By チャンドラーZ, フォーサイトニュース4月22日、米国の資産市場は再び嵐の目にさらされました。 ダウ・ジョーンズ工業株平均は971ポイント下落し、ナスダックは2.5%以上下落し、S&P500は5,200ポイントを割り込んだ。 ビッグセブンは軒並み下落し、テスラとエヌビディアはそれぞれ5.7%と4.5%以上下落しました。 VIX恐怖指数は14%上昇して33ポイントを突破し、市場でシステミックなリスク回避の動きが急速に高まっていることを示唆しています。ドル指数が同時に失血し、98のラインを下回り、約1年半ぶりの安値を更新しました。ICEドル指数、ブルームバーグドル指数はともに2009年以来最悪の月次パフォーマンスの一つを記録しました。一方、金は3400ドルを強力に突破し、歴史的な新高値を更新しました。ビットコインは午前中に短時間で8.8万ドルを突破した後、米国株の下落に伴い86300ドル付近に調整しましたが、米国株が休市した後、再び異なる強い姿勢を示し、88800ドルを突破しました。一方、アルトコインは一般的に午前中の高値には戻っていません。Coinglassのデータによると、過去24時間で全体の清算額は2.61億ドルであり、ロングポジションの清算額は1.41万ドル、ショートポジションの清算額は1.21万ドルでした。その中でビットコインの清算額は8857.87万ドル、イーサリアムの清算額は6759.28万ドルです。価格の変動は結果に過ぎず、より深いところでは、世界的な資産のアンカリング構造の集団的な再評価と、非主権資産が制度のひび割れの中で浮かび上がる歴史的な回帰がある。### FRBの独立性は政治的再形成に直面しているトランプは再び公然と連邦準備制度理事会のパウエル議長を攻撃し、「直ちに利下げを行わなければ、経済は減速する」と要求した。市場は連邦準備制度の政治的中立性に対する信頼を前例のない試練に直面している。これは彼が数日以内に通貨政策の方向性に高圧をかけた二度目の機会であり、Truth Socialを通じて「政策が過剰に厳しい」と直接指摘しただけでなく、いくつかの場面で「パウエルの交代を考えている」とも漏らした。ブルームバーグによると、トランプ氏のチームは現在、パウエル氏を解雇する法的権限があるかどうかを検討しているという。 4月18日、ホワイトハウス国家経済会議のケビン・ハセット委員長は、トランプ氏と彼の顧問団が「選択肢を検討している」ことを公式に認めた。この行動は、世界の投資家にとって最も敏感な一線に触れました：連邦準備制度理事会（FRB）は依然として選挙政治から独立した中央銀行であるのか。40年間、FRBは世界の資産配分システムにおいて中心的な役割を果たしてきました。しかし現在、「パウエルが職を守れるか」という元々存在すべきではないと見なされていた問題は、世界の金融資本が共通して注目する核心的な変数の一つとなっています。そのため、避難資金が無主権資産に急速に流入しています。注目すべきは、この売却は短期金利の動向に対する反応ではなく、「決定ルールの不確実性」そのものへのフィードバックであるということです。投資家が金利が経済の基本的要素に基づいているのか、政治的周期に基づいているのかを判断できないとき、ドルの信用が緩み始めます。過去10年間、世界の資本は米国債とドル資産に広く配分されてきました。それはFRBの専門的な判断能力と独立性に対する信頼から来ています。しかし、この信頼が侵食されると、米国債はもはや無条件の避難資産ではなくなり、ドルはもはや自然にプレミアム特性を持たなくなります。これにより、世界の資産アンカーシステム全体の再評価が引き起こされるでしょう。### ゴールドとビットコインの共振上昇：制度信頼の亀裂の中の「アンカービルディングメカニズム」長年にわたり、グローバル金融システムのコアアセット構造は、連邦準備制度が政策中立を維持し、アメリカ政府が信用義務を履行し、市場ルールが安定しており、情報が対称であるという暗黙の制度的信頼の仮定に依存してきた。