Plataforma de tokenização de ações: um novo campo com oportunidades e desafios.

No mundo Web3, RWA (ativos do mundo real em blockchain) está rapidamente se tornando uma narrativa mainstream. Nesse contexto, a tokenização de ações (Tokenized Stocks) é uma das direções com maior potencial de implementação, devido aos seus ativos subjacentes maduros, barreiras tecnológicas controláveis e um caminho regulatório cada vez mais claro.

No entanto, a tokenização de ações não é um simples alarde conceitual, mas sim um projeto complexo que necessita de um cuidadoso design e implementação. Este artigo discutirá como construir uma plataforma de tokenização de ações que possa atingir o mercado de pequenos investidores, ao mesmo tempo que controla efetivamente os riscos de conformidade.

Análise de Dois Modelos Típicos

1. Inovação nas transações de valores mobiliários tradicionais: uma plataforma de valores mobiliários para retalho nos EUA

Esta plataforma, embora não seja uma plataforma em cadeia no sentido tradicional, tem um modelo de operação que oferece importantes insights para o design de produtos Web3.

Características principais:

• Interface minimalista, evitando termos complexos
• Zero comissões, baixo limiar, serviços diretos para investidores individuais
• A liquidação e a custódia de valores mobiliários são realizadas por instituições parceiras.

Estrutura de conformidade:

• A empresa-mãe está registrada na Califórnia, EUA
• A subsidiária detém licenças relacionadas com a negociação de valores mobiliários nos Estados Unidos
• Aceitar a supervisão dupla da SEC e da FINRA
• Serviço de negociação de ações disponível apenas para utilizadores dos EUA

2. Inovação na tokenização de ações reais: uma plataforma de tokens de ações não americanas

Esta plataforma transforma "mapeamento de preços de ações" em Token e oferece negociação, permitindo que os investidores individuais participem, enquanto evita habilmente a linha vermelha da definição de valores mobiliários.

Estrutura central:

• Token mapeado 1:1 com ações, mantido por uma instituição fiduciária que detém as ações reais
• Token não possui direitos de voto, direitos de dividendos ou direitos de governança
• Os dividendos são distribuídos em forma de Token, utilizando o modo de "reinvestimento automático".
• Os usuários devem completar o KYC, o Token pode ser negociado na cadeia.
• Restringir o acesso de usuários de jurisdições altamente regulamentadas

Estrutura física:

• O emissor do Token está registrado na Ilha de Jersey, fora da UE.
• O sujeito do serviço está registrado nas Bermudas, que é uma zona de regulação financeira flexível.
• Evitar intencionalmente a aplicação da lei americana

Elementos-chave da plataforma de tokenização de ações

1. Distribuição de funções:

   • plataforma: responsável pelo mapeamento de preços, emissão de Token e interação com o usuário
   • Parceiro: responsável pela posição, relatório e isolamento de risco
   • As partes interagem através de um mecanismo de acordo e sincronização de informações, mas as responsabilidades regulatórias estão claramente separadas.

2. Parte necessária para a colaboração:

   • Corretoras licenciadas (custódia de ações reais ou execução de transações)
   • Plataforma e tecnologia de emissão de blockchain
   • Consultor jurídico
   • Prestador de serviços KYC/AML
   • Auditor de contratos inteligentes

3. Protocolos-chave:

   • Documento técnico e declaração legal de emissão de Token
   • Acordo de serviços de custódia de ativos
   • Acordo de utilizador da plataforma e declaração de divulgação de riscos
   • Acordo de Integração de Serviços de Conformidade
   • Documentação explicativa do contrato de ligação entre Token e plataforma

Pontos chave de controle de risco

1. Design de Token: não pode conceder qualquer promessa de rendimento, direitos de governança ou direitos de reivindicação.
2. Restrições regionais: evite jurisdições de alta sensibilidade, como a União Europeia, Estados Unidos e Japão.
3. Normas de terminologia: evitar o uso de palavras sensíveis como "ações", "direitos dos acionistas", "dividendos".
4. Controle duplo de tecnologia e protocolo: aplicação rigorosa de restrições geográficas e de identidade
5. Preparação de documentos: parecer jurídico, declaração de divulgação de riscos, registos de verificação KYC, etc.

Conclusão

A tokenização de ações é um campo repleto de oportunidades, mas que requer um planejamento cuidadoso. A chave para o sucesso está em encontrar o local adequado, projetar uma estrutura clara, definir com precisão o que o token representa e evitar cuidadosamente cruzar as linhas vermelhas dos usuários, do mercado e da legislação.

Para os empreendedores que aspiram a entrar neste campo, agora é uma janela de oportunidade rara. O mercado ainda não está saturado, e embora as grandes instituições já tenham mostrado interesse, estão a agir com cautela. Com um design estrutural adequado e um rigoroso controle de riscos, é completamente possível criar uma plataforma de tokenização de ações que seja ao mesmo tempo conforme e atraente para o mercado.