稳定币服务条款深度解析:用户赎回权利存疑

近期UST崩盘事件给加密行业带来了巨大冲击,人们对稳定币的稳定性产生了质疑,其中最大的问题在于稳定币是否有足够的资产支持。

储备金是衡量稳定币价值锚定的关键指标。然而,如果稳定币的法律条款没有赋予持有者将链上资产兑换为法定货币的权利,这个指标是否还有意义?

本文将重点分析市值最大的两个稳定币USDT和USDC的服务条款,结果可能会令人意外。

USDT稳定币

USDT的服务条款规定,在储备金出现流动性不足等问题时,Tether有权延迟赎回或提取USDT,甚至可以用储备金中的证券和其他资产进行实物赎回。

这一条款暗示,即便USDT声称"100%由储备金支持",实际上并非完全由法定货币支持。Tether保留自行控制储备金组成的权利。

美联储的评估报告指出,Tether的支持资产可能在压力下贬值或缺乏流动性,导致挤兑风险。

更值得注意的是,Tether保留了"实物返还"的权利。这意味着即使用美元购买USDT,他们也可能返还债券、股票等其他资产,而非美元。

只有"经过验证的Tether客户"才有资格直接向Tether赎回稳定币。普通用户需要通过交易所等机构兑换,或完成KYC流程成为Tether的"直接客户"。

USDC稳定币

Circle的稳定币赎回条款甚至比Tether更加严格。USDC服务条款明确指出,Circle不承诺持有与USDC等量的法定货币储备金,而是用等量的美元计价资产支持。

虽然Circle承诺"1 USDC兑换1美元",但这仅适用于其机构合作伙伴。个人用户无法成为Circle的"直接用户"并行使赎回权,只能通过交易所等渠道。

更令人担忧的是,Circle不保证1 USDC的价值始终等于1美元,并且不对USDC价值波动导致的损失负责。

总结:权利不对等

从法律角度看,USDT和USDC都不等同于法定货币。它们声称的储备金也并非完全与法定货币挂钩,而是包含可能贬值的各种资产。

目前,用户可能无法通过法律手段行使自由兑换稳定币的权利。对Tether而言,虽然个人可以成为直接客户,但Tether保留不赎回法定货币的权利。对Circle而言,虽然承诺允许赎回法定货币,但不承认个人有行使该承诺的权利。

稳定币发行方和用户的权利明显不对等。个人是否能随时兑换回法定货币,Tether和Circle都没有给出明确答案。这种状况引发了对稳定币真实价值和用户权益保护的担忧。