知名做空投资者 Jim Chanos：做多比特币+放空微策略进行套利

知名做空投资者 Jim Chanos 近期在接受 CNBC 专访时表示，像 Strategy 等利用募资购买比特币，再以「我们拥有比特币」作为理由来提高公司估值的做法极其荒谬，并建议投资人做多比特币，同时放空微策略以进行套利。

知名做空投资者 Jim Chanos

Jim Chanos 是华尔街知名的空头投资者，也是 Chanos & Company 的创办人。

Chanos 早在 2000 年代初期便因为成功预测安隆 (Enron) 倒闭而声名大噪。他专注于找出企业财报中的异常行为，尤其是市场未注意到的高投机性现象。他过去也针对诈欺等行为进行放空操作，但现在更多是观察市场的「非理性热情」。

他目前经营一家家族办公室，并持续为机构投资者提供建议。

Chanos 做多比特币，放空微策略

Jim Chanos 提及：「牛市时，投资人会给承诺加分；熊市时，现实会被打折。」，而他认为当前市场某些领域正回到「为承诺付出溢价」的状态，显示投机情绪再起。

他目前推荐的交易策略是做多比特币，并同时放空微策略 Strategy (原名 MicroStrategy)。这是一种套利策略，利用其股价与比特币净值之间的溢价进行操做。

他批评像 Strategy 那样的公司，利用募资购买比特币，再以「我们拥有比特币」作为理由来提高公司估值。他认为这种做法荒谬，并指出这些公司实际上是向散户「卖出承诺与梦想」。

他表示 Strategy 的市价与净值 (NAV) 之间的溢价，是观察市场投机情绪的重要指标。该溢价在前阵子市场动荡时曾收窄，但近期又回升，显示投机情绪仍然强烈。

而他利用「卖出价差」操作（Short Spread Trade），也就是买入比特币，同时放空 Strategy 股票，来押注溢价的缩小。此种策略并不对比特币的走势进行预测，而是专注于两者之间的价差进行套利，也是避险基金惯用的操作手法。

资料来源：Strategy Tracker

根据 Strategy Tracker 的数据，NAV Premium 在去年 11 月曾一度飙高至 3.4，在今年有所回落，目前的数值在 1.86。

(微策略MSTR成比特币新指标，mNAV溢价比和追踪网站介绍)

Chanos 警告，目前市场仍有不少领域充斥着非理性与过度乐观，投资人应警惕「用梦想估值」的现象。他依然认为，放空仍是一种有效的风险对冲工具，尤其是在这样的环境下。

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