1. Points clés du rapport

1.1 Logique d'investissement principale

• Gelato a été profondément impliqué dans le domaine des services aux développeurs depuis de nombreuses années et a mis en place une suite de services aux développeurs relativement complète. Il est prévu d'atteindre des percées commerciales en combinaison avec le service RaaS qu'ils ont lancé fin 2023.
• Les projets Gate sont entrés dans une période d'émission de devises intensive. Altlayer, Dymension et Saga ont tous émis des pièces dans un avenir proche. De plus, il y a aussi Conduit et Caldera avec d'excellents antécédents de financement dans le secteur. Il est prévu que le secteur Gate continue d'attirer l'attention du marché à l'avenir.

1.2 Principaux risques

• Difficulté de génération de revenus. Les deux principaux modèles commerciaux de Gelato, l'automatisation des contrats intelligents et RaaS, déterminent la difficulté de générer des revenus.
• Une forte concurrence. Les concurrents dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, tels que Chainlink, et dans le domaine de RaaS, tels que Altlayer, Conduit, Caldera et Dymension, constituent une forte concurrence pour Gelato, et l'avantage concurrentiel de Gelato n'est pas assez fort.
• Cas d'utilisation limités de jetons.

1.3 Évaluation

En raison de l'indisponibilité des données de revenus dans la principale piste commerciale de Gelato, nous ne pouvons pas fournir une évaluation précise.

Basé sur la valeur marchande circulante et la valeur marchande totale en circulation, la valeur marchande actuelle de Gelato est relativement attrayante par rapport à ses concurrents.

2. Aperçu du projet

2.1 Champ d'activité

2.1.1 Automatiser

En ce qui concerne Gelato, Mint Ventures a précédemment publié unrapport de rechercheen décembre 2021. Les personnes intéressées peuvent visiter le lien pour en savoir plus. \

À l'époque, le principal activité de Gelato était l'"exécution automatisée de contrats intelligents," en particulier "exécuter l'opération B lorsque la condition A se produit." Voici les produits/fonctionnalités qu'ils ont lancés :

• Ordres limités AMM (A = le prix du jeton atteint une certaine valeur, B = échange). Le service d'ordre limité de Gelato a été précédemment lancé en tant que produit séparé appelé Sobert Finance et a été directement intégré dans les pages officielles de PancakeSwap, QuickSwap (la plus grande Dex de Polygon) et SpookySwap (la plus grande Dex de Fantom), démontrant la reconnaissance des produits de Gelato par leurs partenaires.
• Emprunt sans liquidation (A = LTV de l'emprunt atteint une certaine valeur, B = récupérer la garantie, échanger la garantie contre la dette, rembourser la dette). Cette fonctionnalité de Gelato a été lancée précédemment en tant que produit pour les utilisateurs finaux appelé Cono Finance et a reçu des subventions d'Aave et a été intégrée par Instadapp.
• Outil de gestion de position pour Uniswap V3 appelé G-UNI (A = le prix du jeton atteint une certaine valeur, B = ajuster la plage du marché LP). En septembre 2021, MakerDAO a ajouté le LP USDC-DAI de G-UNI en garantie pour générer du DAI, et le TVL (Total Value Locked) de G-UNI a atteint près de 2 milliards de dollars. En 2022, Gelato a scindé G-UNI en Arrakis Finance et s'est préparé à un lancement de jeton séparé. Cependant, alors que MakerDAO a déplacé son focus vers les actifs du monde réel (RWA) en 2022, le TVL d'Arrakis a considérablement diminué.

Les changements de TVL d'Arrakis Source :Defillama

En plus des trois caractéristiques typiques mentionnées ci-dessus, Automate de Gelato a également de nombreux autres cas d'utilisation, qui ont également été adoptés par de nombreux projets DeFi. Par exemple, il aide à automatiser le protocole de farming de rendement pour générer des profits, mettre à jour les oracles, et plus encore.

sourceSite officiel de Gelato

Dans l'ensemble, les services d'automatisation de Gelato fournissent de nombreux produits utiles aux développeurs et utilisateurs de crypto, apportant beaucoup de commodité.

