Forward the Original Title ‘Super Middleman or Business Genius? A Look Back at LayerZero’s Journey from V1 to V2 One Year On’

บทนำ

วันนี้ ความสำคัญของสะพานทางตรงยังคงเป็นสิ่งที่ชัดเจนเอง

อย่างไรก็ตาม ความยำเกรงในการลงทุนเหรียญโครงสร้างที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC ได้ถดถอยลง โดยเฉพาะหลังจากการกระจายข่าวเรื่องการลงทะเบียน เมมส์ และ AI ในช่วงระยะหลังนี้ของตลาดที่เงียบสงบ นี่คือช่วงเวลาที่ดีในการมองอย่างมีวัตถุประสงค์เพิ่มเติมเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของประวัติศาสตร์และเปิดเผยความจริงที่ยืนยาวอยู่ข้างหลัง

ในปี 2023 LayerZero โผล่ขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยโครงสร้างโหนด "ultra-light" ที่เป็นเอกลักษณ์ของมันและกลายเป็นโครงการดาวน์โหลดในกลุ่มเซ็คเตอร์ต่างๆ ณ เวลานั้น มูลค่าของมันสูงถึง 3 พันล้าน​ ดอลลาร์ การปล่อยตัวของ LayerZero V2 ในปี 2024 ทำให้การทำธุรกรรม跨เชนมากถึง 30 ล้านครั้งบนเชน ซึ่งเสริมสถานะของมันในฐานะผู้นำในวงการ

วิสัยทัศน์ของ "omnichain" ได้ดึงดูดผู้พัฒนามากมายและได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนระดับยอดเช่น Sequoia Capital, a16z, และ Binance Labs อย่างไรก็ตาม มันก็ต้องเผชิญกับวิจารณ์เกี่ยวกับปัญหาเช่น การกลายเป็นส่วนกลางและความปลอดภัย ทำให้เกิดการโต้เถียงอย่างแพร่หลายในอุตสาหกรรม

• บางคนได้หยิบเสียงเยาะเย้ยว่าเป็น "ขยะเทคโนโลยี" หรือ "ซูเปอร์พ่อคู่กับตัวกลาง" โดยอ้างว่าเวอร์ชัน V1 เป็นโครงสร้างเท่านั้นโดยไม่มีสารสำคัญจริงๆ - โดยพื้นฐานแล้วเป็นแค่โมเดล 2 ต่อ 2 ของ multisig คนอื่นก็อ้างว่า V2 หลบหน้าไม่รับผิดชอบด้านความปลอดภัยของเครือข่ายการตรวจสอบทางกายภาพ (DVN) โดยเรียกว่าเป็นการยึดครองค่าโดยไม่มีสิ่งใดเลย
• จากทางอีกด้าน มีผู้คิดว่าวิธีการดำเนินธุรกิจของ LayerZero ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมานั้นไม่น้อยหน้าหรือน้อยในการสร้างปฏิรูปใหม่ของพันธมิตรกลยุทธ์และการเล่นเกมอำนาจ

ว่าอะไรถูกและอะไรผิด? ให้เราวิเคราะห์โมเดลธุรกิจของมันผ่านทางการออกแบบทางเทคนิคเพื่อประเมินว่ามูลค่าของมันเป็นที่แน่นอนหรือเพียงอาคารที่สร้างบนทรายเท่านั้น

1. การวิเคราะห์ทางเทคนิค: การวิวัฒนาการสถาปัตยกรรมของ LayerZero และการสมมติความปลอดภัยของมัน

1.1 V1: โหนดเบามากและความเสี่ยงด้านความปลอดภัย

LayerZero V1 (ต่อไปจะเรียกว่า V1) นำเสนอแนวคิดของ “โหนดเบามาก (ULN)” ซึ่งหมายถึงการสร้างสัญญาปลายทางที่เบาบางบนแต่ละเชนเป็นจุดส่งข้อความและรับข้อความ สองฤทธิ์ออฟเชน คือ Oracle และ Relayer ทำงานร่วมกันเพื่อทำการตรวจสอบข้อความระหว่างเชน

[Image source: Official LayerZero V1 Whitepaper, illustrating the roles of the Relayer and Oracle]

โดยพื้นฐานแล้วการออกแบบนี้จะย้ายภาระในการซิงโครไนซ์บล็อกและการตรวจสอบออกจากเชื่อมโยงและผู้ขายข้อมูล ทำให้สัญญาบนเชนมีน้ำหนักเบามาก

V1 อ้างถึงการติดตั้งนี้ว่า "การแยกความเชื่ออย่างสุดท้าย" เนื่องจากมันหลีกเลี่ยงการใช้โหนดแสงเต็มของโซรส์เชนบนโชรส์เชนปลายทาง ซึ่งนำเสนอค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่าอย่างมีนัยยะเปรียบเทียบกับสถาปัตยกรรมสะพานระหว่างโซรส์เชนที่อื่น

อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน แม้ว่ารูปแบบความไว้วางใจ “2-of-2” นี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ แต่ก็เปิดโอกาสให้เกิดความเสี่ยงด้านความปลอดภัยหลายอย่างที่สำคัญ

1. ความเสี่ยงจากการกลุ่มบริหาร: ความต้านทานของโมเดลต่อการกลุ่มบริหารขึ้นอยู่เฉพาะกับความไว้วางใจทางสังคมและกำลังสร้างเศรษฐศาสตร์โดยขาดกลไกการปฏิบัติด้านด้านคริปโทเศษฐกิจ
2. ขอบเขตความรับผิดชอบที่ไม่ชัดเจน: ทั้ง Oracle และ Relayer ทํางานนอกเครือข่าย และ V1 ไม่มีการควบคุมประสิทธิภาพโดยตรง หากล้มเหลว เช่น การหยุดทํางานของ Oracle หรือ Relayer ออฟไลน์ จะไม่สามารถส่งข้อความข้ามสายโซ่ได้ ซึ่งจะช่วยลดความพร้อมใช้งานของระบบ (ตัวอย่างเช่น ในปี 2023 สะพาน Stargate ต้องเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็น "นักฆ่าข้ามสายโซ่" เนื่องจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียม ซึ่งเป็นหัวใจหลักของปัญหาความพร้อมใช้งานของบริการ)
3. ระดับโซ่ความเสี่ยง: ระบบขึ้นอยู่กับความปลอดภัยของโซ่สาธารณะที่เชื่อมต่อโดยสิ้นเชิงโดยไม่มีกลไกทางกฎหมายจากชั้นศูนย์เพื่อบรรเทาความเสี่ยงในระหว่าง
4. ความสงสัยในการกระจายอำนาจ: หลังจากที่ V1 อ้างว่าใครก็สามารถเริ่มต้น Oracle และ Relayer ได้ ทำให้เป็นบทบาทที่ไม่ต้องขออนุญาต แต่ในความเป็นจริงแล้วมันไม่ได้เป็นเช่นนั้น ในขณะที่มีการลงมติเสนอการเปลี่ยนแปลงระบบระหว่างโซนของ Uniswap เมื่อต้นปี 2023 บางสมาชิกในชุมชนกล่าวถึงความกลางแก่ของ V1 และมีการชี้แจงว่าขอรู้จักรูปแบบของ Wormhole ที่มีผู้ตรวจสอบจากสถาบัน

สำหรับการอธิบายอย่างละเอียดเกี่ยวกับกลไก V1 ผู้เขียนได้เผยแพร่การวิเคราะห์อย่างครบถ้วนไปแล้ว 2 ปีที่ผ่านมา ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องทำซ้ำที่นี่รายงานการวิจัยในกลุ่ม Cross-chain: ทำไมโปรโตคอลการสื่อสารข้ามเชื่อมโลก LayerZero มีมูลค่าถึง 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ส่วนที่ 1)

1.2 V2: กลไก DVN และการวิเคราะห์ความปลอดภัยของมัน

ในต้นปี 2024 บริษัท LayerZero ได้เปิดตัว V2 (ต่อไปจะเรียกว่า V2) โดยนวัตกรรมหลักของมันคือการนำเสนอ Decentralized Verifier Network (DVN) ที่เป็นชั้นที่ใช้ในการตรวจสอบ โดยเครื่องหมายที่สำคัญคือการเคลื่อนไปข้างหน้าจากรูปแบบเดิมที่เชื่อมั่นไว้แต่กับ Oracle และ Relayer เท่านั้น

[Image source: เอกสารขาวเวอร์ชัน 2 ของ LayerZero ทางการ แสดงการโหวต DVN แบบหลายฝ่าย (ตัวเลือก)

ด้วยความช่วยเหลือจากเครือข่ายที่ประกอบด้วยโหนดการตรวจสอบหลายรายการสำหรับการยืนยันลายเซ็นของข้อความระหว่างเชน นักพัฒนาสามารถเลือกและรวมกันโหนดการตรวจสอบหลายรายการเพื่อยืนยันข้อความตามความต้องการของแอปพลิเคชัน ทำให้กลยุทธ์ด้านความปลอดภัยไม่ได้ถูก จำกัด ไว้ที่โมเดลคงที่ 2 จาก 2

โดยชัดเจนว่ายังมีข้อดีอยู่:

