从草根到市值6000亿，Robinhood的十年传奇之路

一位朋友曾形容特内夫是"金融界的罗宾汉"。这个外号后来成为了一家改变金融业的企业名称，但这还不是故事的开端。

特内夫和巴特，两位斯坦福大学数学和物理学背景的创始人，在大学暑期研究项目中相识。他们未曾料到会与散户投资者深度绑定，实际上是时代选中了他们。

在斯坦福求学时，特内夫对数学研究的前景产生质疑。他厌倦了"钻研一个问题可能一无所获"的学术生活，这种反思埋下了他创业的种子。

2011年秋，"占领华尔街"运动高潮之际，特内夫和巴特在纽约创立了Chronos Research，为金融机构开发高频交易软件。他们很快意识到传统券商的高昂佣金和繁琐规则阻碍了普通投资者进入市场，开始思考如何将技术服务于散户。

当时，移动互联网公司兴起，专为移动端设计的产品引领潮流。特内夫和巴特决定将Chronos转型为面向千禧一代的免费股票交易平台，申请了经纪交易商牌照。

Robinhood集齐了时代最具颠覆性的三大要素：千禧一代、互联网和免费交易。这个决定开启了不平凡的十年。

Robinhood将目光投向被传统券商忽视的千禧一代市场。零佣金交易模式迅速吸引了大批新手投资者，简洁直观的界面设计提升了用户交易活跃度。这场收费模式变革最终倒逼整个行业转型。

Robinhood的商业模式核心是订单流付费（PFOF）。它通过将用户交易订单流量卖给做市商获利，但用户未必能成交到最优价格。2020年，Robinhood 75%的收入来自交易相关业务。

Robinhood精准击中年轻散户心理：低门槛、游戏化、社交属性，但也带来了潜在风险。2020年3月，一位20岁大学生在平台上交易后误以为亏损73万美元而自杀，引发对平台风险控制的质疑。

2015至2021年，Robinhood平台注册用户数量增长75%。2020年，平台用户和交易量双双飙升，托管资产突破1350亿美元。但争端也随之而来。

2020年底，Robinhood因游戏化手段吸引缺乏经验的用户而受到指控。SEC调查指出用户因价格劣势损失3410万美元。Robinhood支付6500万美元与SEC达成和解。

2021年初的GameStop事件成为Robinhood的转折点。当散户集体买入GameStop股票对抗机构做空时，Robinhood因结算压力被迫限制交易，引发公众愤怒。特内夫被迫出席国会听证会，FINRA对Robinhood开出7000万美元罚单。

危机后，Robinhood于2021年7月29日上市，估值约320亿美元。但上市首日股价下跌8%，长期承压。

然而，Robinhood悄然掀开了全新叙事——加密货币业务。早在2018年，Robinhood就已试水加密货币交易。到2021年第二季度，加密交易收入占总交易营收的41%。

2022年5月，FTX创始人SBF低调买入约7.6%Robinhood股份。但FTX倒闭后，这笔股权被美国司法部查封，Robinhood最终以6.057亿美元回购。

2025年，Robinhood迎来高光时刻。各项财务指标创新高，加密业务收入同比增长700%。2月21日，SEC结束对Robinhood加密业务的调查，不采取执法行动。

6月2日，Robinhood以6500万美元收购Bitstamp，正式进军全球加密交易市场。6月30日，Robinhood宣布进入区块链证券领域，允许欧洲用户在Arbitrum网络上交易美国股票和ETF，并公布自研Layer-2区块链计划。

目前，Robinhood股价稳定在100美元左右，年内涨幅近150%，市值突破880亿美元。从2021年的众矢之的到2025年金融与加密融合浪潮的弄潮儿，Robinhood完成了自身的重构，成为引领历史的玩家。