山寨币市场面临新挑战，投资者该如何应对？

今年以来，加密货币市场普遍表现疲软，涨幅持续性不佳。这一趋势不仅体现在交易所的山寨币上，甚至连去年第四季度表现良好的链上币种也遭遇了大幅下跌。

以AI相关代币为例，主要币种在近三个月内的跌幅十分惊人：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

短短不到三个月时间，这些曾经炙手可热的头部项目就已经跌去八成。虽然现在还不能断定该赛道已经失败，但投资者注意力的流失已成为不争的事实，而且短期内恐怕难以扭转这一局面。

另一个备受关注的赛道是名人币。这个趋势由特朗普率先掀起，随后其他名人甚至一些国家也纷纷效仿。然而，名人币的跌幅比AI相关代币更为惨烈：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

加密货币市场有一句俗语："炒新不炒旧"，意味着资金总是倾向于选择较新的概念进行投机。但相较于AI相关代币，名人币赛道的跌幅显然更加凶猛。那么，这两个赛道目前面临的主要问题是什么？在当前缺乏新兴概念的市场环境下，还有突破的可能吗？

当前市场困境：概念炒作盛行，实质应用匮乏

就AI相关项目而言，大多数仍停留在"概念展示"和"未来蓝图"阶段，缺乏实际可用且能大规模推广的产品。即便市面上确实推出了一些可操作的服务，但往往存在界面复杂、用户体验不佳等问题，难以吸引普通投资者长期参与。更糟糕的是，一些项目方为迎合投资者对"AI+区块链"的期待，往往先通过夸大的叙事来抬高价格，而实质性的落地应用却一再延期。长此以往，资金失去耐心，注意力开始转移，导致相关代币价格大幅回落。

在名人币方面，虽然特朗普的加入为这一赛道带来了巨大关注度，但随后市场遇到了"名人效应衰减"的问题：很难再找到一个在话题性和影响力上能超越特朗普的公众人物。后续虽有各国政要、网红和明星试图跟进，但都无法复制最初的资金热度和市场情绪。市场追随度逐渐减弱，导致名人币赛道呈现出"昙花一现"的特征，投资者信心迅速流失，价格随之大幅下跌。

这些赛道之所以陷入大幅波动，更深层的原因在于，许多项目仅停留在"炒概念"层面，缺乏真实且可持续的盈利模式。无论是AI相关项目还是名人币，其核心叙事都过度依赖资本和热度的快速涌入，却缺乏让用户长期参与的动力。一旦热度退去，价格就难以维持，更无法吸引新资金再度进入。

寻找具有真实收益的项目

要在当前市场环境中脱颖而出，关键在于找到拥有"真实收益"的产品，并且能够"愿意与用户分享"。所谓"真实收益"，不仅仅是赚取交易所上市时的短期涨幅，而是能通过实际的业务模式和交易行为，持续产生回报，并反馈给代币持有者或生态系统参与者。

一个符合这一模式的例子是某去中心化交易平台。该平台的业务模式与中心化交易所类似，主要收益来源是合约交易手续费。但该平台选择将全部手续费用于回购平台代币，这意味着平台的收益直接与代币价值挂钩。交易手续费的多少取决于交易量，因此该平台成功地将币价与产品使用度紧密关联。

根据数据统计，该平台在永续合约DEX领域的24小时总交易量中占比约45%，日均交易额达37.8亿美元，每日收入约为100万美元。即便在当前市场低迷的情况下，该平台仍保持着极高的活跃度。这也解释了为什么在近期山寨币普遍下跌的情况下，该平台的代币价格依然保持相对强势。

无论多么火热的概念都终将过时，能够在加密市场中长期存在的，仍然是那些找到产品与市场契合点（PMF）、拥有高用户粘性并能产生真实收益的项目。