RWA的兴起:全球资产代币化的新浪潮

全球资产代币化进程正呈现加速发展态势。数据显示,截至2025年4月,全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元。同时,有研究预测代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。

在这一金融创新浪潮中,香港凭借其独特优势,已成为RWA领域合规发展的先行者。从充电桩资产代币化项目,到亚洲首支合规代币化基金,多个标杆案例的落地,印证了这一创新融资方式在实体资产领域的巨大潜力。

RWA的定义与优势

RWA(Real World Assets)指将实物资产或金融资产通过区块链技术映射至链上,转化为具有高度流动性和可分割性的数字通证。从法律合规角度看,所有通过区块链实现资产代币化的过程都可称为RWA。

RWA模式具有以下优势:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景,降低投资门槛

2. 降低融资成本,提高融资效率

3. 可根据需求定制灵活的交易结构

4. 实现"公司信用"与"资产信用"的有效隔离

5. 形成链上-链下协同的正反馈发展模式

目前,金融资产代币化产品在RWA赛道走在前列,如贝莱德的BUIDL代币化基金。未来,随着更多RWA产品的落地,将吸引更多投资者进入生态,带来新的财富效应和行业机会。

香港对RWA的监管框架

香港证监会采取"透视原则"监管RWA,聚焦代币对应的现实资产的金融属性,体现"相同业务、相同风险、相同规则"的理念。主要规范包括:

1. 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》:明确证券型代币和非证券型代币的监管要求

2. 《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》:强调代币化证券须遵守现行证券法规

3. "Ensemble项目":探索代币化技术的应用场景

这些规范为RWA市场的发展提供了明确指引。

大陆企业在香港开展RWA的关键合规要点

由于中国大陆禁止代币发行,RWA项目必须在境外发行。香港因其完善的监管框架和友好政策,成为首选地之一。以下从三个层面分析在香港开展RWA的关键合规要点:

底层资产合规

1. 资产确权:确保资产所有权合法清晰

2. 资产审计:聘请专业机构评估资产市场价值、折旧减值等

3. 资产剥离:通过SPV实现资产与运营主体的风险隔离

数据上链合规

采用"两链一桥"模式:资产数据在境内联盟链上链,RWA通证在境外公链发行,通过跨链桥映射绑定。

或利用海南自贸港跨境数据流动试验区完成跨境数据上链和流通。

资金流通合规

设计境外资金归集和流转框架,常见资金通道包括QFLP、FDI、QFII等。需综合考虑税务、准入门槛、合规成本等因素。

在实际落地过程中,项目团队需注意合规先行,充分准备各项申报材料,并借助专业律师团队的支持。