1. DVNs สามารถมาจากแหล่งที่หลากหลาย โดยตามคำแนะนำจากหัวหน้ากลยุทธ์ของ LayerZero คือ ไอรีน ทีมสามารถทำงานกับ DVNs ของตัวเองหรือผสานรวมสะพาน/เครือข่ายที่มีอยู่ข้ามลูกโซ่เป็น DVNs แม้แต่ทีมขนาดเล็กหรือทีมที่อิสระก็สามารถเข้าร่วม โดยนำผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่เป็นอิสระมากขึ้นเข้าสู่ระบบ ผู้มีส่วนร่วมมากขึ้น ขนาดพายก็ยิ่งใหญ่ขึ้น
2. รูปแบบการตรวจสอบ跨ลึก ๆ หลายรูปแบบสามารถใช้งานร่วมกันได้ ไม่ว่าจะเป็นผู้ตรวจสอบจากสะพานอย่างเป็นทางการของ Arbitrum, 19 ผู้ปกครองของ Wormhole, ผู้ตรวจสอบ PoS ของ Axelar, หรือ MPC-based multisigs—พวกเขาสามารถทำหน้าที่เป็นส่วนหนึ่งของชั้น DVN ได้ทั้งหมด
3. กลยุทธ์การยืนยันที่กำหนดเอง ตัวอย่างเช่น คนหนึ่งอาจรวม​ “Chainlink Oracle Network + LayerZero Labs DVN + Community DVN” เพื่อปรับการตั้งค่าความปลอดภัย

พอไหมนะ?

ไม่ ความปลอดภัยของผู้ใช้ขึ้นอยู่กับคุณภาพและกลยุทธ์การผสมผสานของ DVN เอง หรือบนบอร์ดสั้นที่สุดของถัง:

1. กลยุทธ์การรักษาความปลอดภัยที่กระจัดกระจาย ความแข็งแกร่งของ DVN ที่แตกต่างกันอาจแตกต่างกันมาก—บางโหนดอาจได้รับการสนับสนุนจากโหนดมืออาชีพที่มีโทเค็นที่เดิมพัน ไม่มีมาตรฐานความปลอดภัยแบบครบวงจรซึ่งนําไปสู่เครือข่ายไซโลความปลอดภัยที่แยกได้
2. ในขณะที่ V2 ส่งเสริมการใช้หลาย DVN ร่วมกัน การตัดสินใจสุดท้ายอยู่ในนิสิตพัฒนาแอปพลิเคชัน หากนักพัฒนาเลือกใช้ DVN ที่อ่อนแอเพียงอย่างเดียว มันจะเป็นการเสี่ยง ในความเป็นจริง หาก DVN แต่ละตัวมีความแข็งแกร่งพอดี อาจจะมองเห็นว่าอื่น ๆ เป็นที่ไม่จำเป็น โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงค่าใช้จ่ายหรือความสะดวกสบาย สำหรับ DVN ให้มีประสิทธิภาพ โทษสำหรับความล้มเหลวต้องมากกว่ารางวัลการโจมตีที่เป็นไปได้ อาจรองรับด้วยวิธีขัดขวางทางกฎหมายหรือชื่อเสียง
3. ความซับซ้อนมากขึ้นจะเปิดโอกาสให้เกิดการโจมตีใหม่ การตั้งค่า Multi-DVN สามารถเปิดประตูให้เกิดช่องโหว่ทางเทคนิคเชิงเศรษฐกิจเท่านั้น ให้เราพิจารณาการสะพาน Nomad เป็นตัวอย่าง: ถึงแม้จะออกแบบโดยมีการตรวจสอบอย่างเชื่อมั่น แต่ข้อบกพร่องในการปฏิบัติทำให้เกิดการโจมตีทุจริยางวัลมูลค่า 190 ล้านเหรียญ

1.3 วิธีการประเมินการเปลี่ยนจาก V1 เป็น V2 ทางเทคนิค

• ก่อนอื่น จากมุมมองที่เกี่ยวข้องกับความเข้ากันได้

วันนี้ V2 เป็นราชาที่สมควรของความเข้ากันได้ มันสามารถเข้าถึงได้ง่ายๆ โดย EVM, SVM และ ระบบ Move แล้วก็เอกสารที่สนับสนุน กรณีการใช้งาน ชุมชนนักพัฒนา และความสัมพันธ์ของนักพัฒนา (แฮกกาธอน เป็นต้น) ถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่นำด้านอุตสาหกรรม ทำให้การเข้าถึงง่ายขึ้น และสุดท้ายก็กลายเป็นหนึ่งในทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับจำนวนมากของบล็อกเชนสาธารณะใหม่

• อันที่สอง จากมุมมองด้านความปลอดภัย

แม้ว่า V2 จะให้ความปลอดภัยที่สูงขึ้น แต่ขีดจำกัดต่ำก็ถูกลดลงด้วย หลังจากทั้งหมดนั้น ในอดีต มันก็อยู่ในอย่างน้อยก็เป็นองค์การพิสูจน์ที่มีชื่อเสียง

มันกลายเป็นเหมือนแพลตฟอร์มตลาดมากขึ้น โดยอนุญาตให้เครือข่ายการยืนยันต่าง ๆ แข่งขันเพื่อให้บริการรักษาความปลอดภัย

