MakerDAO secara resmi menaikkan DSR (DAI deposit rate) menjadi 8% pada pagi hari tanggal 7 Agustus waktu Beijing dalam bentuk subsidi jangka pendek. Karena Maker telah menginvestasikan lebih dari 2 miliar dolar AS dalam ATMR, hanya sekitar 20% DAI yang saat ini disimpan dalam kontrak DSR untuk mendapatkan bunga. Oleh karena itu, memberi DSR subsidi jangka pendek yang lebih tinggi tidak akan membuat Maker mengalami kerugian. Namun, langkah ini juga menurunkan ekspektasi keuntungan Maker, yang mungkin juga mengindikasikan bahwa pertumbuhan Maker telah memasuki periode kemacetan. PANews akan menginterpretasikan latar belakang, proses, dan dampak dari peristiwa ini di bawah.
Cadangan stablecoin tidak mencukupi di PSM
Karena penerbitan DAI menurun dan investasi dalam ATMR meningkat, cadangan stablecoin di Modul Stable (PSM) yang dipatok Pembuat terus menurun. Menurut data yang dikumpulkan oleh @SteakFi di Dune, investasi Maker di ATMR mencapai 2,35 miliar dolar AS.
Diantaranya, USDC di PSM adalah likuiditas keluar utama DAI. Menurut data Etherscan dan DeBank, nilai aset cadangan di kontrak Maker:PSM-USDC-A turun dari nilai puncak 5,5 miliar dolar AS menjadi 180 juta pada 3 Agustus Dolar. Jika likuiditas habis, DAI tidak dapat ditukarkan dengan USDC, yang akan memengaruhi kepercayaan pengguna terhadap DAI dan Maker.
Situasi ini juga telah disebutkan dalam artikel kami sebelumnya, silakan baca untuk referensi: "Interpretasi Status Pengembangan MakerDAO: Keuntungan yang Diharapkan Meningkat, Aturan Pembelian Kembali Dapat Disesuaikan dengan Nilai Penangkapan Protokol".
Dan jika insentif tertentu dapat digunakan untuk menarik lebih banyak dana untuk mencetak DAI dengan USDC, Maker akan menukar USDC dengan USD untuk membeli obligasi AS, dan mendistribusikan sebagian hasilnya ke deposan DAI di DSR dalam prosesnya, yang diharapkan dapat mewujudkan pertumbuhan Maker roda gila . Akibatnya, lahirlah proposal untuk meningkatkan pengembalian simpanan DAI.Rencana ini merupakan tindakan insentif jangka pendek, dan perlu diperhatikan retensi dana setelah berakhirnya insentif.
Dipimpin oleh Rune, suara tanpa lawan
Pada tanggal 19 Juli, salah satu pendiri MakerDAO Rune Christensen memulai diskusi tentang penerapan cepat "DSR yang ditingkatkan" di forum. Disebutkan dalam artikel bahwa DSR yang Ditingkatkan (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) adalah sistem DSR yang efektif yang untuk sementara meningkatkan ketersediaan pengguna pada tahap boot awal ketika tingkat pemanfaatan DSR rendah. ESDR akan menjadi mekanisme sementara satu arah yang berkurang seiring waktu. Pada tahap ini, permintaan DAI dan DSR perlu ditingkatkan untuk memastikan lebih banyak kelompok pengguna akan berpartisipasi dalam penambangan SubDAO dan produk Endgame lainnya di masa mendatang.
Pada tanggal 24 Juli, usulan penerapan EDSR mulai divoting dalam jajak pendapat publik, di antaranya angka persetujuan 99,93%, angka abstain 0,07%, dan tidak ada yang keberatan.
Pada 2 Agustus, proposal memasuki tahap pemungutan suara eksekutif bersama dengan proposal seperti menaikkan plafon utang Spark. Itu akhirnya disahkan pada 4 Agustus, dan akan berlaku mulai pagi hari tanggal 7 Agustus waktu Beijing.
