A MakerDAO elevou oficialmente a DSR (taxa de depósito DAI) para 8% no início da manhã de 7 de agosto, horário de Pequim, na forma de subsídios de curto prazo. Como o Maker investiu mais de 2 bilhões de dólares americanos em RWA, apenas cerca de 20% do DAI está atualmente armazenado no contrato DSR para ganhar juros. Portanto, dar ao DSR um subsídio maior de curto prazo não fará o Maker cair em prejuízo. No entanto, esse movimento também reduziu as expectativas de lucro da Maker, o que também pode indicar que o crescimento da Maker entrou em um período de gargalo. PANews interpretará o histórico, o processo e o impacto desse evento abaixo.
Reservas insuficientes de stablecoin no PSM
À medida que a emissão de DAI diminui e os investimentos em RWA aumentam, as reservas de stablecoin no Módulo Estável (PSM) vinculado ao Maker continuam diminuindo. De acordo com dados coletados por @SteakFi at Dune, o investimento da Maker na RWA atingiu 2,35 bilhões de dólares americanos.
Entre eles, o USDC no PSM é a principal saída de liquidez do DAI. De acordo com dados da Etherscan e do DeBank, o valor dos ativos de reserva no contrato Maker:PSM-USDC-A caiu do valor máximo de 5,5 bilhões de dólares americanos para 180 milhões em Dólar de 3 de agosto. Se a liquidez acabar, o DAI não pode ser resgatado por USDC, o que afetará a confiança dos usuários no DAI e no Maker.
Essa situação também foi mencionada em nosso artigo anterior, leia para referência: "Interpretação do status de desenvolvimento do MakerDAO: lucros esperados para aumentar, regras de recompra podem ser ajustadas ao valor de captura do protocolo".
E se certos incentivos puderem ser usados para atrair mais fundos para cunhar DAI com USDC, o Maker trocará USDC por USD para comprar títulos dos EUA e distribuirá parte dos rendimentos aos depositantes de DAI em DSR no processo, que espera-se que realize o crescimento do Maker volante . Assim nasceu uma proposta de aumento da rentabilidade dos depósitos do DAI, plano esse que é uma medida de incentivo de curto prazo, sendo necessário observar a retenção de recursos após o término do incentivo.
Liderado por Rune, voto sem oposição
Em 19 de julho, o co-fundador do MakerDAO, Rune Christensen, iniciou uma discussão sobre a rápida implementação de "DSR aprimorado" no fórum. É mencionado no artigo que o Enhanced DSR (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) é um sistema DSR eficaz que aumenta temporariamente a disponibilidade dos usuários no estágio inicial de inicialização quando a taxa de utilização do DSR é baixa. ESDR será um mecanismo temporário de mão única que diminui com o tempo. Nesta fase, a demanda por DAI e DSR precisa ser aumentada para garantir que mais grupos de usuários participem da mineração SubDAO e de outros produtos Endgame no futuro.
Em 24 de julho, a proposta de implantação do EDSR começou a ser votada nas pesquisas de opinião pública, nas quais o índice de aprovação foi de 99,93%, o de abstenção foi de 0,07% e ninguém se opôs.
Em 2 de agosto, a proposta entrou na fase de votação executiva junto com propostas como a elevação do teto de endividamento da Spark. Foi finalmente aprovado em 4 de agosto e entrará em vigor na manhã de 7 de agosto, horário de Pequim.
De acordo com o desenho anterior, o DSR é determinado pelo rendimento dos títulos dos EUA, ou seja, parte do lucro é reservado para o Maker com base no rendimento dos títulos dos EUA. Desta vez, o aumento direto do DSR para 8% já é maior do que o rendimento disponível dos títulos dos EUA. Como o DAI que pode ajudar o Maker a obter receita (a emissão do DAI - a reserva de stablecoin no PSM) é muito maior do que o depósito do DAI no DSR, essa abordagem não causará prejuízo ao Maker.
No entanto, essa abordagem também reduzirá bastante as expectativas de lucro de curto prazo da Maker, o que pode prejudicar os interesses dos detentores de MKR. Ninguém se opôs à proposta na fase de investigação nominal, indicando que Rune atualmente tem uma voz dominante absoluta na Maker e, antes disso, a instituição de capital de risco a16z vendeu todos os seus MKR.
Aumente o impacto potencial do DSR
Antes disso, o DSR basicamente se tornou a maior fonte de renda para as principais stablecoins nos principais protocolos DeFi. A abordagem radical de introduzir o EDSR desta vez terá algum impacto no Maker.
