บทนำ:

บทความนี้วิเคราะห์เหตุผลในการนำ Bitcoin ETF มาใช้ และให้การวิเคราะห์ลึกลงไปในผลกระทบต่อตลาดที่เป็นไปได้ของมัน นอกจากนี้ยังอธิบายอย่างละเอียดกระบวนการสร้างและการแลกเปลี่ยนของ ETF รวมถึงโอกาสในการลงทุนที่อาจมีขณะที่ Bitcoin ETF กำลังดำเนินการ

ชื่อเรื่องเดิม: “ETF Wif Hat”

ผู้เขียนต้นฉบับ: Arthur Hayes

การรวบรวมเริ่มต้น: จอยส์, BlockBeats

บันทึกของบรรณาธิการ:

หลังจากการอนุมัติ Bitcoin ETF ทั้งอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลและสถาบันการเงินดั้งเดิมกำลังสังเกตผลกระทบของเหตุการณ์นี้ต่อตลาดทางการเงินโลกอย่างใกล้ชิด

ในบทความนี้ Arthur Hayes วิเคราะห์เหตุผลในการอนุมัติ Bitcoin ETF - คุณสมบัติต่อต้านเงินเฟ้อของ Bitcoin ทําให้เป็นสินทรัพย์ในอุดมคติในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อทั่วโลกในปัจจุบันและ Bitcoin ETF ให้โอกาสสําหรับผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงผลกระทบจากเงินเฟ้อ แต่ไม่สามารถออกจากช่วงเงินทุนที่ควบคุมโดยรัฐบาลแบบดั้งเดิมได้ จากนั้น Arthur Hayes ทําการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบของตลาดที่ Bitcoin spot ETF อาจนํามาและอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับกระบวนการสร้างและไถ่ถอน ETF รวมถึงโอกาสในการเก็งกําไรที่อาจเกิดขึ้นในการดําเนินงานของ Bitcoin ETF

BlockBeats รวบรวมข้อความเดิมตามนี้:

(ความคิดเห็นใดก็ตามที่แสดงอยู่ด้านล่างเป็นความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนและไม่ควรเป็นเหตุผลในการตัดสินใจลงทุน หรือถือเป็นข้อเสนอแนะในการเข้าร่วมดำเนินการซื้อขายหรือลงทุน ภาพมาจากผู้ใช้ X)@CryptoTubeYT）

ทำไมตอนนี้?

ช่วงเวลาสุดท้ายของชีวิตมีราคาแพงที่สุดจากมุมมองด้านการดูแลสุขภาพ เรายินดีที่จะใช้จ่ายเงินอย่างไม่มีที่สิ้นสุดในการรักษาใด ๆ ที่โฆษณาเพื่อขจัดสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ในทํานองเดียวกันชนชั้นสูงที่ดูแล Pax Americana และข้าราชบริพารของเธอยินดีที่จะทําทุกอย่างเพื่อรักษาระเบียบโลกปัจจุบันเพราะพวกเขาได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการดํารงอยู่ของมัน แต่นับตั้งแต่ปี 2008 เมื่อสินเชื่อจํานองหลบทําเพื่อชาวอเมริกันที่ยากจนทําให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลกอย่างรุนแรงจนย้อนกลับไปในปี 1930 ภาวะเศรษฐกิจตกต่ําครั้งใหญ่ Pax Americana อยู่บนเตียงมรณะของเธอ ยาอะไรที่ช่างตัดผมนีโอเคนส์ยุคกลาง - นําโดย Ben Bernanke สุ่มสี่สุ่มห้า - กําหนด? การรักษาพื้นฐานแบบเดียวกับที่กําหนดให้กับอาณาจักรที่กําลังจะตายเสมอ เครื่องพิมพ์เงินไป brrr

สหรัฐอเมริกายุโรปญี่ปุ่นคู่แข่งเชิงกลยุทธ์และพันธมิตรพิมพ์เงินเพื่อแก้ไขอาการที่แตกต่างกันของการเน่าเดียวกัน เน่าเป็นสถาปัตยกรรมทางเศรษฐกิจและการเมืองโลกที่ไม่สมดุลอย่างร้ายแรง อเมริกานําโดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) พิมพ์เงินและซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและการจํานอง ยุโรปนําโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) พิมพ์เงินและซื้อพันธบัตรรัฐบาลสมาชิกยูโรเพื่อรักษาการเงินที่มีข้อบกพร่อง - แต่ไม่ใช่การคลัง - สหภาพมีชีวิตอยู่ ญี่ปุ่นนําโดยธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงพิมพ์เงินอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างอัตราเงินเฟ้อที่ลวงตาซึ่งเกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายของทรัพย์สินในปี 1989

ผลลัพธ์จากการพิมพ์เงินอย่างไร้ความจำเป็นนี้คือ การเร่งความเสียหายของหนี้ต่อ GDP ระดับโลก อัตราดอกเบี้ยระดับโลกลดลงมาถึงระดับต่ำที่สุดในรอบ 5,000 ปี เกือบ 20 ล้านล้านดอลลาร์ของหุ้นส่วนบริษัทและรัฐบาลมีราคาต่ำกว่าระดับดอกเบี้ยในช่วงสูงสุดของมัน โดยที่ดอกเบี้ยเป็นการชดเชยสำหรับค่าเวลาของเงิน หากดอกเบี้ยเป็นลบ แสดงว่าเรากำลังบอกว่าเวลาไม่มีค่าอีกต่อไปหรือเปล่า?

