Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С учетом притока институциональных средств, разумная оценка шифровых проектов становится ключевой проблемой. У традиционных финансовых активов имеются зрелые системы оценки, такие как модель дисконтирования денежных потоков и метод оценки по рыночной капитализации.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты децентрализованных финансов, мемкоины и так далее, каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и использование токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
1. Оценка публичных блокчейнов: закон Меткалфа
Основное содержание закона Мэткафа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это ценность сети, N - количество действительных узлов, K - это константа)
Этот закон получил широкое признание в предсказании ценности интернет-компаний, исследования показывают, что стоимость некоторых крупных социальных сетей соответствует характеристикам закона Меткалфа.
Пример Ethereum показывает, что его рыночная капитализация имеет логарифмическую линейную зависимость с количеством активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Мурa. Конкретная формула расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации Ethereum.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для ранних публичных проектов с небольшой пользовательской базой, таких как Solana и Tron, этот метод может быть не очень подходящим. Кроме того, этот закон не может отразить такие факторы, как ставка стейкинга, механизм сжигания и влияние экосистемы на общую стоимость.
Два, Оценка токенов платформы: Модель прибыльного выкупа и уничтожения
Токены платформы биржи похожи на акции, они связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичной цепочки и долей на рынке. Оценка должна учитывать общий доход платформы и механизм сжигания токенов.
Упрощенный метод оценки модели выкупа и уничтожения прибыли:
Стоимость платформенной монеты = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения (K - константа)
В качестве примера возьмем токен известной биржи. Его механизм эмиссии прошел эволюцию от выкупа прибыли до автоматического сжигания. В настоящее время используется механизм автоматического сжигания, основанный на цене и количестве блоков, с реализацией стратегии сжигания в реальном времени.
Предположим, что в каком-то году темп роста объема торгов составит 40%, коэффициент уничтожения предложения составит 3,5%, примем постоянную K равной 10, тогда:
Темп роста стоимости = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, валюта платформы должна вырасти на 14% в следующем году.
Тем не менее, на практике необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи и влиянием регулирующих политик, поскольку эти факторы могут значительно изменить оценку платформенной криптовалюты.
Три. Оценка проектов децентрализованного финансирования: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Децентрализованные финансовые проекты могут использовать метод оценки дисконтирования денежного потока токенов, основа которого заключается в прогнозировании будущих денежных потоков и их дисконтировании до текущей стоимости.
Рассмотрим протокол DeFi в качестве примера, предположим, что его годовой доход составляет 98,9 миллиона, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный период 5 лет, бесконечный темп роста 3%, коэффициент конверсии свободного денежного потока 90%.
По расчетам, сумма дисконтированных свободных денежных потоков за следующие пять лет составит 390,3 миллиона, а конечная стоимость дисконтирования — 611,6 миллиона.
Общая оценка = 611,6 миллионов + 390,3 миллионов = 1,002 миллиардов
Эта оценка близка к текущей рыночной капитализации проекта в 1,16 миллиарда. Однако следует учитывать, что фактическая скорость роста может значительно колебаться в зависимости от рыночного цикла.
Основные проблемы, с которыми сталкивается этот метод, включают: трудности с прямым захватом доходов протокола через токены управления, сложности в прогнозировании будущих денежных потоков, сложность определения ставки дисконтирования, а также возможность, что механизмы выкупа и сжигания, используемые некоторыми проектами, могут повлиять на результаты оценки.
Четыре, Оценка Биткойна: Комплексный анализ с использованием различных методов
Метод оценки стоимости майнинга
За последние пять лет доля времени, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составила всего около 10%, что свидетельствует о том, что стоимость майнинга играет важную поддерживающую роль для цены биткойна. Следовательно, стоимость майнинга может рассматриваться как нижний предел цены биткойна, и когда цена приближается или опускается ниже этого уровня, это обычно является хорошей инвестиционной возможностью.
Модель заменителя золота
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения ценности золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33%, 100%, цена биткойна составит соответственно 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако биткойн и золото имеют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и сферах применения, и при использовании этой модели необходимо учитывать влияние этих факторов на реальную стоимость биткойна.