Gelato prévoit de mettre à niveau son service d’automatisation vers la « fonction Web3 » en juin 2024, qui prendra en charge davantage de conditions de déclenchement, permettant aux développeurs d’exécuter des transactions on-chain en fonction de toutes les données hors chaîne (API/sous-graphes, etc.) et des calculs. Ces conditions de déclenchement seront stockées sur IPFS et finalement soumises à Gelato pour exécution.

2.1.2 Rollup en tant que service

Gelato a officiellement lancé son Rollup en tant que service (RaaS) fin 2023. RaaS aide les développeurs à choisir la pile technologique appropriée pour déployer facilement un Rollup. Avec le développement rapide de l'ETH L2, les principaux projets L2 ont introduit leurs propres cadres open-source (Optimism a introduit OP stack, Arbitrum a introduit Arbitrum Orbit, Polygon a introduit Polygon CDK) pour aider les développeurs à déployer rapidement un Rollup. En conséquence, un grand nombre de prestataires de services tiers, tels que Gelato, ont émergé pour aider les développeurs à gérer les besoins liés à la blockchain.

Bien que RaaS soit une nouvelle piste émergente, la concurrence actuelle est féroce, et nous l'analyserons en détail dans la section 3.1 Espace industriel et paysage concurrentiel.

Le service RaaS de Gelato s'intègre actuellement avec divers fournisseurs de services d'infrastructure :

• Intègre la pile OP, le CDK Polygon et Arbitrum Orbit au niveau d'exécution
• Intégré Ethereum, Celestia et Avail au niveau DA
• Intégration de Layerzero et Connext en termes d'intégration cross-chain
• Intègre Redstone, Pyth et API3 sur les oracles
• Intégré avec The Graph et Goldsky pour l'indexation
• D'autres paiements en monnaie fiduciaire sont intégrés avec Moonpay et Monerium, les services de KYC sont intégrés avec Fractal ID, les services de portefeuille sont intégrés avec Safe, etc.

Essentiellement, Gelato s'est intégré à la majorité des fournisseurs de services d'infrastructure, à l'exception de Chainlink, qui rivalise avec Gelato sur certains aspects. Gelato fournit aux développeurs une suite complète de services.

La RaaS de Gelato compte actuellement 2 utilisateurs : Astar Network ($ASTR) et Lisk ($LSK) Astar network a achevé un financement de 22 millions de dollars dirigé par Polychain le 22 janvier. Il s'agit d'une chaîne publique bien connue au Japon. Ils prévoient d'utiliser le service RaaS de Gelato pour lancer le zk Rollup basé sur le CDK de Polygon. Lisk, quant à lui, est un projet de chaîne d'application établi de longue date qui a récemment annoncé sa transition vers la L2 de l'ETH.

Un autre utilisateur dans le pipeline est Ape. Gelato aproposédevenir un fournisseur de services RaaS pour ApeChain sur le forum de gouvernance d'ApeDAO. Actuellement, il est en phase de discussion sur le forum de gouvernance.

2.1.3 Relais

Gelato a lancé le service Relay en 2021. Le service Relay permet aux protocoles de payer le gaz au nom des utilisateurs, réduisant ainsi le seuil d'introduction des utilisateurs dans le monde Web3.

Certains cas d'utilisation typiques comprennent:

• Aider les utilisateurs des protocoles NFT à créer des NFT sans gaz. Le protocole de création et de collecte de NFTZorautilise la fonction de relais de Gelato.
• Aider les utilisateurs des protocoles de pont inter-chaînes à effectuer des transactions inter-chaînes sans gaz. Les utilisateurs spécifiques comprennentRéseau ConnextetKinetex.

source :Site officiel de Gelato

Selon les informations fournies parIOSG, en 2022-2023, près de la moitié du volume d'affaires de Gelato provient de Relay. Les revenus du réseau Relay sont devenus une source clé pour l'équipe pour survivre au marché baissier. Cependant, l'équipe de Gelato n'a pas divulgué les revenus du service Relay.

