Phân tích sâu về Stablecoin: Định nghĩa, phân loại và nghiên cứu trường hợp
Stablecoin chiếm vị trí quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% trong tổng thị trường tiền điện tử 2.417 triệu USD. Trong đó, Tether (USDT) là đầu tàu của stablecoin, hiện đang đứng thứ ba về giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đào sâu vào định nghĩa, phân loại và vai trò quan trọng của Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ phân tích trường hợp của Ethena USDe để khám phá cơ chế hoạt động và rủi ro tiềm ẩn của nó.
Định nghĩa Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, stablecoin là "loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, stablecoin được gắn với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Sự cần thiết của Stablecoin
Sự tồn tại của Stablecoin là cần thiết:
So với tài sản truyền thống, Stablecoin trong môi trường Web3 cung cấp tính thanh khoản thuận tiện hơn, thúc đẩy giao dịch hàng ngày và thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng với chi phí thấp.
So với các loại tiền điện tử khác, stablecoin giảm thiểu ảnh hưởng của biến động giá trị. Trong thời gian thị trường biến động, stablecoin trở thành nơi trú ẩn để bảo toàn giá trị.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại:
Đặt cọc Stablecoin
Được hỗ trợ bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị có tài sản thế chấp hỗ trợ. Chủ yếu bao gồm:
Tiền pháp định thế chấp Stablecoin: như USDT và USDC.
Tài sản thế chấp Stablecoin: như Tether Gold (XAUt).
Tiền điện tử thế chấp Stablecoin: như DAI.
Thuật toán Stablecoin
Đảm bảo an toàn thế chấp thông qua thuật toán hoặc điều chỉnh cung cầu thị trường để duy trì sự ổn định. Các phương pháp chính bao gồm:
Cơ chế thanh lý: như DAI.
Hủy bỏ và đúc: như TerraUSD (UST).
Điều chỉnh lãi suất vay: như Beanstalk (BEAN).
Cần lưu ý rằng stablecoin có thể sử dụng nhiều cơ chế khác nhau để duy trì sự ổn định.
Rủi ro an toàn và giải pháp
Các rủi ro chính mà stablecoin phải đối mặt bao gồm:
Độ sâu tài sản thế chấp
Biến động giá trị tài sản thế chấp
Lỗi hợp đồng thông minh
Biến động thị trường
Các phương pháp đối phó với những rủi ro này bao gồm kiểm toán định kỳ, công bố chứng minh dự trữ, thực hiện việc thế chấp thừa và cơ chế thanh lý, kiểm toán an ninh nghiêm ngặt, v.v.
Phân tích các stablecoin chính
20 stablecoin lớn nhất trên thị trường chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường, cho thấy tình trạng tập trung cao. Trong đó, 5 stablecoin lớn nhất (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96%. Tất cả 20 stablecoin lớn nhất đều có tài sản thế chấp, một số còn kết hợp với cơ chế ổn định thuật toán.
Hiện tượng này cho thấy, mặc dù các stablecoin thuật toán tuyên bố thiết kế xuất sắc, người dùng vẫn thích các stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định.
Nghiên cứu trường hợp USDe của Ethena Labs
USDe là stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đang xếp hạng thị trường thứ tư. Nguyên lý thiết kế của nó chủ yếu dựa trên sự ổn định của sàn giao dịch tập trung (CEX), sử dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Nguồn thu nhập của USDe bao gồm thu nhập từ staking và thu nhập từ vị thế phái sinh delta hedge. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong thời kỳ thị trường ảm đạm, sự kết hợp thu nhập này vẫn duy trì giá trị dương.
Tuy nhiên, USDe cũng phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Rủi ro tập trung: Sự phụ thuộc vào CEX có thể trở thành điểm yếu.
Rủi ro thị trường: Có thể gặp phải tỷ lệ phí vốn liên tục âm, ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định và thúc đẩy giao dịch. Từ tài sản thế chấp bằng tiền pháp định đến cơ chế thuật toán, cho đến tài sản hỗ trợ vật lý, các loại stablecoin khác nhau đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng tiền điện tử.
Với việc Ethena Labs liên tục cải tiến USDe, mọi người đang quan tâm đến khả năng của nó trong việc duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường, tránh những sụp đổ tương tự như Luna. Mặc dù tài sản và mô hình kinh tế cơ bản của USDe khác biệt lớn so với Luna, nhưng vẫn cần theo dõi chặt chẽ hiệu suất của nó.
Xét thấy giá trị thị trường và ảnh hưởng to lớn của stablecoin, việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là rất quan trọng để duy trì sự ổn định và niềm tin trên thị trường.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenRationEater
· 19giờ trước
USDT thế giới số một nhé
Xem bản gốcTrả lời0
MysteriousZhang
· 19giờ trước
Nói đi nói lại thì USDT và USDC là đáng tin cậy.
