Perspectiva do Mercado em Julho: Variáveis Políticas VS Baixa Recorde, Fraqueza de Verão ou Quebra de Normas?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o nível mais baixo em 9 meses, e a volatilidade atingindo o nível mais baixo em 21 meses, o que indica que, apesar da dinâmica ativa que ocorrerá em julho, o mercado pode enfrentar uma desaceleração do crescimento no verão.
Apesar da intensidade dos eventos e das notícias em julho, o mercado ainda pode permanecer calmo. Com base na experiência dos últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos de impacto, seja positivo ou negativo, mas os preços se mantiveram firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" em vez de ficar de olho nas operações. Esperamos que este ano seja diferente, mas será que essa ideia é apenas uma ilusão?
Perspectivas de Julho: Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos movimentados está prestes a acontecer. As ações de Trump continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado pela potencial influência de Trump: o orçamento "grande e bonito", o fim do período de suspensão das tarifas, e o prazo para a mais recente ordem executiva sobre criptomoedas estão todos agendados para este mês.
Orçamento: Trump assinou o orçamento "Grande e Belo" no dia 5 de julho, horário de Pequim. Este projeto de lei é controverso devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é favorável para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado pela discussão sobre tarifas que pode aquecer novamente.
Questões de tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre diferentes países, com os impactos das novas tarifas a serem gradualmente revelados e ajustados ao longo do mês. Revisando a experiência de fevereiro a abril, a incerteza das tarifas tende a suprimir o sentimento do mercado, tendo um efeito negativo sobre o Bitcoin.
Ordem Executiva de Criptomoeda: A terceira possibilidade que pode surgir são as direções políticas dos EUA relacionadas com criptomoedas. O dia 22 de julho é o prazo final para a última ordem executiva sobre criptomoedas, data em que o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerindo um quadro legislativo e regulatório, e avaliando as reservas de ativos digitais dos EUA. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva chamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todos os prazos dessa ordem já tenham passado, informações sobre a quantidade atual de bitcoins mantidos pelo governo dos EUA, planos de aquisição futuros ou compensações a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que não sejam divulgadas mais informações após o dia 22 de julho, decisões e anúncios em torno da SBR ainda podem ser emitidos a qualquer momento.
Esses eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator é mais dominante: a expansão fiscal ou a incerteza comercial. Além disso, a redução da liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos EUA em 4 de julho pode aumentar a incerteza no mercado recente e fazer com que os traders hesitem em correr riscos.
A "transação Trump" em evolução e o sentimento do mercado
As ações de Trump agitam o mercado, isso é um fato incontestável. Durante os seis meses de seu mandato, a incerteza global aumentou, levando o mercado (especialmente o mercado de criptomoedas) a ficar ainda mais fraco. Com base em indicadores como taxa de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e viés de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin esteja a apenas 5% de sua máxima histórica. No atual ambiente dominado pela incerteza, o apetite pelo risco do mercado se manifesta de forma bastante moderada por meio das ferramentas financeiras mencionadas, fazendo com que os preços e a capacidade de suportar riscos estejam em um estado estrutural completamente diferente em comparação com os períodos de mercado em alta anteriores.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. Um entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há motivos para uma desleveraging em grande escala, o nível de alavancagem geral ainda está sob controle, o que é mais adequado para manter a posição em spot e ter paciência durante este mercado sazonal de baixa.
Repetição da história ou quebra de normas?
Ao olhar para o período de 2021 a 2024, julho foi o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de transações, apesar de que, nos últimos anos, os meses de julho estiveram repletos de notícias de destaque suficientes para abalar o mercado.
Em julho de 2021, após a proibição da mineração de BTC na China, o preço do BTC despencou para o ponto mais baixo do ano;
Em julho de 2022, a Three Arrows Capital e a Celsius entraram em processo de falência;
Embora 2023 tenha sido relativamente tranquilo, uma certa empresa de gestão de ativos apresentou um pedido de ETF de BTC;
2024 será especialmente turbulento, no início do mês a Mt.Gox começará a distribuir ativos, o governo alemão venderá bitcoins, no meio do mês Trump sofrerá uma tentativa de assassinato e comparecerá à conferência BTC, e no final do mês Biden sairá da corrida presidencial.
Num ambiente sem sinais de superaquecimento do mercado, optar por manter as posições em spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
desempenho do mercado à vista
A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) a cair 34% em comparação com a semana anterior. O volume médio diário de negociação nos últimos sete dias caiu para 2,18 mil milhões de dólares, o nível mais baixo desde 15 de outubro de 2024. Esta atividade fraca é principalmente impulsionada por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente tranquilo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de baixa no comércio que é comum durante o verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representa apenas 43% do ano, contribui com apenas 32% do volume total de negociação anual. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume de negociação anual) e setembro (representando 6% do volume de negociação anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o ponto mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale a pena notar que, ao longo do último ano, a duração contínua da volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que indica que pode haver movimentos de mercado mais substanciais no curto prazo. Dados históricos mostram que mesmo em contextos como a proibição da mineração na China em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro ainda é relativamente baixa.
