扫描60个头部DEX，揭示5大趋势

DEX(去中心化交易所)赛道自2020年6月DeFi热潮以来快速发展,月交易量在一年内增长了105倍,达到2039.5亿美元。DEX市场从以太坊起步,逐步扩展到BSC、Solana、Avalanche等公链。目前以太坊链上DEX仍占主导地位,其他公链在交易量和锁仓量上与以太坊仍有差距。

DEX主要包括AMM、跨链交易协议、衍生品交易协议、稳定币交易协议和DEX聚合器等类型。其中AMM是最常见的DEX类型,Uniswap是最知名的AMM代表。

通过分析锁仓量前60的DEX项目,我们发现了以下5个主要趋势:

1. 少数头部DEX占据绝大部分市场份额
2. 跨链和跨层交易协议占比上升,约占头部DEX的1/4
3. AMM+NFT成为DEX发展新趋势
4. 各主流公链均有DEX进入头部,新公链DEX发展迅速
5. 稳定币交易平台和衍生品交易平台增长潜力较大

在当前市场低迷背景下,DEX 8月交易量较1月下滑58.3%。值得关注的DEX方向包括:老牌以太坊DEX、跨链DEX、稳定币交易协议、Cosmos生态DEX和新公链DEX。

DEX赛道现状

1. 交易量

DEX交易量可分为现货交易、衍生品交易和DEX聚合器三类,其中现货交易占主导地位。

现货交易方面,2020年6月DEX交易量为19.2亿美元,到2021年5月达到高点2039.5亿美元,一年增长105倍。2022年整体呈下滑趋势,8月交易量667.6亿美元,较1月下滑58.3%。

Uniswap和PancakeSwap的交易量合计占总量过半。与CEX相比,DEX现货交易量占比最高达25.51%,8月为18.49%。

衍生品交易方面,dYdX占据绝对主导地位,9月21日交易量为13.8亿美元,排名所有DEX首位。但与CEX相比,DEX期货交易量占比仅1.4%。

DEX聚合器方面,1inch和OpenOcean等项目交易量相对较小。

2. 锁仓量

目前有5个DEX锁仓量超过10亿美元,分别是Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain和Balancer。其中Curve和Uniswap锁仓量均超50亿美元,在DEX赛道占主导地位。Curve、Uniswap和PancakeSwap锁仓量贡献了DeFi总锁仓量的1/4。

3. 头部DEX协议收入

7天协议收入超1000万美元的DEX有Uniswap(4440万美元)、PancakeSwap(1660万美元)和GMX(1290万美元)。其中GMX、dYdX和Synthetix属于衍生品交易平台。

4. DEX类别

主要包括AMM、跨链交易协议、衍生品交易协议、稳定币交易协议和DEX聚合器。

AMM是最常见类型,Uniswap是龙头项目。跨链交易协议如Hop Protocol、Multichain等可实现跨链和跨层资产交换。衍生品交易协议包括永续合约、期权和合成资产交易等。稳定币交易协议以Curve为代表。DEX聚合器如1inch可为用户寻找最优交易路径。

DEX赛道5大趋势

1. 头部效应明显

从锁仓量看,仅5个DEX超10亿美元,合计163.6亿美元。其中Curve和Uniswap锁仓量均超50亿美元,两者占比63.5%。

交易量方面,仅5个DEX 24小时交易量超1亿美元,dYdX和Uniswap v3分别为14亿和12.5亿美元,远超其他项目。

2. 跨链跨层交易占比上升

在60个头部DEX中,跨链和跨层协议共16个,占比约1/4。多链部署成为主流,前十大项目中多数已在L2网络部署。SushiSwap和LayerZero合作推出首个跨链AMM SushiXSwap。

3. AMM+NFT成新趋势

分为基于AMM的NFT交易平台(如sudoswap)和AMM添加NFT交易(如Uniswap)两类。Uniswap收购NFT聚合器Genie,计划集成sudoswap实现NFT交易。预计更多AMM将推出NFT交易产品。

4. 新公链DEX发展迅速

统计的60个头部DEX来自23条公链。以太坊链上DEX占主导,前8名中占7席,锁仓量总和148.8亿美元。新公链DEX表现亮眼,Cronos、Arbitrum等6条新公链均有项目进入前30。Klaytn链上3个DEX进入前60,表现优秀。

5. 稳定币和衍生品交易平台潜力大

在市场低迷背景下,稳定币和衍生品需求上升。Curve等稳定币交易平台锁仓量增长迅速。dYdX、GMX等衍生品平台采用L2方案提升用户体验,成为关注热点。

总结

5个值得关注的DEX方向:老牌以太坊DEX、跨链DEX、稳定币交易协议、Cosmos生态DEX和新公链DEX。

当前DEX供大于求,新项目在机制、功能等方面创新以争取市场。多数DEX估值偏低,但需谨慎投资。长期来看,DEX仍是DeFi重要支柱和入口。

DEX赛道呈现以太坊一超多强格局。未来需关注L2上DEX发展,以太坊DEX将逐步向L2迁移,L2原生DEX也将扩大份额。