Menurut desain sebelumnya, DSR ditentukan oleh imbal hasil obligasi A.S., yaitu, sebagian keuntungan dicadangkan untuk Pembuat berdasarkan imbal hasil obligasi A.S. Kali ini, peningkatan langsung DSR menjadi 8% sudah lebih tinggi dari imbal hasil obligasi AS yang tersedia. Karena DAI yang dapat membantu Maker memperoleh pendapatan (penerbitan DAI - cadangan stablecoin di PSM) jauh lebih tinggi daripada deposit DAI di DSR, pendekatan ini tidak akan membuat Maker merugi.
Namun, pendekatan ini juga akan sangat mengurangi ekspektasi keuntungan jangka pendek Maker, yang dapat merusak kepentingan pemegang MKR. Tidak ada yang keberatan dengan proposal tersebut pada tahap investigasi nominal, yang menunjukkan bahwa Rune saat ini memiliki suara dominan absolut di Maker, dan sebelumnya, lembaga modal ventura a16z telah menjual semua MKR-nya.
Meningkatkan potensi dampak DSR
Sebelumnya, DSR pada dasarnya telah menjadi sumber pendapatan tertinggi untuk stablecoin utama dalam protokol DeFi utama. Pendekatan radikal dalam memperkenalkan EDSR kali ini akan berdampak pada Maker.
Sirkulasi DAI meningkat
Menurut data Makerburn, akibat penerapan EDSR, sirkulasi DAI mengakhiri periode penurunannya yang panjang dan mulai bangkit kembali. Dari data yang terpantau pada 7 Agustus sore saja, peredaran DAI meningkat 200 juta dalam satu hari terakhir.
Laba ekspektasi jangka pendek menurun dan P/E naik
Karena peningkatan DSR dan lebih banyak partisipasi modal, pengeluaran Maker untuk DSR meningkat tajam, dan laba tahunan yang diharapkan turun dari US$84,29 juta pada 6 Agustus menjadi US$61,82 juta. P/E juga naik menjadi 21,15, lebih dari dua kali lipat P/E di akhir Juni sebesar 8,43.
Dapat meningkatkan pendapatan deposit stablecoin dari perjanjian pinjaman lainnya
Maker meningkatkan DSR menjadi 8%, dan pengguna yang mendepositkan DAI dalam perjanjian pinjaman seperti Aave dapat menebus dan menyetor ke DSR. Deposan stablecoin lain seperti USDT dan USDC juga dapat menyetor DSR di DAI.
Dapat mengintensifkan permintaan USDC
Karena cara paling mudah untuk mendapatkan DAI adalah dengan mencetak USDC 1:1 melalui PSM, agregator seperti 1 inci juga telah mengintegrasikan solusi ini. Pengguna yang tidak memiliki DAI tetapi ingin mencetak dengan stablecoin mungkin perlu membeli USDC, meningkatkan permintaan USDC. Harga USDC juga mencapai 1.002 USDT pada 7 Agustus.
Saldo PSM bertambah
Menurut data DeBank yang disebutkan di atas, saldo cadangan dalam kontrak PSM:USDC naik dari $280 juta pada 5 Agustus menjadi $350 juta saat ini. Data Makerburn menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, saldo di PSM:USDC telah meningkat sebesar 56 juta dolar AS, yaitu jumlah DAI yang dicetak melalui PSM:USDC dalam 24 jam terakhir adalah 56 juta.
Mengingat EDSR baru saja dimulai, tren di atas harus berlanjut, tetapi yang penting adalah berapa banyak uang yang tersisa dalam perjanjian setelah EDSR berakhir. Jika dapat menarik lebih banyak dana dan meningkatkan sirkulasi DAI, diharapkan dapat membawa lebih banyak dana ke SubDAO dan Endgame berikutnya. Namun, jika semua peserta adalah dana arbitrase jangka pendek, itu hanya akan menyia-nyiakan sebagian dana untuk Pembuat.
LAINNYA
Strategi arbitrase berdasarkan wstETH
Karena tingkat stabil minimum pencetakan DAI dengan hipotek wstETH sama dengan DSR, tidak ada ruang untuk arbitrase dalam praktik hipotek wstETH untuk mencetak DAI dan menyetorkan DAI di DSR, dan hanya menghadapi risiko agunan dilikuidasi. menghadirkan ruang arbitrase baru. Shenyu @bitfish1 membagikan strategi arbitrase di Twitter, pertama menjanjikan ETH ke wstETH, kemudian menggadaikan wstETH di Maker untuk membuat DAI, dan terakhir menyetorkan DAI ke dalam kontrak DSR. Anda tidak hanya bisa mendapatkan pendapatan janji ETH, tetapi juga karena pendapatan deposit DAI pada DSR lebih tinggi daripada kurs stabil pencetakan DAI, Anda bisa mendapatkan bagian dari perbedaan ini, yaitu, Anda bisa mendapatkan subsidi tambahan dari Maker.
