Рано вранці 7 серпня за пекінським часом MakerDAO офіційно підвищив DSR (ставку депозиту DAI) до 8% у формі короткострокових субсидій. Оскільки Maker інвестував понад 2 мільярди доларів США в RWA, лише близько 20% DAI зараз зберігається в контракті DSR для отримання відсотків. Тому надання DSR більшої короткострокової субсидії не призведе до того, що Maker зазнає збитків. Однак цей крок також знизив очікування прибутку Maker, що також може свідчити про те, що зростання Maker увійшло в період вузьких місць. PANews пояснює передісторію, процес і вплив цієї події нижче.
Недостатньо резервів стейблкойнів у PSM
Оскільки випуск DAI зменшується, а інвестиції в RWA збільшуються, резерви стейблкойнів у прив’язаному до виробника стабільному модулі (PSM) продовжують зменшуватися. Згідно з даними, зібраними @SteakFi в Dune, інвестиції Maker у RWA досягли 2,35 мільярда доларів США.
Серед них USDC в PSM є основною вихідною ліквідністю DAI.За даними Etherscan і DeBank, вартість резервних активів у контракті Maker:PSM-USDC-A впала з пікового значення в 5,5 мільярдів доларів США до 180 мільйонів на Долар 3 серпня. Якщо ліквідність вичерпано, DAI не можна обміняти на USDC, що вплине на довіру користувачів до DAI та Maker.
Про цю ситуацію також згадувалося в нашій попередній статті, будь ласка, прочитайте для довідки: «Інтерпретація статусу розробки MakerDAO: очікуване збільшення прибутку, правила викупу можуть бути скориговані відповідно до вартості захоплення протоколу».
І якщо певні стимули можуть бути використані для залучення більше коштів для карбування DAI з USDC, Maker обміняє USDC на долари США, щоб купити облігації США, і розподілить частину доходів вкладникам DAI у DSR у процесі, що, як очікується, забезпечить зростання Maker. маховик . У результаті народилася пропозиція збільшити прибутковість вкладів DAI, цей план є короткостроковим стимулюючим заходом, і необхідно спостерігати за збереженням коштів після закінчення стимулювання.
Керує Рун, голосування без протидії
19 липня співзасновник MakerDAO Руне Крістенсен ініціював дискусію про швидке впровадження «покращеного DSR» на форумі. У статті згадується, що Enhanced DSR (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) — ефективна система DSR, яка тимчасово підвищує доступність користувачів на ранній стадії завантаження, коли рівень використання DSR низький. ESDR буде одноразовим, одностороннім тимчасовим механізмом, який з часом зменшується. На цьому етапі потрібно збільшити попит на DAI і DSR, щоб у майбутньому більше груп користувачів брало участь у майнінгу SubDAO та інших продуктах Endgame.
24 липня за пропозицію запровадити ЄДСР почали голосувати опитування громадської думки, серед яких відсоток схвалення склав 99,93%, відсоток утримався – 0,07%, заперечень не було.
2 серпня ця пропозиція потрапила на стадію виконавчого голосування разом із такими пропозиціями, як підвищення ліміту боргу Spark. Його остаточно ухвалили 4 серпня, і він набуде чинності з раннього ранку 7 серпня за пекінським часом.
Відповідно до попереднього плану, DSR визначається прибутковістю облігацій США, тобто частина прибутку резервується за Maker на основі прибутковості облігацій США. Цього разу пряме підвищення DSR до 8% вже вище доступної прибутковості облігацій США. Оскільки DAI, який може допомогти Maker отримати дохід (випуск DAI — резерв стейблкойнів у PSM), набагато вищий, ніж депозит DAI у DSR, такий підхід не призведе до збитку Maker.
Однак такий підхід також значно зменшить короткострокові очікування прибутку Maker, що може зашкодити інтересам власників MKR. Ніхто не заперечував проти пропозиції на стадії номінального розслідування, вказуючи на те, що Rune наразі має абсолютний домінуючий голос у Maker, а до цього венчурна установа a16z продала всі свої MKR.
Збільшити потенційний вплив DSR
До цього DSR фактично став найвищим джерелом доходу для основних стейблкойнів у основних протоколах DeFi. Радикальний підхід до впровадження EDSR цього разу матиме певний вплив на Maker.
Тираж DAI збільшився
Згідно з даними Makerburn, завдяки впровадженню EDSR тираж DAI завершив тривалий період спаду та знову почав зростати. За даними, отриманими лише вдень 7 серпня, тираж DAI за минулу добу зріс на 200 мільйонів.