Xem bản gốcTrả lời0
All-InQueen
· 19giờ trước
Stablecoin phải ổn định như giấy lộn, tsk tsk.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBeggar
· 19giờ trước
Ai cho tôi airdrop USDT?
Xem bản gốcTrả lời0
ThesisInvestor
· 20giờ trước
USDT nhiều điểm không thơm à
Xem bản gốcTrả lời0
FromMinerToFarmer
· 20giờ trước
usdt thiên hạ đệ nhất đừng cuốn nữa
Xem bản gốcTrả lời0
TokenStorm
· 20giờ trước
Có vẻ rất ổn nhưng khi dẫm phải mìn thì bạn sẽ hiểu.
Phân tích toàn diện về Stablecoin: Định nghĩa, loại hình và phân tích trường hợp USDe
Phân tích sâu về Stablecoin: Định nghĩa, phân loại và nghiên cứu trường hợp
Stablecoin chiếm vị trí quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% trong tổng thị trường tiền điện tử 2.417 triệu USD. Trong đó, Tether (USDT) là đầu tàu của stablecoin, hiện đang đứng thứ ba về giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đào sâu vào định nghĩa, phân loại và vai trò quan trọng của Stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ phân tích trường hợp của Ethena USDe để khám phá cơ chế hoạt động và rủi ro tiềm ẩn của nó.
Định nghĩa Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, stablecoin là "loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, stablecoin được gắn với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Sự cần thiết của Stablecoin
Sự tồn tại của Stablecoin là cần thiết:
So với tài sản truyền thống, Stablecoin trong môi trường Web3 cung cấp tính thanh khoản thuận tiện hơn, thúc đẩy giao dịch hàng ngày và thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng với chi phí thấp.
So với các loại tiền điện tử khác, stablecoin giảm thiểu ảnh hưởng của biến động giá trị. Trong thời gian thị trường biến động, stablecoin trở thành nơi trú ẩn để bảo toàn giá trị.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại:
Đặt cọc Stablecoin
Được hỗ trợ bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị có tài sản thế chấp hỗ trợ. Chủ yếu bao gồm:
Thuật toán Stablecoin
Đảm bảo an toàn thế chấp thông qua thuật toán hoặc điều chỉnh cung cầu thị trường để duy trì sự ổn định. Các phương pháp chính bao gồm:
Cần lưu ý rằng stablecoin có thể sử dụng nhiều cơ chế khác nhau để duy trì sự ổn định.
Rủi ro an toàn và giải pháp
Các rủi ro chính mà stablecoin phải đối mặt bao gồm:
Các phương pháp đối phó với những rủi ro này bao gồm kiểm toán định kỳ, công bố chứng minh dự trữ, thực hiện việc thế chấp thừa và cơ chế thanh lý, kiểm toán an ninh nghiêm ngặt, v.v.
Phân tích các stablecoin chính
20 stablecoin lớn nhất trên thị trường chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường, cho thấy tình trạng tập trung cao. Trong đó, 5 stablecoin lớn nhất (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96%. Tất cả 20 stablecoin lớn nhất đều có tài sản thế chấp, một số còn kết hợp với cơ chế ổn định thuật toán.
Hiện tượng này cho thấy, mặc dù các stablecoin thuật toán tuyên bố thiết kế xuất sắc, người dùng vẫn thích các stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định.
Nghiên cứu trường hợp USDe của Ethena Labs
USDe là stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đang xếp hạng thị trường thứ tư. Nguyên lý thiết kế của nó chủ yếu dựa trên sự ổn định của sàn giao dịch tập trung (CEX), sử dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Nguồn thu nhập của USDe bao gồm thu nhập từ staking và thu nhập từ vị thế phái sinh delta hedge. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong thời kỳ thị trường ảm đạm, sự kết hợp thu nhập này vẫn duy trì giá trị dương.
Tuy nhiên, USDe cũng phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định và thúc đẩy giao dịch. Từ tài sản thế chấp bằng tiền pháp định đến cơ chế thuật toán, cho đến tài sản hỗ trợ vật lý, các loại stablecoin khác nhau đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng tiền điện tử.
Với việc Ethena Labs liên tục cải tiến USDe, mọi người đang quan tâm đến khả năng của nó trong việc duy trì sự ổn định trong bối cảnh biến động của thị trường, tránh những sụp đổ tương tự như Luna. Mặc dù tài sản và mô hình kinh tế cơ bản của USDe khác biệt lớn so với Luna, nhưng vẫn cần theo dõi chặt chẽ hiệu suất của nó.
Xét thấy giá trị thị trường và ảnh hưởng to lớn của stablecoin, việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là rất quan trọng để duy trì sự ổn định và niềm tin trên thị trường.