Statistik sirkulasi baru DAI
Menurut data saat ini, sirkulasi DAI dalam 24 jam terakhir telah meningkat sekitar 200 juta, DAI yang dicetak melalui wstETH-B meningkat sebesar 50 juta, dan DAI yang dicetak melalui D3M (Spark) meningkat sebesar 57,9 juta ( proposal untuk menaikkan batas utang Spark baru saja berlaku), DAI dicetak melalui PSM: USDC meningkat sebesar 56 juta, dan sisanya dicetak melalui ETH-C, WBTC-A, stETH-A, dll. Sumber utamanya adalah hipotek cryptocurrency, yang menunjukkan bahwa memang ada sejumlah besar dana arbitrase. Di masa mendatang, penerapan Spark dan SubDAO lainnya perlu diperhatikan, jika tidak dapat menghasilkan pendapatan lebih dari kurs stabil yang diperlukan untuk mencetak DAI, maka sebagian dana ini dapat hilang.
Percikan kontroversi sensor front-end
Tautan Gunakan Dai di situs web resmi MakerDAO dapat langsung melompat ke situs web Spark, di mana DAI dapat dijaminkan di Spark. Namun, Spark akan meninjau alamat dompet dan alamat IP pengguna. Pengguna di Amerika Serikat, China, dan tempat terlarang lainnya tidak dapat menggunakannya. Beberapa pengguna yang menggunakan VPN juga akan terdeteksi, yang menyebabkan banyak diskusi tentang desentralisasi. Namun, mengingat Maker memiliki agunan ATMR dalam jumlah besar dan harus memenuhi persyaratan kepatuhan, pendekatan ini juga dapat diterima. Pengguna terbatas juga dapat mempertimbangkan produk kemasan DSR seperti Chai.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Proposal tidak ditentang: MakerDAO menaikkan DSR menjadi 8%, apa pro dan kontra untuk protokol tersebut?
Penulis: Jiang Haibo, PANews
MakerDAO secara resmi menaikkan DSR (DAI deposit rate) menjadi 8% pada pagi hari tanggal 7 Agustus waktu Beijing dalam bentuk subsidi jangka pendek. Karena Maker telah menginvestasikan lebih dari 2 miliar dolar AS dalam ATMR, hanya sekitar 20% DAI yang saat ini disimpan dalam kontrak DSR untuk mendapatkan bunga. Oleh karena itu, memberi DSR subsidi jangka pendek yang lebih tinggi tidak akan membuat Maker mengalami kerugian. Namun, langkah ini juga menurunkan ekspektasi keuntungan Maker, yang mungkin juga mengindikasikan bahwa pertumbuhan Maker telah memasuki periode kemacetan. PANews akan menginterpretasikan latar belakang, proses, dan dampak dari peristiwa ini di bawah.
Cadangan stablecoin tidak mencukupi di PSM
Karena penerbitan DAI menurun dan investasi dalam ATMR meningkat, cadangan stablecoin di Modul Stable (PSM) yang dipatok Pembuat terus menurun. Menurut data yang dikumpulkan oleh @SteakFi di Dune, investasi Maker di ATMR mencapai 2,35 miliar dolar AS.
Diantaranya, USDC di PSM adalah likuiditas keluar utama DAI. Menurut data Etherscan dan DeBank, nilai aset cadangan di kontrak Maker:PSM-USDC-A turun dari nilai puncak 5,5 miliar dolar AS menjadi 180 juta pada 3 Agustus Dolar. Jika likuiditas habis, DAI tidak dapat ditukarkan dengan USDC, yang akan memengaruhi kepercayaan pengguna terhadap DAI dan Maker.
Situasi ini juga telah disebutkan dalam artikel kami sebelumnya, silakan baca untuk referensi: "Interpretasi Status Pengembangan MakerDAO: Keuntungan yang Diharapkan Meningkat, Aturan Pembelian Kembali Dapat Disesuaikan dengan Nilai Penangkapan Protokol".
