对加密货币领域风险投资的反思

近期，加密货币行业对风险投资(VC)的角色产生了诸多讨论。一方面，社区对所谓的"VC币"颇有微词；另一方面，也有不少关于VC维权和倒闭的报道。实际上，VC行业一直存在较高的淘汰率，这并非最近才出现的现象。

ICO热潮时期的VC

2018年，一场加密货币行业大会在重庆举办，颁发了多个奖项。其中"优秀Token Fund"奖项评选出了前40名，但领奖台几乎容纳不下所有获奖者。这反映了2017年ICO热潮期间，VC数量激增的现象。当时，仅上海地区的VC就超过了100家，成立门槛极低。全国范围内，VC的数量可能达到几百家。

然而，短短几年后，情况发生了巨大变化。许多曾经活跃的VC已经消失，这凸显了行业的残酷性。尽管不断有新机构涌现，但行业的高淘汰率仍然存在。

社区对VC的误解

散户对VC的评价往往两极分化。当看到成功项目背后有VC参与时，容易认为VC都很赚钱。实际上，VC投资组合中失败的项目往往不为人知。正是因为高失败率，才要求单个项目必须有高回报预期。

另一方面，当VC投资失败项目时，社区可能批评VC与项目方一起"割韭菜"，忽视了VC也是受害者，甚至可能损失更大。

评价VC的标准

评价一家VC是否优秀，应该考虑两个关键标准：

1. 业绩表现：VC的首要任务是为有限合伙人创造回报。有趣的是，一些规模较小的基金可能比知名大机构表现更佳。

2. 行业贡献：除了财务回报，还要看VC投资的项目是否有技术创新，是否推动了行业发展。仅仅投资空气项目或以高估值进入明星项目的机构，很难称得上优秀。

加密货币VC面临的挑战

当前主要问题之一是部分资金实力雄厚的机构推高了项目估值。这导致散户入场机会减少，上涨空间有限而下跌风险较大。

为缓解这一问题，建议头部交易平台考虑在代币刚上线时实施涨跌幅限制，或回归类似ICO的公平发售机制，让机构投资者与散户站在同一起跑线上。

另一个挑战是，随着行业成熟，各赛道逐渐被巨头占据。VC需要更深入地参与项目运营，走向专业化。单打独斗的个人VC可能只能局限于天使投资领域。

展望未来

理想的加密货币生态应该是去中心化的。随着行业发展，或许有朝一日不再需要传统意义上的VC，就像不再需要中心化交易所一样。构建一个更加去中心化的世界，才是整个行业应该努力的方向。