ขอบคุณ Danielle DiMartino Booth ที่ Gate.ioQuill Intelligenceสำหรับแผนภูมิ จากที่คุณเห็น ในการตอบสนองต่อวิกฤตการเงินโลก ปี 2008 (GFC) อัตราดอกเบี้ยถูกผลักดันลงสู่ระดับต่ำสุดใน 5,000 ปี

นี่คือดัชนี Bloomberg ของยอดหนี้ที่มีอัตรารับผลตอบแทนติดลบทั่วโลก จากไม่มีอะไรก่อนวันที่ 2008 GFC มันเพิ่มขึ้นสูงสุดที่ 17.76 ล้านล้านเหรียญในปี 2020 สิ่งนี้เป็นไปได้ด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางทั่วโลกไปถึง 0% และต่ำกว่านั้น

ส่วนใหญ่ของประชากรในโลกไม่มีสินทรัพย์เพียงพอที่จะได้ประโยชน์จากการลดมูลค่าเงินฟีดเทียร์ทั่วโลกนี้ การเงินในสินค้าต่าง ๆ ในที่ต่าง ๆ ทั่วโลกมีความเจริญรุ่งเรือง จำได้ไหมถึงฤดูใบไม้ร่วงของชาวอาหรับในปี 2011? จำได้ไหมเมื่อขนมปังอะโวคาโดรถูกกว่า 20 ดอลลาร์ในทุกศูนย์การเงินใหญ่ทั่วโลก? จำได้ไหมเมื่อครอบครัวที่มีรายได้กลางสามารถซื้อบ้านในระดับราคากลางๆ โดยไม่ต้องพึ่งพาจากธนาคารของพ่อและแม่?

วิธีเดียวที่จะเป็นเจ้าของบิตทองคือความเป็นจริง แต่ทองเป็นวัสดุที่ไม่สามารถเป็นเจ้าของได้จริง มันมีน้ำหนักมากและยากต่อการซ่อนจากรัฐบาลที่อยากเอาไปเป็นจำนวนมาก ผลลัพธ์คือคนเพียงแค่กินขนมย hum ของพวกเขาเพื่อให้คนดังที่สุดสามารถส่งเสริมการปาร์ตี้ใน ดาวอส อย่างเดียวที่เป็นไปได้

แต่เช่นเดียวกับดอกบัวที่บานสะพรั่งในบ่อมูลสัตว์ลอร์ดซาโตชิได้ตีพิมพ์สมุดปกขาว Bitcoin ในขณะที่อยู่ในอาณาจักรที่ล้มละลายทางศีลธรรมการเมืองและเศรษฐกิจ เอกสารไวท์เปเปอร์ได้วางระบบที่ผู้คนสามารถใช้เครื่องที่เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตและหลักฐานการเข้ารหัสเพื่อแยกเงินออกจากรัฐในรูปแบบที่ปรับขนาดได้ทั่วโลกเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของมนุษย์ ฉันบอกว่า "ปรับขนาดได้ทั่วโลก" เพราะ Bitcoin ไม่มีน้ําหนัก ไม่ว่าคุณจะ hodl 1 Satoshi หรือ 1 ล้าน Bitcoin น้ําหนักก็เท่ากับไม่มีอะไรเลย นอกจากนี้คุณสามารถรักษาความปลอดภัย Bitcoin ของคุณโดยใช้ความคิดของคุณโดยการจดจําวลีที่จําได้ซึ่งปลดล็อกกระเป๋าเงิน Bitcoin ของคุณ Bitcoin มอบระบบการเงินที่สมบูรณ์ให้กับทุกคนด้วยอุปกรณ์ที่เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตที่ไม่ได้เชื่อมต่อกับระบอบการปกครองแบบโบราณ

คนทั้งหลายสุดท้ายก็มีทางหนีจากงานเฉลิมฉลองการเลื่อนระดับของเงินตราทั่วโลกได้ อย่างไรก็ตาม บิตคอยน์ยังไม่เพียงพอที่จะเป็นวาล์วหนีไว้วางใจในช่วงหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินใหญ่ในปี พ.ศ. 2551 บิตคอยน์และตลาดคริปโตทั่วไปต้องเติบโตในจำนวนผู้ใช้และพิสูจน์ว่าพวกเขาสามารถทนทานในวิกฤตฉุกเฉินที่รุนแรง

เราผู้ซื่อสัตย์ได้รับเบ้าหลอมของเราในปี 2022 เฟดตามด้วยธนาคารกลางส่วนใหญ่ทั่วโลกได้เริ่มต้นการเดินทางเพื่อกระชับเงื่อนไขทางการเงินอย่างรวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ระบบธนาคารและตลาดตราสารหนี้ของ Pax Americana ไม่สามารถทนต่อการโจมตีของเฟดได้ ในเดือนมีนาคม 2023 ธนาคารในสหรัฐอเมริกาสามแห่ง (Silvergate, Silicon Valley Bank และ Signature Bank) ล้มเหลวภายในปักษ์ของกันและกัน ระบบธนาคารของสหรัฐฯ ยังคงล้มละลายหากหนี้ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากจํานองถูกทําเครื่องหมายในตลาด เป็นผลให้รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ Bad girl Yellen สร้าง Bank Term Funding Program (BTFP) เป็นวิธีที่ซ่อนเร้นในการประกันตัวออกจากระบบธนาคารของสหรัฐอเมริกาทั้งหมด

Crypto ไม่รอดพ้นจากการรบกวนที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงและสูงขึ้น ผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์เช่น BlockFi, Celsius และ Genesis ต่างก็ล้มละลายเนื่องจากเงินกู้ให้กับ บริษัท การค้าที่มีเลเวอเรจมากเกินไปเช่น Three Arrows Capital ลาก่อนเบอร์ดี้ Terra Luna ซึ่งเป็น stablecoin แบบตรึง USD ก็หยุดชะงักเช่นกันเนื่องจากราคาของ Luna ที่ลดลงซึ่งเป็นโทเค็นการกํากับดูแลซึ่งสนับสนุน UST stablecoins ที่ออก เหตุการณ์นี้กวาดล้างมูลค่าฟูกาซีกว่า 40 พันล้านดอลลาร์ภายในสองวัน จากนั้นการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็เริ่มลดลงซึ่ง FTX นั้นใหญ่ที่สุด FTX ซึ่งดําเนินการโดยเด็กชายผิวขาว Pax Americana ที่ "ถูกต้อง" Sam Bankman-Fried ขโมยเงินของลูกค้ามูลค่ากว่า 10 พันล้านดอลลาร์ และ caper ของเขาถูกเปิดเผยเมื่อราคาสินทรัพย์ crypto ดิ่งลง