Apesar da fraqueza na evolução dos preços, o fluxo de capital apresenta-se forte. O ETP de Bitcoin (produto negociado em bolsa) registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente atribuída a um grande fluxo de capital para os ETFs à vista nos EUA, estabelecendo o recorde de entrada semanal mais forte desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma pressão vendedora considerável no mercado.
Assim, embora existam vários potenciais fatores de catalisação do mercado em julho de 2025, de acordo com padrões passados, o mercado ainda pode vaguear sob um cenário de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando em um típico estado de fraqueza do verão.
mercado de derivados
De uma forma geral, a baixa prémio dos futuros em uma determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, estes sinais indicam que a compressão do mercado impulsionada pela alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.
Mercado de Futuros: Os futuros de criptomoedas tiveram um desempenho mediano na última semana, com os traders a evitarem novas posições direcional, apesar da expiracão importante dos contratos de junho, a exposição ao risco geral continua a ser modesta. O prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin mantém-se fraco, pairando em torno de 7-8%, e desceu para 6,5% durante a negociação na manhã de terça-feira, o nível mais baixo dos últimos 8 dias.
ETF Alavancado: A atividade do ETF alavancado também foi moderada, com saídas de pequenos montantes de capital desde a última quinta-feira, indicando que a preferência do mercado por baixo risco continua sólida. Na última semana, o número de contratos em aberto diminuiu em 2.105 BTC, principalmente porque os traders mantiveram contratos de junho no valor de 8.960 BTC até o vencimento. Nos últimos dois meses, quando o preço do Bitcoin se manteve acima de 100.000 dólares, o número de contratos em aberto tem oscilado em uma faixa estreita de 145.000 a 160.000 BTC.
Contratos Perpétuos: O mercado de contratos perpétuos também reflete o mesmo sentimento de cautela. A taxa de financiamento anualizada de 7 dias é em média apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de vontade para estabelecer novas posições compradas, resultando em preços de contratos perpétuos que permanecem abaixo dos preços à vista. O volume de posições abertas em contratos perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo dos máximos de maio, basicamente estagnado em 266 mil Bitcoins, apenas um leve aumento em relação ao mínimo de 257 mil Bitcoins da semana passada.
Mercado de Opções: Ao mesmo tempo, no mercado de opções de Bitcoin, devido à lateralização prolongada dos preços e à redução das atividades de negociação, a demanda por apostas direcionais diminuiu, e a inclinação em diferentes prazos tende a ser neutra. Ao mesmo tempo, a consolidação prolongada levou à compressão da volatilidade implícita para um novo mínimo anual, e o mercado espera que o desempenho do verão continue a avançar lentamente.
O surgimento do mercado de derivados de altcoins
No último ano, a taxa de alavancagem relativa no mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que a negociação alavancada de altcoins está muito mais ativa em comparação com um ano atrás.
O volume de open interest nominal do Ethereum aumentou 68%, passando de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. O volume de open interest nominal do Solana cresceu 115%, de 13,2 milhões de SOL para 28,3 milhões de SOL. Em comparação, o volume de open interest do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, de 2
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TokenSherpa
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se você examinar padrões históricos, julho é sempre um tédio... mas desta vez parece *estruturalmente* diferente, para ser honesto
Perspectiva do mercado de julho: jogo entre negociação fraca e eventos significativos
Perspectiva do Mercado em Julho: Variáveis Políticas VS Baixa Recorde, Fraqueza de Verão ou Quebra de Normas?
O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o nível mais baixo em 9 meses, e a volatilidade atingindo o nível mais baixo em 21 meses, o que indica que, apesar da dinâmica ativa que ocorrerá em julho, o mercado pode enfrentar uma desaceleração do crescimento no verão.
Apesar da intensidade dos eventos e das notícias em julho, o mercado ainda pode permanecer calmo. Com base na experiência dos últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado por eventos de impacto, seja positivo ou negativo, mas os preços se mantiveram firmes, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" em vez de ficar de olho nas operações. Esperamos que este ano seja diferente, mas será que essa ideia é apenas uma ilusão?
Perspectivas de Julho: Mais um verão tranquilo?
Uma série de eventos movimentados está prestes a acontecer. As ações de Trump continuam a impactar o mercado, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho será ofuscado pela potencial influência de Trump: o orçamento "grande e bonito", o fim do período de suspensão das tarifas, e o prazo para a mais recente ordem executiva sobre criptomoedas estão todos agendados para este mês.
Orçamento: Trump assinou o orçamento "Grande e Belo" no dia 5 de julho, horário de Pequim. Este projeto de lei é controverso devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é favorável para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado pela discussão sobre tarifas que pode aquecer novamente.
