Pendle ra mắt nền tảng Boros, mở ra chương mới cho cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle đang mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình vào thị trường hợp đồng phái sinh trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, sản phẩm hoàn toàn mới của nó là Boros ra mắt, lần đầu tiên thực hiện việc mã hóa và phòng ngừa lãi suất tài chính của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, đánh dấu sự chuyển đổi chiến lược quan trọng của Pendle từ "giao thức quản lý lợi suất" sang "cơ sở hạ tầng lãi suất DeFi".
Trong năm qua, Pendle đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể, tổng giá trị khóa (TVL) đã vượt qua 10 tỷ đô la. Dự án không còn giới hạn ở việc tách biệt lợi nhuận hiện có, mà đang hướng tới việc xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi. Một nền tảng phân tích dữ liệu đã chỉ ra: "Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung." Sự ra đời của Boros chính là bước quan trọng để đạt được mục tiêu vĩ đại này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" của phí vốn
Pendle đã xây dựng nền tảng Boros trên Arbitrum, với chức năng cốt lõi là chuyển đổi tỷ lệ phí vốn biến động trong hợp đồng vĩnh viễn thành công cụ token hóa có thể giao dịch - đơn vị thu nhập (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền thu nhập của 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH) trong một khoảng thời gian cụ thể. Cơ chế của Boros tham khảo YT (Yield Token) trong Pendle V2, và logic cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi lãi suất cố định và biến động, cho phép người dùng thực hiện phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào biến động lãi suất theo nhu cầu. Đối với những người dùng có nhu cầu phòng ngừa rủi ro, Boros cung cấp công cụ hiệu quả trên chuỗi. Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những người dùng phải đối mặt với rủi ro lãi suất do thực hiện chiến lược chênh lệch giá giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral, có thể bù đắp vị thế lãi suất của mình trên sàn giao dịch bằng cách trả lãi suất cố định trên Boros và nhận lãi suất biến động, từ đó kiếm được lợi nhuận hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các loại giao dịch hoàn toàn mới cho người dùng có nhu cầu giao dịch. Người dùng có thể đánh giá xu hướng lãi suất trong tương lai, thông qua việc mua YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán YU để đặt cược vào sự giảm giá, từ sự biến động của lãi suất để thu lợi. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, sự biến động của lãi suất hợp đồng vĩnh viễn thường cao hơn sự biến động của giá cả.
Xét thấy quản lý rủi ro là ưu tiên hàng đầu trong giai đoạn đầu, Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, giới hạn vị thế mở (Open Interest, OI) ở mức giá trị danh nghĩa 20 triệu USD, tỷ lệ đòn bẩy được kiểm soát ở mức 1.4 lần.
Trực tiếp giải quyết điểm đau của thị trường: Đưa tính ổn định và hiệu quả vào Tài chính phi tập trung
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh cao hơn nhiều so với khối lượng giao dịch giao ngay. Hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện tại quy mô giao dịch hàng ngày khoảng 1 nghìn tỷ đô la. Tham khảo cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của sản phẩm phái sinh tài sản tiền điện tử, và thị trường sản phẩm phái sinh tỷ lệ tài chính liên quan đến nó có thể trở thành một trong những thị trường mới nổi có quy mô tiềm năng lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Tuy nhiên, sự biến động cao của lãi suất và sự thiếu hụt các công cụ phòng ngừa hiệu quả trên chuỗi là "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường phái sinh DeFi, không chỉ làm tăng rủi ro cho người dùng mà còn hạn chế việc gia nhập vốn mới và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức như vậy thường phụ thuộc vào lãi suất để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về thu nhập ổn định và phòng ngừa rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, nó có TVL vượt quá 10 tỷ, và các stablecoin được phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp làm vị thế giao ngay và mở vị thế hợp đồng vĩnh viễn bán khống tại sàn giao dịch để phòng ngừa biến động giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ Delta-Neutral, nhưng nó vẫn phải chịu đựng lãi suất mà sàn giao dịch thu, đồng thời cũng là một trong những nguồn thu nhập của nó. Khi lãi suất là dương (OI dài > OI ngắn), do bên dài thanh toán lãi suất cho bên ngắn, giao thức sẽ có lợi nhuận; tuy nhiên, khi lãi suất là âm (OI ngắn > OI dài), giao thức sẽ thua lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò như một "bộ giảm chấn" quan trọng, giúp giảm thiểu rủi ro do lãi suất âm gây ra, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle nhấn mạnh: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vô thời hạn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có một cách thức trên chuỗi có thể mở rộng và không cần cấp phép để phòng ngừa hoặc giao dịch lãi suất. Boros sẽ thay đổi tình hình này." Cơ sở hạ tầng bổ sung này có thể thu hút nhiều nguồn vốn gia tăng hơn.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho sinh thái cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, $PENDLE đã tăng hơn 40% trong tuần, giá gần 6 đô la. Đà tăng mạnh mẽ cũng xác nhận sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng thu hút giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho những người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị thế của vePENDLE như một mô-đun thu hút giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Việc tích lũy phí của Boros vào vePENDLE sẽ tạo ra một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, hồi phục nhiều $PENDLE bị khóa, từ đó tăng cường hiệu ứng khuyến khích.
