コンピレーション | ウー氏はブロックチェーンについて語った
※投資家にとって非常に期待されているビットコインスポットETFですが、この商品のチャンスやインパクトはどのようなものになるのか見ていきましょう。 ＊世界中で既存のビットコインファンドに290億ドル近くが投資されているが、米国の多くのビットコインファンドにはスポットETFで対処できる欠陥がある。
ブラックロックが6月15日に予想外にビットコインスポットETFを申請して以来、ビットコインの価格は20％以上上昇した。米国がついにスポットETFを承認するかもしれないという投資家の興奮を考慮して、特にそのような商品の登録届出が最初に提出されてから10年が経過していることを考慮して、この金融商品が投資コミュニティとビットコインの価格にとって何を意味するのかを調査したいと考えました。承認は確実ではないため、投資家には資金の流れの可能性に基づいた確率で承認を重み付けすることをお勧めします。
まず理解すべきことは、米国にはこれまでビットコインのスポットETFは存在しなかったものの、グレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）、米国の先物ベースのETF、スポットETFなどの信託を含む既存の構造に多額の投資が行われてきたということです。米国外の ETF およびプライベートファンド。当社の分析によると、これらの商品の運用資産残高は 288 億米ドルで、そのうち 276 億米ドルがスポット商品に投資されています。注: 当社の測定値には、集計がより困難な米国外に存在する可能性のある民間資金は含まれていません。
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スポットETFに対する強気の主張は、ビットコインファンドにはすでに多額の資金が投資されているものの、投資家にとっての既存のオプションにはスポットETFが軽減できる可能性があるいくつかの欠点があるというものだ。スポット ETF は、取引所取引商品による投資家保護、BlackRock および iShares ブランドの知名度、証券ブローカーを通じたおなじみの売買方法、ポジションの報告、リスク測定、税金報告の簡素化に加えて、より優れた機能を備えています。既存のCEFの代替案よりも競争力が高く、プライベート・エクイティ・ファンドよりも流動性が高く、信託/クローズドエンド・ファンド（CEF）よりもトラッキング・エラーが低く、手数料はまだ低いものの、コストが低い（確かにGBTCの低額よりも低い）など、いくつかの重要な利点がある可能性があります。公開されました。
ビットコインはよく金と比較されることを考慮すると（そして私たちはビットコインを金のアップグレードとして考えることを好みます）、金の既存の供給と保有パターンを調べることが役立つと考えました。 6月末時点で世界の金ETFの運用資産は2100億ドルを超えた。このうちほぼ半分の1073億ドルが北米であった。驚くべきことに、世界のETFは現存する金の総供給量のわずか1.6%しか保有していないのに対し、中央銀行（17.1%）、延べ棒と硬貨（20.6%）、宝飾品（45.8%）、その他（14.9%）が金のより多くを占めています。所蔵品。ビットコインは（エルサルバドルを除く）中央銀行によって保有されておらず、金のように他の最終製品の原料としても使用されていませんが、ビットコインの供給量のより多くの部分は、フォーマットが保有する金（1.6％）よりもさまざまな基金によって保有されています。 (4.9%)。この 2 つの資産、基本的にすべてビットコインの個人保有に注目すると、金 ETF、金延べ棒、金貨と比較して、その比率はより有利です。金ETFへの民間投資の割合は7.4%で、さまざまなビットコインファンドの割合は4.9%でした。金への民間投資は依然としてほとんどがコインと延べ棒を保有しています（民間投資の92.6％）。
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この数字は絶対ドルベースで驚異的であり、ビットコインファンドへの投資はわずか288億ドルであるのに対し、金ファンドには2100億ドル以上が投資されています。ビットコインのボラティリティは金の約 3.6 倍です。これは、投資家が同じ量のリスクエクスポージャーを得るために必要なビットコインの量は、ボラティリティ換算ベースで金の 3.6 分の 1 であることを意味します。それでも、これによりビットコインETFの需要が300億ドル近く増加することになる。