Короткострокові очікувані прибутки зменшуються, а P/E зростає
Завдяки збільшенню DSR і більшій участі в капіталі витрати Maker на DSR різко зросли, а очікуваний річний прибуток знизився з 84,29 млн доларів США 6 серпня до 61,82 млн доларів США. P/E також зріс до 21,15, що більш ніж удвічі перевищує P/E 8,43 наприкінці червня.
Це може збільшити дохід від депозитів стейблкойнів за іншими кредитними угодами
Maker збільшив DSR до 8%, і користувачі, які внесли DAI в угодах про позику, таких як Aave, можуть викупити та внести в DSR. Вкладники інших стабільних монет, таких як USDT і USDC, також можуть внести DSR у DAI.
Може активізувати попит на USDC
Оскільки найзручнішим способом отримання DAI є карбування USDC 1:1 через PSM, такі агрегатори, як 1inch, також інтегрували це рішення. Користувачам, які не мають DAI, але хочуть карбувати стейблкойни, можливо, доведеться придбати USDC, щоб збільшити попит на USDC. Ціна USDC також досягла 1,002 USDT 7 серпня.
Баланс PSM збільшився
Згідно з вищезазначеними даними DeBank, баланс резервів у контракті PSM:USDC зріс з $280 млн 5 серпня до поточних $350 млн. Дані Makerburn показують, що за останні 24 години баланс у PSM:USDC зріс на 56 мільйонів доларів США, тобто сума DAI, викарбувана через PSM:USDC за останні 24 години, становить 56 мільйонів.
З огляду на те, що EDSR тільки почався, вищезазначена тенденція має тривати, але важливо те, скільки грошей залишиться в угоді після закінчення EDSR. Якщо він зможе залучити більше коштів і збільшити обіг DAI, очікується, що він принесе більше коштів для наступних SubDAO та Endgame. Однак, якщо всі учасники є короткостроковими арбітражними фондами, це призведе лише до втрати коштів для Maker.
ІНШИЙ
Арбітражна стратегія на основі wstETH
Оскільки мінімальна стабільна ставка карбування DAI за допомогою іпотеки wstETH така ж, як і DSR, немає місця для арбітражу в практиці застави wstETH для карбування DAI та депонування DAI у DSR, і існує лише ризик ліквідації застави. приносить новий арбітражний простір. Shenyu @bitfish1 поділився стратегією арбітражу в Twitter: спочатку закласти ETH у wstETH, потім закласти wstETH у Maker, щоб карбувати DAI, і, нарешті, внести DAI у контракт DSR. Ви не тільки можете отримати дохід від застави ETH, але й тому, що дохід від депозиту DAI на DSR вищий, ніж стабільний темп карбування DAI, ви можете отримати цю частину різниці, тобто ви можете отримати додаткові субсидії від Maker.
Нова статистика тиражів DAI
Згідно з поточними даними, тираж DAI за останні 24 години збільшився приблизно на 200 мільйонів, DAI, викарбуваних через wstETH-B, збільшився на 50 мільйонів, а DAI, викарбуваних через D3M (Spark), збільшився на 57,9 мільйонів ( пропозиція збільшити ліміт боргу Spark щойно набула чинності), DAI, викарбуваний через PSM: USDC збільшився на 56 мільйонів, а решта були викарбувані через ETH-C, WBTC-A, stETH-A тощо. Основним джерелом є іпотечний кастинг криптовалют, який показує, що дійсно існує велика кількість арбітражних коштів. У майбутньому необхідно спостерігати за впровадженням Spark та інших SubDAO.Якщо це не може принести дохід більше стабільної ставки, необхідної для карбування DAI, то ця частина коштів може втекти.
Розпалюйте полеміку щодо цензури на передньому плані
За посиланням Use Dai на офіційному веб-сайті MakerDAO можна перейти безпосередньо на веб-сайт Spark, де DAI можна додати на Spark. Однак Spark перевірить адресу гаманця користувача та IP-адресу. Користувачі в Сполучених Штатах, Китаї та інших місцях з обмеженим доступом не можуть ним користуватися. Деякі користувачі, які використовують VPN, також будуть виявлені, що викликало багато дискусій щодо децентралізації. Однак, враховуючи, що Maker має велику кількість застави RWA та має відповідати вимогам відповідності, цей підхід також прийнятний. Користувачі з обмеженим доступом також можуть розглядати пакувальні продукти DSR, такі як Chai.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Пропозиція без заперечень: MakerDAO підвищує DSR до 8%, які плюси та мінуси протоколу?
