稳定币收益指南：8种类型哪种最佳？

近期加密市场表现平平，保守稳健的收益再次成为市场需求。本文将探讨稳定币收益这个古老但长青的话题，结合作者近年的投资心得和对稳定币领域的研究成果。

当前加密市场的稳定币主要分为以下几类：

• 市占率最高但有条件合规的USDT
• 与法币1:1锚定的合规稳定币，如USDC、PayPal USD等
• 超额抵押稳定币，如DAI、LUSD等
• 合成资产稳定币，如USDe
• 底层资产为美债的RWA项目稳定币，如USD0、USDY
• 算法稳定币（基本已被市场淘汰）
• 非美元稳定币（影响有限）

目前通过稳定币获取收益的模式主要有以下几类：

一、稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式，收益来源于借款人支付的利息。需考虑平台安全性、借款人违约风险及收益稳定性。主要产品包括:

• 中心化交易所的活期理财产品
• 头部DeFi协议如Aave、Sky Protocol等

借贷收益在牛市可达20%以上，熊市则维持在2%-4%。部分创新包括固定利率借贷、利率分层、杠杆借贷等。

二、流动性挖矿收益

以Curve为代表，收益来自AMM交易手续费和代币奖励。Curve安全性高但收益较低(0-2%)。其他DEX存在收益不足或安全风险，不适合稳健理财。

三、市场中性套利收益

主要包括:

• 资金费率套利：利用永续合约与现货间的价差
• 现货与期货套利：利用基差
• 跨交易所套利：利用不同交易所间价差

Ethena将资金费率套利模式搬到链上，使普通用户可参与。其风险主要在于长期负资金费率导致亏损。

四、美债收益RWA项目

利用4%以上的美元高利率，通过合规RWA项目获取收益。代表项目如Ondo的USDY和Usual的USD0。收益稳定在4%左右，但面临监管和收益下降风险。

五、期权结构化产品

主要采用卖出看跌期权策略，赚取期权金收益。适合区间震荡行情，但存在踏空和大幅下跌风险。新型产品如OKX的Shark Fin策略提供本金保护。

六、收益代币化

Pendle协议将收益资产拆分为本金代币PT和收益代币YT，提供固定收益、收益投机等多种策略。叠加多重激励使总收益可观，但需频繁操作。

七、一篮子稳定币收益产品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池，集合多种稳定币收益策略，为用户提供分散风险的收益组合。

八、稳定币Staking质押收益

如AO网络接受DAI质押获取AO代币奖励。风险在于新项目发展的不确定性。

通过了解不同稳定币收益模式的特点和风险，投资者可以根据自身风险偏好和资金量做出合理配置，在获取稳健收益的同时应对市场波动。