この制度的な信頼こそが、アメリカ国債を無リスク金利の地位に押し上げ、ドルを世界の準備通貨の資格を得させる要因となっている。しかし、行政権力が高頻度で金融政策に介入すると、この仮定は挑戦を受け、世界の資本の最初の反応は米連邦準備制度の次回の金利決定を観察することではなく、何が本当に信頼できる資産かを再評価することになる。金は何千年もの間、価値の保存手段であり、その価格は常にインフレへの反応だけでなく、制度の安定性への投票でもあります。歴史を振り返ると、金価格の急上昇は常に伝統的な政治通貨システムへの信頼の後退を伴っています。* 1971年に「ブレトン・ウッズ体制」が崩壊し、金がドルから切り離された後、価格が暴騰した；2008年の世界金融危機後、金価格は過去最高値に急騰した。* 現在、米連邦準備制度は政治的な干渉の疑問に直面しており、金は再び高値を更新しています。この法則は変わっていません。なぜなら、金の本質的な優位性は、国家の信用に依存せず、政策の干渉を受けず、デフォルトリスクを持たないからです。制度が政治化され、政策が短期化される中で、金が提供するのは時間的な独立性と歴史的な安定的期待です。ビットコインが金と同時に上昇し始めた理由は、それが中央銀行の特性を持っているからではなく、むしろそれがどの中央銀行の附属物でもないからです。その通貨発行は数学的なルールに従い、供給総量はコードに書き込まれ、政治的任期、選挙サイクル、または財政赤字の圧力に影響されません。ビットコインの上昇は、「人による貨幣システム」に対する不信の表れです。そして、連邦準備制度の独立性が疑問視され、ドルが行政の介入を余儀なくされると、市場の一部の資金はビットコインを「非政治的な価値保存の候補」として見始めました。特に、米国債の信用が制限されているとき（財政の持続可能性のため）、金価格が過熱しているとき（高いプレミアムがリスク調整後のリターンを弱める可能性がある）、暗号資産ETFの適合チャネルが徐々に開かれているとき（アクセス性が向上する）に、ビットコインは「デジタルゴールド」と「分散型ドルの代替品」の混合役割を果たすことになります。### 規制のシフトの信号：アトキンスの就任と金融ガバナンスフレームワークのシステム調整トランプが連邦準備制度に圧力をかけ続ける中、ポール・S・アトキンスがアメリカ証券取引委員会（SEC）の第34代委員長に宣誓就任しました。この人事任命は手続き上は規則に従っているように見えますが、実際には非常に強い政策信号を発しています。アトキンスはブッシュ政権時代の「金融市場の自由化」という思想の重要な支持者であり、常に規制は市場に奉仕すべきであり、市場を主導すべきではないと主張してきました。彼の就任は、アメリカの資本市場のガバナンス哲学が新たな転換期に入ることを意味しています。現在の暗号資産の文脈において、この転換は特に重要です。アトキンスが一貫した立場を貫くなら、今後の暗号資産はETFのコンプライアンス承認、RWAトークンの発行、さらにはトークン経済モデルにおける価値分配メカニズムなど、さまざまな面で前例のない政策の緩和期を迎える可能性があります。しかし、この自由放任主義の傾向は、構造的なリスクももたらします。 一方、肯定的な期待の短期的なリリースは、規制の一貫性と長期的な行動の期待の曖昧さを伴います。 市場は本来、明確なルール、明確な閾値、測定可能な境界を持つコンプライアンスの枠組みに基づいて構築されており、規制提案の緩和は、この制度的認識を容易に打ち砕き、市場参加者の無秩序な判断を引き起こす可能性があります。 仮想通貨業界はすでに規制の周縁にあり、現在、このフリンジは規則によって明確化されていないだけでなく、政策バイアスの揺れ動きにより、制度上の不確実性を悪化させる可能性があります。言い換えれば、アトキンス氏の就任は、米国の金融ガバナンスの枠組みの微妙な再構築を意味し、従来の規制ツールの分散化は、市場の自律性の余地を大きく増幅する一方で、ガバナンスの統一のための最後の砦を失う可能性も秘めている。 暗号資産業界にとって、これはコンプライアンスの機会の窓を開くだけでなく、制度的進化の時期におけるハイレベルなゲームでもあります。