บิทคอยน์, อีเธอเรียม, และโครงการ DeFi เช่น Uniswap, Compound, Aave, GMX, dYdX, ฯลฯ เกิดอะไรขึ้น? พวกเขาล้มหรือไม่? พวกเขาโทรกลับไปและได้รับการช่วยเหลือจากธนาคารกลางของสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่? แน่นอนไม่ใช่ ตำแหน่งที่เหนือขีดจำนวนมากถูก Likuidated ราคาลดลง คนสูญเสียเงินมาก บริษัทที่มีลักษณะที่ถูกควบคุมหยุดกิจการ แต่บล็อกบิทคอยน์ยังถูกสร้างขึ้นทุก ๆ 10 นาทีเฉลี่ย เพลตฟอร์ม DeFi ไม่ล้มลงด้วยตนเอง สรุปกัน ไม่มีการช่วยเหลือเพราะสกุลเงินดิจิทัลไม่สามารถรับการช่วยเหลือได้ และเรายอมรับความเสียหายของเรา แต่ยังคงดำเนินไปต่อไป

จากโครงสร้างที่เสียหายในปี 2023 ก็เป็นชัดเจนว่า Pax Americana และประเทศเชือกของเธอไม่สามารถดำเนินนโยบายการเงินให้เข้มงวดต่อไปได้ การกระทำดังกล่าวจะทำให้ระบบทั้งหมดล้มละลาย เนื่องจากการยืดหยุ่นและการสะสมหนี้สินสูงเกินไป สิ่งที่น่าสนใจเกิดขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนของตั๋ว US Treasury ระยะยาวเริ่มเพิ่มขึ้น Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลขึ้นราคาในขณะที่ราคาตราสารหนี้ลดลง

บิทคอยน์ (ขาว) ปะทะอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ 10 ปี (สีเหลือง)

ตามที่คุณเห็นในแผนภูมิข้างต้น บิทคอยน์ทำหน้าที่เหมือนสินทรัพย์ระยะยาวอื่น ๆ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น... มันลดลง

ความสัมพันธ์พลิกผันหลังจากโครงการจัดหาเงินทุนระยะยาวของธนาคาร (BTFP) Bitcoin เพิ่มขึ้นตามอัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในลักษณะที่สูงชันบ่งชี้ว่านักลงทุนไม่เชื่อใน "ระบบ" ในการตอบสนองพวกเขากําลังทิ้งพันธบัตรรัฐบาลที่ปลอดภัยที่สุดในจักรวรรดิพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เงินทุนนี้ส่วนใหญ่หนีไปยังหุ้นเทคโนโลยี AI 7 ตัว (Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia) และในระดับเล็ก ๆ crypto หลังจากผ่านไปเกือบ 15 ปี ในที่สุด Bitcoin ก็แสดงสีที่แท้จริงในฐานะ "เงินของประชาชน" และไม่ใช่แค่อนุพันธ์ของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงของจักรวรรดิ สิ่งนี้ได้สร้างปัญหาที่เป็นปัญหามากสําหรับ TradFi

เงินทุนต้องอยู่ในระบบเพื่อขยายหนี้ที่ไม่ก่อผลออกไปมากมาย Bitcoin อยู่นอกระบบและตอนนี้แสดงความสัมพันธ์เชิงลบเป็นศูนย์กับพันธบัตรเล็กน้อย (โปรดจําไว้ว่าราคาพันธบัตรลดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น) ระบบการเงินโลกล่มสลายหากศาลเตี้ยพันธบัตรแสดงความไม่พอใจกับพันธบัตรรัฐบาลโดยการขายและซื้อ Bitcoin และ cryptos อื่น ๆ มันพังทลายลงเพราะความสูญเสียโดยธรรมชาติที่ได้รับการดูแลภายในระบบได้รับการยอมรับในที่สุดและ บริษัท การเงินขนาดใหญ่และรัฐบาลจะต้องลดขนาดลงอย่างรุนแรง

เพื่อหลีกเลี่ยงเหตุการณ์นี้ คลาสสิกต้องทำให้ Bitcoin เป็นทรัพยากรการเงิน โดยการสร้างกองทุนซื้อขายผ่านตลาด (ETF) ที่มีความเหลื่อมมีสูง นี่คือเทคนิคเดียวกันที่พวกเขาเล่นกับตลาดทองคำเมื่อ คณะกรรมการหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนแห่งสหรัฐ (SEC) อนุมัติ ETF เช่น SPDR GLD ในปี 2004 ซึ่งจะถือว่ามีแท่งทองในหลอดทั่วโลก หากทุนทั้งหมดที่ต้องการหนีการพังทลายในตลาดหุ้นรัฐบาลระดับโลก ซื้อ Bitcoin ETF ที่เป็นผลิตภัณฑ์ของบริษัท TradFi ขนาดใหญ่ เช่น Blackrock แล้วทุนก็ยังอยู่ในระบบอย่างปลอดภัย

เมื่อเห็นได้ชัดว่าเพื่อปกป้องตลาดพันธบัตรทั่วโลกเฟดและธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ ทั้งหมดจะต้องเปลี่ยนไปใช้การพิมพ์เงินอีกครั้ง Blackrock ได้สมัคร Bitcoin ETF อย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน 2023 Blackrock ติดตามบริษัทจํานวนมากที่ต้องการได้รับการอนุมัติสําหรับ Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามในปี 2023 ในที่สุด SEC ของสหรัฐอเมริกาก็ดูเหมือนจะเปิดกว้างต่อแอปพลิเคชันดังกล่าว ฉันนําเสนอสิ่งต่อไปนี้เพื่อเน้นความแปลกประหลาดของเหตุการณ์ปัจจุบันโดยรอบกระบวนการอนุมัติ ETF ฝาแฝด Winklevoss สมัคร Spot Bitcoin ETF ในปี 2013 และ SEC ปฏิเสธการสมัครมานานกว่าทศวรรษ Blackrock มีผลบังคับใช้และภายในหกเดือนจะได้รับการอนุมัติ สิ่งที่ทําให้คุณไป "อืมมม"

