BTC周涨超10%，近70亿美元长线资金入场抢筹

本周比特币开盘价85177.33美元，收盘价93780.57美元，全周上涨10.10%，振幅12.73%，实现三周连续反弹，且交易量有所放大。周一强势突破120日均线，此后全周运行于该线之上，显示出较为强烈的做多意愿。

美国与多国的贸易谈判正在进行中。白宫频繁释放谈判进展良好的信号，但另一方对此态度模糊，表明谈判结果仍不明朗。

美国总统明确表示不会撤换美联储主席，这缓解了市场对美联储独立性受损的担忧，股市、债市和汇市均出现企稳反弹。

美联储官员对外释放利好信号。某联储主席表示，一旦情况变化，美联储有能力迅速采取行动。另一位美联储理事也指出，如果就业市场严重恶化，可能促使美联储加快降息步伐。

近期全球市场尤其是美国金融市场的表现，充分说明了贸易争端的非理性和对世界经济的巨大冲击。美国政府和美联储为应对金融市场震荡所采取的妥协措施，印证了"政治、经济和市场首先会沿着理性路径运行"的观点。

然而，市场反弹主要源于对贸易争端可能引发市场崩溃和经济衰退担忧的暂时缓解。未来市场走势将取决于贸易冲突能否及时化解，以及美国经济是否真正陷入衰退。基于此判断，正在进行的美股第一季度财报披露显得尤为重要。

政策、宏观金融及经济数据

美国总统及其幕僚表示，贸易谈判正取得良好进展，特别是与中国的谈判也在积极进行。然而，中国政府直接指出双方并未展开谈判。

目前真正在进行谈判的国家包括日本和韩国，这两个国家达成有利于美国的条件的可能性很高，其"让步"程度也将为其他国家树立示范。

而真正困难的美中谈判则没有任何迹象表明已经进入实质性磋商阶段。因此，贸易谈判第二阶段刚刚开始，距离取得重大进展还有一段距离。这决定了市场反弹的时间和空间受到限制，短期难言乐观。

美联储主席本周发言围绕贸易政策带来的通胀和经济不确定性展开，为即将召开的5月议息会议定调，并重申美联储的独立性。他的论调保持一贯性——以数据驱动政策，维持利率稳定。不会屈从政治压力而降息，但暗示若通胀或就业数据发生显著变化，政策可能调整。其他美联储官员的发言则更多强调"鸽派"立场，即6月降息的可能性。

截至周末，某金融数据平台显示6月降息概率为62.7%。随着市场反弹，这一概率较过去两周出现明显下降。

4月23日发布的美联储褐皮书显示，12个美联储辖区中有8个报告经济活动"基本无明显变化"，整体经济增速放缓。仅少数辖区报告轻微增长，部分辖区反映经济前景恶化。企业对贸易政策反应强烈，多个辖区2025年通胀预期升至3.5%，制造业活动进一步收缩，制造业PMI降至48.5。消费支出温和增长，但高价格和关税预期开始削弱消费者信心。零售商报告库存积压，尤其是进口商品，销售增长低于预期。就业水平总体稳定，但招聘活动减弱，部分辖区报告裁员增加，尤其在零售和制造业。工资增长放缓，但仍高于疫情前水平，劳动力短缺问题在技术行业和高技能岗位依然存在。

褐皮书内容是美联储关注焦点之一。其内容表明贸易政策负面影响正在浮现，但程度尚不清晰。

随着美国政府和美联储的温和表态，市场极度恐慌情绪得以缓解。美元指数在跌至97.991后，反弹至99.613企稳。2年期国债收益率跌1.42%收于3.7560%，10年期国债收益率下跌2%至4.245%的中性区域。风险市场表现更佳，纳斯达克、标普500和道琼斯分别实现周反弹6.73%、4.59%和2.48%。

黄金在周初上探至3499.93美元/盎司，但此后大跌两天，周内转跌。

抛压与抛售

伴随价格大幅反弹，本周长短期持有者链上抛售规模有所增大，主要抛售来自短期持有者。全周链上抛售规模增至197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，长期持有者为6471.65枚。交易所流出大增至62696.12枚，为本周期以来最大净流出周，这种流出一方面缓解了市场抛压，一方面显示出市场抢筹热情殊为强烈。

长期持有者本周持仓增加超12万枚，另一值得关注的做多群体为持有比特币在100~1000枚之间的地址集群，其单周增幅亦接近3万枚。

资金进出

随着美联储和美国政府态度趋于理性，本周稳定币与ETF通道资金流入明显，共计流入接近70亿美元。

7个交易日中，6个交易日录得净流入，显示出中长线资金进场抢筹十分凶猛。但需要注意的是，随着比特币价格反弹至95000美元一线，以及贸易冲突及经济衰退疑云仍在，且最乐观的降息也在一月之后，市场分歧仍在，短期震荡在所难免。

周期指标

据某数据分析平台，比特币周期指标为0.50，市场处于上升中继期。