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金ETFと原油やボラティリティなどの他のETFを所有する投資家の種類を比較することで、ビットコインスポットETFの需要がどこから来ているのかをより良く理解することができます。まず、既存の主要な先物 ETF であるプロシェアーズ ビットコイン ストラテジー ETF (BITO) は、すでに投資アドバイザーから強い支持を得ています。むしろ、投資アドバイザーは金ETFよりもビットコインの保有に過剰にインデックスされています。しかし、大きなチャンスは銀行や証券会社の所有権から生まれますが、BITO ETFの所有権は金ETFよりもはるかに低いのです。理由は 2 つあると考えられます - ファンドの構造と紹介です。ファンド構造の観点から見ると、ローリング先物は現物保有よりもコストが高いため、先物ベースのETFはこれらのタイプの投資家によって所有される可能性は低くなります（BITOの立ち上げ前にビットコイン先物の年率6％を測定しました）。石油市場のようなスポット市場に実際にはアクセスできない投資の場合、銀行やブローカーはUSOのような先物ベースの商品を保有する意欲を示しています。私たちは、より大きな問題は、多くの銀行や証券会社が顧客のポートフォリオにビットコインを戦略的に割り当てることを推奨していないことだと考えています。その結果、彼らのアドバイザーや社内ファンドはビットコインを資産クラスとして受け入れていません。スポットETFは金融機関が先物ベースのETFを保有するというハードルを乗り越えるのに役立つかもしれないが、戦略的な配分面には影響しないかもしれない。これを変えるには、銀行や証券会社は、投資ポートフォリオをもたらすビットコインの能力の収益向上とリスク軽減（分散）の性質を認識する必要があるかもしれません。
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説明のみを目的としていますが、潜在的なスポット ETF がビットコイン価格にどのような影響を与えるかを投資家が理解するのに役立つのではないかと考えました。もちろん、これらは単なるシナリオ分析であり、現実は予想と異なる場合があります。これらのシナリオには割引は組み込まれておらず、ETF に流入する AUM の 1 ドルごとにビットコインの価値 (時価総額) に 10 ドルの影響を与える 10.0 倍 (2018 年には 11.36 倍) の金額乗数に依存しています。
最悪の場合、10 億ドルの ETF AUM は既存の先物ベースの BITO ETF に匹敵します。良くても1000億ドルはGLDとIAUの運用資産合計850億ドルを超えるだろう。スポットビットコインETFの最終的な成功は分かりませんが、これらは分析を組み立てるのに有用な方法であるようです。私たちは読者が独自の仮定を立て、デジタル資産市場が常に合理的であるわけではないことを思い出していただくことをお勧めします。
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ブラックロックが申請を提出して以来、ビットコインの価格は大幅に上昇した。同じフレームワークを逆に使用して、価格変動に基づいて市場が示唆する ETF AUM を取得できます。この分析は、申請以来のすべての価格変動はETFに対する誇大宣伝によるものであり、リップル・ラボに対する最近のSEC判決など、他の価格への影響の可能性を無視していることを示唆しています。
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2004 年 11 月 18 日に設立された GLD ETF は、今日に至るまで ETF の成功の高水準であり続けています。そのリリース、目新しさ、その後の成長と成功は、20年近く経った今でも驚くべきものです。したがって、スポットビットコインETFの成功と成長を考えるとき、この商品の開発過程に焦点を当てる必要があると感じています。世界的な金融危機を受けて金への関心が薄れているため、その成功は何の問題もなくもたらされたわけではないが、スポットビットコインETFがどうなるかを考えている人にとっては役立つかもしれない。
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＃＃＃ 最終的な考え
スポットビットコインETFの登録申請が初めて提出されてから10年が経過し、投資家は既存の申請が承認される見通しに再び興奮している。このような製品が最終的に成功するかどうか、あるいは市場に投入されるかどうかはわかりませんが、私たちが行った分析が今後のロードマップを考える際に役立つことを期待しています。スポットETFはまだ保証されていないため、参加者には最終的な承認の可能性と自分の決定を比較検討することをお勧めします。過去のビットコインETFのプロセスが参考になるとすれば、今後の道はかなり険しいものとなる可能性がある。多くの浮き沈みや紆余曲折があるかもしれませんが、私たちは新しい情報を分析することに全力を尽くします。
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米国のビットコインスポットETFが可決されれば、市場にどれだけの資金がもたらされるでしょうか？
コンピレーション | ウー氏はブロックチェーンについて語った
概要
※投資家にとって非常に期待されているビットコインスポットETFですが、この商品のチャンスやインパクトはどのようなものになるのか見ていきましょう。 ＊世界中で既存のビットコインファンドに290億ドル近くが投資されているが、米国の多くのビットコインファンドにはスポットETFで対処できる欠陥がある。
