Auteur : Maria Shen, Electric Capital GP ; Traduction : Jinse Finance 0xxz
Pourquoi ai-je changé d'avis sur RWA récemment ? Résumé rapide.
LONG TERME
RWA existera longtemps sur la chaîne. J'ai toujours cru en cela. Le problème est de savoir comment ils sont enchaînés.
Pourquoi je ne suis pas optimiste sur RWA en 2018 :
En 2018, un certain nombre de projets ont mis l'immobilier en chaîne, suivi le prix des actions américaines pour les investisseurs d'autres pays (par exemple, donner au reste du monde l'accès au S&P 500, à l'action Apple, etc.) ou créé de la dette pour marché des emprunteurs du monde réel.
Mais les obstacles sont nombreux :
Les institutions et les particuliers fortunés constituent l'essentiel de la demande, mais ne veulent pas de ces produits en chaîne car ils ne manquent pas d'accès. Les acteurs institutionnels et les particuliers fortunés peuvent déjà acheter de l'immobilier, des obligations et des actions américaines, ils ne changeront donc pas le processus. Il n'y a que des avantages supplémentaires à mettre ces actifs en chaîne, et la plupart des avantages réels (utilisation de DeFi, composabilité, etc.) ne peuvent pas être réalisés car l'infrastructure n'existe pas encore.
L'offre est sporadique et a une auto-sélection négative. Par exemple, l'offre de biens immobiliers est généralement constituée d'un seul immeuble ou d'un petit groupe d'immeubles. Très peu en ont un approvisionnement en chaîne. Habituellement, les types d'actifs sur la chaîne sont des actifs qui ne peuvent pas être exigés dans le monde réel, il y a donc un choix négatif pour les actifs disponibles sur la chaîne. Cela augmente encore la difficulté de générer la demande.
Problèmes juridiques/problèmes d'application.
Expérience utilisateur et problèmes d'hébergement. La plupart de la demande provient de non-crypto-natifs. L'UX et l'hébergement cryptés sont un gros obstacle. Très peu de personnes ont la capacité de garder en toute sécurité des millions d'actifs.
** Pourquoi maintenant (optimisme à propos de RWA) : **
L'environnement des taux d'intérêt américains est passé de 0 % à 5 %. Cela signifie que (1) les dollars en chaîne veulent des rendements réels et (2) il existe maintenant une demande hors chaîne pour des prêts à faible APR.
DeFi a mûri. Nous avons maintenant des pièces stables, des marchés de prêt et des échanges en chaîne. Les avantages "théoriques" d'investir dans des actifs du monde réel à partir de 2018 peuvent maintenant être réalisés.
Tous les RWA ne "réussissent" pas ce cycle. Les actifs simples et fongibles comme les bons du Trésor passeront en premier. Les bons du Trésor à long terme se situent au milieu. L'immobilier sera encore à la traîne et ne se produira probablement pas dans les prochaines années.
L'expérience utilisateur et l'hébergement ne sont plus de gros problèmes. Les natifs de la crypto veulent des gains dans le monde réel. Les organisations déjà familiarisées avec les opérations en chaîne veulent des dollars moins chers. Les deux parties connaissent les crypto-monnaies, et la garde et l'expérience utilisateur se sont beaucoup améliorées depuis 2018.
Les crypto-monnaies seront l'épine dorsale de notre système financier mondial. Aujourd'hui, il fait ses premiers pas vers les actifs du monde réel.
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Electric Capital Partner : pourquoi je change d'avis et suis optimiste à propos de RWA
Auteur : Maria Shen, Electric Capital GP ; Traduction : Jinse Finance 0xxz
Pourquoi ai-je changé d'avis sur RWA récemment ? Résumé rapide.
LONG TERME
RWA existera longtemps sur la chaîne. J'ai toujours cru en cela. Le problème est de savoir comment ils sont enchaînés.
Pourquoi je ne suis pas optimiste sur RWA en 2018 :
En 2018, un certain nombre de projets ont mis l'immobilier en chaîne, suivi le prix des actions américaines pour les investisseurs d'autres pays (par exemple, donner au reste du monde l'accès au S&P 500, à l'action Apple, etc.) ou créé de la dette pour marché des emprunteurs du monde réel.
Mais les obstacles sont nombreux :
Les institutions et les particuliers fortunés constituent l'essentiel de la demande, mais ne veulent pas de ces produits en chaîne car ils ne manquent pas d'accès. Les acteurs institutionnels et les particuliers fortunés peuvent déjà acheter de l'immobilier, des obligations et des actions américaines, ils ne changeront donc pas le processus. Il n'y a que des avantages supplémentaires à mettre ces actifs en chaîne, et la plupart des avantages réels (utilisation de DeFi, composabilité, etc.) ne peuvent pas être réalisés car l'infrastructure n'existe pas encore.
L'offre est sporadique et a une auto-sélection négative. Par exemple, l'offre de biens immobiliers est généralement constituée d'un seul immeuble ou d'un petit groupe d'immeubles. Très peu en ont un approvisionnement en chaîne. Habituellement, les types d'actifs sur la chaîne sont des actifs qui ne peuvent pas être exigés dans le monde réel, il y a donc un choix négatif pour les actifs disponibles sur la chaîne. Cela augmente encore la difficulté de générer la demande.
Problèmes juridiques/problèmes d'application.
Expérience utilisateur et problèmes d'hébergement. La plupart de la demande provient de non-crypto-natifs. L'UX et l'hébergement cryptés sont un gros obstacle. Très peu de personnes ont la capacité de garder en toute sécurité des millions d'actifs.
** Pourquoi maintenant (optimisme à propos de RWA) : **
L'environnement des taux d'intérêt américains est passé de 0 % à 5 %. Cela signifie que (1) les dollars en chaîne veulent des rendements réels et (2) il existe maintenant une demande hors chaîne pour des prêts à faible APR.
DeFi a mûri. Nous avons maintenant des pièces stables, des marchés de prêt et des échanges en chaîne. Les avantages "théoriques" d'investir dans des actifs du monde réel à partir de 2018 peuvent maintenant être réalisés.
Tous les RWA ne "réussissent" pas ce cycle. Les actifs simples et fongibles comme les bons du Trésor passeront en premier. Les bons du Trésor à long terme se situent au milieu. L'immobilier sera encore à la traîne et ne se produira probablement pas dans les prochaines années.
L'expérience utilisateur et l'hébergement ne sont plus de gros problèmes. Les natifs de la crypto veulent des gains dans le monde réel. Les organisations déjà familiarisées avec les opérations en chaîne veulent des dollars moins chers. Les deux parties connaissent les crypto-monnaies, et la garde et l'expérience utilisateur se sont beaucoup améliorées depuis 2018.
Les crypto-monnaies seront l'épine dorsale de notre système financier mondial. Aujourd'hui, il fait ses premiers pas vers les actifs du monde réel.