Dan jika insentif tertentu dapat digunakan untuk menarik lebih banyak dana untuk mencetak DAI dengan USDC, Maker akan menukar USDC dengan USD untuk membeli obligasi AS, dan mendistribusikan sebagian hasilnya ke deposan DAI di DSR dalam prosesnya, yang diharapkan dapat mewujudkan pertumbuhan Maker roda gila . Akibatnya, lahirlah proposal untuk meningkatkan pengembalian simpanan DAI.Rencana ini merupakan tindakan insentif jangka pendek, dan perlu diperhatikan retensi dana setelah berakhirnya insentif.
Dipimpin oleh Rune, suara tanpa lawan
Pada tanggal 19 Juli, salah satu pendiri MakerDAO Rune Christensen memulai diskusi tentang penerapan cepat "DSR yang ditingkatkan" di forum. Disebutkan dalam artikel bahwa DSR yang Ditingkatkan (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) adalah sistem DSR yang efektif yang untuk sementara meningkatkan ketersediaan pengguna pada tahap boot awal ketika tingkat pemanfaatan DSR rendah. ESDR akan menjadi mekanisme sementara satu arah yang berkurang seiring waktu. Pada tahap ini, permintaan DAI dan DSR perlu ditingkatkan untuk memastikan lebih banyak kelompok pengguna akan berpartisipasi dalam penambangan SubDAO dan produk Endgame lainnya di masa mendatang.
Pada tanggal 24 Juli, usulan penerapan EDSR mulai divoting dalam jajak pendapat publik, di antaranya angka persetujuan 99,93%, angka abstain 0,07%, dan tidak ada yang keberatan.
Pada 2 Agustus, proposal memasuki tahap pemungutan suara eksekutif bersama dengan proposal seperti menaikkan plafon utang Spark. Itu akhirnya disahkan pada 4 Agustus, dan akan berlaku mulai pagi hari tanggal 7 Agustus waktu Beijing.
Menurut desain sebelumnya, DSR ditentukan oleh imbal hasil obligasi A.S., yaitu, sebagian keuntungan dicadangkan untuk Pembuat berdasarkan imbal hasil obligasi A.S. Kali ini, peningkatan langsung DSR menjadi 8% sudah lebih tinggi dari imbal hasil obligasi AS yang tersedia. Karena DAI yang dapat membantu Maker memperoleh pendapatan (penerbitan DAI - cadangan stablecoin di PSM) jauh lebih tinggi daripada deposit DAI di DSR, pendekatan ini tidak akan membuat Maker merugi.
Namun, pendekatan ini juga akan sangat mengurangi ekspektasi keuntungan jangka pendek Maker, yang dapat merusak kepentingan pemegang MKR. Tidak ada yang keberatan dengan proposal tersebut pada tahap investigasi nominal, yang menunjukkan bahwa Rune saat ini memiliki suara dominan absolut di Maker, dan sebelumnya, lembaga modal ventura a16z telah menjual semua MKR-nya.
Meningkatkan potensi dampak DSR
Sebelumnya, DSR pada dasarnya telah menjadi sumber pendapatan tertinggi untuk stablecoin utama dalam protokol DeFi utama. Pendekatan radikal dalam memperkenalkan EDSR kali ini akan berdampak pada Maker.
Menurut data Makerburn, akibat penerapan EDSR, sirkulasi DAI mengakhiri periode penurunannya yang panjang dan mulai bangkit kembali. Dari data yang terpantau pada 7 Agustus sore saja, peredaran DAI meningkat 200 juta dalam satu hari terakhir.
Karena peningkatan DSR dan lebih banyak partisipasi modal, pengeluaran Maker untuk DSR meningkat tajam, dan laba tahunan yang diharapkan turun dari US$84,29 juta pada 6 Agustus menjadi US$61,82 juta. P/E juga naik menjadi 21,15, lebih dari dua kali lipat P/E di akhir Juni sebesar 8,43.
Maker meningkatkan DSR menjadi 8%, dan pengguna yang mendepositkan DAI dalam perjanjian pinjaman seperti Aave dapat menebus dan menyetor ke DSR. Deposan stablecoin lain seperti USDT dan USDC juga dapat menyetor DSR di DAI.