潜在的なスポット ETF のサイズの評価
ブラックロックが6月15日に予想外にビットコインスポットETFを申請して以来、ビットコインの価格は20％以上上昇した。米国がついにスポットETFを承認するかもしれないという投資家の興奮を考慮して、特にそのような商品の登録届出が最初に提出されてから10年が経過していることを考慮して、この金融商品が投資コミュニティとビットコインの価格にとって何を意味するのかを調査したいと考えました。承認は確実ではないため、投資家には資金の流れの可能性に基づいた確率で承認を重み付けすることをお勧めします。
ビットコインファンドはすでにかなりの運用資産を保有しています
まず理解すべきことは、米国にはこれまでビットコインのスポットETFは存在しなかったものの、グレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）、米国の先物ベースのETF、スポットETFなどの信託を含む既存の構造に多額の投資が行われてきたということです。米国外の ETF およびプライベートファンド。当社の分析によると、これらの商品の運用資産残高は 288 億米ドルで、そのうち 276 億米ドルがスポット商品に投資されています。注: 当社の測定値には、集計がより困難な米国外に存在する可能性のある民間資金は含まれていません。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-11ad9179e6-dd1a6f-7649e1)
楽観的な見方は、既存の選択肢には欠陥があるということです
スポットETFに対する強気の主張は、ビットコインファンドにはすでに多額の資金が投資されているものの、投資家にとっての既存のオプションにはスポットETFが軽減できる可能性があるいくつかの欠点があるというものだ。スポット ETF は、取引所取引商品による投資家保護、BlackRock および iShares ブランドの知名度、証券ブローカーを通じたおなじみの売買方法、ポジションの報告、リスク測定、税金報告の簡素化に加えて、より優れた機能を備えています。既存のCEFの代替案よりも競争力が高く、プライベート・エクイティ・ファンドよりも流動性が高く、信託/クローズドエンド・ファンド（CEF）よりもトラッキング・エラーが低く、手数料はまだ低いものの、コストが低い（確かにGBTCの低額よりも低い）など、いくつかの重要な利点がある可能性があります。公開されました。
金市場を通じて類似点を見つける
ビットコインはよく金と比較されることを考慮すると（そして私たちはビットコインを金のアップグレードとして考えることを好みます）、金の既存の供給と保有パターンを調べることが役立つと考えました。 6月末時点で世界の金ETFの運用資産は2100億ドルを超えた。このうちほぼ半分の1073億ドルが北米であった。驚くべきことに、世界のETFは現存する金の総供給量のわずか1.6%しか保有していないのに対し、中央銀行（17.1%）、延べ棒と硬貨（20.6%）、宝飾品（45.8%）、その他（14.9%）が金のより多くを占めています。所蔵品。ビットコインは（エルサルバドルを除く）中央銀行によって保有されておらず、金のように他の最終製品の原料としても使用されていませんが、ビットコインの供給量のより多くの部分は、フォーマットが保有する金（1.6％）よりもさまざまな基金によって保有されています。 (4.9%)。この 2 つの資産、基本的にすべてビットコインの個人保有に注目すると、金 ETF、金延べ棒、金貨と比較して、その比率はより有利です。金ETFへの民間投資の割合は7.4%で、さまざまなビットコインファンドの割合は4.9%でした。金への民間投資は依然としてほとんどがコインと延べ棒を保有しています（民間投資の92.6％）。
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この数字は絶対ドルベースで驚異的であり、ビットコインファンドへの投資はわずか288億ドルであるのに対し、金ファンドには2100億ドル以上が投資されています。ビットコインのボラティリティは金の約 3.6 倍です。これは、投資家が同じ量のリスクエクスポージャーを得るために必要なビットコインの量は、ボラティリティ換算ベースで金の 3.6 分の 1 であることを意味します。それでも、これによりビットコインETFの需要が300億ドル近く増加することになる。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-a3b7524f53-dd1a6f-7649e1)
銀行や証券会社はビットコイン先物ETFへのエクスポージャーが少ない