Boros đã mở Vault chuyên dụng cho LP, LP có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi lãi suất. Nguồn thu nhập bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động thuận lợi của tỷ suất sinh lợi hàng năm ngụ ý.
Tầm nhìn tương lai: Lớp thu nhập xuyên suốt tài chính trên chuỗi
Boros chỉ mới mở thị trường phí vốn cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và dự định sẽ dần dần mở rộng sang nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB). Có những nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết họ đang cung cấp tính thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập, mà còn là một "khối Lego" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có tính khả dụng cao.
Đồng thời, thiết kế kiến trúc cơ sở của Boros có khả năng mở rộng cao, do đó có thể mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài thu nhập bên trong các giao thức Tài chính phi tập trung, nó còn có thể tích hợp: 1) Sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, chẳng hạn như sản phẩm cấu trúc của sàn giao dịch tập trung; 2) Công cụ thu nhập tài chính truyền thống: như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) Tài sản thực tế: bao gồm tín dụng mã hóa và nợ tư nhân.
Boros đã mang lại khả năng cho hầu hết các hình thức dòng thu nhập trở thành công cụ tài chính và tài sản thế chấp có thể giao dịch, thúc đẩy DeFi tiến tới một thị trường lãi suất trên chuỗi hoàn thiện hơn, nâng cao hiệu quả vốn và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy có kiểm soát rủi ro. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp thu nhập của DeFi, mà còn có thể phát triển thành lớp thu nhập của hệ sinh thái tài chính token hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng tái tạo thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, một sự chuyển mình thực sự sắp đến.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasWastingMaximalist
· 18giờ trước
Lãi suất cơ sở tuyệt vời chính là gas phải chết.
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 18giờ trước
Sự tăng lên TVL này cũng quá không tự nhiên... Phân bố cụm ví trong 6 tháng tới có vẻ kỳ quái.
Xem bản gốcTrả lời0
SundayDegen
· 18giờ trước
Dự án này đáng để đẩy mạnh một lần.
Xem bản gốcTrả lời0
SleepyValidator
· 18giờ trước
Đợt này có kiếm tiền không
Xem bản gốcTrả lời0
0xSherlock
· 19giờ trước
Đừng có mà thổi phồng nữa, chỉ hỏi có thể làm tiền không.
Pendle ra mắt nền tảng Boros, khai mở kỷ nguyên mới cho đảm bảo rủi ro tỷ lệ funding on-chain trong Tài chính phi tập trung.
Pendle ra mắt nền tảng Boros, mở ra chương mới cho cơ sở hạ tầng lãi suất Tài chính phi tập trung
Pendle đang mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình vào thị trường hợp đồng phái sinh trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Vào ngày 6 tháng 8 năm 2025, sản phẩm hoàn toàn mới của nó là Boros ra mắt, lần đầu tiên thực hiện việc mã hóa và phòng ngừa lãi suất tài chính của hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, đánh dấu sự chuyển đổi chiến lược quan trọng của Pendle từ "giao thức quản lý lợi suất" sang "cơ sở hạ tầng lãi suất DeFi".
Trong năm qua, Pendle đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể, tổng giá trị khóa (TVL) đã vượt qua 10 tỷ đô la. Dự án không còn giới hạn ở việc tách biệt lợi nhuận hiện có, mà đang hướng tới việc xây dựng một đường cong lợi suất hoàn chỉnh trên chuỗi. Một nền tảng phân tích dữ liệu đã chỉ ra: "Pendle đang trở thành cơ sở hạ tầng lãi suất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung." Sự ra đời của Boros chính là bước quan trọng để đạt được mục tiêu vĩ đại này.
