No dia 22 de abril, o mercado de ativos dos EUA entrou novamente no olho do furacão. O índice Dow Jones caiu 971 pontos, o Nasdaq teve uma queda superior a 2,5%, e o índice S&P 500 perdeu o nível psicológico de 5200 pontos. As sete grandes empresas de tecnologia caíram em peso, com a Tesla e a Nvidia a descerem mais de 5,7% e 4,5%, respetivamente. O índice de volatilidade VIX disparou 14%, ultrapassando os 33 pontos, sinalizando que o sentimento de aversão ao risco no mercado está a aumentar rapidamente.
O índice do dólar americano perdeu sangue ao mesmo tempo, caindo abaixo da marca de 98, refrescando uma nova mínima em quase um ano e meio. Tanto o ICE U.S. Dollar Index quanto o Bloomberg U.S. Dollar Index registraram um de seus piores desempenhos mensais desde 2009. Ao mesmo tempo, o ouro rompeu US$ 3.400 fortemente, atingindo um novo recorde histórico, o Bitcoin rompeu brevemente US$ 88.000 no início da manhã, e recuou para cerca de US$ 86.300 com o declínio das ações dos EUA, e depois que o mercado de ações dos EUA fechou, mais uma vez mostrou uma postura hawkish diferente, subindo acima de US$ 88.800, enquanto as altcoins geralmente não voltaram à máxima matinal.
De acordo com os dados da Coinglass, nos últimos 24 horas, houve liquidações de 261 milhões de dólares em todo o mercado, com liquidações de posições longas totalizando 14,1 mil dólares e liquidações de posições curtas totalizando 12,1 mil dólares. Entre eles, o Bitcoin teve liquidações de 88,5787 milhões de dólares e o Ethereum teve liquidações de 67,5928 milhões de dólares.
A variação de preços é apenas o resultado; mais profundamente, trata-se de uma reavaliação coletiva da estrutura de ancoragem de ativos globais, bem como do retorno histórico de ativos não soberanos que emergem nas fissuras do sistema.
A independência da Reserva Federal está enfrentando uma reconfiguração política
Trump voltou a criticar publicamente o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, exigindo "redução imediata das taxas de juros, caso contrário, a economia desacelerará". A confiança do mercado na neutralidade política da Reserva Federal está sendo testada como nunca antes. Esta é a segunda vez em poucos dias que ele pressiona publicamente a trajetória da política monetária, não apenas publicando no Truth Social, apontando diretamente para "políticas excessivamente apertadas", mas também insinuando em várias ocasiões que "está considerando substituir Powell".
De acordo com a Bloomberg, a equipe de Trump está atualmente a estudar se tem o poder legal para demitir Powell. No dia 18 de abril, Kevin Hassett, diretor do Conselho Nacional de Economia da Casa Branca, confirmou publicamente que Trump e sua equipe de conselheiros "estão a considerar opções relacionadas".
Esta ação tocou na linha vermelha mais sensível para os investidores globais: se o Fed ainda é um banco central independente da política eleitoral. Há 40 anos, o Fed desempenha um papel central no sistema de alocação de ativos global.
Mas atualmente, a questão de "se Powell pode manter seu cargo" - que antes era considerada uma questão que não deveria existir - tornou-se uma das variáveis centrais de interesse comum para o capital financeiro global. Assim, os fundos de proteção estão acelerando a entrada em ativos sem soberania.
É importante notar que essa venda não é uma reação ao caminho das taxas de juros de curto prazo, mas sim uma resposta à própria "incerteza das regras de decisão". Quando os investidores não conseguem determinar se as taxas de juros ainda se baseiam nos fundamentos econômicos, e não no ciclo político, a âncora de crédito do dólar começa a se afrouxar.
Nos últimos dez anos, o capital global tem sido amplamente alocado em títulos do governo dos EUA e ativos denominados em dólares, devido à confiança na capacidade de julgamento e na independência do Federal Reserve. No entanto, uma vez que essa confiança seja corroída, a dívida pública dos EUA não será mais um ativo de refúgio incondicional, e o dólar não terá mais a propriedade de prêmio de forma natural. Isso irá desencadear uma reavaliação de todo o sistema de ancoragem de ativos globais.
A correlação de alta entre o ouro e o bitcoin: o "mecanismo de reconstrução ancorado" na lacuna da confiança institucional
Durante muito tempo, a estrutura dos ativos centrais do sistema financeiro global dependeu de uma suposição implícita de confiança institucional, ou seja, o Federal Reserve mantém a neutralidade da política, o governo dos EUA cumpre as obrigações de crédito e as regras do mercado são estáveis, com simetria de informações.