Questões de tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre diferentes países, com os impactos das novas tarifas a serem gradualmente revelados e ajustados ao longo do mês. Revisando a experiência de fevereiro a abril, a incerteza das tarifas tende a suprimir o sentimento do mercado, tendo um efeito negativo sobre o Bitcoin.
Ordem Executiva de Criptomoeda: A terceira possibilidade que pode surgir são as direções políticas dos EUA relacionadas com criptomoedas. O dia 22 de julho é o prazo final para a última ordem executiva sobre criptomoedas, data em que o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerindo um quadro legislativo e regulatório, e avaliando as reservas de ativos digitais dos EUA. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva chamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todos os prazos dessa ordem já tenham passado, informações sobre a quantidade atual de bitcoins mantidos pelo governo dos EUA, planos de aquisição futuros ou compensações a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que não sejam divulgadas mais informações após o dia 22 de julho, decisões e anúncios em torno da SBR ainda podem ser emitidos a qualquer momento.
Esses eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator é mais dominante: a expansão fiscal ou a incerteza comercial. Além disso, a redução da liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos EUA em 4 de julho pode aumentar a incerteza no mercado recente e fazer com que os traders hesitem em correr riscos.
A "transação Trump" em evolução e o sentimento do mercado
As ações de Trump agitam o mercado, isso é um fato incontestável. Durante os seis meses de seu mandato, a incerteza global aumentou, levando o mercado (especialmente o mercado de criptomoedas) a ficar ainda mais fraco. Com base em indicadores como taxa de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e viés de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin esteja a apenas 5% de sua máxima histórica. No atual ambiente dominado pela incerteza, o apetite pelo risco do mercado se manifesta de forma bastante moderada por meio das ferramentas financeiras mencionadas, fazendo com que os preços e a capacidade de suportar riscos estejam em um estado estrutural completamente diferente em comparação com os períodos de mercado em alta anteriores.
Esta aversão ao risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. Um entusiasmo limitado significa que, se o mercado se aquecer posteriormente, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há motivos para uma desleveraging em grande escala, o nível de alavancagem geral ainda está sob controle, o que é mais adequado para manter a posição em spot e ter paciência durante este mercado sazonal de baixa.
Repetição da história ou quebra de normas?
Ao olhar para o período de 2021 a 2024, julho foi o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de transações, apesar de que, nos últimos anos, os meses de julho estiveram repletos de notícias de destaque suficientes para abalar o mercado.
Num ambiente sem sinais de superaquecimento do mercado, optar por manter as posições em spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.
Análise Profunda dos Dados de Mercado
desempenho do mercado à vista
A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociação (ADV) a cair 34% em comparação com a semana anterior. O volume médio diário de negociação nos últimos sete dias caiu para 2,18 mil milhões de dólares, o nível mais baixo desde 15 de outubro de 2024. Esta atividade fraca é principalmente impulsionada por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente tranquilo.
O volume de negociação à vista de Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de baixa no comércio que é comum durante o verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representa apenas 43% do ano, contribui com apenas 32% do volume total de negociação anual. Historicamente, julho (representando 6,1% do volume de negociação anual) e setembro (representando 6% do volume de negociação anual) costumam ser os meses mais fracos do ano.
A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o ponto mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale a pena notar que, ao longo do último ano, a duração contínua da volatilidade de 7 dias tão baixa (abaixo de 1%) foi de apenas dois dias, o que indica que pode haver movimentos de mercado mais substanciais no curto prazo. Dados históricos mostram que mesmo em contextos como a proibição da mineração na China em 2021, falências de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média de julho, setembro e outubro ainda é relativamente baixa.
Apesar da fraqueza na evolução dos preços, o fluxo de capital apresenta-se forte. O ETP de Bitcoin (produto negociado em bolsa) registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente atribuída a um grande fluxo de capital para os ETFs à vista nos EUA, estabelecendo o recorde de entrada semanal mais forte desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma pressão vendedora considerável no mercado.
Assim, embora existam vários potenciais fatores de catalisação do mercado em julho de 2025, de acordo com padrões passados, o mercado ainda pode vaguear sob um cenário de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando em um típico estado de fraqueza do verão.
mercado de derivados
De uma forma geral, a baixa prémio dos futuros em uma determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos em ETFs alavancados, bem como a baixa alavancagem e os rendimentos moderados no mercado de contratos perpétuos, estes sinais indicam que a compressão do mercado impulsionada pela alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.
O surgimento do mercado de derivados de altcoins
No último ano, a taxa de alavancagem relativa no mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que a negociação alavancada de altcoins está muito mais ativa em comparação com um ano atrás.
O volume de open interest nominal do Ethereum aumentou 68%, passando de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. O volume de open interest nominal do Solana cresceu 115%, de 13,2 milhões de SOL para 28,3 milhões de SOL. Em comparação, o volume de open interest do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, de 2