Fed 鲍威尔：关税恐中断晶片与汽车供应链，未来会放宽加密资产限制

美国联准会 (Fed) 主席鲍威尔 (Jerome Powell) 于 4/17 受访谈论当前经济数据、关税政策、就业市场、AI 冲击到美国财政问题。面对贸易战导致物价压力升高、潜在失业率上升，鲍威尔则表示今年恐怕很难同时顾好「就业最大化」跟「物价稳定」。但谈论到加密货币，他指出国会终于正视稳定币立法，而 Fed 将会放宽银行对加密资产限制。

物价压力没消、失业率恐升，经济可能偏离 Fed 目标

鲍威尔开场点出：「目前美国大家几乎都有工作，通膨也有缓解，但还是稍微高于 Fed 所设的 2% 目标。」

不过他也警告：「新政府的贸易与财政政策正在上路，但没明显成效。预期关税会推升通膨、拖慢成长。」以下是鲍威尔公布的最新数据：

2024 年经济成长 2.4%，失业率低于 4.2%

目前通膨 PCE 年增率 2.3%，核心物价 2.6%

第一季就业成长平均每月 15 万人

关税是否会立刻推高物价，鲍威尔解析三大风险

对于「关税」是否会持续推高物价，鲍威尔给出三大风险：

规模超出预期：目前关税规模比 Fed 预期还要大

影响期可能拉长：关税不会马上让东西变贵，但拖太久就越容易让厂商与消费者习惯高价，通膨就可能黏住降不下来

通膨预期会被改写：一但人民开始预期物价会涨，恐成连锁反应

关税可能中断供应链，鲍威尔称汽车业首当其冲

鲍威尔引用疫情时期缺晶片，导致大家买不到车、价格暴涨。而现在又因为关税让零件进不来，供应链可能会中断、加剧物价上涨。

他补充，目前已有业者反映供应链快被打乱，修复过程需要好几年。

汽车与晶片密不可分 劳工市场稳中带压，移民断层、科研预算紧缩发酵中

移民政策改变让新劳动力骤减，虽然企业需求同步下滑，使得就业市场表面稳定，但鲍威尔表示：「劳动供给成长基本上已停滞，这不是长久之计。」

另一方面，科研的裁员潮也正在蔓延，美国部分城市的科研工作者已经面临失业问题。

面对高失业、高通膨两难，Fed 如何解决

鲍威尔坦言这是央行最不想遇到的情况，他表示 Fed 的利率工具一次只能解决一个问题。

如果未来真的遇到「双重压力」，会权衡：

哪一项偏离目标更远

哪一项恢复时间会更久

哪一项对人民影响最大

市场震荡不断，Fed 是否会出手救市

对于 Fed 是否会出手救市？鲍威尔正面否认：「市场波动反映的是政策不确定性，不代表需要出手救市。只要市场有秩序地运作，我们就不会介入。」

国债问题迫在眉睫，美国已走在不可持续的路上

对于美国国债问题，鲍威尔直言：「目前债务还没坏到不可收拾，但方向是错的，越早处理越好。」他强调真正的财政压力在：

社会安全 (Social Security)

健保支出 (Medicare / Medicaid)

利息支出

但政治人物关注的，都是些占比不大的像是教育、科研这种「自由裁量支出」，而忽略上述三种支出。

商业不动产、私募信贷扩张，金融系统是否撑得住

鲍威尔表示，整体银行体系的资本与流动性都充足，但中小型银行有部分不动产曝险仍需处理。

至于非银行的「私募信贷」市场扩张速度惊人，目前还未经历重大经济冲击，Fed 正密切监控。

鲍威尔称国会终于动起来，稳定币立法有希望

过去几年因为诈骗、破产案件频传，稳定币法规难产。对此鲍威尔表示，国会终于又动起来，参众两院正在研拟稳定币法案。

他也透露 Fed 未来可能会放宽银行涉足加密资产的限制，但会保留消费者保护与金融稳定框架。

AI 是机会还是威胁，鲍威尔称未来 20 年最震撼的改变

谈到 AI，鲍威尔表示这不是强化版 Google，而是强化版人类，并认为未来两种并存的可能性：

AI 提升人类生产力与生活水准

AI 大规模取代人力，引发结构性失业

他目前无法判定会朝哪边发展。

独立性能否保住，鲍威尔直言国会撑得住该制度

最后鲍威尔保证：「不会让任何政治压力影响我们的判断，只会按照数据与分析做决策。」他表示 Fed 的独立性受法律保障，不容任意解雇，且在国会两党皆有广泛支持。

演讲最后，鲍威尔自信的说：Fed 依旧有十足的独立性

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