É exatamente essa confiança institucional que confere aos títulos da dívida dos EUA a condição de taxa de juros sem risco, e ao dólar a qualificação de moeda de reserva global. Quando o poder executivo intervém com frequência na política monetária, essa suposição é desafiada, e a primeira reação do capital global não é esperar pela próxima reunião do Federal Reserve, mas sim reavaliar o que são realmente ativos confiáveis.
O ouro tem sido um meio de armazenamento de valor por milhares de anos, e seu preço nunca foi apenas uma reação à inflação, mas também um voto sobre a estabilidade do sistema. Ao olhar para a história, cada aumento rápido no preço do ouro foi acompanhado por uma perda de confiança no sistema monetário político tradicional:
Em 1971, o sistema de Bretton Woods desmoronou e o preço do ouro disparou após se desvincular do dólar;
Após a crise financeira global de 2008, o preço do ouro subiu rapidamente, atingindo um recorde histórico;
O atual questionamento sobre a intervenção política na Reserva Federal dos EUA leva o ouro a atingir novos máximos.
Esta regra não mudou, pois a principal vantagem do ouro é que: não depende do crédito estatal, não é afetado por intervenções políticas e não possui risco de incumprimento. Em um contexto onde as instituições são politizadas e as políticas são de curto prazo, o ouro oferece uma independência temporal e uma expectativa histórica de estabilidade.
O motivo pelo qual o Bitcoin começou a subir em sincronia com o ouro não é porque possui atributos de banco central, mas sim porque não é um apêndice de nenhum banco central.
A emissão da sua moeda segue regras matemáticas, com o total de suprimentos codificado, sem ser afetado por qualquer mandato político, ciclo eleitoral ou pressão de déficit fiscal. A valorização do Bitcoin é uma expressão de desconfiança em relação ao "sistema monetário governamental".
E quando a independência da Reserva Federal é colocada em dúvida e o dólar é forçado a aceitar intervenções administrativas, uma parte dos fundos no mercado começa a ver o Bitcoin como um "candidato de armazenamento de valor despolitizado".
Especialmente quando o crédito da dívida pública dos EUA está restrito (devido à insustentabilidade fiscal), o preço do ouro está superaquecido (altas taxas podem enfraquecer o retorno ajustado ao risco) e os canais de conformidade para ETFs de ativos criptográficos estão gradualmente se abrindo (aumentando a acessibilidade), o Bitcoin desempenhará um papel misto de "ouro digital" e "substituto descentralizado do dólar".
Sinal de mudança na regulamentação: A nomeação de Atkins e o ajuste sistemático da estrutura de governança financeira
Enquanto Trump continua a pressionar o Federal Reserve, Paul S. Atkins prestou juramento como o 34º presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Embora essa nomeação pareça rotineira em termos de procedimentos, na verdade, transmite um sinal político muito forte. Atkins, um importante defensor da ideologia de "liberalização dos mercados financeiros" da era Bush, sempre defendeu que a regulamentação deve servir o mercado e não dominá-lo. Sua nomeação significa que a filosofia de governança dos mercados de capitais dos EUA pode entrar em um novo ciclo de mudança.
No atual contexto de ativos criptográficos, essa mudança é especialmente crucial. Se Atkins mantiver sua posição habitual, os ativos criptográficos no futuro poderão enfrentar um período sem precedentes de flexibilização das políticas em vários níveis, incluindo a aprovação de conformidade de ETFs, emissão de tokens RWA e mecanismos de distribuição de valor nos modelos econômicos de tokens.
Mas essa tendência de laissez-faire também pode trazer riscos estruturais. Enquanto expectativas positivas são liberadas a curto prazo, a consequência será a ambiguidade na consistência regulatória e nas expectativas de comportamento a longo prazo. O mercado foi originalmente construído sobre uma estrutura de conformidade com regras claras, limiares definidos e fronteiras mensuráveis, enquanto a suavização da regulamentação pode facilmente romper essa percepção institucional, causando desordem no julgamento dos participantes do mercado. A indústria de criptomoedas já estava à margem da regulamentação, e agora essa margem não só não foi esclarecida pelas regras, mas pode, na verdade, acentuar sua incerteza institucional devido à oscilação das tendências políticas.
Em outras palavras, a nomeação de Atkins marca uma sutil reestruturação do quadro de governança financeira dos Estados Unidos: no processamento descentralizado das ferramentas regulatórias tradicionais, o espaço para a autonomia do mercado foi enormemente ampliado, mas isso também pode resultar na perda da última linha de defesa da unidade de governança. Para a indústria de ativos criptográficos, isso representa tanto a abertura de uma janela de oportunidade para a conformidade quanto uma intensa negociação durante um período de evolução institucional.