เหมือนที่ฉันเคยเขียนไว้ในเรื่องล่าสุดของฉันการแสดงออกSpot Bitcoin ETF เป็นผลิตภัณฑ์ซื้อขาย คุณซื้อด้วยเงินฟีแอตเพื่อรับเงินฟีแอตเพิ่มเติม มันไม่ใช่ Bitcoin มันไม่ใช่ทางสู่เสรีภาพทางการเงิน มันไม่ได้อยู่นอกเหนือจากระบบ TradFi หากคุณต้องการหนีออก คุณต้องซื้อ Bitcoin และถอนเงินมันออกจากแลกเชน เก็บรักษาเอง

ฉันเขียนบทนำที่ยาวนานนี้เพื่ออธิบาย 'ทำไมตอนนี้?' ทำไม Bitcoin ETF ตราบใดที่ได้รับการอนุมัติในจุดสำคัญนี้สำหรับอาณาจักรและระบบการเงินของมัน? ฉันหวังว่าคุณจะสามารถเห็นถึงขอบเขตของพัฒนาการนี้ ตลาดพันธบัตรโลกประมาณ 133 ล้านล้านดอลลาร์; จงจินตนาการถึงการนำเข้าเข้า Bitcoin ETF หากราคาพันธบัตรยังคงตกต่ำแม้กระทั่งฟิดย่อราคาในเดือนมีนาคม ราคาพันธบัตรอาจยังคงตกต่ำหากอินเฟเชียนหยุดลงและเริ่มการเดินขึ้นอีกครั้ง จงจำไว้เพียงแค่ว่า สงครามเป็นปัจจัยของการเพิ่มขึ้นของอินเฟเชียน และริมของอาณาจกรแน่นอนอยู่ในสงคราม

ผลกระทบต่อตลาดของ ETF บิทคอยน์ที่มีอยู่

ส่วนที่เหลือของบทความนี้กล่าวถึงผลกระทบทางการตลาดของ Spot Bitcoin ETF ฉันจะมุ่งเน้นไปที่ Blackrock ETF เท่านั้นเพราะ Blackrock เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก พวกเขามีแพลตฟอร์มการจัดจําหน่าย ETF ที่ดีที่สุดทั่วโลก พวกเขาสามารถขายผลิตภัณฑ์ให้กับสํานักงานครอบครัว บริษัท ที่ปรึกษาทางการเงินรายย่อยแผนเกษียณอายุและเงินบํานาญกองทุนความมั่งคั่งอธิปไตยและแม้แต่ธนาคารกลาง บริษัทอื่น ๆ ทั้งหมดจะพยายามอย่างดีที่สุด แต่ Blackrock ETF จะเป็นผู้ชนะแบบลงมือทําเกี่ยวกับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ไม่ว่าการคาดการณ์นี้จะถูกต้องหรือไม่กลยุทธ์ต่อไปนี้จะได้ผลหากปริมาณ ETF ของผู้ออกตราสารมีขนาดใหญ่

บทความนี้จะพูดถึงสิ่งต่อไปนี้ และวิธีการทำงานภายในของ ETF จะสร้างโอกาสในการเทรดที่น่าทึ่งสำหรับผู้ที่สามารถเทรดในตลาด TradFil และตลาดคริปโต

ขั้นตอนการสร้างและแลกคืนของ ETFs, การอะบิตราจและการวิเคราะห์ชุดข้อมูลตามเวลาของการซื้อขาย, วัสดุอนุพันธ์ของ ETF เช่นตัวเลือกที่แสดงอยู่, และผลกระทบของการซื้อขายเงินทุนของ ETF

ละทิ้งทั้งหมดนั้นไปและมาเริ่มหาเงินกันเถอะ!

Cash Rules Everything Around Me

มันได้ถูกตัดสินแล้ว การเงินเข้า (การสร้าง) และออก (การแลกคืน) สามารถเกิดขึ้นได้เฉพาะโดยใช้เงินสดเท่านั้น สิ่งที่น่ากลัวที่สุดของ ETF นี้คือการอนุญาตให้คนทั่วไปซื้อ ETF ด้วยเงินฟีat และเลือกแลกคืน ETF ด้วย Bitcoin จุดมุ่งหลักของผลิตภัณฑ์นี้คือการเก็บเงินเป็นระยะเวลา ไม่ใช่การให้วิธีที่ง่ายในการซื้อ Bitcoin ที่เป็นของจริงด้วยบัญชีเงินออมของคุณ

สร้าง

เพื่อสร้างหุ้นของ ETF ผู้มีอำนาจ (AP) จะต้องส่งมูลค่าใน USD ของตะกร้าการสร้าง ซึ่งเป็นจำนวนหุ้นของ ETF ไปยังกองทุนโดยเวลาที่กำหนดในแต่ละวัน

APs เป็นบริษัทการซื้อขาย TradFi ขนาดใหญ่ บริษัทซึ่งเป็นวงศ์ซึ่งเป็นพวกวามปรารถนา TradFi ได้ลงนามเข้าร่วมเป็น APs สำหรับประเด็น ETF ต่าง ๆ บริษัทซึ่ง CEO เรียกให้รัฐบาลห้ามเหรียญดิจิทัลเช่น Jamie Dimon, CEO ของ JP Morgan, จะเข้าร่วม สิ่งนี้ทำให้ฉันแปลกใจ ;).