Circulação DAI aumentada
Segundo dados da Makerburn, devido à implementação do EDSR, a circulação do DAI encerrou seu longo período de declínio e voltou a se recuperar. Pelos dados observados apenas na tarde do dia 7 de agosto, a circulação de DAI aumentou em 200 milhões no último dia.
Os lucros esperados de curto prazo diminuem e o P/L aumenta
Devido ao aumento de DSR e maior participação de capital, os gastos da Maker em DSR aumentaram acentuadamente, e o lucro anualizado esperado caiu de US$ 84,29 milhões em 6 de agosto para US$ 61,82 milhões. O P/L também subiu para 21,15, mais que o dobro do P/L de 8,43 no final de junho.
Pode aumentar a receita de depósitos de stablecoin de outros contratos de empréstimo
O fabricante aumentou o DSR para 8% e os usuários que depositaram DAI em contratos de empréstimo como o Aave podem resgatar e depositar no DSR. Os depositantes de outras stablecoins, como USDT e USDC, também podem depositar DSR no DAI.
Pode intensificar a demanda por USDC
Como a maneira mais conveniente de obter DAI é cunhar USDC 1:1 por meio do PSM, agregadores como o 1inch também integraram essa solução. Os usuários que não possuem DAI, mas desejam cunhar com stablecoins, podem precisar comprar USDC para aumentar a demanda por USDC. O preço do USDC também atingiu 1.002 USDT em 7 de agosto.
Saldo do PSM aumentado
De acordo com os dados do DeBank acima mencionados, o saldo de reservas no contrato PSM:USDC aumentou de US$ 280 milhões em 5 de agosto para os atuais US$ 350 milhões. Os dados da Makerburn mostram que, nas últimas 24 horas, o saldo em PSM:USDC aumentou em 56 milhões de dólares americanos, ou seja, a quantidade de DAI cunhada através de PSM:USDC nas últimas 24 horas é de 56 milhões.
Considerando que o EDSR acabou de começar, a tendência acima deve continuar, mas o que importa é quanto dinheiro restará no acordo após o término do EDSR. Se conseguir atrair mais fundos e aumentar a circulação do DAI, espera-se que traga mais fundos para o SubDAO e o Endgame subsequentes. No entanto, se todos os participantes forem fundos de arbitragem de curto prazo, isso desperdiçará apenas parte dos fundos para o Maker.
OUTRO
Estratégia de arbitragem baseada em wstETH
Como a taxa mínima estável de cunhagem de DAI com hipoteca wstETH é a mesma que DSR, não há espaço para arbitragem na prática de hipotecar wstETH para cunhar DAI e depositar DAI em DSR, e apenas corre o risco de a garantia ser liquidada. traz um novo espaço de arbitragem. Shenyu @bitfish1 compartilhou uma estratégia de arbitragem no Twitter, primeiro prometer ETH para wstETH, depois hipotecar wstETH no Maker para cunhar DAI e, finalmente, depositar DAI no contrato DSR. Você não apenas pode obter a receita de promessa de ETH, mas também porque a receita de depósito DAI no DSR é maior do que a taxa estável de cunhagem de DAI, você pode obter essa parte da diferença, ou seja, pode obter subsídios adicionais do Maker.
DAI novas estatísticas de circulação
De acordo com os dados atuais, a circulação de DAI nas últimas 24 horas aumentou em cerca de 200 milhões, o DAI cunhado através de wstETH-B aumentou em 50 milhões e o DAI cunhado através de D3M (Spark) aumentou em 57,9 milhões ( a proposta de aumentar o limite de dívida da Spark acaba de entrar em vigor), DAI cunhada através de PSM: USDC aumentou em 56 milhões, e o restante foi cunhado através de ETH-C, WBTC-A, stETH-A, etc. A principal fonte é o lançamento de hipotecas de criptomoedas, o que mostra que há de fato uma grande quantidade de fundos de arbitragem. No futuro, é necessário observar a implementação do Spark e outros SubDAOs.Se não puder trazer mais receita do que a taxa estável necessária para cunhar DAI, essa parte dos fundos pode fugir.
Despertar controvérsia de censura front-end
O link Use Dai no site oficial do MakerDAO pode ir diretamente para o site do Spark, onde o DAI pode ser prometido no Spark. No entanto, o Spark revisará o endereço da carteira e o endereço IP do usuário. Usuários nos Estados Unidos, China e outros lugares restritos não podem usá-lo. Alguns usuários que usam VPN também serão detectados, o que causou muitas discussões sobre descentralização. No entanto, considerando que o Maker detém uma grande quantidade de garantia de RWA e precisa atender aos requisitos de conformidade, essa abordagem também é aceitável. Usuários restritos também podem considerar produtos de embalagem DSR, como Chai.