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Trump novamente desencadeia a interconexão global de ativos: colapso do dólar, ouro em alta, recuperação do Bitcoin
Autor: ChandlerZ, Foresight News
No dia 22 de abril, o mercado de ativos dos EUA entrou novamente no olho do furacão. O índice Dow Jones caiu 971 pontos, o Nasdaq teve uma queda superior a 2,5%, e o índice S&P 500 perdeu o nível psicológico de 5200 pontos. As sete grandes empresas de tecnologia caíram em peso, com a Tesla e a Nvidia a descerem mais de 5,7% e 4,5%, respetivamente. O índice de volatilidade VIX disparou 14%, ultrapassando os 33 pontos, sinalizando que o sentimento de aversão ao risco no mercado está a aumentar rapidamente.
O índice do dólar americano perdeu sangue ao mesmo tempo, caindo abaixo da marca de 98, refrescando uma nova mínima em quase um ano e meio. Tanto o ICE U.S. Dollar Index quanto o Bloomberg U.S. Dollar Index registraram um de seus piores desempenhos mensais desde 2009. Ao mesmo tempo, o ouro rompeu US$ 3.400 fortemente, atingindo um novo recorde histórico, o Bitcoin rompeu brevemente US$ 88.000 no início da manhã, e recuou para cerca de US$ 86.300 com o declínio das ações dos EUA, e depois que o mercado de ações dos EUA fechou, mais uma vez mostrou uma postura hawkish diferente, subindo acima de US$ 88.800, enquanto as altcoins geralmente não voltaram à máxima matinal.
De acordo com os dados da Coinglass, nos últimos 24 horas, houve liquidações de 261 milhões de dólares em todo o mercado, com liquidações de posições longas totalizando 14,1 mil dólares e liquidações de posições curtas totalizando 12,1 mil dólares. Entre eles, o Bitcoin teve liquidações de 88,5787 milhões de dólares e o Ethereum teve liquidações de 67,5928 milhões de dólares.
A variação de preços é apenas o resultado; mais profundamente, trata-se de uma reavaliação coletiva da estrutura de ancoragem de ativos globais, bem como do retorno histórico de ativos não soberanos que emergem nas fissuras do sistema.
A independência da Reserva Federal está enfrentando uma reconfiguração política
Trump voltou a criticar publicamente o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, exigindo "redução imediata das taxas de juros, caso contrário, a economia desacelerará". A confiança do mercado na neutralidade política da Reserva Federal está sendo testada como nunca antes. Esta é a segunda vez em poucos dias que ele pressiona publicamente a trajetória da política monetária, não apenas publicando no Truth Social, apontando diretamente para "políticas excessivamente apertadas", mas também insinuando em várias ocasiões que "está considerando substituir Powell".
De acordo com a Bloomberg, a equipe de Trump está atualmente a estudar se tem o poder legal para demitir Powell. No dia 18 de abril, Kevin Hassett, diretor do Conselho Nacional de Economia da Casa Branca, confirmou publicamente que Trump e sua equipe de conselheiros "estão a considerar opções relacionadas".
Esta ação tocou na linha vermelha mais sensível para os investidores globais: se o Fed ainda é um banco central independente da política eleitoral. Há 40 anos, o Fed desempenha um papel central no sistema de alocação de ativos global.
Mas atualmente, a questão de "se Powell pode manter seu cargo" - que antes era considerada uma questão que não deveria existir - tornou-se uma das variáveis centrais de interesse comum para o capital financeiro global. Assim, os fundos de proteção estão acelerando a entrada em ativos sem soberania.
É importante notar que essa venda não é uma reação ao caminho das taxas de juros de curto prazo, mas sim uma resposta à própria "incerteza das regras de decisão". Quando os investidores não conseguem determinar se as taxas de juros ainda se baseiam nos fundamentos econômicos, e não no ciclo político, a âncora de crédito do dólar começa a se afrouxar.
Nos últimos dez anos, o capital global tem sido amplamente alocado em títulos do governo dos EUA e ativos denominados em dólares, devido à confiança na capacidade de julgamento e na independência do Federal Reserve. No entanto, uma vez que essa confiança seja corroída, a dívida pública dos EUA não será mais um ativo de refúgio incondicional, e o dólar não terá mais a propriedade de prêmio de forma natural. Isso irá desencadear uma reavaliação de todo o sistema de ancoragem de ativos globais.