トランプが再び世界の資産連動を引き起こす：ドル崩壊、金が最高値を突破、ビットコイン大反転
By チャンドラーZ, フォーサイトニュース
4月22日、米国の資産市場は再び嵐の目にさらされました。 ダウ・ジョーンズ工業株平均は971ポイント下落し、ナスダックは2.5%以上下落し、S&P500は5,200ポイントを割り込んだ。 ビッグセブンは軒並み下落し、テスラとエヌビディアはそれぞれ5.7%と4.5%以上下落しました。 VIX恐怖指数は14%上昇して33ポイントを突破し、市場でシステミックなリスク回避の動きが急速に高まっていることを示唆しています。
ドル指数が同時に失血し、98のラインを下回り、約1年半ぶりの安値を更新しました。ICEドル指数、ブルームバーグドル指数はともに2009年以来最悪の月次パフォーマンスの一つを記録しました。一方、金は3400ドルを強力に突破し、歴史的な新高値を更新しました。ビットコインは午前中に短時間で8.8万ドルを突破した後、米国株の下落に伴い86300ドル付近に調整しましたが、米国株が休市した後、再び異なる強い姿勢を示し、88800ドルを突破しました。一方、アルトコインは一般的に午前中の高値には戻っていません。
Coinglassのデータによると、過去24時間で全体の清算額は2.61億ドルであり、ロングポジションの清算額は1.41万ドル、ショートポジションの清算額は1.21万ドルでした。その中でビットコインの清算額は8857.87万ドル、イーサリアムの清算額は6759.28万ドルです。
価格の変動は結果に過ぎず、より深いところでは、世界的な資産のアンカリング構造の集団的な再評価と、非主権資産が制度のひび割れの中で浮かび上がる歴史的な回帰がある。
FRBの独立性は政治的再形成に直面している
トランプは再び公然と連邦準備制度理事会のパウエル議長を攻撃し、「直ちに利下げを行わなければ、経済は減速する」と要求した。市場は連邦準備制度の政治的中立性に対する信頼を前例のない試練に直面している。これは彼が数日以内に通貨政策の方向性に高圧をかけた二度目の機会であり、Truth Socialを通じて「政策が過剰に厳しい」と直接指摘しただけでなく、いくつかの場面で「パウエルの交代を考えている」とも漏らした。
ブルームバーグによると、トランプ氏のチームは現在、パウエル氏を解雇する法的権限があるかどうかを検討しているという。 4月18日、ホワイトハウス国家経済会議のケビン・ハセット委員長は、トランプ氏と彼の顧問団が「選択肢を検討している」ことを公式に認めた。
この行動は、世界の投資家にとって最も敏感な一線に触れました：連邦準備制度理事会（FRB）は依然として選挙政治から独立した中央銀行であるのか。40年間、FRBは世界の資産配分システムにおいて中心的な役割を果たしてきました。
しかし現在、「パウエルが職を守れるか」という元々存在すべきではないと見なされていた問題は、世界の金融資本が共通して注目する核心的な変数の一つとなっています。そのため、避難資金が無主権資産に急速に流入しています。
注目すべきは、この売却は短期金利の動向に対する反応ではなく、「決定ルールの不確実性」そのものへのフィードバックであるということです。投資家が金利が経済の基本的要素に基づいているのか、政治的周期に基づいているのかを判断できないとき、ドルの信用が緩み始めます。
過去10年間、世界の資本は米国債とドル資産に広く配分されてきました。それはFRBの専門的な判断能力と独立性に対する信頼から来ています。しかし、この信頼が侵食されると、米国債はもはや無条件の避難資産ではなくなり、ドルはもはや自然にプレミアム特性を持たなくなります。これにより、世界の資産アンカーシステム全体の再評価が引き起こされるでしょう。
ゴールドとビットコインの共振上昇：制度信頼の亀裂の中の「アンカービルディングメカニズム」