Karena cara paling mudah untuk mendapatkan DAI adalah dengan mencetak USDC 1:1 melalui PSM, agregator seperti 1 inci juga telah mengintegrasikan solusi ini. Pengguna yang tidak memiliki DAI tetapi ingin mencetak dengan stablecoin mungkin perlu membeli USDC, meningkatkan permintaan USDC. Harga USDC juga mencapai 1.002 USDT pada 7 Agustus.
Menurut data DeBank yang disebutkan di atas, saldo cadangan dalam kontrak PSM:USDC naik dari $280 juta pada 5 Agustus menjadi $350 juta saat ini. Data Makerburn menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, saldo di PSM:USDC telah meningkat sebesar 56 juta dolar AS, yaitu jumlah DAI yang dicetak melalui PSM:USDC dalam 24 jam terakhir adalah 56 juta.
Mengingat EDSR baru saja dimulai, tren di atas harus berlanjut, tetapi yang penting adalah berapa banyak uang yang tersisa dalam perjanjian setelah EDSR berakhir. Jika dapat menarik lebih banyak dana dan meningkatkan sirkulasi DAI, diharapkan dapat membawa lebih banyak dana ke SubDAO dan Endgame berikutnya. Namun, jika semua peserta adalah dana arbitrase jangka pendek, itu hanya akan menyia-nyiakan sebagian dana untuk Pembuat.
LAINNYA
Strategi arbitrase berdasarkan wstETH
Karena tingkat stabil minimum pencetakan DAI dengan hipotek wstETH sama dengan DSR, tidak ada ruang untuk arbitrase dalam praktik hipotek wstETH untuk mencetak DAI dan menyetorkan DAI di DSR, dan hanya menghadapi risiko agunan dilikuidasi. menghadirkan ruang arbitrase baru. Shenyu @bitfish1 membagikan strategi arbitrase di Twitter, pertama menjanjikan ETH ke wstETH, kemudian menggadaikan wstETH di Maker untuk membuat DAI, dan terakhir menyetorkan DAI ke dalam kontrak DSR. Anda tidak hanya bisa mendapatkan pendapatan janji ETH, tetapi juga karena pendapatan deposit DAI pada DSR lebih tinggi daripada kurs stabil pencetakan DAI, Anda bisa mendapatkan bagian dari perbedaan ini, yaitu, Anda bisa mendapatkan subsidi tambahan dari Maker.
Statistik sirkulasi baru DAI
Menurut data saat ini, sirkulasi DAI dalam 24 jam terakhir telah meningkat sekitar 200 juta, DAI yang dicetak melalui wstETH-B meningkat sebesar 50 juta, dan DAI yang dicetak melalui D3M (Spark) meningkat sebesar 57,9 juta ( proposal untuk menaikkan batas utang Spark baru saja berlaku), DAI dicetak melalui PSM: USDC meningkat sebesar 56 juta, dan sisanya dicetak melalui ETH-C, WBTC-A, stETH-A, dll. Sumber utamanya adalah hipotek cryptocurrency, yang menunjukkan bahwa memang ada sejumlah besar dana arbitrase. Di masa mendatang, penerapan Spark dan SubDAO lainnya perlu diperhatikan, jika tidak dapat menghasilkan pendapatan lebih dari kurs stabil yang diperlukan untuk mencetak DAI, maka sebagian dana ini dapat hilang.
Percikan kontroversi sensor front-end
Tautan Gunakan Dai di situs web resmi MakerDAO dapat langsung melompat ke situs web Spark, di mana DAI dapat dijaminkan di Spark. Namun, Spark akan meninjau alamat dompet dan alamat IP pengguna. Pengguna di Amerika Serikat, China, dan tempat terlarang lainnya tidak dapat menggunakannya. Beberapa pengguna yang menggunakan VPN juga akan terdeteksi, yang menyebabkan banyak diskusi tentang desentralisasi. Namun, mengingat Maker memiliki agunan ATMR dalam jumlah besar dan harus memenuhi persyaratan kepatuhan, pendekatan ini juga dapat diterima. Pengguna terbatas juga dapat mempertimbangkan produk kemasan DSR seperti Chai.