2.1.4 Autres services d'infrastructure

Gelato propose également de nombreux autres services d'infrastructure, tels que :

• La Fonction Aléatoire Vérifiable (VRF) fournit des services de nombres aléatoires vérifiables au monde cryptographique et peut être utilisée dans les jeux, les NFT et d'autres projets.
• Abstraction de compte, un portefeuille intelligent basé sur la norme ERC-4337
• Service de paiement multi-chaînes 1Balance. 1Balance peut aider les développeurs à gérer plus facilement divers problèmes de paiement, et prend également en charge le paiement pour toutes les entreprises Gelato.

Les services d'infrastructure ci-dessus ont également été intégrés dans le composant RaaS de Gelato. Des années de travail approfondi dans l'industrie des services aux développeurs web3 et les kits de développement riches qu'ils ont apportés peuvent leur donner un avantage majeur sur les autres concurrents RaaS.

2.2 Situation de l'équipe

Hilmar Orth, deux co-fondateurs de Gelato (X:@hilmarxo ) et Luis Schliesske (X:@gitpusha ) sont tous deux développeurs, et les fonctions de base initiales du produit Gelato ont été rédigées par eux. Les deux sont des amis proches depuis l'université et travaillent ensemble depuis lors. Avant Gelato, ils avaient cofondé une société de démarrage axée sur l'aide aux grandes entreprises européennes pour explorer de nouveaux modèles commerciaux à l'aide de contrats intelligents. Plus tard, ils ont participé à une série de hackathons tels que ETHParis, ETHBerlin, ETHCapetetown et Kyber Defi Hackathon, et ont obtenu de bons résultats et une influence. C'est également grâce à cela qu'ils ont pu obtenir des subventions de Gnosis et MetaCartel et créer Gelato Network.

Selon les informations de Linkedin, l'équipe Gelato compte un total de 29 personnes et est une équipe de crypto de taille moyenne. En jugent par la situation de recrutement sur le site officiel, l'équipe a une forte volonté de continuer à se développer dans le domaine du développement commercial et du marché.

Du point de vue du développement passé, Gelato a pu fournir des produits utiles, mais il n'y a pas eu beaucoup d'investissement dans BD. Selon un article sur leforum de gouvernance, leur budget total pour le marketing et le développement commercial en 2022 est seulement 103 600 dollars.

L'importance de l'investissement en BD et en marketing pour les projets d'infrastructure est évidente dans le processus de développement de Chainlink et Polygon. Savoir si Gelato peut augmenter efficacement l'investissement en BD et en marketing pourrait être un point clé pour son développement futur.

2.3 Financement et partenaires importants

Gelato a eu un total de 4 tours de financement, dont 3 tours de placement privé et 1 tour de placement public. Les détails sont les suivants :

• La levée de fonds initiale a eu lieu en septembre 2020, levant 1,2 million de dollars auprès des investisseurs : IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel, Christopher Jentzsch. Le coût de $GEL correspondant à cette levée de fonds est de 0,019 dollar américain.
• En septembre 2021, Gelato a annoncé une levée de fonds de 11 millions de dollars auprès des investisseurs : Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent, Stani Kulechov (fondateur d'Aave). Le coût de $GEL correspondant à cette levée de fonds est de 0,2971 dollars américains.
• L'offre publique se tiendra également en septembre 2021, levant 5 millions de dollars américains. Le coût de $GEL correspondant à ce tour de financement est également de 0,2971 dollar américain.
• En décembre dernier, Gelato a achevé un tour d'expansion de financement, mené par IOSG. Le montant et la méthode de financement n'ont pas été divulgués.

De plus, lorsque le projet a été créé pour la première fois, ils ont reçu des subventions de Gnosis et MetaCartel.

En ce qui concerne les partenaires, Gelato a un large éventail de partenaires en raison de sa présence dans l'industrie des services aux développeurs et de son offre RaaS (Robots-as-a-Service) aux clients externes. Nous avons déjà répertorié la plupart de leurs partenaires dans le texte précédent.

En outre, Gelato a été couronné le gagnant de la BNB Chain’sLes Constructeurs les Plus Précieux iiien 2021.

3.Analyse commerciale

3.1 Espace industriel et paysage concurrentiel

Nous analyserons principalement le service d'automatisation de contrats intelligents et le marché RaaS.

