Yazarlar: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk Yazar
Derleme: Ritmik küçük deep
Editör Notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO), 2025 yılının ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârla tezat oluşturuyor. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS kullanımını teşvik etmekten kaynaklandı ve bu da faiz ödemelerinin %102 artmasına neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlasa da, kullanıcı tabanının büyümesi belirsiz ve protokolün kârı yüksek faiz oranları nedeniyle baskı altında.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için, orijinal içerik düzenlenmiştir):
Kısa Özet
· DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârın büyük bir düşüşü.
· Kullanıcıları yeni stabil coin USDS'yi DAI yerine kullanmaya teşvik etmek için, bu protokol tasarruf sahiplerine ödenen faizi %102 artırdı.
· USDS'nin gelişmiş yatırımcıları çekmek için piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği belirsizdir.
Sky'in kurucu ortağı Rune Christensen (orijinal resim Trevor Jones tarafından sağlanmıştır)
Sky katkıcısı Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti; bunun nedeni token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katına çıkması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolar kâr açıkladığı önceki çeyrekle zıtlık oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artışın nedeni, protokolün mevcut DAI yerine kullanıcıları daha yeni Sky Dolar Stablecoin (USDS) kullanmaya teşvik etme kararıdır.
"Sky tasarruf faizi %12.5'te kalıyor, bu da piyasadaki diğer bölümlere göre çok yüksek ve büyük miktarda fon çekiyor," diye belirtti Sky'ın kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Christensen, Sky'ın faiz oranını Şubat ayında %4.5'e düşürdüğünde birçok yatırımcının hala kalmayı tercih ettiğini söyledi.
Bu durum, 2017'de Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için iki ucu keskin bir kılıçtır.
Sky'ın işleyişi geleneksel bankalara benzer. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde karşılık gelen bir artış olmadan daha yüksek faiz oranları sunmak, protokolün kârlılığını zayıflatıyor, blok zinciri araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetişim iletişim kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bildirdi.
"USDS, kazançlar üzerinde büyük bir yük oluşturuyor," dedi. "DAI kazanıyor, USDS ise kazanamıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen tarafından yönetilen Sky'ın "nihai planı"nın bir parçasıdır ve bu plan, protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi amaçlamaktadır.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve Ağustos'ta USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, yeni stabilcoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı kitlesini çekmesi planlanıyordu.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygundur. Hedef, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen hedge fonları, aile ofisleri ve diğer sofistike kurumsal yatırımcıları çekmektir.
Ancak USDS'nin büyük bir yeni kullanıcı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcılar USDS ve DAI üzerinde farklı getiri elde edebilir: USDS %4.5 getiri sunarken, DAI %2.75'tir.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce daha düşük getiri oranlarından veya hatta hiç getiri almayan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, PaperImperium belirtti.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI'nin toplamının %57 arttığını belirtiyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, stake edilen USDS'ye 450 milyon dolardan fazla yatırım yapan Ethena adlı sentetik dolar protokolünden kaynaklanıyor ve kazançlar kendi stabil coin'i USDe'yi stake eden kullanıcılara aktarılıyor.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'ten USDtb'ye, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin'e kaydırdı.
Bu adım, dolaşımdaki USDS miktarının azalması anlamına geliyor. Ancak bu, Sky'ın ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak da fayda sağlayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
İnanılmaz, köklü Merkezi Olmayan Finans protokolü MakerDAO birinci çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti.
Yazarlar: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk Yazar
Derleme: Ritmik küçük deep
Editör Notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO), 2025 yılının ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârla tezat oluşturuyor. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS kullanımını teşvik etmekten kaynaklandı ve bu da faiz ödemelerinin %102 artmasına neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlasa da, kullanıcı tabanının büyümesi belirsiz ve protokolün kârı yüksek faiz oranları nedeniyle baskı altında.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için, orijinal içerik düzenlenmiştir):
Kısa Özet
· DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârın büyük bir düşüşü.
· Kullanıcıları yeni stabil coin USDS'yi DAI yerine kullanmaya teşvik etmek için, bu protokol tasarruf sahiplerine ödenen faizi %102 artırdı.
· USDS'nin gelişmiş yatırımcıları çekmek için piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği belirsizdir.
Sky katkıcısı Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti; bunun nedeni token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katına çıkması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolar kâr açıkladığı önceki çeyrekle zıtlık oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artışın nedeni, protokolün mevcut DAI yerine kullanıcıları daha yeni Sky Dolar Stablecoin (USDS) kullanmaya teşvik etme kararıdır.
"Sky tasarruf faizi %12.5'te kalıyor, bu da piyasadaki diğer bölümlere göre çok yüksek ve büyük miktarda fon çekiyor," diye belirtti Sky'ın kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Christensen, Sky'ın faiz oranını Şubat ayında %4.5'e düşürdüğünde birçok yatırımcının hala kalmayı tercih ettiğini söyledi.
Bu durum, 2017'de Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için iki ucu keskin bir kılıçtır.
Sky'ın işleyişi geleneksel bankalara benzer. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde karşılık gelen bir artış olmadan daha yüksek faiz oranları sunmak, protokolün kârlılığını zayıflatıyor, blok zinciri araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetişim iletişim kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bildirdi.
"USDS, kazançlar üzerinde büyük bir yük oluşturuyor," dedi. "DAI kazanıyor, USDS ise kazanamıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen tarafından yönetilen Sky'ın "nihai planı"nın bir parçasıdır ve bu plan, protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi amaçlamaktadır.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve Ağustos'ta USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, yeni stabilcoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı kitlesini çekmesi planlanıyordu.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygundur. Hedef, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen hedge fonları, aile ofisleri ve diğer sofistike kurumsal yatırımcıları çekmektir.
Ancak USDS'nin büyük bir yeni kullanıcı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcılar USDS ve DAI üzerinde farklı getiri elde edebilir: USDS %4.5 getiri sunarken, DAI %2.75'tir.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce daha düşük getiri oranlarından veya hatta hiç getiri almayan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, PaperImperium belirtti.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI'nin toplamının %57 arttığını belirtiyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, stake edilen USDS'ye 450 milyon dolardan fazla yatırım yapan Ethena adlı sentetik dolar protokolünden kaynaklanıyor ve kazançlar kendi stabil coin'i USDe'yi stake eden kullanıcılara aktarılıyor.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'ten USDtb'ye, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stablecoin'e kaydırdı.
Bu adım, dolaşımdaki USDS miktarının azalması anlamına geliyor. Ancak bu, Sky'ın ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak da fayda sağlayabilir.