A correlação de alta entre o ouro e o bitcoin: o "mecanismo de reconstrução ancorado" na lacuna da confiança institucional
Durante muito tempo, a estrutura dos ativos centrais do sistema financeiro global dependeu de uma suposição implícita de confiança institucional, ou seja, o Federal Reserve mantém a neutralidade da política, o governo dos EUA cumpre as obrigações de crédito e as regras do mercado são estáveis, com simetria de informações.
É exatamente essa confiança institucional que confere aos títulos da dívida dos EUA a condição de taxa de juros sem risco, e ao dólar a qualificação de moeda de reserva global. Quando o poder executivo intervém com frequência na política monetária, essa suposição é desafiada, e a primeira reação do capital global não é esperar pela próxima reunião do Federal Reserve, mas sim reavaliar o que são realmente ativos confiáveis.
O ouro tem sido um meio de armazenamento de valor por milhares de anos, e seu preço nunca foi apenas uma reação à inflação, mas também um voto sobre a estabilidade do sistema. Ao olhar para a história, cada aumento rápido no preço do ouro foi acompanhado por uma perda de confiança no sistema monetário político tradicional:
Esta regra não mudou, pois a principal vantagem do ouro é que: não depende do crédito estatal, não é afetado por intervenções políticas e não possui risco de incumprimento. Em um contexto onde as instituições são politizadas e as políticas são de curto prazo, o ouro oferece uma independência temporal e uma expectativa histórica de estabilidade.
O motivo pelo qual o Bitcoin começou a subir em sincronia com o ouro não é porque possui atributos de banco central, mas sim porque não é um apêndice de nenhum banco central.
A emissão da sua moeda segue regras matemáticas, com o total de suprimentos codificado, sem ser afetado por qualquer mandato político, ciclo eleitoral ou pressão de déficit fiscal. A valorização do Bitcoin é uma expressão de desconfiança em relação ao "sistema monetário governamental".
E quando a independência da Reserva Federal é colocada em dúvida e o dólar é forçado a aceitar intervenções administrativas, uma parte dos fundos no mercado começa a ver o Bitcoin como um "candidato de armazenamento de valor despolitizado".
Especialmente quando o crédito da dívida pública dos EUA está restrito (devido à insustentabilidade fiscal), o preço do ouro está superaquecido (altas taxas podem enfraquecer o retorno ajustado ao risco) e os canais de conformidade para ETFs de ativos criptográficos estão gradualmente se abrindo (aumentando a acessibilidade), o Bitcoin desempenhará um papel misto de "ouro digital" e "substituto descentralizado do dólar".
Sinal de mudança na regulamentação: A nomeação de Atkins e o ajuste sistemático da estrutura de governança financeira
Enquanto Trump continua a pressionar o Federal Reserve, Paul S. Atkins prestou juramento como o 34º presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Embora essa nomeação pareça rotineira em termos de procedimentos, na verdade, transmite um sinal político muito forte. Atkins, um importante defensor da ideologia de "liberalização dos mercados financeiros" da era Bush, sempre defendeu que a regulamentação deve servir o mercado e não dominá-lo. Sua nomeação significa que a filosofia de governança dos mercados de capitais dos EUA pode entrar em um novo ciclo de mudança.
No atual contexto de ativos criptográficos, essa mudança é especialmente crucial. Se Atkins mantiver sua posição habitual, os ativos criptográficos no futuro poderão enfrentar um período sem precedentes de flexibilização das políticas em vários níveis, incluindo a aprovação de conformidade de ETFs, emissão de tokens RWA e mecanismos de distribuição de valor nos modelos econômicos de tokens.
Mas essa tendência de laissez-faire também pode trazer riscos estruturais. Enquanto expectativas positivas são liberadas a curto prazo, a consequência será a ambiguidade na consistência regulatória e nas expectativas de comportamento a longo prazo. O mercado foi originalmente construído sobre uma estrutura de conformidade com regras claras, limiares definidos e fronteiras mensuráveis, enquanto a suavização da regulamentação pode facilmente romper essa percepção institucional, causando desordem no julgamento dos participantes do mercado. A indústria de criptomoedas já estava à margem da regulamentação, e agora essa margem não só não foi esclarecida pelas regras, mas pode, na verdade, acentuar sua incerteza institucional devido à oscilação das tendências políticas.
Em outras palavras, a nomeação de Atkins marca uma sutil reestruturação do quadro de governança financeira dos Estados Unidos: no processamento descentralizado das ferramentas regulatórias tradicionais, o espaço para a autonomia do mercado foi enormemente ampliado, mas isso também pode resultar na perda da última linha de defesa da unidade de governança. Para a indústria de ativos criptográficos, isso representa tanto a abertura de uma janela de oportunidade para a conformidade quanto uma intensa negociação durante um período de evolução institucional.