摩根大通为加密货币交易所提供银行服务，标志着加密世界向主流金融靠拢

尽管摩根大通在今年的报告中仍建议投资者不要在投资组合中加入比特币或其他加密货币，但该银行还是向加密世界迈出了具有里程碑意义的一步。

据报道，美国最大的金融机构之一摩根大通将开始为加密货币交易所Coinbase和Gemini提供银行服务。这两家交易所在摩根大通的银行账户已于4月份获准开立。在合作初期，摩根大通将为上述交易所的美国客户提供现金管理服务，包括电汇转账与存取款业务，但不直接涉及加密货币的清算。

这一消息引起了华尔街的关注。一位银行业内人士认为，摩根大通此举除了直接的营收考量外，还可能为其带来未来承销Coinbase和Gemini IPO的机会，以及考虑将JPM Coin上架这些平台。

某高级监管官员评论称："随着加密货币市场趋于成熟，越来越多的区块链公司具备良好的风控系统与合规水准，这样的公司不应该在银行业务方面受到阻碍。"

无疑，这项合作是加密世界融入主流的又一重要里程碑。理解其背后的逻辑至关重要，但同时不能忽视，距离整个加密世界与传统金融机构达成长期稳定的合作还有一段路要走。

双方"情投意合"的合作

摩根大通与Coinbase、Gemini的合作显然是双方互利共赢的结果。前者需要在合规前提下尽早锁定新兴领域的机会，后两者则需要传统金融机构的支持，以期成为更专业化的金融服务平台，并为深入更广阔、机构化的市场助力。

Coinbase和Gemini这两家交易所共同的特点是高度合规和以法币结算为主，这与银行业对监管的严格要求完美契合。

在财务方面，Gemini通过了四大会计师事务所之一德勤的审计，而Coinbase通过了另一主要会计师事务所Grant Thornton的审计。业内人士普遍认为，Coinbase在合规上的投入是其获得高估值的原因之一。

从两家交易所的资金流动情况来看，法币占据绝对主导地位。据数据平台统计，在过去24小时内，Coinbase Pro上约91.8%的交易额依托美元、欧元、英镑三种法币完成，Gemini同期约99.2%的交易额依托美元完成。这显然为银行提供了可观的收益空间。

值得注意的是，Coinbase与Gemini旗下业务丰富，除交易所业务外，托管、稳定币、钱包等业务都有充分的法币服务需求。以稳定币为例，Coinbase和Circle联合推出的USDC，以及Gemini的GUSD均采用法币抵押模式发行，当前市值合计约8亿美元，相应产生的资金托管和法币充提手续费也是一笔可观的收入。

从摩根大通方面来看，尽管其CEO长期对比特币持负面态度，但该机构对区块链领域的探索可谓深入且早期。摩根大通在区块链技术应用、银行间信息网络、数字货币发行等方面都有积极尝试。

然而，在这项重要合作落地之前，加密世界长期处于与银行合作关系高度不确定的状态。

加密世界与银行的合作挑战

即使像Coinbase这样谨慎的交易所，也经历过几番波折。去年8月，Coinbase可能因合规原因中断了与某银行的合作，无法触达英国快速支付框架网络。同月，它还下架了Zcash，据报道这可能是因为Coinbase的英国合作银行出于合规考量的要求。

在所有不稳定的合作案例中，稳定币发行商Tether及交易所Bitfinex的故事最为引人注目。Tether与Bitfinex关系密切，而Tether在储备金不足的情况下增发USDT的问题也广为人知。在卷入某诉讼后，Tether承认平均1枚USDT背后仅有约0.74美元支撑。

Tether和Bitfinex曾多次尝试与主流银行合作，但结果往往难以持续。它们与多家知名银行都有过接触，但合作均告中断。目前Tether和Bitfinex是否得到主流银行支持，以及它们的合作现状如何，仍是未知数。

Tether的经历实际上反映了加密世界与传统银行合作的普遍状况：尽管银行对加密世界的潜力感兴趣，但加密企业在合规方面的不确定性使得双方难以达成稳定合作，甚至常常呈现拉锯战状态。

然而，尽管面临诸多挑战，Tether在加密世界的地位却日益重要。截至近期，USDT以约90亿美元市值、590亿美元日交易额，稳居全球加密货币市值第三、交易量第一的位置。USDT的增发对加密资产价格仍有显著影响，但这种影响机制常常引发市场质疑。

如果进一步分析，我们可能会发现加密世界正在出现分化：一些机构努力向主流金融靠拢并逐渐获得认可，而另一些则在加密世界的灰色地带继续发展。这种分化反映了加密行业的多元化发展趋势，也预示着未来可能出现的监管和市场格局变化。