3.1.1 Service d'automatisation de contrat intelligent

Concernant l'espace du marché et le paysage concurrentiel des services d'automatisation de contrats intelligents, nous avons fourni une analyse détaillée dans notre précédentarticle. Notre point de vue n'a pas changé depuis lors. Ici, nous extrayons uniquement les points clés:

Il existe un large éventail de scénarios dans le monde Web3 qui nécessitent l'exécution automatique de contrats intelligents, tels que les rendements d'investissement récurrents, les paiements de salaire réguliers, le rééquilibrage de la liquidité, et plus encore. Pour les développeurs, concevoir et exécuter eux-mêmes un ensemble complet de programmes de surveillance, de calcul et d'exécution nécessite une quantité significative de main-d'œuvre et de coûts en temps. Les fournisseurs de services d'automatisation peuvent aider les développeurs à éviter de "réinventer la roue." Pour des fournisseurs de services comme Gelato, le coût marginal de fournir des services à de nouveaux utilisateurs est faible. Il n'y a aucune différence entre les ordres limités sur Uniswap et Quickswap. Par conséquent, la coopération entre les deux parties est plus "économique" pour les deux parties, avec une logique commerciale solide.

Cependant, le problème pourrait résider dans le fait que les services fournis par Gelato ne sont pas très exigeants. Les développeurs pourraient être réticents à payer une somme importante pour ces services. En pratique, ils pourraient rencontrer des difficultés similaires à celles du fournisseur de services d'automatisation web2 IFTTT : "Ils peuvent fournir des produits utiles, mais il n'y a pas beaucoup de personnes prêtes à les payer."

Dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, les deux principaux acteurs actuellement largement utilisés sont Chainlink et Gelato. Bien que le Keeper Network ($KP3R), créé par Andre Cronje, se soit également concentré sur ce marché à un moment donné, le Keeper Network s'est largement retiré de ce domaine au fil du temps, et le principal cas d'utilisation du jeton KP3R est devenu la génération de revenus grâce au protocole Fixed Forex.

SelonLa divulgation d'IOSG, Gelato détient actuellement une part de marché de 80% sur le marché de l'automatisation des contrats intelligents, ce qui est assez impressionnant compte tenu de son implication sur le marché de l'infrastructure Web3 où Chainlink est un acteur dominant. Cependant, malheureusement, le fait d'avoir une part de marché élevée n'a pas apporté de revenus stables, et le produit se trouve actuellement dans un état de "bonne réception mais faible adoption", ce qui rend la commercialisation quelque peu difficile.

En termes de concurrence, bien que Gelato soit entré sur ce marché plus tôt que Chainlink et occupe actuellement une position de leader, à moyen et long terme, Chainlink possède une marque plus forte, une portée plus significative auprès des développeurs, une réserve de financement d'équipe plus abondante et la capacité de vendre des services croisés avec d'autres services internes. Il n'est pas facile pour Gelato de maintenir son avance dans la compétition avec Chainlink.

3.1.2 RaaS

RaaS a été une sous-piste populaire dans le domaine de l'infrastructure depuis 23 ans, et récemment elle a attiré l'attention du marché avec le lancement du Altlayer's Binance Launch Pool.

Avec le développement rapide de l'ETH L2, les problèmes de scalabilité auxquels l'ETH était confronté semblent avoir été largement résolus grâce à Rollup. Surtout après l'achèvement de la prochaine mise à niveau de Dencun, le coût de Rollup sera significativement réduit d'un ordre de grandeur, ce qui constitue une base solide pour la promotion commerciale à grande échelle de Rollup.

L'écosystème Ethereum dispose actuellement de l'infrastructure la plus complète dans le domaine web3 (y compris les portefeuilles, les navigateurs, les oracles, les index, etc.), et l'expérience utilisateur au sein du système EVM est largement acceptée par les utilisateurs actuels de web3. Pour les développeurs d'applications, devenir un ETH Rollup, au lieu de créer leur propre chaîne et de traiter de nombreux "questions diverses" liées au fonctionnement de la chaîne, leur permet de se concentrer sur l'application elle-même, ce qui est un bon choix.