Автор: Цзян Хайбо, PANews
Рано вранці 7 серпня за пекінським часом MakerDAO офіційно підвищив DSR (ставку депозиту DAI) до 8% у формі короткострокових субсидій. Оскільки Maker інвестував понад 2 мільярди доларів США в RWA, лише близько 20% DAI зараз зберігається в контракті DSR для отримання відсотків. Тому надання DSR більшої короткострокової субсидії не призведе до того, що Maker зазнає збитків. Однак цей крок також знизив очікування прибутку Maker, що також може свідчити про те, що зростання Maker увійшло в період вузьких місць. PANews пояснює передісторію, процес і вплив цієї події нижче.
Недостатньо резервів стейблкойнів у PSM
Оскільки випуск DAI зменшується, а інвестиції в RWA збільшуються, резерви стейблкойнів у прив’язаному до виробника стабільному модулі (PSM) продовжують зменшуватися. Згідно з даними, зібраними @SteakFi в Dune, інвестиції Maker у RWA досягли 2,35 мільярда доларів США.
Серед них USDC в PSM є основною вихідною ліквідністю DAI.За даними Etherscan і DeBank, вартість резервних активів у контракті Maker:PSM-USDC-A впала з пікового значення в 5,5 мільярдів доларів США до 180 мільйонів на Долар 3 серпня. Якщо ліквідність вичерпано, DAI не можна обміняти на USDC, що вплине на довіру користувачів до DAI та Maker.
Про цю ситуацію також згадувалося в нашій попередній статті, будь ласка, прочитайте для довідки: «Інтерпретація статусу розробки MakerDAO: очікуване збільшення прибутку, правила викупу можуть бути скориговані відповідно до вартості захоплення протоколу».
І якщо певні стимули можуть бути використані для залучення більше коштів для карбування DAI з USDC, Maker обміняє USDC на долари США, щоб купити облігації США, і розподілить частину доходів вкладникам DAI у DSR у процесі, що, як очікується, забезпечить зростання Maker. маховик . У результаті народилася пропозиція збільшити прибутковість вкладів DAI, цей план є короткостроковим стимулюючим заходом, і необхідно спостерігати за збереженням коштів після закінчення стимулювання.
Керує Рун, голосування без протидії
19 липня співзасновник MakerDAO Руне Крістенсен ініціював дискусію про швидке впровадження «покращеного DSR» на форумі. У статті згадується, що Enhanced DSR (Enhanced Dai Savings Rate, EDSR) — ефективна система DSR, яка тимчасово підвищує доступність користувачів на ранній стадії завантаження, коли рівень використання DSR низький. ESDR буде одноразовим, одностороннім тимчасовим механізмом, який з часом зменшується. На цьому етапі потрібно збільшити попит на DAI і DSR, щоб у майбутньому більше груп користувачів брало участь у майнінгу SubDAO та інших продуктах Endgame.
24 липня за пропозицію запровадити ЄДСР почали голосувати опитування громадської думки, серед яких відсоток схвалення склав 99,93%, відсоток утримався – 0,07%, заперечень не було.
2 серпня ця пропозиція потрапила на стадію виконавчого голосування разом із такими пропозиціями, як підвищення ліміту боргу Spark. Його остаточно ухвалили 4 серпня, і він набуде чинності з раннього ранку 7 серпня за пекінським часом.
Відповідно до попереднього плану, DSR визначається прибутковістю облігацій США, тобто частина прибутку резервується за Maker на основі прибутковості облігацій США. Цього разу пряме підвищення DSR до 8% вже вище доступної прибутковості облігацій США. Оскільки DAI, який може допомогти Maker отримати дохід (випуск DAI — резерв стейблкойнів у PSM), набагато вищий, ніж депозит DAI у DSR, такий підхід не призведе до збитку Maker.
Однак такий підхід також значно зменшить короткострокові очікування прибутку Maker, що може зашкодити інтересам власників MKR. Ніхто не заперечував проти пропозиції на стадії номінального розслідування, вказуючи на те, що Rune наразі має абсолютний домінуючий голос у Maker, а до цього венчурна установа a16z продала всі свої MKR.
Збільшити потенційний вплив DSR
До цього DSR фактично став найвищим джерелом доходу для основних стейблкойнів у основних протоколах DeFi. Радикальний підхід до впровадження EDSR цього разу матиме певний вплив на Maker.