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Proposta sem oposição: MakerDAO aumenta DSR para 8%, quais são os prós e contras do protocolo?
Autor: Jiang Haibo, PANews
A MakerDAO elevou oficialmente a DSR (taxa de depósito DAI) para 8% no início da manhã de 7 de agosto, horário de Pequim, na forma de subsídios de curto prazo. Como o Maker investiu mais de 2 bilhões de dólares americanos em RWA, apenas cerca de 20% do DAI está atualmente armazenado no contrato DSR para ganhar juros. Portanto, dar ao DSR um subsídio maior de curto prazo não fará o Maker cair em prejuízo. No entanto, esse movimento também reduziu as expectativas de lucro da Maker, o que também pode indicar que o crescimento da Maker entrou em um período de gargalo. PANews interpretará o histórico, o processo e o impacto desse evento abaixo.
Reservas insuficientes de stablecoin no PSM
À medida que a emissão de DAI diminui e os investimentos em RWA aumentam, as reservas de stablecoin no Módulo Estável (PSM) vinculado ao Maker continuam diminuindo. De acordo com dados coletados por @SteakFi at Dune, o investimento da Maker na RWA atingiu 2,35 bilhões de dólares americanos.
Entre eles, o USDC no PSM é a principal saída de liquidez do DAI. De acordo com dados da Etherscan e do DeBank, o valor dos ativos de reserva no contrato Maker:PSM-USDC-A caiu do valor máximo de 5,5 bilhões de dólares americanos para 180 milhões em Dólar de 3 de agosto. Se a liquidez acabar, o DAI não pode ser resgatado por USDC, o que afetará a confiança dos usuários no DAI e no Maker.
Essa situação também foi mencionada em nosso artigo anterior, leia para referência: "Interpretação do status de desenvolvimento do MakerDAO: lucros esperados para aumentar, regras de recompra podem ser ajustadas ao valor de captura do protocolo".
E se certos incentivos puderem ser usados para atrair mais fundos para cunhar DAI com USDC, o Maker trocará USDC por USD para comprar títulos dos EUA e distribuirá parte dos rendimentos aos depositantes de DAI em DSR no processo, que espera-se que realize o crescimento do Maker volante . Assim nasceu uma proposta de aumento da rentabilidade dos depósitos do DAI, plano esse que é uma medida de incentivo de curto prazo, sendo necessário observar a retenção de recursos após o término do incentivo.
Liderado por Rune, voto sem oposição
Em 19 de julho, o co-fundador do MakerDAO, Rune Christensen, iniciou uma discussão sobre a rápida implementação de "DSR aprimorado" no fórum. É mencionado no artigo que o Enhanced DSR (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) é um sistema DSR eficaz que aumenta temporariamente a disponibilidade dos usuários no estágio inicial de inicialização quando a taxa de utilização do DSR é baixa. ESDR será um mecanismo temporário de mão única que diminui com o tempo. Nesta fase, a demanda por DAI e DSR precisa ser aumentada para garantir que mais grupos de usuários participem da mineração SubDAO e de outros produtos Endgame no futuro.
Em 24 de julho, a proposta de implantação do EDSR começou a ser votada nas pesquisas de opinião pública, nas quais o índice de aprovação foi de 99,93%, o de abstenção foi de 0,07% e ninguém se opôs.
Em 2 de agosto, a proposta entrou na fase de votação executiva junto com propostas como a elevação do teto de endividamento da Spark. Foi finalmente aprovado em 4 de agosto e entrará em vigor na manhã de 7 de agosto, horário de Pequim.
De acordo com o desenho anterior, o DSR é determinado pelo rendimento dos títulos dos EUA, ou seja, parte do lucro é reservado para o Maker com base no rendimento dos títulos dos EUA. Desta vez, o aumento direto do DSR para 8% já é maior do que o rendimento disponível dos títulos dos EUA. Como o DAI que pode ajudar o Maker a obter receita (a emissão do DAI - a reserva de stablecoin no PSM) é muito maior do que o depósito do DAI no DSR, essa abordagem não causará prejuízo ao Maker.
No entanto, essa abordagem também reduzirá bastante as expectativas de lucro de curto prazo da Maker, o que pode prejudicar os interesses dos detentores de MKR. Ninguém se opôs à proposta na fase de investigação nominal, indicando que Rune atualmente tem uma voz dominante absoluta na Maker e, antes disso, a instituição de capital de risco a16z vendeu todos os seus MKR.
