德州首创州级比特币储备基金，拨款千万美元推动落地

德克萨斯州近期通过了SB 21法案，成为美国首个设立独立、由公共资金支持的州级比特币储备基金的州。该州已拨款1000万美元用于未来两年内购买比特币。这笔资金将由州主计长管理，并设立在州财政系统之外。

同时，州长还签署了HB 4488法案，确保该基金不受州财政周期性"资金清扫"机制影响，即不会被挪用于一般财政用途。即使到明年夏天前尚未购买任何比特币，该储备基金的法律地位也将继续存在。

法案详解：从采购到托管的具体执行方案

SB21法案认为，比特币及其他加密货币具备提升州财政韧性的战略潜力，可作为对抗通胀与经济波动的工具。该法案规定了以下关键内容：

• 资产运用灵活：主计长可根据理性谨慎投资人标准，进行投资、交换、出售、管理或持有行为。
• 储备资金可与州财政资金池共同投资。
• 投资资产范围：购买的加密货币在过去24个月内的平均市值不得低于5000亿美元。
• 执行层面：主计长可与具备冷钱包安全托管技术的合格托管人以及协助资产购买和管理的合格流动性提供者签订合同。
• 允许使用衍生品：如有利于储备，主计长可使用衍生品。
• 设立顾问委员会：由五人组成，负责资产估值建议及投资政策设计等。

从贵金属到比特币：延续金融主权探索

参与法案起草的众议员Giovanni Capriglione表示，这一举措是对既有贵金属储备政策的延续和补充。他认为，比特币和贵金属在功能上是互补的，都能提供稀缺、有价值、可供个人之间转移的资源，且都是对抗通胀的有效手段。

州级"政策实验室"加速落地

随着联邦政府发布比特币战略储备的相关行政命令，各州政府也在积极推进相关立法。Giovanni认为，美国的联邦制允许各州成为"政策实验室"，可以更快速、更贴近民意地测试新政策。

比特币政策研究所律师Zack Shapiro指出，战略比特币储备（SBR）的核心意义在于保值公共资金，对抗通胀，确保州政府未来能履行义务。各州的具体实施方式可能会有所不同，有的可能会将比特币整合进已有投资组合，或尝试更前沿的金融工具。

托管机构公开招标在即

德州区块链委员会主席Lee Bratcher透露，他们正在协助有意向的加密公司与德州财库信托管理机构（TTSTC）建立联系，后续将开展公开透明的招标流程。他们希望能直接托管实物比特币、掌握私钥，而不是简单购买ETF。

SB21法案对"流动性提供方"设定了详细条件，但对"合格托管人"的定义则更灵活，可能是为了扩大竞争范围。多家知名机构都提供不同的托管解决方案，主计长办公室及TTSTC将需要一定的学习过程来评估各类方案。

这一创新性举措标志着美国各州在数字资产领域的探索正在加速，也为其他地区提供了宝贵的参考经验。