Згідно з даними Makerburn, завдяки впровадженню EDSR тираж DAI завершив тривалий період спаду та знову почав зростати. За даними, отриманими лише вдень 7 серпня, тираж DAI за минулу добу зріс на 200 мільйонів.
Завдяки збільшенню DSR і більшій участі в капіталі витрати Maker на DSR різко зросли, а очікуваний річний прибуток знизився з 84,29 млн доларів США 6 серпня до 61,82 млн доларів США. P/E також зріс до 21,15, що більш ніж удвічі перевищує P/E 8,43 наприкінці червня.
Maker збільшив DSR до 8%, і користувачі, які внесли DAI в угодах про позику, таких як Aave, можуть викупити та внести в DSR. Вкладники інших стабільних монет, таких як USDT і USDC, також можуть внести DSR у DAI.
Оскільки найзручнішим способом отримання DAI є карбування USDC 1:1 через PSM, такі агрегатори, як 1inch, також інтегрували це рішення. Користувачам, які не мають DAI, але хочуть карбувати стейблкойни, можливо, доведеться придбати USDC, щоб збільшити попит на USDC. Ціна USDC також досягла 1,002 USDT 7 серпня.
Згідно з вищезазначеними даними DeBank, баланс резервів у контракті PSM:USDC зріс з $280 млн 5 серпня до поточних $350 млн. Дані Makerburn показують, що за останні 24 години баланс у PSM:USDC зріс на 56 мільйонів доларів США, тобто сума DAI, викарбувана через PSM:USDC за останні 24 години, становить 56 мільйонів.
З огляду на те, що EDSR тільки почався, вищезазначена тенденція має тривати, але важливо те, скільки грошей залишиться в угоді після закінчення EDSR. Якщо він зможе залучити більше коштів і збільшити обіг DAI, очікується, що він принесе більше коштів для наступних SubDAO та Endgame. Однак, якщо всі учасники є короткостроковими арбітражними фондами, це призведе лише до втрати коштів для Maker.
ІНШИЙ
Арбітражна стратегія на основі wstETH
Оскільки мінімальна стабільна ставка карбування DAI за допомогою іпотеки wstETH така ж, як і DSR, немає місця для арбітражу в практиці застави wstETH для карбування DAI та депонування DAI у DSR, і існує лише ризик ліквідації застави. приносить новий арбітражний простір. Shenyu @bitfish1 поділився стратегією арбітражу в Twitter: спочатку закласти ETH у wstETH, потім закласти wstETH у Maker, щоб карбувати DAI, і, нарешті, внести DAI у контракт DSR. Ви не тільки можете отримати дохід від застави ETH, але й тому, що дохід від депозиту DAI на DSR вищий, ніж стабільний темп карбування DAI, ви можете отримати цю частину різниці, тобто ви можете отримати додаткові субсидії від Maker.
Нова статистика тиражів DAI
Згідно з поточними даними, тираж DAI за останні 24 години збільшився приблизно на 200 мільйонів, DAI, викарбуваних через wstETH-B, збільшився на 50 мільйонів, а DAI, викарбуваних через D3M (Spark), збільшився на 57,9 мільйонів ( пропозиція збільшити ліміт боргу Spark щойно набула чинності), DAI, викарбуваний через PSM: USDC збільшився на 56 мільйонів, а решта були викарбувані через ETH-C, WBTC-A, stETH-A тощо. Основним джерелом є іпотечний кастинг криптовалют, який показує, що дійсно існує велика кількість арбітражних коштів. У майбутньому необхідно спостерігати за впровадженням Spark та інших SubDAO.Якщо це не може принести дохід більше стабільної ставки, необхідної для карбування DAI, то ця частина коштів може втекти.
Розпалюйте полеміку щодо цензури на передньому плані
За посиланням Use Dai на офіційному веб-сайті MakerDAO можна перейти безпосередньо на веб-сайт Spark, де DAI можна додати на Spark. Однак Spark перевірить адресу гаманця користувача та IP-адресу. Користувачі в Сполучених Штатах, Китаї та інших місцях з обмеженим доступом не можуть ним користуватися. Деякі користувачі, які використовують VPN, також будуть виявлені, що викликало багато дискусій щодо децентралізації. Однак, враховуючи, що Maker має велику кількість застави RWA та має відповідати вимогам відповідності, цей підхід також прийнятний. Користувачі з обмеженим доступом також можуть розглядати пакувальні продукти DSR, такі як Chai.