Aumente o impacto potencial do DSR
Antes disso, o DSR basicamente se tornou a maior fonte de renda para as principais stablecoins nos principais protocolos DeFi. A abordagem radical de introduzir o EDSR desta vez terá algum impacto no Maker.
Segundo dados da Makerburn, devido à implementação do EDSR, a circulação do DAI encerrou seu longo período de declínio e voltou a se recuperar. Pelos dados observados apenas na tarde do dia 7 de agosto, a circulação de DAI aumentou em 200 milhões no último dia.
Devido ao aumento de DSR e maior participação de capital, os gastos da Maker em DSR aumentaram acentuadamente, e o lucro anualizado esperado caiu de US$ 84,29 milhões em 6 de agosto para US$ 61,82 milhões. O P/L também subiu para 21,15, mais que o dobro do P/L de 8,43 no final de junho.
O fabricante aumentou o DSR para 8% e os usuários que depositaram DAI em contratos de empréstimo como o Aave podem resgatar e depositar no DSR. Os depositantes de outras stablecoins, como USDT e USDC, também podem depositar DSR no DAI.
Como a maneira mais conveniente de obter DAI é cunhar USDC 1:1 por meio do PSM, agregadores como o 1inch também integraram essa solução. Os usuários que não possuem DAI, mas desejam cunhar com stablecoins, podem precisar comprar USDC para aumentar a demanda por USDC. O preço do USDC também atingiu 1.002 USDT em 7 de agosto.
De acordo com os dados do DeBank acima mencionados, o saldo de reservas no contrato PSM:USDC aumentou de US$ 280 milhões em 5 de agosto para os atuais US$ 350 milhões. Os dados da Makerburn mostram que, nas últimas 24 horas, o saldo em PSM:USDC aumentou em 56 milhões de dólares americanos, ou seja, a quantidade de DAI cunhada através de PSM:USDC nas últimas 24 horas é de 56 milhões.
Considerando que o EDSR acabou de começar, a tendência acima deve continuar, mas o que importa é quanto dinheiro restará no acordo após o término do EDSR. Se conseguir atrair mais fundos e aumentar a circulação do DAI, espera-se que traga mais fundos para o SubDAO e o Endgame subsequentes. No entanto, se todos os participantes forem fundos de arbitragem de curto prazo, isso desperdiçará apenas parte dos fundos para o Maker.
OUTRO
Estratégia de arbitragem baseada em wstETH
Como a taxa mínima estável de cunhagem de DAI com hipoteca wstETH é a mesma que DSR, não há espaço para arbitragem na prática de hipotecar wstETH para cunhar DAI e depositar DAI em DSR, e apenas corre o risco de a garantia ser liquidada. traz um novo espaço de arbitragem. Shenyu @bitfish1 compartilhou uma estratégia de arbitragem no Twitter, primeiro prometer ETH para wstETH, depois hipotecar wstETH no Maker para cunhar DAI e, finalmente, depositar DAI no contrato DSR. Você não apenas pode obter a receita de promessa de ETH, mas também porque a receita de depósito DAI no DSR é maior do que a taxa estável de cunhagem de DAI, você pode obter essa parte da diferença, ou seja, pode obter subsídios adicionais do Maker.
DAI novas estatísticas de circulação
De acordo com os dados atuais, a circulação de DAI nas últimas 24 horas aumentou em cerca de 200 milhões, o DAI cunhado através de wstETH-B aumentou em 50 milhões e o DAI cunhado através de D3M (Spark) aumentou em 57,9 milhões ( a proposta de aumentar o limite de dívida da Spark acaba de entrar em vigor), DAI cunhada através de PSM: USDC aumentou em 56 milhões, e o restante foi cunhado através de ETH-C, WBTC-A, stETH-A, etc. A principal fonte é o lançamento de hipotecas de criptomoedas, o que mostra que há de fato uma grande quantidade de fundos de arbitragem. No futuro, é necessário observar a implementação do Spark e outros SubDAOs.Se não puder trazer mais receita do que a taxa estável necessária para cunhar DAI, essa parte dos fundos pode fugir.
Despertar controvérsia de censura front-end
O link Use Dai no site oficial do MakerDAO pode ir diretamente para o site do Spark, onde o DAI pode ser prometido no Spark. No entanto, o Spark revisará o endereço da carteira e o endereço IP do usuário. Usuários nos Estados Unidos, China e outros lugares restritos não podem usá-lo. Alguns usuários que usam VPN também serão detectados, o que causou muitas discussões sobre descentralização. No entanto, considerando que o Maker detém uma grande quantidade de garantia de RWA e precisa atender aos requisitos de conformidade, essa abordagem também é aceitável. Usuários restritos também podem considerar produtos de embalagem DSR, como Chai.