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของผู้ใช้บริการ จะเกิดข้อขัดแย้งเกี่ยวกับความรับผิดชอบเร็ว ๆ นี้ ตอนนี้ทางทางการอ้างว่าพวกเขาให้ข้อตกลงที่เป็นกลางเท่านั้น และความปลอดภัยที่เฉพาะเจาะจงนั้น จะถูกกำหนดโดยการเลือกของ DVN ของแอปพลิเคชัน หากเกิดบางสิ่งผิดปกติ จะมีการโยนผิดความรับผิดต่อกันในการกำหนดความรับผิดชอบ

และเพียงแค่มองไปที่ธง “การกระจายอำนาจ” ปัจจุบันของ V2 ก็ยังคงไม่ชัดเจนมาก DVN ดูเหมือนจะได้กำจัดจุดเดียว ๆ แต่ส่วนมากของแอปพลิเคชั่นยังมักใช้คอมบินเชิงอย่างเป็นทางการของ DVN ซึ่งอยู่ในการควบคุมจริงของระบบยังอยู่ในมือของเลเยอร์ซีโร่และองค์กรพันธมิตรของมัน

เว้นแต่เครือข่าย DVN สามารถพัฒนาผู้ตรวจสอบอิสระหลายร้อยหรือหลายพันคนและรับประกันความซื่อสัตย์ผ่านกลไกเกมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง (เช่นการปักหลัก + การลงโทษ) LayerZero จะยังคงไม่สามารถหลบหนีเงาของความเปราะบางของรูปแบบความไว้วางใจได้ แต่ในเวลานั้นจะมีปัญหาผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจที่จะส่งผลต่อแรงจูงใจของ DVNs

ต่อไป มาเริ่มต้นจากมุมมองทางธุรกิจและทำการศึกษาต่อไป

2. การเปลี่ยนแปลงละเอียดในทิศทาง Cross-Chain

2.1 แนวโน้มแมโครที่ทุนให้ความสำคัญ

เรามาดูข้อมูลโดยตรง ต่อไปนี้คือสถานการณ์การจัดทุนของแต่ละแทร็กในฟิลด์ Web3 ตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2024:

เนื่องจากการแบ่งส่วนของเส้นทางอาจไม่เป็นไปตามมาตรฐานอย่างสมบูรณ์ ปริมาณทางสถิติที่แตกต่างกันอาจแตกต่างกันไปได้ สถิติในบทความนี้เพียงแสดงแนวโน้มเท่านั้น แนะนำให้ข้อความเดิมเป็นที่สำคัญ สำหรับแหล่งข้อมูลดูที่ลิงก์อ้างอิงที่ปลายบทความ

โดยรวม:

สิ่งที่ตกลงมากมายคือสิ่งอำนวยความสะดวก Cefi ฉันเข้าใจว่า Cefi ยังจะต้องการเงินทุนในปี 2022 ในขณะที่ผู้ที่สามารถสร้างเลือดของตนเองในปี 23/24 ได้รอดในการครอบครองตลาด และไม่น่าจะสามารถแข่งขันรอบทะเลแดงดังนั้นอัตราโดยรวมลดลง

เกม Web3 ได้เกิดปฏิกิริยาแบบกระตุ้นในปี 2024 โดยเชื่อมั่นด้วยการเติบโตของ Telegram (TG) แต่จากมุมมองส่วนบุคคลเมื่อความตึงเครียดจาก TG ลดลง ทั้ง GameFi และเกม on-chain กำลังถูกตอนชั้นโดยตลาดเริ่มแสดงให้เห็นว่าเป็นกลุ่มเซ็กเตอร์ที่เต็มไปด้วยความตึงเครียดและ Nachfrage จริง ๆ ตอนนี้มีเหลือไว้น้อยมากเกินไป

ฉันจะไม่ลงไปในทุกโครงการที่นี่ แต่ไม่ว่าจะมองอย่างไรก็ตาม โครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นพื้นที่ที่เชื่อถือได้ที่สุดในช่วงไม่แน่นอนของตลาด

2.2 พื้นฐาน cross-chain ยังคงเป็นพื้นที่ลุยในการลงทุนหรือไม่?

ในโครงสร้าง—นอกจาก Layer 1s—ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือสะพาน跨ลายโซ่ ข้อดีของกลุ่มภาคีนี้ชัดเจน:

• เมื่อระบบนิเวศแบบหลายสายขยายตัวฟังก์ชันการทํางานข้ามสายโซ่จึงเป็นสิ่งจําเป็น ใครก็ตามที่ควบคุมการไหลข้ามสายโซ่มีโอกาสที่จะกลายเป็นผู้เก็บค่าผ่านทางบน "ทางหลวง" ของโลกหลายสาย
• จุดเจ็บและโอกาสมีอยู่พร้อมกัน: สะพาน跨ลูกสามารถเห็นว่าเป็นตัวเปิดใช้สำคัญของนวัฒกรรม Web3—ปลดล็อคกรณีการใช้งานใหม่ เช่น cross-chain DeFi, NFTs และ inter-chain identity แต่พวกเขายังเป็นเป้าหมายที่พบบ่อยของการแฮ็ก โดยทำให้ระบบบัญชีสำหรับเงินเหลือกว่า 70% ของเงินที่ถูกขโมยทั้งหมดในพื้นที่
• มลระบบแพลตฟอร์มและศักยภาพสำรวจสำหรับมุมมองทางทุน สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือที่มีศักยภาพในการเป็นมอนโปลีหรือโอลิโกโปลี หากโปรโตคอลโครส-เชนหนึ่งกลายเป็นมาตรฐานที่ใช้จริง - คล้ายกับ TCP/IP ในระบบอินเทอร์เน็ตต้นฉบับ - นักลงทุนระยะแรกจะได้รับผลกำไรมากมาย นี้เป็นเหตุผลที่บริษัทเช่น a16z และ Jump ต้องแข่งขันกันเพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับสะพานโครส-เชนของ Uniswap
• สะพาน跨ลายโซ่ไม่ได้ใช้เพียงสำหรับการโอนสินทรัพย์: ในขณะที่มักเห็นว่าเป็นเครื่องมือสำหรับการย้ายโทเค็น ความสนใจในทุนจริงตั้งอยู่ใน 'สะพานข้อความอิสระ' (AMBs) — ซึ่งทำให้สามารถสื่อสารได้แบบทั่วไประหว่างโซ่ โครงการเช่น LayerZero และ Hyperlane ได้อยู่ในตำแหน่งตัวเองเป็นโปรโตคอลสื่อสารเต็มรูป

สรุปกันแล้ว การเพิ่มขึ้นของความสนใจจากทุนในกลุ่มส่วนตัวที่เชื่อมโยงกันนั้น เกิดจากการผสมผสานของปัจจัยหลายอย่าง: ความต้องการในทันทีและความท้าทายที่ยังไม่ได้แก้ไขที่สร้างความเร่งด่วนในโลกจริง และการแข่งขันทางกลยุทธ์เพื่อตั้งมาตรฐานในอนาคตที่เชื่อมโยงกันอย่างมีความหลากหลายและหลายโซน

นอกจากนี้ ในขณะเดียวกัน มีรอบทุนใหม่สำหรับสะพาน跨เชน ในปี 2024 น้อยมาก ซึ่งไม่ได้หมายความว่าภาคสาขานี้สูญเสียความน่าสนใจไปแล้ว มันเพียงแค่ว่ากลายเป็นเชื้อชาติและแข่งขันมากเกินไปสำหรับผู้เข้าร่วมใหม่ และลักษณะสินค้าสะพานก็เปลี่ยนแปลงไปในตลาดปัจจุบัน

2.3 บทบาทที่กำลังเปลี่ยนแปลงของสะพาน跨ลิงค์ A และ B ภายใต้แนวโน้มหลายๆ โซน

ในช่วงต้นของบล็อกเชน สะพานครอสเชนมักทำงานเป็นผู้ให้บริการอิสระ แต่เมื่อระบบนิเวศแอปพลิเคชั่นหลายลูกโซ่ได้เจริญรุ่น บทบาทของพวกเขากำลังเปลี่ยนไปในทิศทางของผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน (ผู้เล่นด้าน B) - ที่ถูกฝังอยู่ในประสบการณ์แอปพลิเคชั่นและกระเป๋าเงินมากขึ้น:

• ฟังก์ชันการทํางานข้ามสายโซ่กําลังกลายเป็นแบ็กเอนด์ที่มุ่งเน้นบริการและเกือบจะเหมือน API ตัวอย่างเช่นกระเป๋าเงินเช่น MetaMask และ OKX ได้รวมตัวรวบรวมบริดจ์ เป็นผลให้สะพานไม่มีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ใช้ปลายทาง (ด้าน C) อีกต่อไป พวกเขาได้รับทราฟฟิกผ่านแพลตฟอร์ม B-side เช่น DApps และกระเป๋าเงินแทน การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าโซลูชันข้ามสายโซ่จะต้องง่ายต่อการผสานรวมโมดูลาร์และปรับให้เข้ากับความต้องการของแอป มิฉะนั้นแอปพลิเคชันจะเลือกผู้ให้บริการรายอื่นซึ่งตอนนี้บริดจ์กําลังทํางานในรูปแบบ B2B
• การแยกแยะอำนาจในการตัดสินในการตัดสินในระบบเดิม "สะพานควบคุมผู้ใช้" สะพานกำหนดว่าจะสนับสนุนเชื่อเหตุใดและค่าธรรมเนียมที่จะเรียกร้อง โครงการจำเป็นต้องปรับตัวตามเงื่อนไขของสะพาน - สิ่งที่ยังคงเป็นจริงสำหรับเชือกใหม่ ๆ อย่างไรก็ตาม ในโครงการนิเวศใหญ่ ๆ แนวโน้มกำลังเปลี่ยนไป เช่น เมื่อ Uniswap กระจายใน BSC มันเลือกวิธีการ cross-chain ของตัวเองผ่านการลงคะแนนในการปกครอง การบังคับสะพานให้แข่งขันสำหรับการรวมเข้าระบบ

