以太-比特币比率信号显示 ETH "极度低估"，但仍面临阻力：加密货币量化

以太-比特币 (ETH/BTC) 比率已经达到了一个“极度低估”的板块，这一走势发出了历史性的唱多信号——但押注以太 (ETH) 快速反弹的交易者可能想要暂停。

(CryptoQuant) 根据链上数据公司CryptoQuant的数据，ETH/BTC市场价值与实现价值(MVRV)比率已降至多年低点，达到之前标志着ETH相对BTC表现优异的水平。

这两种代币的汇率，通常称为比率，在2021年底达到了0.08以上的峰值。截止目前，ETH/BTC比率为0.019，比历史最高点下跌了超过75%。

MVRV 是一个指标，用于比较一个代币的当前市值与其实现资本化，或者说基于其在区块链上最后一次转移时的价格计算的每个币的价值。这有效地反映了所有流通中的币的平均成本基础。

但这次的情况可能没有那么简单。CryptoQuant表示，网络活动依然平稳，而核心使用指标如交易数量和活跃地址自上次牛市以来几乎没有任何动能。

以太坊总供应量的增加与手续费燃烧的急剧下降直接相关，如上图所示，燃烧活动降至接近零。这一变化背后的原因是2024年3月实施的Dencun升级，该升级显著降低了整个网络的交易手续费，该公司表示。

以太坊的网络活动自2021年以来基本保持平稳，过去三年使用量没有持续增长。这种停滞在交易量和活跃地址等关键指标中得到了反映，表明以太坊的基础层在链上活动中没有经历有意义的扩展。

(CryptoQuant) 与此同时，像Arbitrum和Base这样的二层解决方案的增长是以主网活动为代价的。这种吞噬动态降低了基础层的费用，并削弱了姨太的价值积累叙事。

机构需求也在降温：“作为收益和机构资产的对姨太的投资者需求正在减弱，正如质押姨太下降以及ETF和其他投资工具持有的余额减少所证明的，”CryptoQuant写道。

“总质押价值已从历史最高点下降，而基金持有量持续下降，这表明来自加密原生参与者和传统投资者的信心减弱，”它补充道。

质押的姨太数量从2024年11月的3502万姨太的历史高点显著下降至约3440万姨太，这表明投资者可能正在重新分配资本或在不太有利的市场环境中寻求更具流动性的头寸。

故事继续此外，自2月初以来，投资产品中的姨太余额已经减少了约400,000姨太，这突显了机构需求的普遍下降。

与此同时，比特币在宏观经济环境下继续上涨，周四早些时候接近$100,000，因为它在投资者中作为避险资产的吸引力不断增强。

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