Meneruskan Judul Asli 'Emas Ter-tokenisasi dan Peluang Imbal Hasil'

Di dunia yang ditandai oleh ketegangan geopolitik yang meningkat, perang perdagangan, dan inflasi yang persisten, emas tetap menjadi aset kritis dalam setiap portofolio. Saat ini, investor dapat mendapatkan paparan terhadap emas melalui kripto, dengan peluang-peluang baru untuk mendapatkan hasil dari aset emas yang ditokenisasi.

Mengapa Emas Penting

Emas menjadi sorotan pada tahun 2025, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di tengah lonjakan permintaan tempat perlindungan yang aman. Harga emas melampaui $3,000 per ons untuk pertama kalinya, mencerminkan kebangkitan kembali untuk logam kuning tersebut. Investor sekali lagi berbondong-bondong ke emas karena kekhawatiran yang diperbaharui tentang penurunan nilai mata uang fiat dan ketidakstabilan global.

Dengan Bitcoin sering disebut sebagai “emas digital,” beberapa orang mempertanyakan apakah emas fisik masih relevan. Data terbaru berbicara untuk dirinya sendiri: emas tetap penting untuk diversifikasi dan stabilitas. Return 1 tahun emas pada Maret 2025 adalah 36%, melampaui indeks saham utama serta Bitcoin.

Volatilitas Lebih Rendah Dibandingkan dengan Bitcoin

Fluktuasi harga emas jauh lebih ringan dibandingkan dengan gejolak Bitcoin yang liar. Sebagai contoh, pada tahun 2024, volatilitas Bitcoin sekitar 47%, dibandingkan dengan hanya 12% untuk emas. Ini berarti Bitcoin dapat berayun hampir empat kali lebih tajam daripada emas secara rata-rata - perbedaan yang besar bagi investor yang sadar akan risiko.

Kami melihat ini dalam aksi pada awal 2025: selama beberapa minggu ketika saham teknologi (Nasdaq) turun hampir 15%, emas tetap stabil (naik ~1%) sementara Bitcoin turun sekitar 20%, mencerminkan penjualan saham. Volatilitas yang lebih rendah emas membuatnya menjadi aset berharga untuk menjaga modal selama kekacauan pasar, sedangkan Bitcoin seringkali berperilaku seperti aset risiko beta tinggi.

Sumber: https://www.ishares.com/us/insights/bitcoin-volatility-trends#:~:text=,deviasi%20dari%20return%20harian%20terannualisasi

Korelasi Rendah dengan Bitcoin

Emas dan Bitcoin telah berbeda arah dalam siklus pasar belakangan ini. Dalam setahun terakhir, harga emas terus naik ke level baru, didorong oleh kekhawatiran inflasi dan ketegangan perang. Di sisi lain, Bitcoin diperdagangkan dalam kisaran yang lebar dan sangat dipengaruhi oleh selera risiko investor. Perlu dicatat, korelasi emas dengan aset tradisional rendah atau bahkan negatif, yang ideal untuk diversifikasi. Bahkan, emas telah menunjukkan korelasi negatif dengan Bitcoin juga, yang memperkuat diversifikasi portofolio saat memegang keduanya.

Emas yang Ditetapkan Token pada Tahun 2025

Salah satu perkembangan paling menarik adalah bagaimana emas itu sendiri telah bergabung dalam revolusi blockchain. Emas ter-tokenisasi - token digital 100% didukung oleh emas fisik - telah melihat pertumbuhan yang luar biasa. Kapitalisasi pasar token kripto yang didukung emas mencapai rekor $1.4 miliar pada Maret 2025. Dua token mendominasi ruang ini: PAX Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUt). Ini memungkinkan investor untuk memiliki emas dalam bentuk digital, menggabungkan stabilitas emas dengan fleksibilitas kripto.