บทบัญญัติการสลับบทบาทอีกครั้งได้เกิดขึ้น ในโมเดล V1 เริ่มต้นของ LayerZero นั้น มันพึ่งอยู่กับออรัคเคิลที่เชื่อถือได้ โดยให้สะพานมีบทบาทรองและออรัคเคิลควบคุม (ด้าน A)

กับการเปิดตัว V2 อย่างไรก็ตาม การเกิดขึ้นของ DVNs ที่แข่งขันหลายรายได้เปลี่ยนโครงสร้างอำนาจ: LayerZero กลายเป็นฝั่ง A ในขณะที่ DVNs—ที่ตอนนี้ดำเนินการตรวจสอบ cross-chain จริง—เป็นผู้ให้บริการฝั่ง B โดยธรรมชาติ โดยเพื่อรักษาตำแหน่งที่ดีขึ้นหรือความเป็นที่มองเห็น เหล่า DVNs นี้จะปรับเงื่อนไขการแบ่งปันรายได้กับ LayerZero

มีความน่าสนใจมากกว่าที่จะเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มเท่านั้น ไม่ใช่เพียงแค่ร้านค้า ใกล้กับการไหลของธุรกรรม แต่ไม่ได้สัมผัสกับความยุ่งเหยิง โดยไม่มีข้อสงสัยว่า การเปลี่ยนตำแหน่งของ LayerZero เป็นแพลตฟอร์ม ได contrib ตรง ผลต่ออิทธิพลในตลาดปัจจุบัน

กลยุทธ์ของ LayerZero ในเรื่องพันธมิตรและการรวมร่วม

บทบาทของ LayerZero มีความเฉพาะเจาะจง: มันตั้งตนเป็นโครงสร้างสาธารณะสำหรับการสื่อสาร跨เชน แต่มันไม่ได้รับผิดชอบในธุรกิจจากจุดสู่จุด

เป็นคนหนึ่งที่เคยเห็นดูเหมือนเป็นคนครองแพลตฟอร์มมือถือบนอินเทอร์เน็ตมือถือเป็นเวลา 10 ปี ก็ยากที่จะไม่รู้จักแผนการเล่นที่น่าเชื่อถือนี้: ให้ส่วนต่างเริ่มต้นเพื่อได้ส่วนตลาด จากนั้นปรับปรุงเพื่อผลกำไรระหว่างการรวมกลุ่ม

หลังจากที่ทำให้เป็นแพลตฟอร์มแล้ว ความรับผิดชอบทางด้านความปลอดภัยจะถูกโอนออกไป

เหมือนกับที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ LayerZero ให้นักพัฒนาแอปพลิเคชันควบคุมการเลือกใช้งานรักษาความปลอดภัยของตนเองผ่าน DVNs—ทำให้แต่ละแอปสามารถ “เป็นเจ้าของโมเดลรักษาความปลอดภัยของตนเอง” จากมุมมองทางกฎหมาย ในกรณีที่มีการใช้ช่องทางข้ามเครือข่าย LayerZero Labs สามารถอ้างว่าไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการรักษาทรัพย์สิน ความรับผิดชอบจะตกอยู่กับ DVNs หรือแอปพลิเคชันเอง

การแบ่งปันกำไรแทนการส่งเสริม: ไม่เหมืองโครงสร้างพื้นฐานที่หลอกล่อผู้ใช้ด้วยสิ่งของส่งเสริมและทุนสนับสนุน LayerZero ชอบการปรับปรุงสมดุลของผลประโยชน์—เช่นการลงทุนในโครงการพันธมิตรหรือเชิญชวนพวกเขาให้ลงทุนใน LayerZero

บางโซ่ยังจัดสรรเงินกองทุนเพื่อกระตุ้นโปรโตคอลที่จะผนวกกับเลเยอร์ซีโร่ ในด้านการจัดหาเงินทุนและพันธมิตร เลเยอร์ซีโร่แลบส์ได้นำเข้าผู้เล่นระดับใหญ่ทั่วทั้งบอร์ด (Coinbase และ Binance เป็นผู้ถือหุ้น โดยไม่ต้องกล่าวถึง a16z, Circle และอื่น ๆ) ซึ่งเป็นการสร้างระบบเครือข่ายการสนับสนุนจากทุกฝ่าย ที่มีผลในการส่งสัญญาณการรับรองจากผู้เล่นรุ่นใหญ่ทั่วทั้งระบบบล็อกเชน

2.5 เพราะอะไรชุด C ของ LayerZero ยากจะหา

มาชมมันจากมุมมองอีกมุม: LayerZero ได้ทำการระดมทุนรอบ B แล้ว (ในค่าความประมาณ 3 พันล้านเหรียญสหรัฐ), และจากนั้นได้ผ่านไป 2 ปีแล้ว ดังนั้นรอบ C จำเป็นต้องมีขนาดเท่าไหร่เพื่อตอบสนองความคาดหวังของตลาด?

