Solana链上生态的繁荣与隐忧：市场操纵成为新常态？

近期Solana链上的交易活动引发了一些有趣的观察。曾几何时，一些看似荒诞的代币能因一张名人照片而市值暴涨。如今，市场逻辑似乎更趋理性，"捆绑式看涨"成为推动价格上涨的主要因素。这种转变反映了加密市场投机风潮的有趣演变。

当前市场呈现出两类能实现价值增长的代币：一是"操纵型代币"，包括捆绑式代币、早期优惠分配的代币，以及被深度内部交易控制的代币；二是"收益型代币"。这一现象揭示了一个残酷现实：市场要么被"操纵"主导，要么回归传统资本主义的价值评估体系。

当"操纵"成为判断代币价格涨跌的关键指标时，我们可以推断当前链上周期已进入尾声。表面上，链上生态似乎比实际情况更为健康，但事实上，一些参与者正利用操纵手段人为推高某些代币的价格。

这种现象并非前所未见，而是历史的重演。1985年至1996年的某大宗商品交易事件就是一个典型案例。在那起事件中，一位操盘手通过非法建立巨额多头头寸，试图维持市场表面繁荣，尽管实际市场健康状况不断恶化。

资本主义短期内更像是一台投票机，依靠情绪和投机推动市场；但长期来看，它是一台称重机，最终会让真相浮出水面。

当前Solana链上的"操纵缺口"正是一个遮蔽真相的帷幕。深入观察内部交易团体、项目方对大部分流动供应的控制意图，以及交易者将"操纵"作为竞争优势的手段，我们能窥见隐藏在帷幕后的阴影。

然而，这种操纵模式终将崩溃。就像前述商品交易事件一样，随着头寸被清算，价格迅速回落至之前的低点。Solana的"操纵缺口"也会以类似方式瓦解，市场的真实健康状况终究会显现。历史反复证明，资本主义的真相无法被永远掩盖。

Solana生态表面上的活跃与繁荣，实际上是由内部人士主导的捆绑代币和人为操控流动性构成的游戏。在这里，操纵行为不仅未被隐藏，反而成为一种竞争优势。然而，正如前述商品市场操纵案例，这种差距不可避免地会走向崩溃。

Solana生态是一个不断自我榨取的赌场，只有在缓慢、稳定的流动性流入下才能维系。当某个重要项目决定不进行大规模空投时，音乐就停止了。现在听到的，只是曾经让整个生态沸腾的回声。"操纵缺口"终将崩塌，而且可能会非常残酷。

原因在于我们已处于这个周期的尾声。将恶化的宏观经济环境与人为支撑的链上经济的脆弱性结合，结果将是资本的大规模撤离。

迷因币中操纵者的流动性只有一个目标——离场。没有未来现金流，没有实际用途，也没有信任基础。只有内部人士在最后时刻试图攫取价值。这就是迷因币在当前周期如此危险的原因。当普遍认为某资产从根本上毫无价值时，唯一的共识就是抛售。这意味着内部人士的唯一目标变得明确：在终局前尽可能多地套利。

当操纵缺口消失时，什么将会占据主导地位？答案是资本主义的基本法则。

认为加密货币永远具有大型赌场属性，并且仅因对实用型代币的负面体验就认为迷因币永远是最具正期望值的投资，这种观点过于天真。作为交易者，我们开始相信任何能带来最大收益的代币。迷因币天生就为收益最大化创造了良好环境（尤其是在周期尾声），因为你可以在不违反监管规则的情况下进行"操纵"，而且无需承担责任。我认为这只是周期后期的自然状态，而非永恒的新常态。

我们将再次看到钟摆摆回实用型代币。互联网资本市场并非一个糟糕的概念，但我坚信它被部署在了错误的区块链上。虽然我们可以打破实用性代币缺乏市场追捧的循环，但我们无法打破由人类成瘾行为驱动的循环。至于Solana的文化，我认为它在某种程度上自我毁灭了。这更多是个人观点，而非客观结论。

值得注意的是，交易者的责任并非去做空"操纵"。相反，如果要采取行动，应该是做多它。交易员应该相信，他人为推高代币价格而实施的操纵行为，对持有该资产而言是净收益。在这个市场（尤其是在链上）交易中，保持道德优越感是非常危险的。你可能最终会被边缘化，因为你觉得自己负有更高的道德义务，不参与这场游戏。事实是，不仅这个行业，整个世界都充满了类似行为。

许多交易员在了解了做市商、交易所、匿名交易员的真实身份以及内幕信息流的真相后，就产生了这种道德情结。我自己也曾被同样的想法困扰。但与其对着系统大喊大叫，不如拥抱它，拥抱各种策略，拥抱最糟糕的情况，最终你会比以往任何时候都更了解市场。

如果不打算通过做空来减少风险，还有什么其他选择？个人而言，我决定在八月份大幅降低风险敞口。另一种选择是关注其他区块链，比如Base，它的表现一直不错，但却鲜少被讨论。某些项目在Base上的流动性注入绝对不容小觑。我个人最近将部分资金转移到Base并增加了风险敞口，而不是继续投入Solana。