Cơ chế cốt lõi của Boros: Thị trường "sản phẩm phái sinh lãi suất" của phí vốn
Pendle đã xây dựng nền tảng Boros trên Arbitrum, với chức năng cốt lõi là chuyển đổi tỷ lệ phí vốn biến động trong hợp đồng vĩnh viễn thành công cụ token hóa có thể giao dịch - đơn vị thu nhập (Yield Units, YUs). Mỗi YU đại diện cho quyền thu nhập của 1 đơn vị tài sản thế chấp (như BTC/ETH) trong một khoảng thời gian cụ thể. Cơ chế của Boros tham khảo YT (Yield Token) trong Pendle V2, và logic cũng tương tự như các sản phẩm phái sinh lãi suất trong tài chính truyền thống.
Boros đã tạo ra một thị trường hoán đổi lãi suất cố định và biến động, cho phép người dùng thực hiện phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào biến động lãi suất theo nhu cầu. Đối với những người dùng có nhu cầu phòng ngừa rủi ro, Boros cung cấp công cụ hiệu quả trên chuỗi. Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những người dùng phải đối mặt với rủi ro lãi suất do thực hiện chiến lược chênh lệch giá giữa hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn hoặc chiến lược Delta-Neutral, có thể bù đắp vị thế lãi suất của mình trên sàn giao dịch bằng cách trả lãi suất cố định trên Boros và nhận lãi suất biến động, từ đó kiếm được lợi nhuận hoặc khóa chi phí nắm giữ tối đa.
Đồng thời, Boros cũng đã tạo ra các loại giao dịch hoàn toàn mới cho người dùng có nhu cầu giao dịch. Người dùng có thể đánh giá xu hướng lãi suất trong tương lai, thông qua việc mua YU để đặt cược vào sự tăng giá hoặc bán YU để đặt cược vào sự giảm giá, từ sự biến động của lãi suất để thu lợi. Cần lưu ý rằng, trong cùng một khoảng thời gian, sự biến động của lãi suất hợp đồng vĩnh viễn thường cao hơn sự biến động của giá cả.
Xét thấy quản lý rủi ro là ưu tiên hàng đầu trong giai đoạn đầu, Boros đã áp dụng chiến lược quản lý rủi ro thận trọng, giới hạn vị thế mở (Open Interest, OI) ở mức giá trị danh nghĩa 20 triệu USD, tỷ lệ đòn bẩy được kiểm soát ở mức 1.4 lần.
Trực tiếp giải quyết điểm đau của thị trường: Đưa tính ổn định và hiệu quả vào Tài chính phi tập trung
Trong thị trường tiền điện tử, khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh cao hơn nhiều so với khối lượng giao dịch giao ngay. Hợp đồng vĩnh viễn là loại giao dịch chính, hiện tại quy mô giao dịch hàng ngày khoảng 1 nghìn tỷ đô la. Tham khảo cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh của tài chính truyền thống, thị trường hoán đổi lãi suất chiếm phần lớn khối lượng giao dịch. Hợp đồng vĩnh viễn tương đương với nền tảng của sản phẩm phái sinh tài sản tiền điện tử, và thị trường sản phẩm phái sinh tỷ lệ tài chính liên quan đến nó có thể trở thành một trong những thị trường mới nổi có quy mô tiềm năng lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
Tuy nhiên, sự biến động cao của lãi suất và sự thiếu hụt các công cụ phòng ngừa hiệu quả trên chuỗi là "điểm đau" tồn tại lâu dài trong thị trường phái sinh DeFi, không chỉ làm tăng rủi ro cho người dùng mà còn hạn chế việc gia nhập vốn mới và tính ổn định của các chiến lược DeFi.
Sự xuất hiện của Boros đặc biệt quan trọng đối với các giao thức Delta-Neutral. Các giao thức như vậy thường phụ thuộc vào lãi suất để duy trì lợi nhuận, có nhu cầu mạnh mẽ về thu nhập ổn định và phòng ngừa rủi ro. Lấy một giao thức nổi tiếng làm ví dụ, nó có TVL vượt quá 10 tỷ, và các stablecoin được phát hành được hỗ trợ bởi các tài sản biến động như BTC, ETH và LST. Để đạt được điều kiện Delta-Neutral, giao thức này sẽ sử dụng tài sản thế chấp làm vị thế giao ngay và mở vị thế hợp đồng vĩnh viễn bán khống tại sàn giao dịch để phòng ngừa biến động giá.