ตัวอย่าง:

แต่ละหุ้นของ ETF มีมูลค่า 0.001 BTC ตะกร้าสร้างมี 10,000 หุ้น ณ เวลา 4 โมงเย็น EST บิทคอยน์เหล่านั้นมีมูลค่า $1,000,000 ลงทุนอนุทานจะต้องโอนจำนวนเงินดังกล่าวให้กับกองทุน กองทุนจะสั่งให้คู่ค้าการซื้อขายของตนซื้อบิทคอยน์ 10 หลังจากบิทคอยน์ถูกซื้อกองทุนจะให้เครดิตให้กับกองทุนอนุทานด้วยหุ้น ETF

1 ตะกร้า = 0.001 BTC * 10,000 หุ้น = 10 BTC

10 บิทคอยน์ * 100,000BTC/USD = 1,000,000 USD

การแลกคืน

เพื่อแลกคืนหน่วยของ ETF ผู้ผลิตตลาดต้องส่งหุ้นของ ETF ไปยังกองทุนโดย 4 โมงเย็นเวลาตะวันออก กองทุนจะสั่งให้คู่ค้าการซื้อขายของตนขายบิทคอยน์ 10 บิทคอยน์ หลังจากที่บิทคอยน์ถูกขาย กองทุนจะเพิ่มเครดิตให้กับผู้ผลิตตลาดด้วย $1,000,000

1 ตะกร้า = 0.001 BTC * 10,000 หุ้น = 10 BTC

10 BTC * 100,000BTC/USD = 1,000,000 USD

สำหรับนักเทรดเดอร์เรา ที่อยากรู้ก็คือ บิทคอยน์ต้องถูกซื้อขายที่ไหน แน่นอนว่า คู่สมควรที่ช่วยกองทุนในการซื้อขายบิทคอยน์สามารถเทรดบนแพลตฟอร์มใดก็ได้ แต่เพื่อลดความผิดพลาดในราคาต้องตรงกับมูลค่าสุทธิของกองทุน

NAV ของกองทุน ขึ้นอยู่กับราคา BTC/USD ของ CF Benchmark ที่ 4 โมงเย็นตามเวลาตะวันออก โดย CF Benchmark จะได้รับราคาระหว่าง 3-4 โมงเย็นตามเวลาตะวันออก จาก Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini, และ LMAX ผู้ซื้อที่ต้องการจะตรงกับ NAV อย่างแม่นยำโดยลดความเสี่ยงในการดำเนินการให้ต่ำที่สุด ก็ควรซื้อขายโดยตรงบนแลกเชนทั้งหมดนี้

Bitcoin เป็นตลาดโลกและการค้นพบราคาเกิดขึ้นบน Binance เป็นหลัก (ฉันเดาว่าอยู่ในอาบูดาบี) การแลกเปลี่ยนในเอเชียขนาดใหญ่อีกแห่งหนึ่งที่ไม่รวมจาก CF Benchmark คือ OKX เป็นครั้งแรกในระยะเวลานานที่ตลาด Bitcoin จะมีโอกาสเก็งกําไรที่คาดการณ์ได้และยาวนาน หวังว่าการไหลหลายพันล้านดอลลาร์จะกระจุกตัวเป็นระยะเวลาหนึ่งชั่วโมงในการแลกเปลี่ยนที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าและผู้ติดตามราคาของคู่แข่งรายใหญ่ทางตะวันออกของพวกเขา ฉันคาดหวังว่าจะมีโอกาสเก็งกําไรจุดฉ่ํา

โดยชัดเจนว่าหาก ETF ประสบความสำเร็จอย่างมาก การค้นพบราคาอาจเปลี่ยนจากทิศทางทางตะวันออกไปยังทิศทางทางตะวันตก แต่อย่าลืมถึงฮ่องกงและผลิตภัณฑ์ ETF ที่คล้ายกันของมัน ฮ่องกงอนุญาตให้ ETF ที่ลงทะเบียนของมันเทรดบนตลาดที่ได้รับการควบคุมของฮ่องกงเท่านั้น ไบนันซ์และ OKX จะเป็นผู้ให้บริการตลาดนี้ได้แต่น่าจะมีตลาดใหม่ๆ ที่กำลังเกิดขึ้น

ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในนิวยอร์กและฮ่องกง ทั้งสองเมืองจะไม่อนุญาตให้ผู้จัดการกองทุนซื้อขาย Bitcoin ในราคาที่ดีที่สุด แต่พวกเขาสามารถซื้อขายได้เฉพาะในการแลกเปลี่ยนแบบ "เลือก" เท่านั้น สถานะการเล่นที่ผิดธรรมชาตินี้ทําหน้าที่เพียงเพื่อสร้างความไร้ประสิทธิภาพของตลาดมากขึ้นซึ่งเราในฐานะอนุญาโตตุลาการสามารถทํากําไรได้

นี่คือตัวอย่างการอาร์บิเทรจง่าย

วันของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวัน (ADV) = (Exchange's CF Benchmark Weight * ตลาดรายวันที่ปิด (MOC) มูลค่าใน USD) / CF Benchmark ปริมาณการซื้อขาย USD ของ Exchange

เลือกบริษัทซึ่งเป็นส่วนน้อยที่สุดของดัชนี CF Benchmark — ก็คือ บริษัทที่มี Days of ADV สูงที่สุด หากมีความกดดันทางด้านซื้อ ราคา Bitcoin ของ บริษัทนั้น จะสูงกว่า Binance หากมีความกดดันทางด้านขาย ราคา Bitcoin ของ บริษัทนั้น จะต่ำกว่า Binance จากนั้นคุณจะขาย Bitcoin ในบริษัทที่ราคาสูงและซื้อในบริษัทที่ราคาถูก คุณสามารถประเมินทิศทางของการไหลของการสร้าง/แลกเปลี่ยนได้จาก พรีเมี่ยมหรือส่วนลดที่ ETF ซื้อขายต่อ INAV ของมูลค่าสินทรัพย์ในวันด้านใน หาก ETF อยู่ในส่วนเพิ่ม จะมีการสร้างไหล AP ขายสั้น ETF ที่ราคาแพงและสร้างมูลค่าสินทรัพย์ใน NAV ที่ถูกกว่า หาก ETF อยู่ในส่วนลด จะมีการแลกเปลี่ยนไหล AP ซื้อ ETF ในราคาถูกในตลาดรองและแลกเปลี่ยนที่ NAV ซึ่งมีราคาสูงกว่า