D'une part, nous voyons des équipes telles que Coinbase, Consensys, Mantle et Blur, qui ont déjà obtenu d'excellents résultats dans d'autres domaines de web3, choisir L2 lors de la construction d'une chaîne en 2023 (correspondant, Binance et OKX ont construit des chaînes L1 en 2020).

D'un autre côté, nous pouvons également voir de plus en plus de projets L1 décider de passer à Rollup, notamment :

• Celo, un projet de stablecoin quelque peu similaire à Luna, a proposé le 23 juillet qu'ils passeraient à la L2 d'ETH
• Lisk, qui a été créé en 2016, a annoncé le 23 décembre qu'il utiliserait le service Gelato pour se transformer en L2 de l'ETH

Nous nous attendons à ce que cette tendance se poursuive à l'avenir. Cependant, au cours du processus de développement de Rollup, les développeurs doivent encore prendre en compte une série de problèmes et de compromis, tels que le choix d'un Rollup adapté à leurs propres caractéristiques, la construction et l'exploitation d'un Séquenceur, la résolution des problèmes MEV et le choix de l'oracle et de l'index. Les fournisseurs de services RaaS, en tant que « fournisseurs de services intégrés » ciblant directement les développeurs, ont clairement une demande relativement stable dans ce contexte.

En novembre 2023, Binance a publié un rapport de recherche sur la sous-piste RaaS, qui mentionnait principalement cinq projets : Conduit, Altlayer, Caldera, Gelato et Lumoz. Les quatre autres projets peuvent être considérés comme des concurrents directs de Gelato.

source :Recherche sur la RaaS de Binance

Les accords susmentionnés peuvent tous être considérés comme faisant partie de l'écosystème Ethereum. En fait, pour les développeurs, leur objectif est de créer une chaîne d'application qui répond mieux à leurs besoins, et que cette chaîne soit Rollup ou la chaîne IBC de Cosmos n'a pas une importance particulière pour eux. Bien que l'infrastructure du système Ethereum soit relativement complète, le système Ethereum n'est pas le seul choix.

Pour les raisons ci-dessus, nous considérons les fournisseurs de services de « déploiement de la chaîne en un clic » de l’écosystème Cosmos comme des concurrents de Gelato. Les concurrents de Gelato dans le domaine du RaaS ou de l’AppChain as a service sont les suivants :

(En fait, il y a d'autres participants dans le domaine de RaaS tels que Astria, Gateway.fm, Karnot, Snapchain, Vistara, Zeeve, etc. En raison de limitations d'espace, nous ne les présenterons pas en détail.)

D’après les informations sur le projet ci-dessus, nous pouvons voir que bien que la piste RaaS soit une piste émergente, il existe déjà de nombreux acteurs dans le domaine, et les principaux VC ont déjà participé au projet RaaS. La concurrence est féroce. Depuis le second semestre 2023, il y a eu de plus en plus de protocoles utilisant RaaS pour déployer Rollup, et en plus d’Altlayer, il y a aussi Dymension et Saga basés sur Cosmos qui sont sur le point d’émettre des pièces, et l’ensemble de la piste est entré dans un petit point culminant.

À en juger par les nombreux cumuls RaaS en ligne actuels, il semble qu’il n’y ait pas de frais pour la fourniture du service RaaS lui-même. Plusieurs fournisseurs de services RaaS espèrent tirer davantage de valeur des futurs services dérivés.

Afin d'explorer comment la piste RaaS obtient des revenus, nous prenons Optimism comme exemple pour comprendre la structure des revenus et des coûts de Rollup :

Le gaz payé par les utilisateurs de Rollup est généralement payé aux trois couches suivantes :

• Couche d'exécution. La couche d'exécution fait directement face aux utilisateurs, collecte les frais de gaz payés par les utilisateurs et paie des frais à la DA et à la couche de règlement.
• La couche DA. La couche DA garantit la disponibilité des données pour Rollup. C'est l'endroit principal où les utilisateurs paient pour le gaz, et c'est aussi la majeure partie du coût du projet L2. En plus d'Ethereum, DA est également fourni par la récemment populaire Celestia, Avail indépendant de Polygon et Eigenlayer.
• Couche de règlement. Le problème avec la couche de règlement est qu'il y a relativement peu de frais qui peuvent être capturés. L'Optimisme ne paie actuellement qu'environ 0,05ETH en frais de règlement à Ethereum par jour (source）

Pour Optimism et tout autre Rollup, son revenu = revenu de la couche d'exécution, dépenses = dépenses DA + dépenses de la couche de règlement, et bénéfice brut = revenu de la couche d'exécution - dépenses DA - dépenses de la couche de règlement.

