以太坊上涨背后的原因：推动ETH反弹的关键因素

以太坊的上冲行情得益于去中心化金融活动的增加和日益增长的机构采纳。

Layer-2 扩展和降低的燃气费提升了以太的可用性和市场信心。

长期投资者将以太坊升级视为持续动量的关键驱动因素。

比特币仍然停滞在$120k以下，尽管杰罗姆·鲍威尔的乐观言辞，但仍被困在一个波动的区间。然而，以太坊的ETH却描绘了一个非常不同的图景。ETH本周上涨了7%，现在交易价格距离其历史高点仅有2%。更引人注目的是，ETH/BTC比率突破了0.04的阻力位，这是自选举季以来未曾触及的水平。这个突破让许多人开始质疑这是否只是一场短暂的比率交易。

以太坊的力量超越轮动

乍一看，以太坊似乎是比特币资本轮换的受益者。但从内部来看，以太坊网络展现出更深层次的结构性改善，这可能推动可持续增长。最近，日交易量猛增超过200万，而活跃地址接近70万。从历史上看，这种活动使得燃气费用飙升，压制用户并减缓势头。然而，这个周期讲述了一个不同的故事。即使吞吐量创下记录，费用仍然维持在低位。

像EIP-1559这样的升级和Layer-2结算的兴起解释了这种转变。以太坊现在不是堵塞，而是横向扩展，将需求分散到多个结算层。结果是网络终于能够满足激增的需求，而不会让用户承受飞涨的费用。这一变化很重要，因为过去的牛市往往在煤气费用飙升时遭遇瓶颈。在2021年，以太坊接近$4,800的高点，就在煤气和转账费用激增之际。

为什么这次上冲行情可能还有更大的空间

有关燃气费用的数据凸显了这一转变。上周，日均燃气价格保持在1 gwei以下。8月16日和17日，价格分别降至0.396 gwei和0.432 gwei，为五年来最低。为了提供背景，这些水平在以往交通繁忙时期是不可想象的。这一演变消除了以太坊价格上冲行情的最大障碍之一。随着网络拥堵得到控制，ETH的价格可以在没有历史上限制涨幅的摩擦的情况下上涨。

与此同时，锁定在以太坊中的总价值已接近1000亿美元，为2021年以来的最高水平。去中心化金融的复苏直接流入以太坊，加强了其作为去中心化金融支柱的角色。更强的以太价格，加上被压抑的成本，产生了飞轮效应。更多的使用促进了更多的信心，从而又驱动了更多的资本流入生态系统。以太坊看起来不再像投机交易，而更像是一个成熟的网络。与比特币的波动行动形成对比，突显出流动性可能的结构性分歧。

以太坊的交易接近新高，而比特币则在整理中徘徊。交易活动 soaring，然而燃气费用仍然维持在低位附近。协议升级和二层扩容重塑了网络的容量。随着去中心化金融的资金重新涌入，以太坊的上冲行情看起来建立在比以往周期更强的基础上。