ในการซื้อขายนี้ในลักษณะที่เป็นกลางทางราคาคุณต้องวางดอลลาร์และ Bitcoin ทั้งในการแลกเปลี่ยน CF Benchmark และ Binance อย่างไรก็ตามในฐานะเทรดเดอร์ arb ที่เป็นกลางความเสี่ยง Bitcoin ของคุณต้องได้รับการปกป้อง ในการทําเช่นนั้นให้ซื้อ Bitcoin ด้วย USD และย่อสัญญา BitMEX Bitcoin / USD Bitcoin Margined Inverse Perpetual Swap วางมาร์จิ้น Bitcoin บางส่วนบน BitMEX และ Bitcoin ที่เหลือสามารถกระจายออกไปในการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้อง

ETF ตัวเลือก

เพื่อให้การเดิมพัน ETF เป็นไปได้จริง ๆ เราต้องการอุปสรรค์ที่มีการยืมเงิน. ตลาดตัวเลือกวันที่ศูนย์ (0DTE) ในสหรัฐฯ ได้ระเบิดขึ้น. ตัวเลือกที่มีการหมดอายุในวันเดียวกัน เหมือนกับตั๋วลอตเตอรี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณซื้อไว้ที่เงินออกไป (OTM). ตัวเลือก 0DTE ตอนนี้เป็นเครื่องมือตัวเลือกที่ถูกซื้อขายมากที่สุดในสหรัฐฯ คนโง่ ๆ ชอบเสี่ยงโชค

หลังจากที่ ETF ได้รับการจดทะเบียนไว้เป็นเวลาบางช่วงแล้ว ตัวเลือกที่ได้รับการจดทะเบียนจะเริ่มปรากฏบนตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ตอนนี้ความสนุกเริ่มต้น

การทำให้ได้ค่าเลเวอเรจ 100 เท่าในการลงทุนในทางตรง (TradFi) มันยาก พวกเขาไม่มีสถานที่เช่น BitMEX ที่ทำให้คุณอยากจะลงทุน แต่ตัวเลือก OTM ที่มีช่วงเวลาหมดอายุสั้น ๆ มีเบี้ยประกันที่ต่ำมาก ซึ่งสร้างความเสี่ยงสูงหรือเลเวอเรจสูง หากต้องการเข้าใจเหตุผล โปรดศึกษาความรู้ในการตั้งราคาตัวเลือกทฤษฎี โดยการศึกษา Black-Scholes ตัวอย่างเช่น

นักเทรด Degen ที่มีบัญชีโบรกเกอร์ที่สามารถเทรดบนตลาดหุ้นออฟชั่นในสหรัฐอเมริกาจะมีวิธีที่สะดวกในการวางเดิมพันที่มีการยืมเงินอย่างสูงในราคาของ Bitcoin หลักทรัพย์ของตัวเลือกเหล่านี้จะเป็น ETF

นี่คือตัวอย่างที่ง่าย

ETF = 0.001 BTC ต่อหุ้น

BTC/USD = $100,000 ราคาหุ้น ETF = $100

คุณเชื่อว่าภายในสิ้นสัปดาห์ราคาของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้น 25% ดังนั้นคุณจึงซื้อตัวเลือกการโทรแบบนัดหยุดงาน $ 125 ตัวเลือกคือ OTM เนื่องจากราคา ETF ปัจจุบันต่ํากว่าราคาใช้สิทธิปัจจุบัน 25% ความผันผวนสูง แต่ไม่สูงมากดังนั้นเบี้ยประกันภัยจึงค่อนข้างต่ํา $ 1 สิ่งที่คุณสามารถสูญเสียได้มากที่สุดคือ $ 1 และหากตัวเลือกมีเงินอย่างรวดเร็ว (สูงกว่า $ 125) คุณสามารถทําเงินได้มากขึ้นในแง่ของการเปลี่ยนแปลงตัวเลือกพรีเมี่ยมมากกว่า 25% ที่คุณจะทําหากคุณเพิ่งซื้อและขายหุ้น ETF เอง นี่เป็นวิธีที่หยาบมากในการอธิบายเกียร์

ในตลาดทุนในสหรัฐฯ นักเทรดหุ้นกลุ่มนี้เป็นคนจริงจัง ด้วยผลิตภัณฑ์ ETF ที่มีการยืมเงินให้มากมาย พวกเขากำลังเป็นสาเหตุให้เกิดความสับสนในความผันผวนที่แท้จริงของ Bitcoin และโครงสร้างการซื้อขายในอนาคต

อาร์บิทราจ

ราคาออปชันโคล - ราคาออปชันพุท = สัญญาซื้อล่วงหน้ายาว

เนื่องจากราคาตัวเลือก ETF ถูกยกระดับขึ้นเนื่องจากผู้ซื้อตั๋วออมสินสลาก อัตราดอกเบี้ยตามราคา (ATM) ของตลาดหุ้นจะเพิ่มขึ้น โอกาสที่เกิดขึ้นนี้เปิดโอกาสให้ทำการอาร์บิทราจระหว่างบิทคอยน์/USD perps บนแลกเชนเช่น BitMEX และ ATM forward ที่ได้มาจากราคาตัวเลือก ETF

ราคาพื้นฐานของฟิวเจอร์ = ราคาฟิวเจอร์ - ราคาสปอต

ฉันคาดหวั่นว่า ETF ATM forward basis จะซื้อขายได้ที่ราคาที่แพงกว่าฐานของ BitMEX futures นี่คือวิธีการซื้อขาย