เริ่มต้นด้วยปริมาณธุรกรรม ตามข้อมูลทางการและเปรียบเทียบตัวเลขปัจจุบันกับตัวเลขจากปีที่ผ่านมา:

[Source: LayerZero official website]

จำนวนข้อความรวมทั้งหมดได้ถึง 144 ล้านข้อความ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 114 ล้านข้อความเมื่อปีที่แล้ว คือการเพิ่มขึ้นรายปี 30 ล้านข้อความ—อัตราการเติบโต 26.3% เพียงแค่เจริญเติบโตช้าลงเมื่อเปรียบเทียบกับ 2022–2023

โดยชัดเจนว่าเหตุผลหลักคือการเปิดตัวโทเค็นของโครงการดึงดูดกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการแจกจ่ายโทเค็นไปมาก เมื่อเปิดตัวโทเค็นจะสร้างรายได้ แต่ก็ใช้เวลาล่วงหน้ารายได้ในอนาคต แต่เมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่าของโครงการ มันต้องสอดคล้องกับรายได้จริง

ตอนนี้นี่คือที่ที่สิ่งต่างๆ เริ่มเป็นอย่างลำบาก - ให้เราทำการประมาณรายได้โดยรวมขึ้นอยู่กับปริมาณการทำธุรกรรม: 30 ล้าน × $0.10 = $3 ล้าน/ปี

$0.10 ต่อธุรกรรมคือค่าธรรมเนียมที่สามารถเห็นได้ในการโอนเงินขนาดเล็กผ่านสะพานครอสเชน สำหรับการโอนเงินขนาดใหญ่ รายได้มักมาจากค่าธรรมเนียมที่มีรากฐานจากการจัดคะแนน อัตราการเก็บเงินเฉลี่ยในตลาดอยู่ที่ประมาณ 0.05% สำหรับ Stargate สะพานที่สร้างขึ้นบนเลเยอร์เซโร่ผู้ใช้จะต้องจ่ายประมาณ 0.06% ต่อธุรกรรม

สมมติว่ามีปริมาณการโอนรวมทั้งหมด 10 พันล้านเหรียญในปีที่ผ่านมา (โดยประมาณโดยเปรียบเทียบจำนวนข้อความกับการใช้งานโดยรวม) ค่าธรรมเนียม 0.06% จะทำให้มีรายได้ 6 ล้านเหรียญ

ดังนั้นโดยการประเมินทั้งสองเชิง ช่วงรายได้ประมาณรายปีที่เหมาะสมคือระหว่าง 3 ล้านดอลลาร์ถึง 6 ล้านดอลลาร์ แต่เมื่อคำนึงถึงต้นทุนการดำเนินงาน มีโอกาสมากที่โครงการยังคงเดินหน้าขาดทุน

ดังนั้น แม้กระทั่งเราจะละเว้นต้นทุนไปอย่างสมบูรณ์และใช้รายได้สูงกว่า การประเมินมูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ก็มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ 500 สำหรับการเปรียบเทียบ บริษัทเทคโนโลยีที่ถูกวิจารณ์หนักอย่าง Apple หรือ Amazon โดยทั่วไปมักซื้อขายในราคา P/E รอบ 30

ดังนั้น โดยชัดเจน การระดมทุนรอบซีรีส์ C ที่แข็งแกร่งเป็นไปได้ยากในช่วงเวลาใกล้เคียง ไม่มีนักลงทุนใดที่อยากสนับสนุนการประเมินราคา P/E ระดับ 500 เท่าในสถานการณ์ตลาดปัจจุบัน

สรุป

หลังจากสองปี การเยี่ยมชม LayerZero ไม่เพียงเพียงแค่ค้นพบการฟื้นฟูที่สร้างสรรค์ แต่ยังเป็นการได้แวดวงเข้าไปดูว่ารุ่นต่อไปของสะพานครอสเชนอาจมีลักษณะเป็นอย่างไร ที่นี่ฉันจะนำเสนอบางความคิดเชิงโต้แย้งเป็นวัสดุให้คิด

ในเพียงสามปี LayerZero ได้เริ่มต้นจากศูนย์ไปสู่หนึ่งจากผู้ติดตามเป็นผู้นำในพื้นที่ cross-chain

ด้วย V1, มันได้นำเสนอแนวคิด "โหนด Ultra Light" ที่น่าสนใจ - โมเดล multisig 2-of-2 ที่มีน้ำหนักเบาพร้อมกับ oracles - เพื่อจับตลาดอย่างรวดเร็วและง่ายดาย

กับ V2 มันได้เปลี่ยนแปลงเป็นแพลตฟอร์มผ่านกลยุทธ์ "เฟรมเวิร์กเป็นโปรโตคอล" โดยการรวมระบบอย่างลึกซึ้งกับระบบนิเวศหลายรายการ การเข้าถึงอย่างฉลาดต่อ "การโอนออกความเสี่ยง" ได้ทำให้มันมีพื้นฐานที่เสถียร ในขณะนี้ มันรองรับจำนวนลึกและหลากหลายที่สุดในตลาด และทำให้ตัวเองเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมอย่างเข้มแข็ง