Mặc dù vị thế của giao thức giữ Delta-Neutral, nhưng nó vẫn phải chịu đựng lãi suất mà sàn giao dịch thu, đồng thời cũng là một trong những nguồn thu nhập của nó. Khi lãi suất là dương (OI dài > OI ngắn), do bên dài thanh toán lãi suất cho bên ngắn, giao thức sẽ có lợi nhuận; tuy nhiên, khi lãi suất là âm (OI ngắn > OI dài), giao thức sẽ thua lỗ. Lúc này, Boros có thể đóng vai trò như một "bộ giảm chấn" quan trọng, giúp giảm thiểu rủi ro do lãi suất âm gây ra, làm mượt đường cong lợi nhuận.
Người đồng sáng lập và CEO của Pendle nhấn mạnh: "Khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng vô thời hạn lên tới hàng trăm tỷ đô la, nhưng chưa bao giờ có một cách thức trên chuỗi có thể mở rộng và không cần cấp phép để phòng ngừa hoặc giao dịch lãi suất. Boros sẽ thay đổi tình hình này." Cơ sở hạ tầng bổ sung này có thể thu hút nhiều nguồn vốn gia tăng hơn.
Giá trị đề xuất: Trao quyền cho sinh thái cùng thắng
Boros được phát hành vào ngày 6 tháng 8, $PENDLE đã tăng hơn 40% trong tuần, giá gần 6 đô la. Đà tăng mạnh mẽ cũng xác nhận sự công nhận của thị trường đối với tiềm năng của nó.
Boros sẽ tăng cường khả năng thu hút giá trị của $PENDLE, 80% phí phát sinh từ giao thức sẽ được phân bổ cho những người nắm giữ vePENDLE, từ đó củng cố vị thế của vePENDLE như một mô-đun thu hút giá trị cốt lõi của hệ sinh thái. Việc tích lũy phí của Boros vào vePENDLE sẽ tạo ra một vòng phản hồi tích cực mạnh mẽ. Sự gia tăng sử dụng Boros có thể mang lại nhiều phí hơn cho vePENDLE, hồi phục nhiều $PENDLE bị khóa, từ đó tăng cường hiệu ứng khuyến khích.
Boros đã mở Vault chuyên dụng cho LP, LP có thể kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường hoán đổi lãi suất. Nguồn thu nhập bao gồm các khuyến khích phát thải $PENDLE, phí giao dịch và sự biến động thuận lợi của tỷ suất sinh lợi hàng năm ngụ ý.
Tầm nhìn tương lai: Lớp thu nhập xuyên suốt tài chính trên chuỗi
Boros chỉ mới mở thị trường phí vốn cho hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH của một nền tảng giao dịch trong giai đoạn đầu, và dự định sẽ dần dần mở rộng sang nhiều nền tảng hợp đồng vĩnh viễn chính và tài sản có tính thanh khoản cao hơn (như SOL, BNB). Có những nhà tạo lập thị trường nổi tiếng cho biết họ đang cung cấp tính thanh khoản cho Boros.
Về nguyên tắc, Boros có thể được tích hợp vào toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, trở thành mô-đun lãi suất cốt lõi, có nghĩa là nó không chỉ là một DApp độc lập, mà còn là một "khối Lego" có thể được các giao thức khác gọi một cách liền mạch và có tính khả dụng cao.
Đồng thời, thiết kế kiến trúc cơ sở của Boros có khả năng mở rộng cao, do đó có thể mở khóa nhiều loại nguồn thu nhập biến đổi hơn. Ngoài thu nhập bên trong các giao thức Tài chính phi tập trung, nó còn có thể tích hợp: 1) Sản phẩm thu nhập tài chính tập trung, chẳng hạn như sản phẩm cấu trúc của sàn giao dịch tập trung; 2) Công cụ thu nhập tài chính truyền thống: như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ và lãi suất thế chấp; 3) Tài sản thực tế: bao gồm tín dụng mã hóa và nợ tư nhân.
Boros đã mang lại khả năng cho hầu hết các hình thức dòng thu nhập trở thành công cụ tài chính và tài sản thế chấp có thể giao dịch, thúc đẩy DeFi tiến tới một thị trường lãi suất trên chuỗi hoàn thiện hơn, nâng cao hiệu quả vốn và mở đường cho các chiến lược đòn bẩy có kiểm soát rủi ro. Về lâu dài, Boros không chỉ có thể phát triển thành lớp thu nhập của DeFi, mà còn có thể phát triển thành lớp thu nhập của hệ sinh thái tài chính token hóa rộng lớn hơn. Khi DeFi có khả năng tái tạo thị trường lãi suất cốt lõi nhất của tài chính truyền thống, một sự chuyển mình thực sự sắp đến.