• Tout d'abord, du point de vue des éléments de coût, les dépenses liées à la couche de règlement sont très faibles. Actuellement, Optimism ne paie qu'environ 0.05ETH de frais de règlement à Ethereum chaque jour.

Les frais qu'Optimism paie à la couche DA (bleu foncé) et à la couche de règlement (orange largement invisible)source）

• Ensuite, d'un point de vue des revenus totaux, en raison du coût élevé de la DA, l'espace de "bénéfice brut" de l'Optimisme n'est pas grand.

La valeur absolue du bénéfice brut de la couche d'exécution Optimism (gris) et des dépenses de la couche DA (bleu)Source: même que ci-dessus）

La proportion du bénéfice brut de la couche d'exécution de l'optimisme (gris) et des dépenses de la couche DA (bleu)Source: même que ci-dessus）

Nous pouvons constater que dans l'ensemble de l'écosystème Rollup, DA a capturé les plus grands profits. En tant que fournisseurs de services RaaS, s'ils veulent obtenir des revenus, ils doivent prendre encore 10% du "profit brut" de l'Optimisme (= revenus de la couche d'exécution - coût de DA - coût de la couche de règlement), ce qui est généralement difficile.

En se basant sur les informations complètes actuelles, les façons possibles pour RaaS d'obtenir des revenus/de capturer de la valeur comprennent :

• Obtenez plus d'avantages au niveau d'exécution en hébergeant le séquenceur, MEV, etc. C'est également la source de revenus la plus raisonnable et possible.
• Gagnez des revenus en devenant une couche de règlement pour Rollup/Appchain (par exemple Dymension)
• Les frais ne sont pas collectés via les transactions des utilisateurs, mais via d'autres infrastructures telles que les portefeuilles intégrés, les navigateurs ou d'autres services de conseil technique.
• Similaire aux frais d'abonnement SaaS traditionnels

Bien sûr, il y a aussi le rouleau Restaked avec lequel Altlayer a récemment collaboré avec Eigenlayer pour réaliser. Ils voient $ALT comme une bande passante économique, capturant de la valeur grâce à son intégration avec Restking. Cependant, cette capture de valeur n'est pas directement liée au RaaS (Rollup as a Service) lui-même.

En général, étant donné qu'il y a moins de projets RaaS réellement en ligne, la méthode d'acquisition de revenus n'a pas encore été déterminée. Cependant, grâce à l'analyse de la structure des revenus et des coûts de Rollup, il est difficile d'obtenir des revenus à partir de RaaS.

En termes de concurrence, étant donné que les utilisateurs des fournisseurs RaaS sont des développeurs/équipes de projet, l’objectif principal des fournisseurs RaaS est de savoir comment attirer ces développeurs/équipes de projet. Bien que les différents fournisseurs de RaaS aient des caractéristiques techniques différentes, les services qu’ils peuvent fournir sont largement déterminés par le cadre sous-jacent. Par conséquent, nous pensons que les services RaaS, en général, présentent une homogénéité significative.

Sous les offres de services relativement homogènes, l'influence du projet lui-même peut être un facteur déterminant.

Pour les projets qui n'ont pas encore émis de jetons, le facteur principal est l'investisseur principal. D'une part, l'approbation d'un investisseur principal peut grandement réduire la barrière psychologique pour les développeurs/équipes de projets à utiliser le service, augmentant ainsi la probabilité de leur adoption. D'autre part, les investisseurs principaux disposent de ressources abondantes en termes de développeurs/équipes de projets au sein de l'industrie, ce qui peut apporter une base de clients naturelle pour les fournisseurs de RaaS. Nous pouvons voir que les utilisateurs de Conduit présentent clairement des caractéristiques similaires à celles de Paradigm.

