因為他們可以繼續持有和購買沒有附加條件的XRP 代幣。這個裁決也對SEC 在未來類似案件中的策略產生了影響，包括那些針對Terra 等加密項目的案件。

儘管這個裁決對某些項目帶來了利好，但這並不意味著新興的加密貨幣項目已經沒有挑戰。監管問題、合規性、安全性和市場波動等因素仍然是加密貨幣行業面臨的重要挑戰。未來的發展和前進依然需要在各方面保持警惕和努力。

監管路線圖

托雷斯法官在她的決定中，對評估Ripple Labs 是否出售未註冊證券提出了兩項審查標準：一是對向成熟的對沖基金和其他機構投資者出售XRP 的方式，另一是對待公開使用XRP 的日常消費者投資者以及可訪問的加密貨幣交易所的方式。

在審查過程中，她發現Ripple Labs 並未向非專業加密貨幣交易者出售未註冊證券，但在向經驗豐富的投資者出售時卻採取了這種方式。她對此做出區分的依據是，在2011年至2020年期間購買XRP 的普通投資者在交易XRP 時並未收到來自Ripple 的任何投資宣傳材料、直接溝通或法律協議。相反，根據數字交易所的運作方式，許多交易者並不知道他們是否從Ripple Labs 購買了代幣。

與此形成對比的是，她發現Ripple 對機構投資者的推銷則依賴於Ripple 的代幣購買合同、營銷材料以及關於Ripple 在為XRP 代幣創造價值中所扮演角色的高管演講和溝通。通過這些溝通，托雷斯法官發現Ripple 的活動向這些經驗豐富的投資者傳遞了一個信息，即與Ripple Labs 的成功相關的XRP 具有“投機價值主張”。

這種二分法的分析並不罕見。 SEC 在早前的2018年“數字資產'投資合約'分析框架”中也發布了類似的分析。

儘管如此，這個決定還是應該讓面向公眾的加密貨幣項目注意到，它們仍然可能會受到製裁，具體取決於它們如何出售代幣並向不同受眾推銷產品。加密行業需要對其出售代幣的方式進行審慎評估，以確保其符合相關的證券法規。

加密行業需密切關注監管機構的行動

幸運的是，這個決定為加密行業提供了一些指引，讓公司可以採取一些步驟來評估其活動是否符合美國證券法規。例如，托雷斯法官發現Ripple 的購買合同在納入鎖定條款、轉售限制、賠償條款和目的聲明方面與投資合同類似。

此外，該公司的市場報告和潛在投資者的小冊子都介紹了XRP代幣與Ripple Labs的成功密切相關，以及Ripple Labs領導層在YouTube和Reddit上宣傳如何通過提高對Ripple的興趣和某些資本投資來提高XRP的價格。然而，儘管如此，這些措施並沒有改變最終的裁決結果。

美國證券交易委員會在現階段可能會要求第二巡迴法院重新審查托雷斯法官的決定。儘管這個決定並未完全達到加密行業所希望的一切，但它確實為當前困擾加密行業的法律不確定性提供了一些路線圖和參考。在未來，加密行業需要密切關注監管機構的行動，以確保其在合規性方面做出適當的調整。