ขณะที่บางวิจารณ์อ้างว่า LayerZero หลีกเลี่ยงงานที่ไม่ดี (เช่นการตรวจสอบ DVN) และเพียงแค่เป็นตัวกลาง แต่ในความเป็นจริง นี่คือ นั้นเป็นสารจริงของโมเดลธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ: โฟกัสที่การสร้างมาตรฐานเบสเลเยอร์ที่มีความเสถียรและโลกลิ่ว และปล่อยรายละเอียดการปฏิบัติให้กับตลาด ในฐานะแพลตฟอร์ม มันใช้ประโยชน์จากการเป็นแรงกระตุ้นในการแข่งขันของผู้เล่นในล่างเพื่อจับค่าความคุ้มค่า

การเข้าใกล้นี้สอดคล้องอย่างลงตัวกับความต้องการของโลกหลายโซน ที่ที่การเจริญเร็วของเชื่อโซนใหม่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเชื่อโซนแบบ cross-chain—และมันสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่กว้างขวางของสะพานจากบทบาทที่เชื่อมเชือ (ด้าน A) ไปเป็นบริการที่สนับสนุน (ด้าน B)

จากมุมมองทางเทคนิค การวิวัฒนาการจาก V1 ไปสู่ V2 สะท้อนถึงความพยายามที่ต่อเนื่องของอุตสาหกรรมในการสมดุลระหว่างการกระจายอำนาจกับความปลอดภัย โมเดล Oracle + Relayer และกลไก DVN ทั้งสองนี้เรียกร้องให้เราสนใจใหม่เกี่ยวกับขอบเขตของการลดความเชื่อมั่น

ในมุมมองของผู้เขียน ในขณะที่ V2 อาจจะยังไม่ได้รับการกระจายอย่างเต็มที่ในทางปฏิบัติ มันมีศักยภาพทฤษฎีที่จะทำได้ แต่ในความเป็นจริง ตลาดหรือผู้ใช้ก็ไม่จำเป็นต้องการความกระจายอย่างสุดโดยสารที่สูง

จากมุมมองทางธุรกิจ ยอดนักศึกษาแนวทางเชิงแพลตฟอร์มของ LayerZero คุ้มค่าที่จะศึกษา เน้นไปที่มาตรฐานนักพัฒนา ทำให้ได้รับความเข้ากันได้ที่ไม่เหมือนใคร ผ่านการทำให้เป็นโมดูลาริตี้และมาตรฐาน ทำให้เป็นเหล็กที่หลายคนสามารถรวมตัวรอบ ๆ นอกจากจะเป็นเตาเดียวที่เผาเชื้อเพลิงของตนเอง

โมเดลนี้ช่วยลดความเสี่ยงของ LayerZero เอง ในขณะที่แบ่งปันผลกําไรกับ DVNs แต่ก็ช่วยให้ระบบนิเวศมีขนาดใหญ่ขึ้นมาก

ในกรณีของการประเมิน P/E ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ ในกรณีที่ไม่มีการเปิดเผยต้นทุนอย่างเป็นทางการ มันยังคงเป็นการวิเคราะห์ที่มีลักษณะของการเสี่ยงโดยสำคัญ ยังมีโอกาสที่ LayerZero อาจเปลี่ยนทิศทางจากการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสำหรับธุรกรรมระหว่างโซนไปสู่การทำกำไรผ่านการจัดการสินทรัพย์หรือวิธีการอื่น ๆ และการเปลี่ยนแปลงนี้อาจปลดล็อครายได้รายได้ที่สำคัญอย่างรวดเร็ว กันทั้งนี้ ในทุกยุค การจราจรคือพระเจ้า และการมีอำนาจอยู่เสมอจะทำกำไรอย่างมาก

[Source: CoinMarketCap]

ในที่สุดวิธีหนึ่งในการวัดค่าคือการดูที่กฎหมายฉบับของโทเค็นของมัน ถ้า $7B แสดงถึงความตื่นตระหนกสูงสุด แล้วเราควรตีความ $2B ในวันนี้อย่างไร?

Disclaimer:

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [GateFourteenth Lord]. ส่งต่อชื่อเรื่องต้นฉบับ 'สุดยอดพ่อค้ากลางหรืออัจฉริยะทางธุรกิจ? ศึกษาการเดินทางของ LayerZero จาก V1 ถึง V2 หลังจากหนึ่งปี' ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ Fourteenth Lord], if you have any objections to the reprint, please contact the Gate Learnทีม และทีมจะดำเนินการโดยเร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้แทนเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการเป็นคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ

3. เวอร์ชันภาษาอื่นของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn และไม่ได้กล่าวถึงในGate.io, บทความที่แปลอาจไม่สามารถทำสำเนา กระจาย หรือลอกเลียนได้