ทำการขาย ETF ATM forward ด้วยการขาย ATM call และซื้อ ATM put อีกด้วย นอกจากนี้ยังทำการซื้อสัญญาล่วงหน้า Bitcoin/USD ที่ BitMEX ที่มีวันที่ครบกำหนดเดียวกัน

รอให้ราคาที่เข้าชิดใกล้กันเมื่อใกล้วันหมดอายุ สิ่งนี้จะไม่ใช่การอาร์บิทราจแบบสมบูรณ์เนื่องจาก BitMEX และ ETF ใช้ราคาแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันเพื่อสร้างราคาดัชนีสปอตของ Bitcoin

โอกาสทางการเงิน (Vol) อาร์บิทราจ

ในระดับใหญ่เมื่อคุณซื้อขายตัวเลือกคุณกําลังซื้อขายความผันผวน ประเภทของผู้ค้าตัวเลือก ETF และความชอบของพวกเขาสําหรับการครบกําหนดและการนัดหยุดงานนั้นแตกต่างจากผู้ที่ซื้อขายตัวเลือก Bitcoin ในการแลกเปลี่ยนที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ฉันคาดการณ์ปริมาณการซื้อขายตัวเลือก ETF เพื่อครอบงํากระแสทั่วโลกของตัวเลือก Bitcoin เนื่องจากกลุ่มผู้ค้าทั้งสองกลุ่มซึ่งใช้ในสหรัฐอเมริกาและไม่ใช่ USD ไม่สามารถโต้ตอบในการแลกเปลี่ยนเดียวกันได้โอกาสในการเก็งกําไรจะเกิดขึ้น

โอกาสการอาร์บิทราจ๊อบโดยตรงจะเกิดขึ้นเมื่อตัวเลือกที่มีอายุและตัวอย่างเดียวกันซื้อขายในราคาที่แตกต่างกัน จะมีโอกาสทางการเงินทั่วไปมากขึ้นเมื่อส่วนต่างของพื้นผิว vol ตัวเลือก ETF แตกต่างอย่างมีนัยยะจากพื้นผิว vol บิตคอยน์นอกเหนือจากสหรัฐ ต้องใช้ความชำนาญในการซื้อขายเพื่อสังเกตและใช้โอกาสเหล่านี้ได้ แต่ฉันรู้ว่าจะมีนักลงทุนฝรั่งเศสหลายคนที่ทำการอาร์บิทราจ๊อบในตลาดเหล่านี้

การไหลเข้า MOC (market to close)

เนื่องจาก ETF จะทำให้ปริมาณเดิร์วาทีฟเอฟทีที่ลงทะเบียนในสหรัฐเพิ่มขึ้น การพิมพ์สี่โมงบ่ายของดัชนี CF Benchmark จะกลายเป็นสำคัญมาก อนุประทานได้ค่าจากสิ่งที่อยู่ภายใน ด้วยตัวลอยจะเป็นพันล้านของตัวเลือกและอนุพันธ์ที่หมดอายุรายวันเทียบกับราคาซื้อขายสุดท้ายของ ETF การจับคู่ NAV จำเป็น

นี่จะสร้างพฤติกรรมการซื้อขายที่มีนัยสำคัญทางสถิติในเวลา 4 โมงเย็นตามเวลาตะวันออกในวันซื้อขาย คนที่เก่งในการใช้ชุดข้อมูลและมีบอทการซื้อขายที่ดีจะได้รับเงินมากๆ จากการอาร์บิทราจำเอียงความไม่เอฟฟีเชียนภายในตลาดเหลวนี้

ETF Financing (สร้างเพื่อให้ยืม)

แพลตฟอร์มการให้ยืมแบบกระจายอำนาจ เช่น Blockfi, Celsius, และ Genesis ได้รับความนิยมมากในกลุ่มผู้ถือ Bitcoin ที่ต้องการยืมเงินเหรียญตราสารทุนด้วย Bitcoin ของพวกเขา แต่น่าเสียดายที่ฝันของเศรษฐมิติ Bitcoin ที่สมบูรณ์แบบยังไม่เคยเป็นจริง ผู้นับถือยังต้องใช้เงินเหรียญตราสารทุนเพื่อชำระสิ่งจำเป็นในชีวิต โดยใช้เงินเหรียญตราสารทุนที่สกปรก

ผู้ให้บริการเงินกู้จำนวนมากที่กล่าวถึงทั้งหมดพังไปพร้อมกับอีกหลายรายอื่น ๆ การกู้ยืมเงินเงินตราด้วยการรับประกันบิทคอยน์จะยากและมีค่าใช้จ่ายสูงกว่า การใช้งานของ TradFi มักจะกู้ยืมโดยใช้ ETF ที่เป็นของเหลว การกู้ยืมเงินตราด้วยราคาที่แข่งขันในขนาดใหญ่จะเป็นไปได้ตอนนี้เพียงแค่คุณมีสิทธิในการกู้ยืมเงินตราด้วยการมีหุ้น Bitcoin ETF ปัญหาสำหรับผู้ที่เชื่อในเสรีภาพทางการเงินคือการรักษาการควบคุมของบิทคอยน์ของตนเองและใช้ประโยชน์จากเงินทุนที่ถูกกว่านี้

การแก้ปัญหานี้คือการสลับ Bitcoin เป็น ETF นี่คือวิธีที่มันจะทำงาน

APs ที่สามารถยืมเงินในตลาดระหว่างธนาคารจะสร้างหุ้น ETF และป้องกันความเสี่ยงของราคา Bitcoin/USD นี่คือธุรกิจสร้างเพื่อให้ยืม ในภาษาดีลต้าวัน นั้นคือ มูลค่ารีโพ่ของหุ้น ETF

นี่คือขั้นตอน:

