美中关系缓和推动金融市场上涨，美联储或将重启降息周期

近日，美国与中国在瑞士进行的首次接触取得了重大成果，标志着双方关税争端进入新阶段。这一进展超出市场预期，美股和加密市场迅速消化了此前的负面影响。

交易者开始关注新的焦点：美国经济是否会陷入衰退，以及美联储何时重启降息周期。本周公布的通胀和就业数据显示，通胀继续下行，就业暂时保持稳定，关税冲击的影响低于预期。这些超预期的数据推动美股指数本周大幅上涨，而黄金价格则出现大幅下跌。

美联储主席在本周的重要讲话中提到可能重新审视"货币政策框架"，这或许意味着降息周期可能很快重启。然而，评级机构将美国国债评级下调，再次凸显了美国长期面临的债务危机。

政策、宏观金融及经济数据

5月12日，美中在瑞士会晤后宣布了为期90天的临时关税减让协议。美国将对中国商品的关税从最高145%下调至30%，中国也将对美国商品的关税从最高125%下调至10%，并暂停或取消部分非关税反制措施。这一进展表明，关税争端的影响可能正在逐步减弱，短期内对全球经济的影响可能不会超出预期。

受此消息推动，美股本周大幅上涨。纳斯达克、标准普尔500和道琼斯指数分别上涨7.15%、5.27%和3.41%，均实现了连续四周上涨。如果降息预期进一步提升，股市有望在短期内突破历史新高。

美国4月CPI数据显示，季调后月率为2.3%，低于预期并连续三个月下降。就业数据方面，首次申请失业金人数为22.9万，符合预期。PPI为2.4%，略低于预期。这些数据表明，关税争端尚未对消费造成实质性损害，同时通胀持续下行，为重启降息创造了有利条件。

美联储主席在演讲中表示，2020年引入的货币政策框架在当前经济环境下可能需要调整。他提到，频繁的供给冲击使得平均通胀目标制难以应对，需要调整政策以更好地平衡通胀和就业目标。这一表态可能意味着美联储将根据更短期的CPI数据来制定政策，提高其应对政策波动的灵活性。

与此同时，美国债务问题仍然是一个重要挑战。今年美国新增债务1.9万亿美元，到期需要置换的债务规模可能高达9.2万亿美元。如果不尽快启动降息，美国政府不仅将继续承担高额利息，还可能面临一级市场的拍卖困难。

评级机构将美国政府的长期发行人和高级无担保债务评级从Aaa下调至Aa1，这是自1917年以来的首次下调。这一举动标志着美国失去了三大评级机构的最高信用评级，凸显了美国面临的长期债务挑战。

加密市场

比特币本周大部分时间维持高位盘整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上涨2.24%。从技术指标来看，比特币全周运行于"第一上升趋势线"之上，接近"特朗普底"上沿。超买指标得到一定修复，成交量与上周相近。

资金流动

本周加密市场保持了较强的资金流入势头，两个主要通道共流入25.27亿美元，其中稳定币18.80亿，比特币ETF和以太坊ETF合计6.47亿美元。值得注意的是，近四周来ETF通道的资金流入呈现下降趋势。

场内借贷资金处于扩张阶段，合约市场正经历本轮行情的二次扩张。

抛压与抛售

比特币重返10万美元后，部分抄底资金进行了止盈操作。随着流动性恢复，一些长期持有者也进行了少量抛售。总体来看，"长手减持短手增持"的阶段尚未完全展开，经验丰富的长期投资者仍在等待更高的价格。

本周流入交易所的比特币为127226枚，连续四周下降。流出交易所的规模达到27965枚，为今年以来最高。抛售规模减少而购买规模增加，在外部条件有利的情况下，这通常预示着未来价格可能快速上涨。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.875，处于上升期。