ビットコイン三重有利な情報サポート企稳、エーテルボラティリティ飙升接棒市場主導権

著者：イムラン・ラカ

コンパイラ: Tim, PANews

ビットコインが安定：資金の流入、政策、マクロの追い風に支えられる

ビットコインは、投資家の注目が戻り、有利なマクロ環境のサポートを受けて、再び歴史的な最高点に近づいています。

4月に現物ビットコインETFは近30億ドルの純流入を引き寄せ、5月から現在までにさらに16億ドルを引き寄せました。アメリカ商品先物取引委員会CFTCのデータによると、レバレッジファンドは空売りポジションを大幅に増やしておらず、これは大部分の資金の流れが方向性の賭けに属し、アービトラージ取引ではないことを示しています。

政策の面では、関連する動向がますます高まっています。ニューハンプシャー州は、アメリカで初めて戦略的ビットコイン準備法を通過させた州となり、他に19の州も同様の法案を検討しています。一方、アリゾナ州は暗号通貨の保管と戦略的準備の分野における立法プロセスを同時に進めています。

連邦レベルでは、上院が「GENIUS法案」というステーブルコイン規制法案を阻止しましたが、暗号市場は気にしていない様子で、市場のリスク嗜好は依然として堅固です。

マクロ経済は支持的な信号を発しています。トランプの関税政策の修正は成長を促進する措置と見なされており、株式市場とドルを押し上げる一方で、金と円の価格を押し下げ、景気後退の確率を低下させました。市場のボラティリティはやや和らぎ、VIX指数は現在、過去12ヶ月の平均水準に戻っています。

要するに、ビットコインは三つの要因の恩恵を受けている：機関投資家の需要の増加、政策環境の好転、そしてマクロ経済の改善である。ポジションの配置を見ると、投資家は積極的にロングポジションをとっている。

ビットコインはボラティリティの主導権をイーサリアムに譲渡します

ビットコインの実際のボラティリティは約8ポイント上昇し、再び10万ドルの大台を突破しました。イーサリアムはさらに目を引き、実際のボラティリティは90%に急上昇し、わずか2日間で価格が30%跳ね上がりました。ビットコインの短期的なインプライドボラティリティはわずかに低下した一方で、イーサリアムは価格の激しい変動によりインプライドボラティリティが20ボラティリティポイント上昇しました。

ビットコインのポジションコストが中立に戻ったが、イーサリアムのポジションコストは深い負の値に転じ、ガンマ売り手は大打撃を受けた。

ビットコインの上昇相場は1回だけ暗黙の高点（10万の関門）を突破しましたが、イーサリアムは複数回の上向き突破を達成しました。ビットコインは勢いの主導権をイーサリアムに移したようで、この状況が持続するかどうかは時間が証明するでしょう。

ビットコインのボラティリティ期限構造がフラット化し、コールオプションのプレミアムが再び現れる

市場の反発に伴い、傾斜曲線が平坦化し、コールオプションのプレミアムが回復している。

ビットコインのボラティリティのスキューは、全体の期限構造において2〜3のボラティリティポイントで維持されており、価格上昇に賭けるコール資金の流入が存在することを示していますが、インプライドボラティリティのレベルは依然として相対的に低いままです。

イーサリアムのオプションのボラティリティスキューが下に移動し、全体としては穏やかな弱気の傾向を示しています（ただし短期契約端は除外）。もしイーサリアムが最近の上昇幅を維持し、2800ドルの関門を効果的に突破できれば、市場には再びコールオプションの持続的な買いが現れる可能性があります。現段階では、投資家は依然として慎重な姿勢を保っています。

長期的には、イーサリアムはビットコインに対してまだ埋めるべきギャップがあります。

フロントエンドのボラティリティスプレッドが急激に拡大

ETH/BTCは過去1週間で33%急上昇し、現在は0.025の重要な下落トレンドの抵抗レベルをテストしています。イーサリアムが実現ボラティリティで非常に優れたパフォーマンスを示す中、その短期ボラティリティプレミアムは35ボラティリティポイントに急上昇しています。

その一方で、遠端ボラティリティスプレッドは15ボラティリティポイント付近で維持されており、反応が少ないことを示しています。この現象は、現在の水準での長期VEGA（ボラティリティリスクエクスポージャー）が売却に適しているという見解を支持しています。

イーサリアムが大幅に変動しているにもかかわらず、短期オプション契約のボラティリティスキューは、さらなるプットオプションプレミアムに傾いています。これは、オプション市場がこの上昇トレンドを完全に認識していないことを示しています。