Заключение
Поиск подходящей модели оценки шифрования проектов имеет решающее значение для стимулирования развития отрасли и привлечения институциональных инвесторов. Особенно в периоды медвежьего рынка разумные методы оценки помогают выявить проекты с долгосрочной ценностью, подобно тому, как после краха интернет-пузыря были найдены качественные технологические компании, в области шифрования открывая будущих гигантов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Модель оценки крипто-проектов: как оценивать публичные цепочки, платформенные токены и Децентрализованные финансы
Шифрование активов: исследование моделей оценки
Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С учетом притока институциональных средств, разумная оценка шифровых проектов становится ключевой проблемой. У традиционных финансовых активов имеются зрелые системы оценки, такие как модель дисконтирования денежных потоков и метод оценки по рыночной капитализации.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты децентрализованных финансов, мемкоины и так далее, каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и использование токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
1. Оценка публичных блокчейнов: закон Меткалфа
Основное содержание закона Мэткафа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это ценность сети, N - количество действительных узлов, K - это константа)
Этот закон получил широкое признание в предсказании ценности интернет-компаний, исследования показывают, что стоимость некоторых крупных социальных сетей соответствует характеристикам закона Меткалфа.
Пример Ethereum показывает, что его рыночная капитализация имеет логарифмическую линейную зависимость с количеством активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Мурa. Конкретная формула расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации Ethereum.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для ранних публичных проектов с небольшой пользовательской базой, таких как Solana и Tron, этот метод может быть не очень подходящим. Кроме того, этот закон не может отразить такие факторы, как ставка стейкинга, механизм сжигания и влияние экосистемы на общую стоимость.
Два, Оценка токенов платформы: Модель прибыльного выкупа и уничтожения
Токены платформы биржи похожи на акции, они связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичной цепочки и долей на рынке. Оценка должна учитывать общий доход платформы и механизм сжигания токенов.
Упрощенный метод оценки модели выкупа и уничтожения прибыли:
Стоимость платформенной монеты = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения (K - константа)
В качестве примера возьмем токен известной биржи. Его механизм эмиссии прошел эволюцию от выкупа прибыли до автоматического сжигания. В настоящее время используется механизм автоматического сжигания, основанный на цене и количестве блоков, с реализацией стратегии сжигания в реальном времени.
Предположим, что в каком-то году темп роста объема торгов составит 40%, коэффициент уничтожения предложения составит 3,5%, примем постоянную K равной 10, тогда:
Темп роста стоимости = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, валюта платформы должна вырасти на 14% в следующем году.
Тем не менее, на практике необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи и влиянием регулирующих политик, поскольку эти факторы могут значительно изменить оценку платформенной криптовалюты.
Три. Оценка проектов децентрализованного финансирования: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Децентрализованные финансовые проекты могут использовать метод оценки дисконтирования денежного потока токенов, основа которого заключается в прогнозировании будущих денежных потоков и их дисконтировании до текущей стоимости.
Рассмотрим протокол DeFi в качестве примера, предположим, что его годовой доход составляет 98,9 миллиона, годовой темп роста 10%, ставка дисконтирования 15%, прогнозный период 5 лет, бесконечный темп роста 3%, коэффициент конверсии свободного денежного потока 90%.
По расчетам, сумма дисконтированных свободных денежных потоков за следующие пять лет составит 390,3 миллиона, а конечная стоимость дисконтирования — 611,6 миллиона.
Общая оценка = 611,6 миллионов + 390,3 миллионов = 1,002 миллиардов
Эта оценка близка к текущей рыночной капитализации проекта в 1,16 миллиарда. Однако следует учитывать, что фактическая скорость роста может значительно колебаться в зависимости от рыночного цикла.
Основные проблемы, с которыми сталкивается этот метод, включают: трудности с прямым захватом доходов протокола через токены управления, сложности в прогнозировании будущих денежных потоков, сложность определения ставки дисконтирования, а также возможность, что механизмы выкупа и сжигания, используемые некоторыми проектами, могут повлиять на результаты оценки.
Четыре, Оценка Биткойна: Комплексный анализ с использованием различных методов
Метод оценки стоимости майнинга
За последние пять лет доля времени, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составила всего около 10%, что свидетельствует о том, что стоимость майнинга играет важную поддерживающую роль для цены биткойна. Следовательно, стоимость майнинга может рассматриваться как нижний предел цены биткойна, и когда цена приближается или опускается ниже этого уровня, это обычно является хорошей инвестиционной возможностью.
Модель заменителя золота
Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения ценности золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33%, 100%, цена биткойна составит соответственно 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако биткойн и золото имеют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и сферах применения, и при использовании этой модели необходимо учитывать влияние этих факторов на реальную стоимость биткойна.
Заключение
Поиск подходящей модели оценки шифрования проектов имеет решающее значение для стимулирования развития отрасли и привлечения институциональных инвесторов. Особенно в периоды медвежьего рынка разумные методы оценки помогают выявить проекты с долгосрочной ценностью, подобно тому, как после краха интернет-пузыря были найдены качественные технологические компании, в области шифрования открывая будущих гигантов.