Pour les projets RaaS déjà tokenisés, la valeur marchande du projet sert d'indicateur quantifiable simple de son influence.

Pour les projets RaaS avec une bonne influence, les capacités de développement commercial de l'équipe sont le facteur clé qui détermine le plafond des projets RaaS à long terme.

Sur le marché de la RaaS, qui peut sembler comme un océan bleu mais se rapproche en réalité d'un océan rouge, Gelato n'a pas d'avantage en termes d'influence et de capacités de développement commercial par rapport à ses concurrents. Son avantage réside davantage dans les années de concentration de l'équipe sur les services aux développeurs, ce qui leur permet de fournir une suite plus complète d'outils de développement.

Analyse du modèle tokenomique 3.2

L'offre totale du jeton de gouvernance de Gelato Network $GEL est de 420 690 000, et sa distribution est la suivante :

• 50% est alloué au développement communautaire (plus tard, à travers un vote de gouvernanceen mars de l'année dernière, 20% ont été conservés pour un financement ultérieur).
• 4% est alloué à l'offre publique en septembre 21
• 21% est alloué aux investisseurs privés, et leurs jetons seront libérés en deux moitiés en septembre 2022 et septembre 2023, respectivement (plus tard, par le biais d'un vote de gouvernance, les jetons initialement prévus pour être libérés en septembre 2023 ont été avancés à février 2023).
• 25% est alloué à l'équipe, avec 15% alloué à l'équipe actuelle et 10% alloué aux futurs membres de l'équipe. Les jetons de l'équipe sont soumis à une période de blocage d'un an, après quoi 25% seront libérés, et le reste sera libéré de manière linéaire sur trois ans.

Selon les termes de verrouillage, les parties des jetons détenus par les investisseurs publics et privés sont déjà en circulation. La part de la communauté a 27% des jetons verrouillés, et les jetons de l'équipe ont 15% restant dans un état verrouillé. Le ratio de circulation global est de 58%.

Grâce à l'analyse des données on-chain, nous avons constaté que parmi les investisseurs privés, quatre adresses appartenant à IOSG et Dragonfly n'ont vendu aucun de leurs jetons $GEL. Ces quatre adresses détiennent collectivement 12,4% des jetons $GEL.

Actuellement, GEL a une valeur marchande en circulation de 164 millions de dollars américains et une valeur marchande totale en circulation de 282 millions de dollars américains.

Selon la documentation officielle, les cas d'utilisation de $GEL sont la gouvernance et le staking.

Mais en réalité, depuis son lancement, Gelato n'a pas eu beaucoup de problèmes à gérer. Il n'y a que 10 votes au total sur Snapshot; $GEL n'a pas de fonction de staking en ligne réelle (à l'exception de l'engagement de $GEL pendant 22 ans pour obtenir les jetons de gouvernance d'Arrakis).

Dans l'ensemble, les cas d'utilisation du jeton $GEL sont limités.

3.3 Risques

Les risques auxquels Gelato est confronté sont les suivants :

• Difficulté à obtenir des revenus : qu'il s'agisse d'automatisation de contrats intelligents ou de l'activité RaaS, son modèle économique détermine qu'il est difficile d'obtenir des revenus.
• Des concurrents solides : Chainlink dans le domaine de l'automatisation des contrats intelligents, Altlayer, Conduit, Caldera et Dymension dans le domaine de RaaS constituent tous des concurrents de Gelato. Comparé à ses concurrents, l'avantage compétitif de Gelato n'est pas assez fort.

4 Niveaux d'évaluation

Qu'il s'agisse d'automatisation de contrats intelligents ou de RaaS, nous ne pouvons actuellement pas obtenir de données précises sur les revenus des projets au sein de l'industrie, nous sommes donc incapables de faire des évaluations précises. Ici, nous listons principalement la valeur marchande circulante et la valeur marchande circulante totale de plusieurs projets concurrents de Gate pour la référence de chacun.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [GateMint Ventures]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Lawrence Lee]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
2. Clause de non-responsabilité : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
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