金ETFと原油やボラティリティなどの他のETFを所有する投資家の種類を比較することで、ビットコインスポットETFの需要がどこから来ているのかをより良く理解することができます。まず、既存の主要な先物 ETF であるプロシェアーズ ビットコイン ストラテジー ETF (BITO) は、すでに投資アドバイザーから強い支持を得ています。むしろ、投資アドバイザーは金ETFよりもビットコインの保有に過剰にインデックスされています。しかし、大きなチャンスは銀行や証券会社の所有権から生まれますが、BITO ETFの所有権は金ETFよりもはるかに低いのです。理由は 2 つあると考えられます - ファンドの構造と紹介です。ファンド構造の観点から見ると、ローリング先物は現物保有よりもコストが高いため、先物ベースのETFはこれらのタイプの投資家によって所有される可能性は低くなります（BITOの立ち上げ前にビットコイン先物の年率6％を測定しました）。石油市場のようなスポット市場に実際にはアクセスできない投資の場合、銀行やブローカーはUSOのような先物ベースの商品を保有する意欲を示しています。私たちは、より大きな問題は、多くの銀行や証券会社が顧客のポートフォリオにビットコインを戦略的に割り当てることを推奨していないことだと考えています。その結果、彼らのアドバイザーや社内ファンドはビットコインを資産クラスとして受け入れていません。スポットETFは金融機関が先物ベースのETFを保有するというハードルを乗り越えるのに役立つかもしれないが、戦略的な配分面には影響しないかもしれない。これを変えるには、銀行や証券会社は、投資ポートフォリオをもたらすビットコインの能力の収益向上とリスク軽減（分散）の性質を認識する必要があるかもしれません。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-1fc8cb6375-dd1a6f-7649e1)
シナリオの価格感度
説明のみを目的としていますが、潜在的なスポット ETF がビットコイン価格にどのような影響を与えるかを投資家が理解するのに役立つのではないかと考えました。もちろん、これらは単なるシナリオ分析であり、現実は予想と異なる場合があります。これらのシナリオには割引は組み込まれておらず、ETF に流入する AUM の 1 ドルごとにビットコインの価値 (時価総額) に 10 ドルの影響を与える 10.0 倍 (2018 年には 11.36 倍) の金額乗数に依存しています。
最悪の場合、10 億ドルの ETF AUM は既存の先物ベースの BITO ETF に匹敵します。良くても1000億ドルはGLDとIAUの運用資産合計850億ドルを超えるだろう。スポットビットコインETFの最終的な成功は分かりませんが、これらは分析を組み立てるのに有用な方法であるようです。私たちは読者が独自の仮定を立て、デジタル資産市場が常に合理的であるわけではないことを思い出していただくことをお勧めします。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-3b4ae2c0f4-dd1a6f-7649e1)
ブラックロックが申請を提出して以来、ビットコインの価格は大幅に上昇した。同じフレームワークを逆に使用して、価格変動に基づいて市場が示唆する ETF AUM を取得できます。この分析は、申請以来のすべての価格変動はETFに対する誇大宣伝によるものであり、リップル・ラボに対する最近のSEC判決など、他の価格への影響の可能性を無視していることを示唆しています。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-d8fe4135c0-dd1a6f-7649e1)
GLD ETF の成功を振り返る
2004 年 11 月 18 日に設立された GLD ETF は、今日に至るまで ETF の成功の高水準であり続けています。そのリリース、目新しさ、その後の成長と成功は、20年近く経った今でも驚くべきものです。したがって、スポットビットコインETFの成功と成長を考えるとき、この商品の開発過程に焦点を当てる必要があると感じています。世界的な金融危機を受けて金への関心が薄れているため、その成功は何の問題もなくもたらされたわけではないが、スポットビットコインETFがどうなるかを考えている人にとっては役立つかもしれない。
!【米国ビットコインスポットETFが可決されれば市場にどれだけの資金をもたらす？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-788678be01-dd1a6f-7649e1)
＃＃＃ 最終的な考え
スポットビットコインETFの登録申請が初めて提出されてから10年が経過し、投資家は既存の申請が承認される見通しに再び興奮している。このような製品が最終的に成功するかどうか、あるいは市場に投入されるかどうかはわかりませんが、私たちが行った分析が今後のロードマップを考える際に役立つことを期待しています。スポットETFはまだ保証されていないため、参加者には最終的な承認の可能性と自分の決定を比較検討することをお勧めします。過去のビットコインETFのプロセスが参考になるとすれば、今後の道はかなり険しいものとなる可能性がある。多くの浮き沈みや紆余曲折があるかもしれませんが、私たちは新しい情報を分析することに全力を尽くします。