1. ยืมเงินดอลลาร์ในตลาดระหว่างธนาคารและสร้างหุ้นของ ETF
2. ขาย ATM call และซื้อ ATM put บน ETF เพื่อสร้าง forward สังเคราะห์สั้น
3. การสร้างหน่วย ETF จะสร้างผลตอบแทนบวกเนื่องจาก Forward Basis > อัตราดอลลาร์ระหว่างธนาคาร
4. ให้ยืมหุ้น ETF แลกกับหลักทรัพย์ Bitcoin

เรามาชวนชาดเข้ามาและพูดคุยเกี่ยวกับสิ่งที่เขาต้องทำกับบิตคอยน์ของเขา

ชาดเป็นผู้ถือ 10 Bitcoins และต้องการ USD เพื่อชําระค่าใช้จ่าย AMEX ของเขาและแชมเปญในบาร์เหล่านั้นมีราคาแพง ชาดติดต่อเพื่อนของเขาเจอโรมชายชาวฝรั่งเศสที่ฉลาดซึ่งทํางานที่ SocGen ซึ่งเคยเป็นพนักงานออฟฟิศทดแทนในสถาบันการเงินรายใหญ่ถูกจําคุกในข้อหาซื้อขายล่วงหน้าที่ก้าวร้าว แต่ได้งานของเขากลับมา (คุณไม่สามารถอยู่ในฝรั่งเศสไล่ใครได้) และตอนนี้ทํางานโต๊ะซื้อขาย crypto ชาดถามเจอโรมเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยน Bitcoin เป็น ETF เป็นเวลา 30 วัน เจอโรมเสนอราคา -0.1% ซึ่งหมายความว่าชาดจะแลกเปลี่ยน 10 Bitcoins เป็น 10,000 หุ้นของ ETF สมมติว่าแต่ละหุ้นมีมูลค่า 0.001 Bitcoins และหลังจาก 30 วัน Chad จะได้รับ 9.99 Bitcoins กลับคืนมา

ในระหว่าง 30 วันที่ชาดเป็นเจ้าของ 10,000 หุ้นของ ETF แทนที่จะเป็น 10 BTC เขาจะมอบหุ้น ETF เพื่อยืมเงินดอลลาร์จากโบรกเกอร์หุ้น TradFi ของเขาที่อัตราดอกเบี้ยถูกมาก

ทุกคนมีความสุข เชดสามารถทำต่อในคลับโดยที่ไม่ต้องขายบิทคอยน์ของเขา และเจโรมได้รับกำไรจากการเลี้ยงเงิน

ธุรกิจการซื้อขาย ETF จะเติบโตเป็นสิ่งสำคัญอย่างมากและจะมีอิทรีสต์ต่ออัตราดอกเบี้ยบิทคอยน์ ฉันจะเน้นการซื้อขาย ETF ที่น่าสนใจ บิทคอยน์ที่เป็นทรัพย์สินทางร่างกาย และการซื้อขายการเงินบิทคอยน์เมื่อตลาดนี้เจริญเติบโต

ขนาดของคุณคือขนาดของฉัน

เพื่อให้โอกาสในการซื้อขายเหล่านี้สามารถอยู่ได้นานพอและให้โอกาสแก้ไขได้ในขนาดเพียงพอ กลุ่ม Bitcoin Spot ETF ต้องซื้อขายหุ้นมูลค่าพันล้านดอลลาร์ต่อวัน ในวันศุกร์ที่ 12 มกราคม มูลค่ารวมรายวันได้ถึง 3.1 พันล้านดอลลาร์ นี่เป็นสิ่งที่น่ากลัวมากและเมื่อผู้จัดการกองทุนต่าง ๆ เริ่มเปิดใช้งานเครือข่ายการกระจายทั่วโลกขนาดใหญ่ของตน เลขที่ซื้อขายจะเพิ่มขึ้นเท่านั้น ด้วยวิธีการที่สามารถซื้อขายได้ภายในระบบ TradFi อย่างเหลือเชื่อเพื่อซื้อขายรูปแบบการเงินของ Bitcoin ผู้จัดการเงินจะสามารถหลบหนีผลตอบแทนที่น่าสะอิ้นที่ตอนนี้พันผลในสภาพแวดล้อมการเงินโลกที่เพิ่มขึ้น

เราอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงนี้เข้าสู่ช่วงเวลาของอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง มีเสียงดังมาก แต่เมื่อเวลาผ่านไปผู้จัดการที่ดําเนินการความสัมพันธ์ของหุ้นและพันธบัตรจะเห็นได้ชัดว่าสิ่งต่าง ๆ เปลี่ยนไป พันธบัตรหยุดทํางานภายในพอร์ตโฟลิโอที่อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์และยิ่งกว่านั้นเมื่อมีอัตราเงินเฟ้อคงที่ ตลาดจะค่อยๆตระหนักถึงสิ่งนี้และความเร่งรีบออกจากตลาดพันธบัตรมูลค่า > 100 ล้านล้านดอลลาร์จะทําลายประเทศต่างๆ ผู้จัดการเหล่านี้จะต้องค้นหาประเภทสินทรัพย์อื่นที่ไม่มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสําคัญกับหุ้นหรือประเภทสินทรัพย์ TradFi ใด ๆ Bitcoin บรรลุเป้าหมายนี้

ข้อความปลอดภัย:

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ theblockbeats], ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [โจย์], หากคุณมีข้อบกพร่องใดๆเกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำ โปรดติดต่อทีม Gate Learn และทีมจะดำเนินการโดยเร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. ข้อความประกอบด้วยความคิดเห็นและความเห็นของผู้เขียนบทความเท่านั้น และไม่เป็นคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ

3. เวอร์ชันภาษาอื่น ๆ ของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn และไม่ได้ถูกกล่าวถึงในGate) บทความที่ถูกแปลอาจไม่สามารถทำสำเนา แจกจ่าย หรือลอกเลียนได้