Sumber: https://www.coindesk.com/markets/2025/03/27/tokenized-gold-hits-new-record-market-cap-as-trading-volumes-soar-in-march

PAXG (Paxos Emas)

PAX Gold (PAXG) diterbitkan oleh Paxos Trust Company, lembaga keuangan yang diatur oleh New York. Setiap token PAXG mewakili satu ons troy emas murni yang disimpan di vault yang diakreditasi oleh LBMA di London. Penting untuk dicatat, Paxos beroperasi di bawah pengawasan ketat – token ini sepenuhnya didukung 1:1 oleh emas fisik dan menjalani audit pihak ketiga bulanan untuk memverifikasi cadangan. Kepatuhan regulasi ini (Paxos dikonstitusikan oleh NYDFS) memberikan keyakinan kepada pemegang PAXG bahwa token ini benar-benar didukung sepenuhnya.

Pada tahun 2025, popularitas PAXG tumbuh secara stabil. Kapitalisasi pasarnya berada di sekitar $680 juta, sekitar separuh dari sektor emas ter-tokenisasi. Volume perdagangan harian untuk PAXG sering mencapai puluhan juta dolar. PAXG mendapat manfaat dari kepercayaan regulasi - bahkan setelah beberapa pemeriksaan stablecoin di AS, Paxos Gold terus beroperasi lancar.

Produk perdagangan PAXG baru juga mulai muncul: misalnya, pada akhir 2024, bursa derivatif Deribit meluncurkan kontrak berjangka dan opsi PAXG, menandai minat yang meningkat dari investor institusi dalam emas ter-tokenisasi sebagai aset perdagangan.

XAUt（Tether Gold）

Tether Gold (XAUt) adalah token emas utama lainnya yang didukung oleh emas, yang diterbitkan oleh TG Commodities, sebuah perusahaan yang berafiliasi dengan Tether. Setiap XAUt mewakili satu ons troy emas yang disimpan di brankas Swiss yang memenuhi standar London Good Delivery. XAUt telah mendapatkan daya tarik pada tahun 2025 dengan kapitalisasi pasar sekitar $770 juta.

Namun, XAUt memiliki profil regulasi yang berbeda. Pada tahun 2023, Tether memindahkan operasi token emasnya di bawah pengawasan El Salvador - TG Commodities berlisensi sebagai penerbit stablecoin di El Salvador, yang menyediakan kerangka regulasi. Tether Gold menerbitkan laporan periodik tentang cadangan emasnya dan mengklaim dukungan penuh, namun berbeda dengan Paxos, belum menjalani audit independen penuh atas cadangan tersebut. Hal ini menimbulkan beberapa kekhawatiran terkait transparansi.

Pimpinan Tether menyatakan bahwa audit komprehensif (oleh perusahaan Big Four) adalah prioritas utama mengingat aturan baru mengenai stablecoin, jadi harapannya adalah bahwa dukungan XAUt akan diverifikasi dengan standar yang sama dengan PAXG dalam waktu dekat.

Peluang Hasil di DeFi

Selain sekadar membeli dan menyimpan, emas ter-tokenisasi telah membuka kasus penggunaan baru dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Pada tahun 2025, investor kripto sedang menggunakan token yang didukung emas dalam berbagai strategi penghasilan hasil, efektif menempatkan emas mereka untuk bekerja. Ini adalah perkembangan yang patut diperhatikan – secara historis emas hanya duduk di brankas tanpa menghasilkan apa-apa, namun sekarang emas dapat menghasilkan hasil tanpa meninggalkan brankas, berkat protokol DeFi.

Kolam Likuiditas & AMM

Sebagai contoh, kolam renang PAXG/USDC dari Uniswap memungkinkan pedagang untuk menukar antara emas tokenized dan dolar AS. Penyedia likuiditas di kolam ini mendapatkan biaya perdagangan.

Pengaturan ini memungkinkan LPs untuk mendapatkan pendapatan pasif sambil tetap terpapar pada emas, menjadikannya pilihan yang menarik—terutama selama periode minat emas yang meningkat dan aktivitas perdagangan.

