С устойчивостью высокодоходных проектов APY на медвежьем рынке и резким сокращением TVL в области DeFi появился рассказ о RWA, возглавляемый MakerDAO, и рынок постепенно обратил внимание на активы реального мира. Особенно на долги США, актив с низким/отсутствующим риском, стабильным доходом от процентов и масштабируемостью.

Ondo Finance - ведущий проект RWA, выросший на этом фоне. Недавно, после того как Фонд Ондо объявил, что разблокирует оборот токена ONDO 18-го, Coinbase официально объявил, что Ondo Finance (ONDO) будет включен в дорожную карту листинга валюты. Это решение Фонда Ондо принесет больше стимулов и ликвидности в экосистему Ondo Finance.

Хотя Ондо Финанс уже упоминался ранее в другой статье, это хорошая возможность подвести краткие итоги обзора Ондо Финанс, ведущего проекта RWA.

1. Введение в Ondo Finance

Ondo Finance - протокол инвестиций, токенизированный токен RWA, запущенный фонд облигаций США Ondo v2 в январе 2023 года и нацеленный на предоставление инвестиционных возможностей уровня институциональных инвесторов для всех. Ondo предоставляет на цепи продукты фондов без/с низким уровнем риска, приносящие стабильный доход, которые можно масштабировать (такие как облигации казначейства США, денежные рынки и т. д.), что дает инвесторам на цепи альтернативу стейблкоинам и облегчает удержание. Большую часть дохода от базового актива получает инвестор, а не эмитент.

Согласно данным от RWA.XYZ, за исключением объема долга RWA U.S. MakerDAO в размере более 2 миллиардов долларов США, рыночный объем долга RWA U.S. Ondo достиг 125 миллионов долларов США, занимая третье место на рынке. Он занимает второе место только после Franklin OnChain U.S. Government Money Fund и Mountain Protocol.

（rwa.xyz）

2. Продукты Ondo Finance в токенизированной форме

Ondo токенизирует средства. Были запущены токенизированные продукты долгов США $OUSG и денежного рыночного фонда $OMMF, позволяющие держателям стабильных монет инвестировать в облигации и казначейские облигации США. Инвесторы получат акционерные сертификаты в токенизированных фондах, и Ondo будет взимать 0,15% в год. комиссионные сборы за управление.

С тех пор Ондо запустил проект токенизированных счетов, обеспеченных краткосрочными облигациями Казначейства США и банковскими срочными депозитами в августе 2023 года - стабильная валюта с процентами $USDY. По сравнению с традиционными стейблкоинами, инновация USDY заключается в том, что она предоставляет глобальным инвесторам метод инвестирования, который позволяет не только хранить стоимость, выраженную в долларах США, но и получать доход в долларах США без разрешения.

Кроме того, по причинам соблюдения регулирующих требований токенизированные фондовые продукты доступны только для клиентов с лицензией KYC. Ondo сотрудничает с DeFi-протоколом Flux Finance для предоставления услуг займов под залог стабильных монет для токенов, таких как $OUSG, требующих разрешения на инвестирование, обеспечивая бесразрешительное участие во внутренней части протокола.

（ondo.finance/）

2.1 Процентоносимая стабильная валюта $USDY

$USDY - это продукт для заработка процентов на долларах США для нерезидентов США и институтов. Основными активами являются краткосрочные казначейские облигации США и банковские срочные вклады. Инвесторы должны пройти KYC перед входом и могут получить доход от американских облигаций на стандарте U. Текущий TVL достигает 65.37 миллионов долларов США.

Путь реализации: $USDY выпускается отдельно Ondo USDY LLC. Ondo USDY LLC - это изолированное от банкротства независимое SPV, которое использует свои активы/капиталы в качестве залога для выпуска $USDY и назначает держателя $USDY конечным выгодоприобретателем через доверительное управление.

2.2 Токенизированный фонд облигаций США $OUSG

$OUSG - это токенизированный американский облигационный фонд для глобальных институциональных пользователей. Базовым активом является BlackRock iShares Short Tearsury Bond ETF. Инвесторам необходимо пройти KYC, прежде чем они смогут войти. Текущий TVL достигает 114 миллионов долларов.

Путь внедрения: $OUSG выпускается Фондом токенизации Ондо, инвесторы инвестируют в USDC в качестве LP, и Фонд токенизации Ондо выводит средства на Clear Street через Coinbase. С юридическим денежным уходом и действием Clear Street в качестве брокера для покупки ETF новые заработанные средства будут реинвестированы, что автоматически генерирует более высокие ставки сложного процента.

2.3 Токенизированный денежный рынок Фонд $OMMF

$OMMF - это доллар-привязанный денежный рыночный фонд США с относительно низким риском. Дополнительная информация недоступна. Но что вы можете представить себе, это: это токенизированный денежный рыночный фонд, соответствующий требованиям SEC, основанный на модели ребейса.

Путь реализации: Как и новая компания основателя Compound Роберта Лешнера Superstate, она создает фонды, соответствующие требованиям SEC, для инвестирования в краткосрочные облигации США и передачи их по цепочке (Ethereum) для обработки транзакций и записей фонда, отслеживания долей владения фондом, что позволит инвесторам получить запись о вашем владении этим взаимным фондом в традиционных финансовых продуктах, так же как удержание стабильных монет, а также других криптовалютных активов.