長年にわたり、グローバル金融システムのコアアセット構造は、連邦準備制度が政策中立を維持し、アメリカ政府が信用義務を履行し、市場ルールが安定しており、情報が対称であるという暗黙の制度的信頼の仮定に依存してきた。
この制度的な信頼こそが、アメリカ国債を無リスク金利の地位に押し上げ、ドルを世界の準備通貨の資格を得させる要因となっている。しかし、行政権力が高頻度で金融政策に介入すると、この仮定は挑戦を受け、世界の資本の最初の反応は米連邦準備制度の次回の金利決定を観察することではなく、何が本当に信頼できる資産かを再評価することになる。
金は何千年もの間、価値の保存手段であり、その価格は常にインフレへの反応だけでなく、制度の安定性への投票でもあります。歴史を振り返ると、金価格の急上昇は常に伝統的な政治通貨システムへの信頼の後退を伴っています。
この法則は変わっていません。なぜなら、金の本質的な優位性は、国家の信用に依存せず、政策の干渉を受けず、デフォルトリスクを持たないからです。制度が政治化され、政策が短期化される中で、金が提供するのは時間的な独立性と歴史的な安定的期待です。
ビットコインが金と同時に上昇し始めた理由は、それが中央銀行の特性を持っているからではなく、むしろそれがどの中央銀行の附属物でもないからです。
その通貨発行は数学的なルールに従い、供給総量はコードに書き込まれ、政治的任期、選挙サイクル、または財政赤字の圧力に影響されません。ビットコインの上昇は、「人による貨幣システム」に対する不信の表れです。
そして、連邦準備制度の独立性が疑問視され、ドルが行政の介入を余儀なくされると、市場の一部の資金はビットコインを「非政治的な価値保存の候補」として見始めました。
特に、米国債の信用が制限されているとき（財政の持続可能性のため）、金価格が過熱しているとき（高いプレミアムがリスク調整後のリターンを弱める可能性がある）、暗号資産ETFの適合チャネルが徐々に開かれているとき（アクセス性が向上する）に、ビットコインは「デジタルゴールド」と「分散型ドルの代替品」の混合役割を果たすことになります。
規制のシフトの信号：アトキンスの就任と金融ガバナンスフレームワークのシステム調整
トランプが連邦準備制度に圧力をかけ続ける中、ポール・S・アトキンスがアメリカ証券取引委員会（SEC）の第34代委員長に宣誓就任しました。この人事任命は手続き上は規則に従っているように見えますが、実際には非常に強い政策信号を発しています。アトキンスはブッシュ政権時代の「金融市場の自由化」という思想の重要な支持者であり、常に規制は市場に奉仕すべきであり、市場を主導すべきではないと主張してきました。彼の就任は、アメリカの資本市場のガバナンス哲学が新たな転換期に入ることを意味しています。
現在の暗号資産の文脈において、この転換は特に重要です。アトキンスが一貫した立場を貫くなら、今後の暗号資産はETFのコンプライアンス承認、RWAトークンの発行、さらにはトークン経済モデルにおける価値分配メカニズムなど、さまざまな面で前例のない政策の緩和期を迎える可能性があります。
しかし、この自由放任主義の傾向は、構造的なリスクももたらします。 一方、肯定的な期待の短期的なリリースは、規制の一貫性と長期的な行動の期待の曖昧さを伴います。 市場は本来、明確なルール、明確な閾値、測定可能な境界を持つコンプライアンスの枠組みに基づいて構築されており、規制提案の緩和は、この制度的認識を容易に打ち砕き、市場参加者の無秩序な判断を引き起こす可能性があります。 仮想通貨業界はすでに規制の周縁にあり、現在、このフリンジは規則によって明確化されていないだけでなく、政策バイアスの揺れ動きにより、制度上の不確実性を悪化させる可能性があります。
言い換えれば、アトキンス氏の就任は、米国の金融ガバナンスの枠組みの微妙な再構築を意味し、従来の規制ツールの分散化は、市場の自律性の余地を大きく増幅する一方で、ガバナンスの統一のための最後の砦を失う可能性も秘めている。 暗号資産業界にとって、これはコンプライアンスの機会の窓を開くだけでなく、制度的進化の時期におけるハイレベルなゲームでもあります。