Sumber: https://defillama.com/yields/pool/459e731e-60a0-45fa-8b49-092468ab14f5

Pilihan lain adalah kolam PAXG/WETH, yang memungkinkan pertukaran antara emas dan Ethereum. Kolam ini memiliki likuiditas yang lebih tinggi. Namun, kolam ini juga cenderung membawa kerugian impermanent yang lebih tinggi, karena PAXG (yang melacak emas) relatif stabil, sementara WETH (yang melacak Ethereum) sangat volatile. Ketika harga ETH bergerak tajam naik atau turun, nilai relatif antara kedua aset tersebut menyimpang—menyebabkan ketidakseimbangan yang menyebabkan IL yang lebih besar bagi penyedia likuiditas.

Kedua kolam menawarkan peluang imbal hasil, tetapi profil risiko imbalan berbeda tergantung pada volatilitas aset yang dipasangkan.

Sumber: https://defillama.com/yields/pool/40ac1aaf-26f1-4a04-b908-539f37672ef2

Kehilangan Sementara

Kehilangan tidak permanen (IL) adalah konsep kunci dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), terutama bagi penyedia likuiditas (LP) pada pembuat pasar otomatis (AMM) seperti Uniswap. Ini terjadi ketika nilai token dalam kolam likuiditas berbeda dari nilai yang akan dimiliki token-token tersebut jika hanya disimpan di luar kolam, karena perubahan harga antara aset-aset yang dipasangkan. IL bersifat “tidak permanen” karena hanya menjadi kerugian yang terealisasi jika LP menarik dana mereka selama periode divergensi harga; jika harga kembali ke rasio asli mereka, kerugian tersebut dapat berkurang atau menghilang.

Namun, risiko dan besarnya IL sangat bergantung pada volatilitas dan korelasi aset yang dipasangkan.

Pasangan kolam PAXG/USDC pasangan PAX Gold (PAXG), sebuah stablecoin yang terkait dengan harga emas, dengan USD Coin (USDC), sebuah stablecoin yang terkait dengan dolar AS. Kedua aset ini dirancang untuk menjaga nilai stabil mereka relatif terhadap pegs mereka masing-masing - emas dan USD. Karena harga emas cenderung fluktuatif secara moderat dibandingkan dengan mata uang kripto dan USDC tetap erat terkait dengan $1, rasio harga antara PAXG dan USDC relatif stabil dari waktu ke waktu. Stabilitas ini meminimalkan perbedaan nilai relatif mereka dalam kolam, menghasilkan risiko kerugian yang lebih rendah.

Sebaliknya, pasangan kolam PAXG/WETH memasangkan PAXG dengan Wrapped Ether (WETH), versi tokenisasi dari mata uang kripto asli Ethereum, ETH. Sementara PAXG melacak emas dan menunjukkan pergerakan harga yang moderat, WETH terikat pada ETH, yang terkenal volatil di pasar kripto. Harga Ethereum dapat bergerak secara dramatis—kadang-kadang 20-50% atau lebih dalam periode singkat—dipicu oleh sentimen pasar, perkembangan jaringan, atau faktor makroekonomi. Ketika harga WETH naik atau turun secara signifikan dibandingkan dengan PAXG, formula produk konstan kolam memaksa melakukan rebalancing aset, mengurangi paparan LP terhadap aset yang berkinerja baik (misalnya, PAXG saat reli) dan meningkatkan paparan terhadap aset yang berkinerja buruk. Rebalancing ini memperkuat IL, karena LP akhirnya memiliki lebih sedikit token bernilai tinggi daripada yang mereka miliki dengan hanya menyimpannya.

Estimasi Kerugian Sementara dari Yield Samurai

Sumber: Samurai

Penyangkalan:

1. Artikel ini direproduksi dari [TokenInsightMeneruskan Judul Asli 'Tokenized Emas dan Peluang Hasil'. Hak cipta milik penulis asli0xEdwardyw]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pembaruan, silakan hubungi Gate Belajartim, tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel terjemahan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.io.