Следующее сравнение трех токенизированных продуктов:

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Finance Решение проблемы нелицензированных инвестиций

Финансы Flux - это набор децентрализованных протоколов кредитования, созданных командой Ондо на основе Compound V2. Протокол в основном аналогичен Compound.

Поскольку фронт-энд продукты Ондо требуют лицензированного доступа к KYC, Ондо сотрудничает с протоколом DeFi Flux Finance на бэк-энде, чтобы предоставить лицензионные инвестиционные агенты, такие как OUSG. Валюта предоставляет услуги займов под залог USDC, USDT, DAI и FRAX. Другая сторона протокола кредитования является разрешенной, и любой пользователь DeFi может участвовать.

По данным DeFiLlama на 18 января TVL Ondo составлял 179 миллионов долларов США, а TVL его кредитного соглашения Flux Finance достиг 24,32 миллиона долларов США, с суммой займа в 14,11 миллиона долларов.

3. Шоссе Листинга Ondo Finance

3.1 Финансирование

Ondo была основана в 2021 году двумя бывшими сотрудниками Goldman Sachs. Основатель Pinku Surana когда-то был вице-президентом технологической команды Goldman Sachs. Руководил исследовательской и разработческой командой Goldman Sachs по блокчейну, члены которой имеют обширный опыт работы в различных институтах и протоколах, таких как Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater и MakerDAO.

В августе 2021 года Ondo завершил этап финансирования Seed на сумму $4 миллиона, который возглавили Pantera Capital и в который вошли Genesis, Digital Currency Group, CMS Holdings, а также CoinFund и Divergence Ventures, среди прочих. Кроме того, в этом этапе также участвовали ангельские инвесторы, такие как Stani Kulechov (Основатель Aave), Ричард Ма (Основатель Quantstamp) и Кристи Чой (Бывший Инвестиционный Директор Binance).

В апреле 2022 года Ondo завершил раунд финансирования серии A на сумму 20 миллионов долларов. Раунд был совместно возглавлен Founders Fund и Pantera Capital, с участием Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders и Steel Perlot.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

12 мая 2022 года Ondo завершил привлечение средств через ICO на сумму более 10 миллионов долларов США через платформу CoinList, причем количество токенов составляет 2% от общего числа, из которых (1) было продано 3 миллиона ONDO по цене 0,03 доллара сроком на 1 год и разблокировкой, которая будет выпущена линейно в течение 18 месяцев; (2) 17 миллионов ONDO будут проданы по цене 0,055 доллара сроком на 1 год и будут выпущены линейно в течение 6 месяцев после разблокировки.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

3.2 Токеномика

Согласно предложению Фонда Ондо: общее количество ONDO составляет 10 миллиардов, а начальный оборот - 1 426 647 567 (~ 14,3%), более 85% токенов ONDO по-прежнему будут заблокированы, и заблокированные токены будут разблокированы через 12, 24, 36, 48 и 60 месяцев после разблокировки начальных токенов.

Частные инвесторы (за исключением инвесторов раунда CoinList) и основные участники будут заблокированы на срок не менее 12 месяцев и в течение следующих четырех лет (будут выпущены в общей сложности в течение пяти лет); участники раунда инвесторов CoinList (2%) будут полностью разблокированы, таким образом, их токены составляют значительную часть начального оборотного предложения.

Распределение токенов: инвесторы CoinList раунда (2%), экологические поощрения (52.1%), развитие протокола (33%), частные инвесторы (12.9%).

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. Обзор

Фон команды: элитные характеристики команды проекта Ондо, а также одобрение верховного капитала, поддерживают позицию Ондо в области казначейства RWA США. Соответствие проекта находится на должном уровне после нескольких раундов проверок, и архитектура торговли $USDY происходит от зрелой архитектуры MakerDAO. По сравнению с некоторыми проектами, у которых есть только одна страница солидного описания продукта.

Track: Прямой вход в US Treasury от Ondo в начале RWA можно назвать уникальным видением. US Treasury, как рисковый/низкорисковый, стабильно-доходный и масштабируемый актив, в настоящее время является крупнейшим выигрышным в гонке RWA, и за этим стоит неограниченное воображение. Это делает его более плавным, чем MakerDAO и Centrifuge, которые изначально занимались кредитными активами RWA, а затем переключились на US Treasury RWA.

Вызовы: С одной стороны, есть однородная конкуренция со стороны сверстников, таких как Mountain Protocol, проект стабильной монеты доходности, запущенный 11 сентября 2023 года, который превзошел Ондо в TVL всего за 4 месяца. Кроме того, Centrifuge также сотрудничал с протоколами, такими как Aave и Frax Finance через фонд Anemoy Liquid Treasury, токенизированный фонд Федерального резерва США. С другой стороны, существует вызов в виде наличия единственного продукта. Порог для продуктов RWA Федерального резерва США и продуктов стабильной монеты доходности не так высок. Стоит ожидать, как будет расширяться количество каналов или запускать более привлекательные продукты.

Конечно, стоит также ожидать, смогут ли команды и инвесторы с более длительными периодами разблокировки использовать токен-стимулы для создания ростового механизма.

Помимо американских казначейских обязательств RWA, компании Ondo Finance нужно больше.

(Конец)

Эта статья предназначена только для изучения и справки. Надеюсь, она будет полезной для вас. Она не является юридическим или инвестиционным советом. Не ваш адвокат, DYOR.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с [Web3 маленький юрист]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Will 阿望]. Если есть возражения по поводу этого повторного издания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они немедленно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.