马拉松，销售额355亿日元创历史新高 4月至6月期财报

! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-14cd57d7ac6c272c4a60c64198213c9e019283746574839201## 净利润也大幅增长

美国加密资产（虚拟货币）挖矿巨头MARA Holdings（以下简称马拉松）于29日发布了2025年第2季度（4月至6月）的财报。营业收入达到2亿3,850万美元（约355亿日元），同比增长64%，创下历史最高季度营业收入。

纯利润从去年同期的1亿9,970万美元（约297亿元）的亏损大幅增加至8亿820万美元（约1,200亿元）的收入。

此外，自7月以来，比特币（BTC）持有数量已达到5万BTC，并且通过发行可转换债券，流动性超过了60亿美元（约8900亿日元）。

马拉松正在从持有的比特币中创造收益。它已向Two Prime的机构投资者比特币收益服务存入了2,000BTC。

截至6月30日，利用15,550BTC进行借贷、活跃运营或作为抵押品。通过运用部分持有资产，以期实现融资、基础设施扩展和降低资本成本。

在5月，为了提高新数据中心的运营效率，G NOVA开始与创业公司PADO AI Orchestration（PADO）合作。PADO是一家提供能够准确预测电力需求的平台的公司。

6月，Gate还宣布了与提供电力负荷管理系统的TAE Power Solutions的战略合作。双方将合作推动可扩展至千兆瓦级的高频实时响应负荷管理系统的开发。

) 比特币财务战略企业增加的风险

马拉松的首席执行官弗雷德·蒂尔在29日表示，如果太多企业开始积累比特币，可能会对比特币价格造成下行压力。马拉松在上市公司中也紧随策略公司，持有大量比特币。

蒂尔先生表示，当净资产价值比率（mNAV）达到1或为负时，持有比特币的公司将不得不出售比特币。这表明可能会加速市场上的比特币卖压。

mNAV是什么

企业的股价相对于其净资产价值交易的溢价或折扣程度的指标。如果这个值超过1.0，则股价被视为溢价（高估），如果低于1.0，则被视为折扣（低估）。

过去，在2022年至2023年的熊市中，比特币从最高点下跌了80%，这导致了策略公司的mNAV溢价崩溃。

虚拟货币风险投资公司Breed指出，对于规模较小的新兴比特币财务战略企业，如Strategy等，在熊市来临时，融资的门槛会提高，风险也会增大。

蒂尔CEO强调，Marathon与其他比特币财 treasury（财务战略）公司不同。该公司所持有的大部分比特币是通过挖矿而非购买获得的。

通过自家挖矿获取时，成本可以低于在市场上购买。即使比特币价格低迷，仍然可以继续通过挖矿进行积累，这也是一个值得考虑的优势。